2010年銀行從業(yè)公共基礎(chǔ)復(fù)習(xí)筆記:債券投資業(yè)務(wù)(2)

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(3)債券投資的收益
    ①名義收益率,又稱票面收益率,是票面利息與面值的比率,其計(jì)算公式是:
    名義收益率=票面利息/面值×100%
    名義收益率沒有考慮債券市場(chǎng)價(jià)格對(duì)投資者收益產(chǎn)生的影響,衡量的僅是債券發(fā)行人每年支付利息的貨幣金額,一般僅供計(jì)算債券應(yīng)付利息時(shí)使用,而無(wú)法準(zhǔn)確衡量債券投資的實(shí)際收益。
    ②即期收益率,是債券票面利率與購(gòu)買價(jià)格之間的比率,其計(jì)算公式是:
    即期收益率=票面利息/購(gòu)買價(jià)格×100%
    即期收益率反映的是以現(xiàn)行價(jià)格購(gòu)買債券時(shí),通過(guò)按債券票面利率計(jì)算的利息收入而能夠獲得的收益,但并未考慮債券買賣差價(jià)所能獲得的資本利得收益,因此,也不能全面反映債券投資的收益。
    ③持有期收益率,是債券買賣價(jià)格差價(jià)加上利息收入后與購(gòu)買價(jià)格之間的比率,其計(jì)算公式是:
    持有期收益率=(出售價(jià)格-購(gòu)買價(jià)格+利息)/購(gòu)買價(jià)格×100%
    持有期收益率比較充分地反映了實(shí)際收益率。但是,由于出售價(jià)格只有在投資者實(shí)際出售債券時(shí)才能確定,是一個(gè)事后衡量指標(biāo),在事前進(jìn)行投資決策時(shí)只能主觀預(yù)測(cè)出售價(jià)格,因此,這個(gè)指標(biāo)在作為投資決策的參考時(shí),具有很強(qiáng)的主觀性。
    ④到期收益率,是指收回金額與購(gòu)買價(jià)格之間的差價(jià)加上利息收入后與購(gòu)買價(jià)格之間的比例,其計(jì)算公式是:
    到期收益率=(收回金額-購(gòu)買價(jià)格+利息)/購(gòu)買價(jià)格×100%
    與持有期收益率一樣,到期收益率也同時(shí)考慮到了利息收入和資本損益,而且,由于收回金額就是票面金額,是確定不變的,因此,在事前進(jìn)行決策時(shí)就能準(zhǔn)確地確定,從而能夠作為決策的參考。但到期收益率適用于持有到期的債券。
    示例
    某種債券面值100元,10年還本,年息8元,名義收益率為8%,如該債券某日的市價(jià)為95元,則當(dāng)期收益率為8/95,若某人在第一年年末以95元市價(jià)買進(jìn)面值100元的10年期債券,持有到期,則9年間除每年獲得利息8元外,還每年獲得本金盈利0.56元,到期收益率為(8+0.56)/95.
    (4)債券投資的風(fēng)險(xiǎn)