第二節(jié) 行業(yè)的一般特征分析
一、行業(yè)的市場結構分析
四種結構分類：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷。
分類的標準是企業(yè)數(shù)量的多少、進入限制的程度和產(chǎn)品差別。
(一)完全競爭
完全競爭型市場是指競爭不受任何阻礙和干擾的市場結構。
在現(xiàn)實經(jīng)濟中，完全競爭是四種市場類型中最少見的，初級產(chǎn)品的市場類型較接近于完全競爭。
六個特點：(理解記憶，與其他形態(tài)對比)
1.生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可完全流動;
2.產(chǎn)品不論有形或無形，都是同質的、無差別的;
3.沒有一個企業(yè)能影響產(chǎn)品的價格，企業(yè)永遠是價格的接受者而不是價格的制定者;
4.企業(yè)的盈利基本上是由市場對產(chǎn)品的需求來決定;
5.生產(chǎn)者可自由進入或退出這個市場;
6.市場信息對買賣雙方都是暢通的，生產(chǎn)者和消費者對市場情況非常了解。
(二)壟斷競爭
壟斷競爭是指既有壟斷又有競爭的市場結構。
三個特點是：
1.生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以流動;
2.生產(chǎn)的產(chǎn)品同種類但不同質，即產(chǎn)品之間存在有差異。產(chǎn)品的差異性是指各種產(chǎn)品之間存在著實際或想像上的差異。這是壟斷競爭與完全競爭的主要區(qū)別;
3.由于產(chǎn)品的差異性的存在，生產(chǎn)者可以樹立自己的產(chǎn)品的信譽，從而對產(chǎn)品的價格有一定的控制能力。
在國民經(jīng)濟各行業(yè)中，制成品(紡織、服裝等輕工業(yè)產(chǎn)品)的市場類型一般都屬于壟斷競爭。
(三)寡頭壟斷
寡頭壟斷型市場是指相對少量的生產(chǎn)者在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場份額，從而控制了這個行業(yè)的供給的市場結構。
形成的兩個原因：
1.該類行業(yè)初始投入資本較大，阻止了大量中小企業(yè)的進入。
2.這類產(chǎn)品只有在大規(guī)模生產(chǎn)時才能獲得好的效益，這就會在競爭中自然淘汰大量的中小企業(yè)。
困此，在這個市場上，通常存在著一個起領導作用的企業(yè)，其他企業(yè)跟隨該企業(yè)定價與經(jīng)營方式的變化而相應地進行某些調整。資本密集型、技術密集型產(chǎn)品，如鋼鐵、汽車等重工業(yè)以及少數(shù)儲量集中的礦產(chǎn)品如石油等的市場多屬這種類型。
(四)完全壟斷
完全壟斷指企業(yè)生產(chǎn)某種特質產(chǎn)品的情形，即整個行業(yè)的市場完全處于一家企業(yè)所控制的市場結構。在當前的現(xiàn)實生活中沒有真正的壟斷型市場，有一些公共事業(yè)單位接近于壟斷。
可分為兩種類型：政府完全壟斷、私人完全壟斷。
政府完全壟斷：國營鐵路、郵電等部門。
私人完全壟斷：根據(jù)政府授予的特許專營或根據(jù)專利生產(chǎn)的經(jīng)營，以及由于資本雄厚、技術先進而建立的排他性的私人壟斷經(jīng)營。
完全壟斷的市場結構特點：
1.市場被企業(yè)所控制，其它企業(yè)不可以或不可能進入該行業(yè);
2.產(chǎn)品沒有或者缺少相近的替代品;
3.壟斷者能夠根據(jù)市場的供需情況制訂理想的價格和產(chǎn)量，在高價少銷和低價多銷之間進行選擇，以獲取的利潤;
4.壟斷者在制訂產(chǎn)品的價格與生產(chǎn)數(shù)量方面的自由性是有限度的，要受到反壟斷法和政府管治的約束。
公用事業(yè)(如發(fā)電廠、煤氣公司、自來水公司和郵電通信等)和某些資本、技術高度密集型和稀有金屬礦藏的開采等行業(yè)屬于接近完全壟斷的市場類型。
二、行業(yè)的競爭結構分析
是由美國哈佛商學院教授邁克爾·波特提出的。
一個行業(yè)內存在的五種基本競爭力量：潛在進入者、替代品、供方、需方、行業(yè)內現(xiàn)有競爭者。
三、經(jīng)濟周期與行業(yè)分析
