1、含義
現(xiàn)金流量分析指標(biāo)的判別基準(zhǔn)稱為基準(zhǔn)參數(shù)，即是設(shè)定的投資截止率（國外有稱“cut off rate”），收益低于這個水平不予投資。這也就是低可接受收益率的概念。
重要的基準(zhǔn)參數(shù)是財務(wù)基準(zhǔn)收益率或低可接受收益率，它用于判別財務(wù)內(nèi)部收益率是否滿足要求，同時它也是計算財務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。
注意：
（1）采用財務(wù)基準(zhǔn)收益率或低可接受收益率作為折現(xiàn)率，用于計算財務(wù)凈現(xiàn)值，可使財務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零與財務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于財務(wù)基準(zhǔn)收益率或低可接受收益率兩者對項目財務(wù)可行性的判斷結(jié)果一致。
（2）計算財務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率也可取不同于財務(wù)內(nèi)部收益率判別基準(zhǔn)的數(shù)值，或者取幾個不同數(shù)值的折現(xiàn)率，計算多個財務(wù)凈現(xiàn)值，此時通過財務(wù)內(nèi)部收益率對項目財務(wù)可行性的判斷可能會與通過財務(wù)凈現(xiàn)值對項目財務(wù)可行性進(jìn)行的判斷不同。
2、選取
基準(zhǔn)參數(shù)選取的要求：
（1）基準(zhǔn)參數(shù)的確定要與指標(biāo)的內(nèi)涵相對應(yīng)。
應(yīng)明確對誰而言，不同的人，從不同角度去考慮，對投資收益會有不同的低期望值。
注意：項目財務(wù)分析中不應(yīng)該總是用同一個低可接受收益率作為各種財務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)。
（2）基準(zhǔn)參數(shù)的確定要與所采用價格體系相協(xié)調(diào)轉(zhuǎn)自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com
如果計算期內(nèi)考慮通貨膨脹，并采用時價計算財務(wù)內(nèi)部收益率，則確定判別基準(zhǔn)時也應(yīng)考慮通貨膨脹因素，反之亦然。含否通貨膨脹因素的財務(wù)內(nèi)部收益率及其基準(zhǔn)參數(shù)之間關(guān)系近似為：
ic′≌ic+f （9-34） IRR′≌IRR+f （9-35）
式中ic——不含通貨膨脹因素的財務(wù)內(nèi)部收益率判別基準(zhǔn)；
ic′——含通貨膨脹因素的內(nèi)部收益率判別基準(zhǔn)；
IRR——不含通貨膨脹因素的財務(wù)內(nèi)部收益率；
IRR′——含通貨膨脹因素的財務(wù)內(nèi)部收益率；f——通貨膨脹率。
（3）基準(zhǔn)參數(shù)的確定要考慮資金成本
投資獲益要大于資金成本，通常把資金成本作為基準(zhǔn)參數(shù)的確定基礎(chǔ)，或稱第一參考值
（4）基準(zhǔn)參數(shù)的確定要考慮資金機會成本
投資獲益要大于資金機會成本，也把資金機會成本作為基準(zhǔn)參數(shù)的確定基礎(chǔ)。
各現(xiàn)金流量基準(zhǔn)參數(shù)的選?。?BR> （5）項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)
確定：
①可采用國家、行業(yè)或?qū)I(yè)（總）公司統(tǒng)一發(fā)布執(zhí)行的財務(wù)基準(zhǔn)收益率
②或由評價者自行設(shè)定。
一般可在加權(quán)平均資金成本基礎(chǔ)上再加上調(diào)控意愿等因素來確定財務(wù)基準(zhǔn)收益率。
注意：選擇項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率基準(zhǔn)參數(shù)時要注意所得稅前和所得稅后指標(biāo)的不同。
（6）項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)
項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)應(yīng)為項目資本金所有者整體的低可接受收益率。
其數(shù)值大小主要取決于資金成本、資本收益水平、風(fēng)險以及項目資本金所有者對權(quán)益資金收益的要求，還與投資者對風(fēng)險的態(tài)度有關(guān)。
確定：
①通常可采用相關(guān)公式計算（詳見第七章資本資產(chǎn)定價模型法、股利增長模型法、稅前債務(wù)資金成本法加風(fēng)險溢價法）
②也可參照同類項目（企業(yè)）的凈資產(chǎn)收益率確定。
（7）投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)
投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)為投資各方對投資收益水平的低期望值，也可稱為投資各方低可接受收益率。
注意：它只能由各投資者自行確定。
