第四節(jié)基差交易和奪期保值交易的發(fā)展
綜合題（以下各小題所給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請(qǐng)將正確選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi)）
1.12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調(diào)以下一年3月份豆柏期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格10元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。現(xiàn)貨價(jià)格為2210元/噸，同時(shí)該飼料廠進(jìn)行套期保值，以2220元/噸的價(jià)格賣(mài)出下一年3月份豆粕期貨。[2010年3月真題]
(1)該填料廠幵始套期保值時(shí)的基差為（）元/噸。
A.-20
B.-10
C.20
D.10
【解析】基差是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與同種的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差，可以用簡(jiǎn)單的公式表示為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格，因而該填料廠開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為10元/噸。
(2)下一年2月12日，該飼料廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2500元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，實(shí)物交收，同時(shí)以該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為2540元/噸。則該飼料廠的交易結(jié)果是（）（不計(jì)手續(xù)費(fèi)用等費(fèi)用）。
A.通過(guò)套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2250元/噸
B.對(duì)飼料廠來(lái)說(shuō)，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-60元/噸
C.通過(guò)套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2230元/噸
D.期貨市場(chǎng)盈利500元/噸
【解析】結(jié)束套期保值時(shí)，基差為：2540-2500=40(元/噸）。期貨交易的盈利情形為:2220-2500=-280(元/噸），現(xiàn)貨賣(mài)出價(jià)格為：2500+10=2510(元/噸），因而售出價(jià)相當(dāng)于2510-280=2230(元/噸）。
2.某進(jìn)口商5月以1800元/噸的價(jià)格進(jìn)口大豆，同時(shí)賣(mài)出7月大豆期貨保值，成交價(jià)為1850元/噸。該進(jìn)口商軟尋求基差交易，不久，該進(jìn)口商找到了一家榨油廠。該進(jìn)口商協(xié)商的現(xiàn)貨價(jià)格比7月輝貨價(jià)(）元/噸可保證至少30元/噸的盈利(忽略交易成本）。
A.最多低20
B.最少低20
C.最多低30
D.最少低30
【解析】該進(jìn)口商進(jìn)行的是賣(mài)出套期保值，賣(mài)出套期保值基差走強(qiáng)時(shí)存在凈盈利，5月份建倉(cāng)時(shí)基差=1800-1850=-50(元/噸），若要保證至少30元/噸的盈利，則基差應(yīng)大于-50+30=-20(元/噸），因此,該進(jìn)口商協(xié)商的現(xiàn)貨價(jià)格比7月期貨價(jià)最多低20元/噸可保證至少30元/噸的盈利。
參考答案：1(1)D 1(2)C 2A
綜合題（以下各小題所給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請(qǐng)將正確選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi)）
1.12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調(diào)以下一年3月份豆柏期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格10元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。現(xiàn)貨價(jià)格為2210元/噸，同時(shí)該飼料廠進(jìn)行套期保值，以2220元/噸的價(jià)格賣(mài)出下一年3月份豆粕期貨。[2010年3月真題]
(1)該填料廠幵始套期保值時(shí)的基差為（）元/噸。
A.-20
B.-10
C.20
D.10
【解析】基差是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與同種的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差，可以用簡(jiǎn)單的公式表示為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格，因而該填料廠開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為10元/噸。
(2)下一年2月12日，該飼料廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2500元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，實(shí)物交收，同時(shí)以該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為2540元/噸。則該飼料廠的交易結(jié)果是（）（不計(jì)手續(xù)費(fèi)用等費(fèi)用）。
A.通過(guò)套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2250元/噸
B.對(duì)飼料廠來(lái)說(shuō)，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-60元/噸
C.通過(guò)套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2230元/噸
D.期貨市場(chǎng)盈利500元/噸
【解析】結(jié)束套期保值時(shí)，基差為：2540-2500=40(元/噸）。期貨交易的盈利情形為:2220-2500=-280(元/噸），現(xiàn)貨賣(mài)出價(jià)格為：2500+10=2510(元/噸），因而售出價(jià)相當(dāng)于2510-280=2230(元/噸）。
2.某進(jìn)口商5月以1800元/噸的價(jià)格進(jìn)口大豆，同時(shí)賣(mài)出7月大豆期貨保值，成交價(jià)為1850元/噸。該進(jìn)口商軟尋求基差交易，不久，該進(jìn)口商找到了一家榨油廠。該進(jìn)口商協(xié)商的現(xiàn)貨價(jià)格比7月輝貨價(jià)(）元/噸可保證至少30元/噸的盈利(忽略交易成本）。
A.最多低20
B.最少低20
C.最多低30
D.最少低30
【解析】該進(jìn)口商進(jìn)行的是賣(mài)出套期保值，賣(mài)出套期保值基差走強(qiáng)時(shí)存在凈盈利，5月份建倉(cāng)時(shí)基差=1800-1850=-50(元/噸），若要保證至少30元/噸的盈利，則基差應(yīng)大于-50+30=-20(元/噸），因此,該進(jìn)口商協(xié)商的現(xiàn)貨價(jià)格比7月期貨價(jià)最多低20元/噸可保證至少30元/噸的盈利。
參考答案：1(1)D 1(2)C 2A