根據(jù)行業(yè)與經(jīng)濟周期的關系，可分為三類：增長型行業(yè)、周期型行業(yè)、防守型行業(yè)
(一)增長型行業(yè)
產(chǎn)業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟活動總水平的周期及其振幅并不緊密。這些行業(yè)收入增長的速率并不會總是隨著經(jīng)濟周期的變動而出現(xiàn)同步變動，因為它們主要依靠技術的進步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質的服務，從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長形態(tài)。
這些行業(yè)對經(jīng)濟周期的波動來說，提供了一種財富“套期保值”手段。例如：IT行業(yè)、計算機、復印機。
(二)周期型行業(yè)
周期型行業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟周期緊密相關。例如：消費品行業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他需求的收入彈性較高的行業(yè)。
(三)防守型行業(yè)
經(jīng)營在經(jīng)濟周期的上升和下降階段都很穩(wěn)定。不受經(jīng)濟周期處于衰退狀態(tài)的影響。這種運動形態(tài)的存在是因為該類型行業(yè)的產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，需求彈性小，經(jīng)濟周期處于衰退階段對這種行業(yè)的影響也比較小。例如：食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防守型行業(yè)。
該類型行業(yè)的產(chǎn)品往往是生活必需品或是必要的公共服務。
四、行業(yè)生命周期分析
生命周期的四個階段：幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。
(一)幼稚期
行業(yè)形成的方式有三種：分化、衍生、新生長。
分化是指新行業(yè)從原行業(yè)中分離出來，分解為一個獨立的新行業(yè)，比如電子工業(yè)從機械工業(yè)中分化出來，石化行業(yè)從石油工業(yè)中分化出來等。
衍生是指出現(xiàn)與原有行業(yè)相關、相配套的行業(yè)，如汽車業(yè)衍生出來的汽車修理業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)衍生出來的房地產(chǎn)咨詢業(yè)等。
新生長方式是指新行業(yè)以相對獨立的方式進行，并不依附于原有行業(yè)。這種行業(yè)往往是科學技術產(chǎn)生突破性進步的結果。比如生物醫(yī)學、生物工程、海洋產(chǎn)業(yè)。
創(chuàng)業(yè)公司財務上可能不但沒有盈利，反而普遍虧損。這類企業(yè)更適合投機者和創(chuàng)業(yè)投資者。
特點是高風險，低收益。在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴大，新行業(yè)便逐步由高風險、低收益的幼稚期邁入高風險、高收益的成長期。
【例2·判斷題】在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴大，新行業(yè)便逐步由高風險、低收益的幼稚期邁入低風險、高收益的成長期。
【答案】錯誤
(二)成長期
行業(yè)的成長實際上就是行業(yè)的擴大再生產(chǎn)。
判斷行業(yè)成長能力的6個方面：
(1)需求彈性;
(2)生產(chǎn)技術;
(3)產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度;
(4)市場容量與潛力;
(5)行業(yè)在空間的轉移活動;
(6)產(chǎn)業(yè)組織變化活動。
這時期的行業(yè)增長非常迅猛，部分優(yōu)勢企業(yè)脫穎而出，投資于處于成長期企業(yè)的投資者往往獲得較高的投資回報，所以成長期階段有時被稱為投資機會時期。
特點是高風險、高收益。
(三)成熟期
