1.某投資者于20×5年7月1日購(gòu)買(mǎi)A公司于20×3年1月1日發(fā)行的5年期的債券，債券面值為100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息，到期還本，市場(chǎng)利率為10%，則投資者購(gòu)入債券時(shí)該債券的價(jià)值為（ ）元。
A．95.67
B．100
C．97.27
D．98.98
【正確答案】 A
【答案解析】 距離債券到期還有2年半的時(shí)間，債券價(jià)值＝100×4%×（P/A，5%，5）＋100×（P/F，5%，5）＝95.67（元）。
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值
2.下列關(guān)于債券價(jià)值與折現(xiàn)率的說(shuō)法不正確的是（?。?。
A．報(bào)價(jià)利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出實(shí)際的計(jì)息期利率
B．如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價(jià)值就高于面值
C．如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以改變票面利率
D．為了便于不同債券的比較，在報(bào)價(jià)時(shí)需要把不同計(jì)息期的利率統(tǒng)一折算成年利率
【正確答案】 C
【答案解析】 在發(fā)債時(shí)，票面利率是根據(jù)等風(fēng)險(xiǎn)投資的折現(xiàn)率確定的。如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以通過(guò)溢價(jià)或折價(jià)調(diào)節(jié)發(fā)行價(jià)，而不應(yīng)修改票面利率。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值
3.某公司發(fā)行面值為1000元、票面年利率為5%、期限為10年、每年支付一次利息、到期一次還本的債券。已知發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為6%，則該債券的發(fā)行價(jià)格為（?。┰?BR> A．1000
B．982.24
C．926.41
D．1100
【正確答案】 C
【答案解析】 債券的發(fā)行價(jià)格＝發(fā)行時(shí)的債券價(jià)值
＝1000×5%×（P/A，6%，10）＋1000×（P/F，6%，10）
＝50×7.3601＋1000×0.5584
＝926.41（元）
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值
4.某公司發(fā)行面值為1000元的五年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)上流通。假設(shè)必要報(bào)酬率為10%并保持不變，以下說(shuō)法中正確的是（?。?。
A．債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值
B．債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于面值
C．債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值一直等于票面價(jià)值
D．債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)
【正確答案】 D
【答案解析】 對(duì)于分期付息的流通債券，債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間是呈周期性波動(dòng)的。
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值
5.下列有關(guān)債券的說(shuō)法中，正確的是（?。?BR> A．折現(xiàn)率高于債券票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于面值
B．對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的平息債券來(lái)說(shuō)，發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢(shì)是波動(dòng)式下降，債券價(jià)值可能低于面值
C．如果市場(chǎng)利率不變，按年付息，那么隨著時(shí)間向到期日靠近，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)逐漸下降
D．對(duì)于到期一次還本付息的債券，隨著到期日的臨近，其價(jià)值漸漸接近本利和
【正確答案】 D
【答案解析】 折現(xiàn)率高于債券票面利率時(shí)，債券的價(jià)值低于面值，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；溢價(jià)發(fā)行的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢(shì)是波動(dòng)下降，最終等于債券面值。但在溢價(jià)發(fā)行的情況下，債券價(jià)值不會(huì)低于面值，因?yàn)槊看胃钕⒅蟮膬r(jià)值最低，而此時(shí)相當(dāng)于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場(chǎng)利率，所以，一定還是溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值仍然高于面值，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言，如果市場(chǎng)利率不變，隨著時(shí)間向到期日靠近，債券價(jià)值呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，溢價(jià)發(fā)行的債券雖然總的趨勢(shì)是下降，但并不是逐漸下降，而是波動(dòng)性下降。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；對(duì)于到期一次還本付息的債券，債券價(jià)值＝本利和×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，隨著到期日的臨近，復(fù)利折現(xiàn)期間（指的是距離到期日的期間）越來(lái)越短，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)逐漸接近1，因此，其價(jià)值漸漸接近本利和，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值6.假設(shè)市場(chǎng)上有甲乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無(wú)差異。如果市場(chǎng)利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說(shuō)法中正確的是（?。?BR> A．甲債券價(jià)值上漲得更多
