證券投資分析復習資料股票內(nèi)在價值的計算

(一)現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型――運用收入的資本化定價方法來決定普通股票內(nèi)在價值的方法。
    1、一般公式
    凈現(xiàn)值(NPV)=內(nèi)在價值(V)-成本(P)
    (NPV>0)：所有預期的現(xiàn)金流入現(xiàn)值之和大于投資成本→股票被低估價格，購買這種股票可行。 (NPV<0)：所有預期的現(xiàn)金流入現(xiàn)值之和小于投資成本→股票價格被高估，不可購買這種股票。
    2、 內(nèi)部收益率――使投資凈現(xiàn)值等于零(未來股息流貼現(xiàn)值=股票市場價格)的貼現(xiàn)率
    內(nèi)部收益率k*與具有同等風險水平股票的必要收益率k相比較：k*>k，可考慮購買這種股票;k*(二)零增長模型(假定股息增長率g=0)：未來的股息按一個固定數(shù)量支付。
    1、公式2.27
    股票的內(nèi)在價值 D0：在未來每期支付的每股股息
    2、股票的內(nèi)部收益率
    應用：在決定優(yōu)先股內(nèi)在價值時，零增長模型相當有用，因為大多數(shù)優(yōu)先股支付的股息是固定的。
    (三)不變增長模型：(1)股息按照不變的增長率增長(常見);(2)股息以固定不變的絕對值增長。
    1、公式2.31
    2、內(nèi)部收益率
    (四)可變增長模型
    二元可變增長模型：假定在時間L以前，股息以一個g1的不變增長速度增長;在時間L后，股息以另一個不變增長速度g2增長。
    k*(用試錯法來計算)
    1、公式2.33
    2、內(nèi)部收益率