成熟期的標志：技術上的成熟，產(chǎn)品上的成熟、生產(chǎn)工藝的成熟、產(chǎn)業(yè)組織的成熟。行業(yè)成熟首先表現(xiàn)為技術上的成熟，即行業(yè)內企業(yè)普遍采用的是適用的且至少有一定先進性、穩(wěn)定性的技術。其次表現(xiàn)為產(chǎn)品的成熟。產(chǎn)品的成熟是行業(yè)成熟的標志。
一般而言，技術含量高的行業(yè)成熟期歷時相對較短，而公用事業(yè)行業(yè)成熟期持續(xù)的時間較長。
成熟期的特點(3點)：
1.企業(yè)規(guī)?？涨埃髽I(yè)地位顯赫，產(chǎn)品普及成度高;
2.行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，市場需求也趨于飽和，買方市場出現(xiàn)。
3.構成支柱產(chǎn)業(yè)地位，其生產(chǎn)要素份額、產(chǎn)值、利稅份額在國民經(jīng)濟中占有一席之地。
廠商之間的競爭手段逐漸從價格手段轉身各種非價格手段，如提高質量、改善性能和加強保后服務等。
(四)衰退期
行業(yè)的衰退期往往比行業(yè)生命周期的其他三個階段的總和還要長。大量的行業(yè)都是衰而不亡，甚至會與人類社會長期共存。例如，鋼鐵業(yè)、紡織業(yè)在衰退，但是人們卻看不到它們的消亡。煙草業(yè)更是如此，難有終期。
證券分析師應當仔細研究公司所處的行業(yè)生命周期階段，分析行業(yè)的投資價值和投資風險。針對不同偏好的投資者，選擇不同的投資建議。比如，對于收益型的投資者，可以建議優(yōu)先選擇處于成熟期的行業(yè)，因為這些行業(yè)基礎穩(wěn)定，盈利豐厚，市場風險相對較小。
證券分析師判斷某行業(yè)的階段時，應考察的七個方面：行業(yè)規(guī)模、產(chǎn)出增長率、利潤率水平、技術進步和技術成熟程度、開工率、從業(yè)人員的職業(yè)化水平和工資福利收入水平、資本進退。
【例3·單選題】行業(yè)經(jīng)濟活動是( )的主要對象之一。
A.微觀經(jīng)濟分析
B.中觀經(jīng)濟分析
C.宏觀經(jīng)濟分析
D.技術分析
【答案】B
【例4·單選題】《上市公司行業(yè)分類指引》以上市公司營業(yè)收入為分類標準，規(guī)定當上市公司某類業(yè)務的營業(yè)收入比重大于或等于()，則將其劃入該業(yè)務相對應的類別。
A.30%
B.50%
C.60%
D.75%
【答案】B
【例5·多選題】完全壟斷市場可以分為( )。
A.自然完全壟斷類型
B.政府完全壟斷類型
C.機構完全壟斷類型
D.私人完全壟斷類型
【答案】BD
【例6·多選題】一個行業(yè)內存在的基本競爭力量包括( )。
A.潛在進入者
B.替代品
C.需求方
D.行為內現(xiàn)有競爭者
【答案】ABCD
【例7·判斷題】《上市公司行業(yè)分類指引》是借鑒聯(lián)合國國際標準產(chǎn)業(yè)分類、北美行業(yè)分類體系有關內容的基礎上的制定而成的。
【答案】正確
【例8·判斷題】投資于防守型行業(yè)一般屬于收入型投資，而非資本利得型投資。
【答案】正確
四、行業(yè)生命周期分析
生命周期的四個階段：幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。
(一)幼稚期
行業(yè)形成的方式有三種：分化、衍生、新生長。
分化是指新行業(yè)從原行業(yè)中分離出來，分解為一個獨立的新行業(yè)，比如電子工業(yè)從機械工業(yè)中分化出來，石化行業(yè)從石油工業(yè)中分化出來等。
衍生是指出現(xiàn)與原有行業(yè)相關、相配套的行業(yè)，如汽車業(yè)衍生出來的汽車修理業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)衍生出來的房地產(chǎn)咨詢業(yè)等。
新生長方式是指新行業(yè)以相對獨立的方式進行，并不依附于原有行業(yè)。這種行業(yè)往往是科學技術產(chǎn)生突破性進步的結果。比如生物醫(yī)學、生物工程、海洋產(chǎn)業(yè)。
創(chuàng)業(yè)公司財務上可能不但沒有盈利，反而普遍虧損。這類企業(yè)更適合投機者和創(chuàng)業(yè)投資者。