B．甲債券價(jià)值下跌得更多
C．乙債券價(jià)值上漲得更多
D．乙債券價(jià)值下跌得更多
【正確答案】 D
【答案解析】 由于市場(chǎng)利率和債券價(jià)值之間是反向變動(dòng)關(guān)系，因此市場(chǎng)利率上漲時(shí)，債券價(jià)值應(yīng)該下跌，選項(xiàng)A、C的說(shuō)法錯(cuò)誤。由于隨著到期時(shí)間的縮短，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小，所以選項(xiàng)Ｂ的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)Ｄ的說(shuō)法正確。
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值
7.已知某公司20×1年末支付的每股普通股股利為10元。假定在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，股利將以5%的速度增長(zhǎng)，且對(duì)該股票所要求的必要報(bào)酬率為10%，則該公司20×2年末的每股股票價(jià)值為（?。┰?。
A.210
B.200
C.220.5
D.230
【正確答案】 C
【答案解析】 年末的股票價(jià)值＝10×（1＋5%）2/（10%—5%）＝220.5（元）。
【知識(shí)點(diǎn)】股票的價(jià)值
8.已知某普通股的β值為1.2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)組合的必要收益率為10%，該普通股目前的市價(jià)為10元/股，預(yù)計(jì)第一期的股利為0.8元，不考慮籌資費(fèi)用，假設(shè)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股利增長(zhǎng)模型計(jì)算得出的普通股成本相等，則該普通股股利的年增長(zhǎng)率為（?。?。
A．6%
B．2%
C．2.8%
D．3%
【正確答案】 C
【答案解析】 普通股成本＝6%＋1.2×（10%－6%）＝10.8%，10.8%＝0.8/10＋g，解得：g＝2.8%。
【知識(shí)點(diǎn)】股票的期望收益率
9.某種股票為固定成長(zhǎng)股票，股利年增長(zhǎng)率6%，今年剛分配的股利為8元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，該股票β系數(shù)為1.3，則該股票的內(nèi)在價(jià)值為（?。┰?。
A．65.53
B．68.96
C．55.63
D．71.86
【正確答案】 D
【答案解析】 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知該股票的必要收益率＝10%＋1.3×（16%－10%）＝17.8%，根據(jù)股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型可知，該股票的內(nèi)在價(jià)值＝8×（1＋6%）/（17.8%－6%）＝71.86（元）。
【知識(shí)點(diǎn)】股票的價(jià)值
10.某股票目前的股價(jià)為20元，去年股價(jià)為18.87元，當(dāng)前年份的股利為2元。假定股利和股價(jià)的增長(zhǎng)率固定為g，則下一年該股票的收益率為（?。?。
A．16.0%
B．16.6%
C．18.0%
D．18.8%
【正確答案】 B
【答案解析】 股利增長(zhǎng)率g＝（20－18.87）/18.87＝5.9883%
下一年的股利＝2×（1＋5.9883%）＝2.1198（元）
下一年的股票收益率＝2.1198/20＋5.9883%＝16.6%
【知識(shí)點(diǎn)】股票的期望收益率
11.某種股票當(dāng)前的價(jià)格是40元，最近支付的每股股利是2元，該股利以大約5%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，則該股票的股利收益率和期望收益率為（ ）。
A．5%和10%
B．5.5%和10.5%
C．10%和5%
D．5.25%和10.25%
【正確答案】 D
【答案解析】 股利收益率＝預(yù)期第一期股利/當(dāng)前股價(jià)＝2×（1＋5%）/40＝5.25%，期望收益率＝股利收益率＋股利增長(zhǎng)率（資本利得收益率）＝5.25%＋5%＝10.25%。
【知識(shí)點(diǎn)】股票的期望收益率
12.A股票目前的市價(jià)為20元/股，預(yù)計(jì)下一期的股利是1元，該股利將以10%的速度持續(xù)增長(zhǎng)。則該股票的資本利得收益率為（?。?BR> A．10%
B．15%
C．20%
D．無(wú)法計(jì)算
【正確答案】 A
【答案解析】 由“股票的預(yù)期收益率＝（D 1/P）＋g ”，可以看出股票的總收益率分為兩部分：第一部分是D1/P，叫做股利收益率，第二部分是增長(zhǎng)率g，叫做股利增長(zhǎng)率。由于股利的增長(zhǎng)速度也就是股價(jià)的增長(zhǎng)速度，因此，g可以解釋為股價(jià)增長(zhǎng)率或資本利得收益率。
【知識(shí)點(diǎn)】股票的期望收益率
13.某公司發(fā)行面值為1000元的五年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)上流通。假設(shè)必要報(bào)酬率為10%并保持不變，以下說(shuō)法中正確的是（?。?。
A．債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值
B．債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于面值
C．債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值一直等于票面價(jià)值
D．債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)
【正確答案】 D
【答案解析】 對(duì)于分期付息的流通債券，債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間是呈周期性波動(dòng)的。
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值
14.下列有關(guān)債券的說(shuō)法中，正確的是（ ）。
