期貨從業(yè)資格考試之利多涌現(xiàn)油脂繼續(xù)反彈
目前，商品市場整體仍籠罩在對全球經(jīng)濟發(fā)展不確定性的擔憂之中，資金方面相當謹慎，短線投機傾向格外明顯。不過，筆者認為，在基本面略有偏多且具備一定炒作的情況下，油脂不會一直低迷不振，后市仍具備進一步反彈的動力。
美國農(nóng)業(yè)部8月份月度供需報告中下調(diào)了美豆種植面積和產(chǎn)量預期。預計新年度豆油（9870，22.00，0.22%）產(chǎn)量和總消費量都有所下降，庫存消費比則由7月份預測的11.17%調(diào)整至10%左右，較上一年度的14.2%減少不少。中國方面的情況基本類似，產(chǎn)量和期初、期末庫存都有所下調(diào)。我們認為，這份報告再次確定了豆類油脂市場的整體偏多基調(diào)。
天氣因素炒作是市場看好豆類油脂價格的一個重要題材。美豆生長已經(jīng)進入最為關(guān)鍵的時期，但同時也意味著后市天氣題材的炒作時機將開始快速減少。不過，來自《油世界》的最新消息稱，2012年初南美阿根廷和巴西大豆（4178，-2.00，-0.05%）產(chǎn)量或?qū)⑹艿嚼崮葰庀竽Ｊ降钠茐?，該天氣模式將令作物生長期的降雨量減少。由此看來，天氣市有望得到延續(xù)，油脂價格延續(xù)反彈態(tài)勢的可能性較大。
此外，進入8月份之后，馬來西亞棕櫚油（8474，20.00，0.24%）出口強勁，庫存數(shù)據(jù)從高位回落，而且受齋月節(jié)和天氣影響，市場預期8月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量可能有一定程度的下滑，我國進口成本會有所抬升。受減產(chǎn)和菜籽收購價格提高的影響，菜油（10264，-32.00，-0.31%）基本面是三大油脂品種中的一個，自2010年10月份以來，除今年5月份之外，國內(nèi)菜油平均現(xiàn)貨價格一直保持在每噸1萬元以上，目前已經(jīng)一路小漲至10560元/噸左右，期現(xiàn)價差有倒掛現(xiàn)象。比較而言，豆油和棕櫚油的抗跌能力則小很多。
眼下，食用油限價令已經(jīng)解禁，超市里的食用油價格紛紛醞釀漲價。不過，需要注意的是，8月份以來，國內(nèi)市場上大豆、豆油的平均現(xiàn)貨售價較7月末變化不大（大豆均價4020—4023元/噸，豆油均價9930—9960元/噸），棕櫚油價格反而每噸下跌200元左右，且市場成交低迷，這雖然屬于市場在宏觀層面壓力下的正常表現(xiàn)，但我們必須對終端市場的承接能力做更多的考量。從今年此前的大豆港口庫存和進口情況來看，市場需求并不樂觀。
筆者試圖將上述不太樂觀的需求表象做兩種解讀，一類是廠商受利潤問題影響了其采購和生產(chǎn)的積極性，還有一類可能是整體供求局勢出現(xiàn)問題。筆者認為，后者的可能性雖然不大，但不能完全排除。如果屬于前者，那么，下半年的情況則要樂觀得多，在進口成本大幅下降的情況下，不少廠商壓榨生產(chǎn)已經(jīng)有利可圖。
目前，商品市場整體仍籠罩在對全球經(jīng)濟發(fā)展不確定性的擔憂之中，資金方面相當謹慎，短線投機傾向格外明顯。不過，筆者認為，在基本面略有偏多且具備一定炒作的情況下，油脂不會一直低迷不振，后市仍具備進一步反彈的動力。
美國農(nóng)業(yè)部8月份月度供需報告中下調(diào)了美豆種植面積和產(chǎn)量預期。預計新年度豆油（9870，22.00，0.22%）產(chǎn)量和總消費量都有所下降，庫存消費比則由7月份預測的11.17%調(diào)整至10%左右，較上一年度的14.2%減少不少。中國方面的情況基本類似，產(chǎn)量和期初、期末庫存都有所下調(diào)。我們認為，這份報告再次確定了豆類油脂市場的整體偏多基調(diào)。
天氣因素炒作是市場看好豆類油脂價格的一個重要題材。美豆生長已經(jīng)進入最為關(guān)鍵的時期，但同時也意味著后市天氣題材的炒作時機將開始快速減少。不過，來自《油世界》的最新消息稱，2012年初南美阿根廷和巴西大豆（4178，-2.00，-0.05%）產(chǎn)量或?qū)⑹艿嚼崮葰庀竽Ｊ降钠茐?，該天氣模式將令作物生長期的降雨量減少。由此看來，天氣市有望得到延續(xù)，油脂價格延續(xù)反彈態(tài)勢的可能性較大。
此外，進入8月份之后，馬來西亞棕櫚油（8474，20.00，0.24%）出口強勁，庫存數(shù)據(jù)從高位回落，而且受齋月節(jié)和天氣影響，市場預期8月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量可能有一定程度的下滑，我國進口成本會有所抬升。受減產(chǎn)和菜籽收購價格提高的影響，菜油（10264，-32.00，-0.31%）基本面是三大油脂品種中的一個，自2010年10月份以來，除今年5月份之外，國內(nèi)菜油平均現(xiàn)貨價格一直保持在每噸1萬元以上，目前已經(jīng)一路小漲至10560元/噸左右，期現(xiàn)價差有倒掛現(xiàn)象。比較而言，豆油和棕櫚油的抗跌能力則小很多。
眼下，食用油限價令已經(jīng)解禁，超市里的食用油價格紛紛醞釀漲價。不過，需要注意的是，8月份以來，國內(nèi)市場上大豆、豆油的平均現(xiàn)貨售價較7月末變化不大（大豆均價4020—4023元/噸，豆油均價9930—9960元/噸），棕櫚油價格反而每噸下跌200元左右，且市場成交低迷，這雖然屬于市場在宏觀層面壓力下的正常表現(xiàn)，但我們必須對終端市場的承接能力做更多的考量。從今年此前的大豆港口庫存和進口情況來看，市場需求并不樂觀。
筆者試圖將上述不太樂觀的需求表象做兩種解讀，一類是廠商受利潤問題影響了其采購和生產(chǎn)的積極性，還有一類可能是整體供求局勢出現(xiàn)問題。筆者認為，后者的可能性雖然不大，但不能完全排除。如果屬于前者，那么，下半年的情況則要樂觀得多，在進口成本大幅下降的情況下，不少廠商壓榨生產(chǎn)已經(jīng)有利可圖。