特點是高風險，低收益。在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴大，新行業(yè)便逐步由高風險、低收益的幼稚期邁入高風險、高收益的成長期。
【例2·判斷題】在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴大，新行業(yè)便逐步由高風險、低收益的幼稚期邁入低風險、高收益的成長期。
【答案】錯誤
(二)成長期
行業(yè)的成長實際上就是行業(yè)的擴大再生產(chǎn)。
判斷行業(yè)成長能力的6個方面：
(1)需求彈性;
(2)生產(chǎn)技術;
(3)產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度;
(4)市場容量與潛力;
(5)行業(yè)在空間的轉移活動;
(6)產(chǎn)業(yè)組織變化活動。
這時期的行業(yè)增長非常迅猛，部分優(yōu)勢企業(yè)脫穎而出，投資于處于成長期企業(yè)的投資者往往獲得較高的投資回報，所以成長期階段有時被稱為投資機會時期。
特點是高風險、高收益。
(三)成熟期
成熟期的標志：技術上的成熟，產(chǎn)品上的成熟、生產(chǎn)工藝的成熟、產(chǎn)業(yè)組織的成熟。行業(yè)成熟首先表現(xiàn)為技術上的成熟，即行業(yè)內企業(yè)普遍采用的是適用的且至少有一定先進性、穩(wěn)定性的技術。其次表現(xiàn)為產(chǎn)品的成熟。產(chǎn)品的成熟是行業(yè)成熟的標志。
一般而言，技術含量高的行業(yè)成熟期歷時相對較短，而公用事業(yè)行業(yè)成熟期持續(xù)的時間較長。
成熟期的特點(3點)：
1.企業(yè)規(guī)?？涨?，企業(yè)地位顯赫，產(chǎn)品普及成度高;
2.行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，市場需求也趨于飽和，買方市場出現(xiàn)。
3.構成支柱產(chǎn)業(yè)地位，其生產(chǎn)要素份額、產(chǎn)值、利稅份額在國民經(jīng)濟中占有一席之地。
廠商之間的競爭手段逐漸從價格手段轉身各種非價格手段，如提高質量、改善性能和加強保后服務等。
(四)衰退期
行業(yè)的衰退期往往比行業(yè)生命周期的其他三個階段的總和還要長。大量的行業(yè)都是衰而不亡，甚至會與人類社會長期共存。例如，鋼鐵業(yè)、紡織業(yè)在衰退，但是人們卻看不到它們的消亡。煙草業(yè)更是如此，難有終期。
證券分析師應當仔細研究公司所處的行業(yè)生命周期階段，分析行業(yè)的投資價值和投資風險。針對不同偏好的投資者，選擇不同的投資建議。比如，對于收益型的投資者，可以建議優(yōu)先選擇處于成熟期的行業(yè)，因為這些行業(yè)基礎穩(wěn)定，盈利豐厚，市場風險相對較小。
證券分析師判斷某行業(yè)的階段時，應考察的七個方面：行業(yè)規(guī)模、產(chǎn)出增長率、利潤率水平、技術進步和技術成熟程度、開工率、從業(yè)人員的職業(yè)化水平和工資福利收入水平、資本進退。
【例3·單選題】行業(yè)經(jīng)濟活動是( )的主要對象之一。
A.微觀經(jīng)濟分析
B.中觀經(jīng)濟分析
C.宏觀經(jīng)濟分析
D.技術分析
【答案】B
【例4·單選題】《上市公司行業(yè)分類指引》以上市公司營業(yè)收入為分類標準，規(guī)定當上市公司某類業(yè)務的營業(yè)收入比重大于或等于()，則將其劃入該業(yè)務相對應的類別。
A.30%
B.50%
C.60%
D.75%
【答案】B
【例5·多選題】完全壟斷市場可以分為( )。
A.自然完全壟斷類型
B.政府完全壟斷類型
C.機構完全壟斷類型
D.私人完全壟斷類型
【答案】BD
【例6·多選題】一個行業(yè)內存在的基本競爭力量包括( )。
A.潛在進入者
B.替代品
C.需求方
D.行為內現(xiàn)有競爭者
【答案】ABCD
【例7·判斷題】《上市公司行業(yè)分類指引》是借鑒聯(lián)合國國際標準產(chǎn)業(yè)分類、北美行業(yè)分類體系有關內容的基礎上的制定而成的。
【答案】正確
【例8·判斷題】投資于防守型行業(yè)一般屬于收入型投資，而非資本利得型投資。