A．折現(xiàn)率高于債券票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于面值
B．對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的平息債券來(lái)說(shuō)，發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢(shì)是波動(dòng)式下降，債券價(jià)值可能低于面值
C．如果市場(chǎng)利率不變，按年付息，那么隨著時(shí)間向到期日靠近，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)逐漸下降
D．對(duì)于到期一次還本付息的債券，隨著到期日的臨近，其價(jià)值漸漸接近本利和
【正確答案】 D
【答案解析】 折現(xiàn)率高于債券票面利率時(shí)，債券的價(jià)值低于面值，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；溢價(jià)發(fā)行的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢(shì)是波動(dòng)下降，最終等于債券面值。但在溢價(jià)發(fā)行的情況下，債券價(jià)值不會(huì)低于面值，因?yàn)槊看胃钕⒅蟮膬r(jià)值最低，而此時(shí)相當(dāng)于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場(chǎng)利率，所以，一定還是溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值仍然高于面值，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言，如果市場(chǎng)利率不變，隨著時(shí)間向到期日靠近，債券價(jià)值呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，溢價(jià)發(fā)行的債券雖然總的趨勢(shì)是下降，但并不是逐漸下降，而是波動(dòng)性下降。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；對(duì)于到期一次還本付息的債券，債券價(jià)值＝本利和×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，隨著到期日的臨近，復(fù)利折現(xiàn)期間（指的是距離到期日的期間）越來(lái)越短，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)逐漸接近1，因此，其價(jià)值漸漸接近本利和，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值
15.某投資者于20×5年7月1日購(gòu)買(mǎi)A公司于20×3年1月1日發(fā)行的5年期的債券，債券面值為100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息，到期還本，市場(chǎng)利率為10%，則投資者購(gòu)入債券時(shí)該債券的價(jià)值為（?。┰?BR> A．95.67
B．100
C．97.27
D．98.98
【正確答案】 A
【答案解析】 距離債券到期還有2年半的時(shí)間，債券價(jià)值＝100×4%×（P/A，5%，5）＋100×（P/F，5%，5）＝95.67（元）。
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值
A．95.67
B．100
C．97.27
D．98.98
【正確答案】 A
【答案解析】 距離債券到期還有2年半的時(shí)間，債券價(jià)值＝100×4%×（P/A，5%，5）＋100×（P/F，5%，5）＝95.67（元）。
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值
2.下列關(guān)于債券價(jià)值與折現(xiàn)率的說(shuō)法不正確的是（?。?。
A．報(bào)價(jià)利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出實(shí)際的計(jì)息期利率
B．如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價(jià)值就高于面值
C．如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以改變票面利率
D．為了便于不同債券的比較，在報(bào)價(jià)時(shí)需要把不同計(jì)息期的利率統(tǒng)一折算成年利率
【正確答案】 C
【答案解析】 在發(fā)債時(shí)，票面利率是根據(jù)等風(fēng)險(xiǎn)投資的折現(xiàn)率確定的。如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以通過(guò)溢價(jià)或折價(jià)調(diào)節(jié)發(fā)行價(jià)，而不應(yīng)修改票面利率。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值
3.某公司發(fā)行面值為1000元、票面年利率為5%、期限為10年、每年支付一次利息、到期一次還本的債券。已知發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為6%，則該債券的發(fā)行價(jià)格為（?。┰?BR> A．1000
B．982.24
C．926.41
D．1100
【正確答案】 C
【答案解析】 債券的發(fā)行價(jià)格＝發(fā)行時(shí)的債券價(jià)值
＝1000×5%×（P/A，6%，10）＋1000×（P/F，6%，10）
＝50×7.3601＋1000×0.5584
＝926.41（元）
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值
4.某公司發(fā)行面值為1000元的五年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)上流通。假設(shè)必要報(bào)酬率為10%并保持不變，以下說(shuō)法中正確的是（?。?。
A．債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值
B．債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于面值
C．債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值一直等于票面價(jià)值
D．債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)
【正確答案】 D
