2011年注冊會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》教材預(yù)習(xí)：第五章(8)

二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)
    1、資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)：
    (1)投資者可以按競爭性市場價(jià)格買入或賣出所有證券，可以按無風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出資金。
    (2)給定投資者愿意接受的波動(dòng)率水平，他們會(huì)選擇期望報(bào)酬率盡可能高的證券投資組合。
    (3)對(duì)于證券的波動(dòng)率、相關(guān)系數(shù)和期望報(bào)酬率，投資者具有同質(zhì)預(yù)期。
    在CAPM假設(shè)下，有效投資組合就是市場組合。
    2、計(jì)算公式
    證券的期望報(bào)酬率
    =無風(fēng)險(xiǎn)利率+某證券相對(duì)于市場組合的貝塔系數(shù)*(市場組合期望報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)利率)+
    
    M股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
    =證券M相對(duì)于市場組合的貝塔系數(shù)*(市場組合期望報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)利率)
    =0.9*(12%-5%)=6.3%
    M股票的期望報(bào)酬率=5%+6.3%=11.3%