【答案】正確
一、行業(yè)的市場結構分析
四種結構分類：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷。
分類的標準是企業(yè)數(shù)量的多少、進入限制的程度和產(chǎn)品差別。
(一)完全競爭
完全競爭型市場是指競爭不受任何阻礙和干擾的市場結構。
在現(xiàn)實經(jīng)濟中，完全競爭是四種市場類型中最少見的，初級產(chǎn)品的市場類型較接近于完全競爭。
六個特點：(理解記憶，與其他形態(tài)對比)
1.生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可完全流動;
2.產(chǎn)品不論有形或無形，都是同質的、無差別的;
3.沒有一個企業(yè)能影響產(chǎn)品的價格，企業(yè)永遠是價格的接受者而不是價格的制定者;
4.企業(yè)的盈利基本上是由市場對產(chǎn)品的需求來決定;
5.生產(chǎn)者可自由進入或退出這個市場;
6.市場信息對買賣雙方都是暢通的，生產(chǎn)者和消費者對市場情況非常了解。
(二)壟斷競爭
壟斷競爭是指既有壟斷又有競爭的市場結構。
三個特點是：
1.生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以流動;
2.生產(chǎn)的產(chǎn)品同種類但不同質，即產(chǎn)品之間存在有差異。產(chǎn)品的差異性是指各種產(chǎn)品之間存在著實際或想像上的差異。這是壟斷競爭與完全競爭的主要區(qū)別;
3.由于產(chǎn)品的差異性的存在，生產(chǎn)者可以樹立自己的產(chǎn)品的信譽，從而對產(chǎn)品的價格有一定的控制能力。
在國民經(jīng)濟各行業(yè)中，制成品(紡織、服裝等輕工業(yè)產(chǎn)品)的市場類型一般都屬于壟斷競爭。
(三)寡頭壟斷
寡頭壟斷型市場是指相對少量的生產(chǎn)者在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場份額，從而控制了這個行業(yè)的供給的市場結構。
形成的兩個原因：
1.該類行業(yè)初始投入資本較大，阻止了大量中小企業(yè)的進入。
2.這類產(chǎn)品只有在大規(guī)模生產(chǎn)時才能獲得好的效益，這就會在競爭中自然淘汰大量的中小企業(yè)。
困此，在這個市場上，通常存在著一個起領導作用的企業(yè)，其他企業(yè)跟隨該企業(yè)定價與經(jīng)營方式的變化而相應地進行某些調整。資本密集型、技術密集型產(chǎn)品，如鋼鐵、汽車等重工業(yè)以及少數(shù)儲量集中的礦產(chǎn)品如石油等的市場多屬這種類型。
(四)完全壟斷
完全壟斷指企業(yè)生產(chǎn)某種特質產(chǎn)品的情形，即整個行業(yè)的市場完全處于一家企業(yè)所控制的市場結構。在當前的現(xiàn)實生活中沒有真正的壟斷型市場，有一些公共事業(yè)單位接近于壟斷。
可分為兩種類型：政府完全壟斷、私人完全壟斷。
政府完全壟斷：國營鐵路、郵電等部門。
私人完全壟斷：根據(jù)政府授予的特許專營或根據(jù)專利生產(chǎn)的經(jīng)營，以及由于資本雄厚、技術先進而建立的排他性的私人壟斷經(jīng)營。
完全壟斷的市場結構特點：
1.市場被企業(yè)所控制，其它企業(yè)不可以或不可能進入該行業(yè);
2.產(chǎn)品沒有或者缺少相近的替代品;
3.壟斷者能夠根據(jù)市場的供需情況制訂理想的價格和產(chǎn)量，在高價少銷和低價多銷之間進行選擇，以獲取的利潤;
4.壟斷者在制訂產(chǎn)品的價格與生產(chǎn)數(shù)量方面的自由性是有限度的，要受到反壟斷法和政府管治的約束。
公用事業(yè)(如發(fā)電廠、煤氣公司、自來水公司和郵電通信等)和某些資本、技術高度密集型和稀有金屬礦藏的開采等行業(yè)屬于接近完全壟斷的市場類型。
二、行業(yè)的競爭結構分析
是由美國哈佛商學院教授邁克爾·波特提出的。
一個行業(yè)內存在的五種基本競爭力量：潛在進入者、替代品、供方、需方、行業(yè)內現(xiàn)有競爭者。
三、經(jīng)濟周期與行業(yè)分析