【答案解析】 對(duì)于分期付息的流通債券，債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間是呈周期性波動(dòng)的。
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值
5.下列有關(guān)債券的說(shuō)法中，正確的是（?。?BR> A．折現(xiàn)率高于債券票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于面值
B．對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的平息債券來(lái)說(shuō)，發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢(shì)是波動(dòng)式下降，債券價(jià)值可能低于面值
C．如果市場(chǎng)利率不變，按年付息，那么隨著時(shí)間向到期日靠近，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)逐漸下降
D．對(duì)于到期一次還本付息的債券，隨著到期日的臨近，其價(jià)值漸漸接近本利和
【正確答案】 D
【答案解析】 折現(xiàn)率高于債券票面利率時(shí)，債券的價(jià)值低于面值，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；溢價(jià)發(fā)行的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢(shì)是波動(dòng)下降，最終等于債券面值。但在溢價(jià)發(fā)行的情況下，債券價(jià)值不會(huì)低于面值，因?yàn)槊看胃钕⒅蟮膬r(jià)值最低，而此時(shí)相當(dāng)于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場(chǎng)利率，所以，一定還是溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值仍然高于面值，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言，如果市場(chǎng)利率不變，隨著時(shí)間向到期日靠近，債券價(jià)值呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，溢價(jià)發(fā)行的債券雖然總的趨勢(shì)是下降，但并不是逐漸下降，而是波動(dòng)性下降。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；對(duì)于到期一次還本付息的債券，債券價(jià)值＝本利和×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，隨著到期日的臨近，復(fù)利折現(xiàn)期間（指的是距離到期日的期間）越來(lái)越短，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)逐漸接近1，因此，其價(jià)值漸漸接近本利和，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值6.假設(shè)市場(chǎng)上有甲乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無(wú)差異。如果市場(chǎng)利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說(shuō)法中正確的是（?。?BR> A．甲債券價(jià)值上漲得更多
B．甲債券價(jià)值下跌得更多
C．乙債券價(jià)值上漲得更多
D．乙債券價(jià)值下跌得更多
【正確答案】 D
【答案解析】 由于市場(chǎng)利率和債券價(jià)值之間是反向變動(dòng)關(guān)系，因此市場(chǎng)利率上漲時(shí)，債券價(jià)值應(yīng)該下跌，選項(xiàng)A、C的說(shuō)法錯(cuò)誤。由于隨著到期時(shí)間的縮短，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小，所以選項(xiàng)Ｂ的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)Ｄ的說(shuō)法正確。
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值
7.已知某公司20×1年末支付的每股普通股股利為10元。假定在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，股利將以5%的速度增長(zhǎng)，且對(duì)該股票所要求的必要報(bào)酬率為10%，則該公司20×2年末的每股股票價(jià)值為（?。┰?。
A.210
B.200
C.220.5
D.230
【正確答案】 C
【答案解析】 年末的股票價(jià)值＝10×（1＋5%）2/（10%—5%）＝220.5（元）。
【知識(shí)點(diǎn)】股票的價(jià)值
8.已知某普通股的β值為1.2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)組合的必要收益率為10%，該普通股目前的市價(jià)為10元/股，預(yù)計(jì)第一期的股利為0.8元，不考慮籌資費(fèi)用，假設(shè)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股利增長(zhǎng)模型計(jì)算得出的普通股成本相等，則該普通股股利的年增長(zhǎng)率為（?。?。
A．6%
B．2%
C．2.8%
D．3%
【正確答案】 C
【答案解析】 普通股成本＝6%＋1.2×（10%－6%）＝10.8%，10.8%＝0.8/10＋g，解得：g＝2.8%。
【知識(shí)點(diǎn)】股票的期望收益率
9.某種股票為固定成長(zhǎng)股票，股利年增長(zhǎng)率6%，今年剛分配的股利為8元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，該股票β系數(shù)為1.3，則該股票的內(nèi)在價(jià)值為（?。┰?。
A．65.53
B．68.96
C．55.63
D．71.86
【正確答案】 D
【答案解析】 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知該股票的必要收益率＝10%＋1.3×（16%－10%）＝17.8%，根據(jù)股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型可知，該股票的內(nèi)在價(jià)值＝8×（1＋6%）/（17.8%－6%）＝71.86（元）。
【知識(shí)點(diǎn)】股票的價(jià)值