現(xiàn)金流量分析指標(biāo)的判別基準(zhǔn)稱為基準(zhǔn)參數(shù)，即是設(shè)定的投資截止率（國外有稱“cut off rate”），收益低于這個水平不予投資。這也就是低可接受收益率的概念。
重要的基準(zhǔn)參數(shù)是財務(wù)基準(zhǔn)收益率或低可接受收益率，它用于判別財務(wù)內(nèi)部收益率是否滿足要求，同時它也是計算財務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。
注意：
（1）采用財務(wù)基準(zhǔn)收益率或低可接受收益率作為折現(xiàn)率，用于計算財務(wù)凈現(xiàn)值，可使財務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零與財務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于財務(wù)基準(zhǔn)收益率或低可接受收益率兩者對項目財務(wù)可行性的判斷結(jié)果一致。
（2）計算財務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率也可取不同于財務(wù)內(nèi)部收益率判別基準(zhǔn)的數(shù)值，或者取幾個不同數(shù)值的折現(xiàn)率，計算多個財務(wù)凈現(xiàn)值，此時通過財務(wù)內(nèi)部收益率對項目財務(wù)可行性的判斷可能會與通過財務(wù)凈現(xiàn)值對項目財務(wù)可行性進(jìn)行的判斷不同。
2、選取
基準(zhǔn)參數(shù)選取的要求：
（1）基準(zhǔn)參數(shù)的確定要與指標(biāo)的內(nèi)涵相對應(yīng)。
應(yīng)明確對誰而言，不同的人，從不同角度去考慮，對投資收益會有不同的低期望值。
注意：項目財務(wù)分析中不應(yīng)該總是用同一個低可接受收益率作為各種財務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)。
（2）基準(zhǔn)參數(shù)的確定要與所采用價格體系相協(xié)調(diào)轉(zhuǎn)自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com
如果計算期內(nèi)考慮通貨膨脹，并采用時價計算財務(wù)內(nèi)部收益率，則確定判別基準(zhǔn)時也應(yīng)考慮通貨膨脹因素，反之亦然。含否通貨膨脹因素的財務(wù)內(nèi)部收益率及其基準(zhǔn)參數(shù)之間關(guān)系近似為：
ic′≌ic+f （9-34） IRR′≌IRR+f （9-35）
式中ic——不含通貨膨脹因素的財務(wù)內(nèi)部收益率判別基準(zhǔn)；
ic′——含通貨膨脹因素的內(nèi)部收益率判別基準(zhǔn)；
IRR——不含通貨膨脹因素的財務(wù)內(nèi)部收益率；
IRR′——含通貨膨脹因素的財務(wù)內(nèi)部收益率；f——通貨膨脹率。
（3）基準(zhǔn)參數(shù)的確定要考慮資金成本
投資獲益要大于資金成本，通常把資金成本作為基準(zhǔn)參數(shù)的確定基礎(chǔ)，或稱第一參考值
（4）基準(zhǔn)參數(shù)的確定要考慮資金機會成本
投資獲益要大于資金機會成本，也把資金機會成本作為基準(zhǔn)參數(shù)的確定基礎(chǔ)。
各現(xiàn)金流量基準(zhǔn)參數(shù)的選?。?BR> （5）項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)
確定：
①可采用國家、行業(yè)或?qū)I(yè)（總）公司統(tǒng)一發(fā)布執(zhí)行的財務(wù)基準(zhǔn)收益率
②或由評價者自行設(shè)定。
一般可在加權(quán)平均資金成本基礎(chǔ)上再加上調(diào)控意愿等因素來確定財務(wù)基準(zhǔn)收益率。
注意：選擇項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率基準(zhǔn)參數(shù)時要注意所得稅前和所得稅后指標(biāo)的不同。
（6）項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)
項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)應(yīng)為項目資本金所有者整體的低可接受收益率。
其數(shù)值大小主要取決于資金成本、資本收益水平、風(fēng)險以及項目資本金所有者對權(quán)益資金收益的要求，還與投資者對風(fēng)險的態(tài)度有關(guān)。
確定：
①通常可采用相關(guān)公式計算（詳見第七章資本資產(chǎn)定價模型法、股利增長模型法、稅前債務(wù)資金成本法加風(fēng)險溢價法）
②也可參照同類項目（企業(yè)）的凈資產(chǎn)收益率確定。
（7）投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)
投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)為投資各方對投資收益水平的低期望值，也可稱為投資各方低可接受收益率。
注意：它只能由各投資者自行確定。