根據(jù)行業(yè)與經(jīng)濟周期的關系，可分為三類：增長型行業(yè)、周期型行業(yè)、防守型行業(yè)
(一)增長型行業(yè)
產(chǎn)業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟活動總水平的周期及其振幅并不緊密。這些行業(yè)收入增長的速率并不會總是隨著經(jīng)濟周期的變動而出現(xiàn)同步變動，因為它們主要依靠技術的進步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質的服務，從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長形態(tài)。
這些行業(yè)對經(jīng)濟周期的波動來說，提供了一種財富“套期保值”手段。例如：IT行業(yè)、計算機、復印機。
(二)周期型行業(yè)
周期型行業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟周期緊密相關。例如：消費品行業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他需求的收入彈性較高的行業(yè)。
(三)防守型行業(yè)
經(jīng)營在經(jīng)濟周期的上升和下降階段都很穩(wěn)定。不受經(jīng)濟周期處于衰退狀態(tài)的影響。這種運動形態(tài)的存在是因為該類型行業(yè)的產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，需求彈性小，經(jīng)濟周期處于衰退階段對這種行業(yè)的影響也比較小。例如：食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防守型行業(yè)。
該類型行業(yè)的產(chǎn)品往往是生活必需品或是必要的公共服務。
四、行業(yè)生命周期分析
生命周期的四個階段：幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。
(一)幼稚期
行業(yè)形成的方式有三種：分化、衍生、新生長。
分化是指新行業(yè)從原行業(yè)中分離出來，分解為一個獨立的新行業(yè)，比如電子工業(yè)從機械工業(yè)中分化出來，石化行業(yè)從石油工業(yè)中分化出來等。
衍生是指出現(xiàn)與原有行業(yè)相關、相配套的行業(yè)，如汽車業(yè)衍生出來的汽車修理業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)衍生出來的房地產(chǎn)咨詢業(yè)等。
新生長方式是指新行業(yè)以相對獨立的方式進行，并不依附于原有行業(yè)。這種行業(yè)往往是科學技術產(chǎn)生突破性進步的結果。比如生物醫(yī)學、生物工程、海洋產(chǎn)業(yè)。
創(chuàng)業(yè)公司財務上可能不但沒有盈利，反而普遍虧損。這類企業(yè)更適合投機者和創(chuàng)業(yè)投資者。
特點是高風險，低收益。在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴大，新行業(yè)便逐步由高風險、低收益的幼稚期邁入高風險、高收益的成長期。
【例2·判斷題】在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴大，新行業(yè)便逐步由高風險、低收益的幼稚期邁入低風險、高收益的成長期。
【答案】錯誤
(二)成長期
行業(yè)的成長實際上就是行業(yè)的擴大再生產(chǎn)。
判斷行業(yè)成長能力的6個方面：
(1)需求彈性;
(2)生產(chǎn)技術;
(3)產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度;
(4)市場容量與潛力;
(5)行業(yè)在空間的轉移活動;
(6)產(chǎn)業(yè)組織變化活動。
這時期的行業(yè)增長非常迅猛，部分優(yōu)勢企業(yè)脫穎而出，投資于處于成長期企業(yè)的投資者往往獲得較高的投資回報，所以成長期階段有時被稱為投資機會時期。
特點是高風險、高收益。
(三)成熟期