10.某股票目前的股價(jià)為20元，去年股價(jià)為18.87元，當(dāng)前年份的股利為2元。假定股利和股價(jià)的增長(zhǎng)率固定為g，則下一年該股票的收益率為（?。?。
A．16.0%
B．16.6%
C．18.0%
D．18.8%
【正確答案】 B
【答案解析】 股利增長(zhǎng)率g＝（20－18.87）/18.87＝5.9883%
下一年的股利＝2×（1＋5.9883%）＝2.1198（元）
下一年的股票收益率＝2.1198/20＋5.9883%＝16.6%
【知識(shí)點(diǎn)】股票的期望收益率
11.某種股票當(dāng)前的價(jià)格是40元，最近支付的每股股利是2元，該股利以大約5%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，則該股票的股利收益率和期望收益率為（ ）。
A．5%和10%
B．5.5%和10.5%
C．10%和5%
D．5.25%和10.25%
【正確答案】 D
【答案解析】 股利收益率＝預(yù)期第一期股利/當(dāng)前股價(jià)＝2×（1＋5%）/40＝5.25%，期望收益率＝股利收益率＋股利增長(zhǎng)率（資本利得收益率）＝5.25%＋5%＝10.25%。
【知識(shí)點(diǎn)】股票的期望收益率
12.A股票目前的市價(jià)為20元/股，預(yù)計(jì)下一期的股利是1元，該股利將以10%的速度持續(xù)增長(zhǎng)。則該股票的資本利得收益率為（?。?BR> A．10%
B．15%
C．20%
D．無(wú)法計(jì)算
【正確答案】 A
【答案解析】 由“股票的預(yù)期收益率＝（D 1/P）＋g ”，可以看出股票的總收益率分為兩部分：第一部分是D1/P，叫做股利收益率，第二部分是增長(zhǎng)率g，叫做股利增長(zhǎng)率。由于股利的增長(zhǎng)速度也就是股價(jià)的增長(zhǎng)速度，因此，g可以解釋為股價(jià)增長(zhǎng)率或資本利得收益率。
【知識(shí)點(diǎn)】股票的期望收益率
13.某公司發(fā)行面值為1000元的五年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)上流通。假設(shè)必要報(bào)酬率為10%并保持不變，以下說(shuō)法中正確的是（?。?。
A．債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值
B．債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于面值
C．債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值一直等于票面價(jià)值
D．債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)
【正確答案】 D
【答案解析】 對(duì)于分期付息的流通債券，債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間是呈周期性波動(dòng)的。
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值
14.下列有關(guān)債券的說(shuō)法中，正確的是（ ）。
A．折現(xiàn)率高于債券票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于面值
B．對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的平息債券來(lái)說(shuō)，發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢(shì)是波動(dòng)式下降，債券價(jià)值可能低于面值
C．如果市場(chǎng)利率不變，按年付息，那么隨著時(shí)間向到期日靠近，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)逐漸下降
D．對(duì)于到期一次還本付息的債券，隨著到期日的臨近，其價(jià)值漸漸接近本利和
【正確答案】 D
【答案解析】 折現(xiàn)率高于債券票面利率時(shí)，債券的價(jià)值低于面值，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；溢價(jià)發(fā)行的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢(shì)是波動(dòng)下降，最終等于債券面值。但在溢價(jià)發(fā)行的情況下，債券價(jià)值不會(huì)低于面值，因?yàn)槊看胃钕⒅蟮膬r(jià)值最低，而此時(shí)相當(dāng)于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場(chǎng)利率，所以，一定還是溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值仍然高于面值，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言，如果市場(chǎng)利率不變，隨著時(shí)間向到期日靠近，債券價(jià)值呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，溢價(jià)發(fā)行的債券雖然總的趨勢(shì)是下降，但并不是逐漸下降，而是波動(dòng)性下降。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；對(duì)于到期一次還本付息的債券，債券價(jià)值＝本利和×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，隨著到期日的臨近，復(fù)利折現(xiàn)期間（指的是距離到期日的期間）越來(lái)越短，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)逐漸接近1，因此，其價(jià)值漸漸接近本利和，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值
15.某投資者于20×5年7月1日購(gòu)買(mǎi)A公司于20×3年1月1日發(fā)行的5年期的債券，債券面值為100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息，到期還本，市場(chǎng)利率為10%，則投資者購(gòu)入債券時(shí)該債券的價(jià)值為（?。┰?BR> A．95.67
B．100
C．97.27
D．98.98
【正確答案】 A
【答案解析】 距離債券到期還有2年半的時(shí)間，債券價(jià)值＝100×4%×（P/A，5%，5）＋100×（P/F，5%，5）＝95.67（元）。
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值