成熟期的標志：技術上的成熟，產(chǎn)品上的成熟、生產(chǎn)工藝的成熟、產(chǎn)業(yè)組織的成熟。行業(yè)成熟首先表現(xiàn)為技術上的成熟，即行業(yè)內企業(yè)普遍采用的是適用的且至少有一定先進性、穩(wěn)定性的技術。其次表現(xiàn)為產(chǎn)品的成熟。產(chǎn)品的成熟是行業(yè)成熟的標志。
一般而言，技術含量高的行業(yè)成熟期歷時相對較短，而公用事業(yè)行業(yè)成熟期持續(xù)的時間較長。
成熟期的特點(3點)：
1.企業(yè)規(guī)?？涨埃髽I(yè)地位顯赫，產(chǎn)品普及成度高;
2.行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，市場需求也趨于飽和，買方市場出現(xiàn)。
3.構成支柱產(chǎn)業(yè)地位，其生產(chǎn)要素份額、產(chǎn)值、利稅份額在國民經(jīng)濟中占有一席之地。
廠商之間的競爭手段逐漸從價格手段轉身各種非價格手段，如提高質量、改善性能和加強保后服務等。
(四)衰退期
行業(yè)的衰退期往往比行業(yè)生命周期的其他三個階段的總和還要長。大量的行業(yè)都是衰而不亡，甚至會與人類社會長期共存。例如，鋼鐵業(yè)、紡織業(yè)在衰退，但是人們卻看不到它們的消亡。煙草業(yè)更是如此，難有終期。
證券分析師應當仔細研究公司所處的行業(yè)生命周期階段，分析行業(yè)的投資價值和投資風險。針對不同偏好的投資者，選擇不同的投資建議。比如，對于收益型的投資者，可以建議優(yōu)先選擇處于成熟期的行業(yè)，因為這些行業(yè)基礎穩(wěn)定，盈利豐厚，市場風險相對較小。
證券分析師判斷某行業(yè)的階段時，應考察的七個方面：行業(yè)規(guī)模、產(chǎn)出增長率、利潤率水平、技術進步和技術成熟程度、開工率、從業(yè)人員的職業(yè)化水平和工資福利收入水平、資本進退。
【例3·單選題】行業(yè)經(jīng)濟活動是( )的主要對象之一。
A.微觀經(jīng)濟分析
B.中觀經(jīng)濟分析
C.宏觀經(jīng)濟分析
D.技術分析
【答案】B
【例4·單選題】《上市公司行業(yè)分類指引》以上市公司營業(yè)收入為分類標準，規(guī)定當上市公司某類業(yè)務的營業(yè)收入比重大于或等于()，則將其劃入該業(yè)務相對應的類別。
A.30%
B.50%
C.60%
D.75%
【答案】B
【例5·多選題】完全壟斷市場可以分為( )。
A.自然完全壟斷類型
B.政府完全壟斷類型
C.機構完全壟斷類型
D.私人完全壟斷類型
【答案】BD
【例6·多選題】一個行業(yè)內存在的基本競爭力量包括( )。
A.潛在進入者
B.替代品
C.需求方
D.行為內現(xiàn)有競爭者
【答案】ABCD
【例7·判斷題】《上市公司行業(yè)分類指引》是借鑒聯(lián)合國國際標準產(chǎn)業(yè)分類、北美行業(yè)分類體系有關內容的基礎上的制定而成的。
【答案】正確
【例8·判斷題】投資于防守型行業(yè)一般屬于收入型投資，而非資本利得型投資。
【答案】正確
四、行業(yè)生命周期分析
生命周期的四個階段：幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。
(一)幼稚期
行業(yè)形成的方式有三種：分化、衍生、新生長。
分化是指新行業(yè)從原行業(yè)中分離出來，分解為一個獨立的新行業(yè)，比如電子工業(yè)從機械工業(yè)中分化出來，石化行業(yè)從石油工業(yè)中分化出來等。
衍生是指出現(xiàn)與原有行業(yè)相關、相配套的行業(yè)，如汽車業(yè)衍生出來的汽車修理業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)衍生出來的房地產(chǎn)咨詢業(yè)等。
新生長方式是指新行業(yè)以相對獨立的方式進行，并不依附于原有行業(yè)。這種行業(yè)往往是科學技術產(chǎn)生突破性進步的結果。比如生物醫(yī)學、生物工程、海洋產(chǎn)業(yè)。
創(chuàng)業(yè)公司財務上可能不但沒有盈利，反而普遍虧損。這類企業(yè)更適合投機者和創(chuàng)業(yè)投資者。
特點是高風險，低收益。在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴大，新行業(yè)便逐步由高風險、低收益的幼稚期邁入高風險、高收益的成長期。
【例2·判斷題】在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴大，新行業(yè)便逐步由高風險、低收益的幼稚期邁入低風險、高收益的成長期。
【答案】錯誤
(二)成長期
行業(yè)的成長實際上就是行業(yè)的擴大再生產(chǎn)。
判斷行業(yè)成長能力的6個方面：
(1)需求彈性;
(2)生產(chǎn)技術;
(3)產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度;
(4)市場容量與潛力;
(5)行業(yè)在空間的轉移活動;
(6)產(chǎn)業(yè)組織變化活動。
這時期的行業(yè)增長非常迅猛，部分優(yōu)勢企業(yè)脫穎而出，投資于處于成長期企業(yè)的投資者往往獲得較高的投資回報，所以成長期階段有時被稱為投資機會時期。
特點是高風險、高收益。
(三)成熟期
成熟期的標志：技術上的成熟，產(chǎn)品上的成熟、生產(chǎn)工藝的成熟、產(chǎn)業(yè)組織的成熟。行業(yè)成熟首先表現(xiàn)為技術上的成熟，即行業(yè)內企業(yè)普遍采用的是適用的且至少有一定先進性、穩(wěn)定性的技術。其次表現(xiàn)為產(chǎn)品的成熟。產(chǎn)品的成熟是行業(yè)成熟的標志。
一般而言，技術含量高的行業(yè)成熟期歷時相對較短，而公用事業(yè)行業(yè)成熟期持續(xù)的時間較長。
成熟期的特點(3點)：
1.企業(yè)規(guī)?？涨?，企業(yè)地位顯赫，產(chǎn)品普及成度高;
2.行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，市場需求也趨于飽和，買方市場出現(xiàn)。
3.構成支柱產(chǎn)業(yè)地位，其生產(chǎn)要素份額、產(chǎn)值、利稅份額在國民經(jīng)濟中占有一席之地。
廠商之間的競爭手段逐漸從價格手段轉身各種非價格手段，如提高質量、改善性能和加強保后服務等。
(四)衰退期
行業(yè)的衰退期往往比行業(yè)生命周期的其他三個階段的總和還要長。大量的行業(yè)都是衰而不亡，甚至會與人類社會長期共存。例如，鋼鐵業(yè)、紡織業(yè)在衰退，但是人們卻看不到它們的消亡。煙草業(yè)更是如此，難有終期。
證券分析師應當仔細研究公司所處的行業(yè)生命周期階段，分析行業(yè)的投資價值和投資風險。針對不同偏好的投資者，選擇不同的投資建議。比如，對于收益型的投資者，可以建議優(yōu)先選擇處于成熟期的行業(yè)，因為這些行業(yè)基礎穩(wěn)定，盈利豐厚，市場風險相對較小。
證券分析師判斷某行業(yè)的階段時，應考察的七個方面：行業(yè)規(guī)模、產(chǎn)出增長率、利潤率水平、技術進步和技術成熟程度、開工率、從業(yè)人員的職業(yè)化水平和工資福利收入水平、資本進退。
【例3·單選題】行業(yè)經(jīng)濟活動是( )的主要對象之一。
A.微觀經(jīng)濟分析
B.中觀經(jīng)濟分析
C.宏觀經(jīng)濟分析
D.技術分析
【答案】B
【例4·單選題】《上市公司行業(yè)分類指引》以上市公司營業(yè)收入為分類標準，規(guī)定當上市公司某類業(yè)務的營業(yè)收入比重大于或等于()，則將其劃入該業(yè)務相對應的類別。
A.30%
B.50%
C.60%
D.75%
【答案】B
【例5·多選題】完全壟斷市場可以分為( )。
A.自然完全壟斷類型
B.政府完全壟斷類型
C.機構完全壟斷類型
D.私人完全壟斷類型
【答案】BD
【例6·多選題】一個行業(yè)內存在的基本競爭力量包括( )。
A.潛在進入者
B.替代品
C.需求方
D.行為內現(xiàn)有競爭者
【答案】ABCD
【例7·判斷題】《上市公司行業(yè)分類指引》是借鑒聯(lián)合國國際標準產(chǎn)業(yè)分類、北美行業(yè)分類體系有關內容的基礎上的制定而成的。
【答案】正確
【例8·判斷題】投資于防守型行業(yè)一般屬于收入型投資，而非資本利得型投資。
【答案】正確