第二十條 上市公司發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合公司法有關(guān)發(fā)行新股的條件，可以向社會(huì)公開(kāi)募集，也可以向原股東配售。
上市公司對(duì)發(fā)行股票所募資金，必須按招股說(shuō)明書(shū)所列資金用途使用。改變招股說(shuō)明書(shū)所列資金用途，必須經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)。擅自改變用途而未作糾正的，或者未經(jīng)股東大會(huì)認(rèn)可的，不得發(fā)行新股。
【釋義】 本條是對(duì)上市公司發(fā)行新股所作的規(guī)定。
本條是對(duì)上市公司發(fā)行新股所作的規(guī)定。這也就是說(shuō)，本法這一有關(guān)新股發(fā)行的規(guī)定只適用于上市公司。一般情況下，只要是股份有限公司，都有發(fā)行新股的需要和可能，《公司法》對(duì)于股份公司發(fā)行新股的規(guī)則作出了基本規(guī)定。但是由于一段時(shí)間以來(lái)，社會(huì)上一些地方、部門(mén)、企業(yè)事業(yè)單位和個(gè)人未經(jīng)批準(zhǔn)而以設(shè)立股份公司為名亂集資的問(wèn)題相當(dāng)嚴(yán)重，這些活動(dòng)擾亂了金融秩序,損害群眾利益，影響社會(huì)安定。為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保持金融市場(chǎng)和社會(huì)的穩(wěn)定，中央和國(guó)務(wù)院已經(jīng)作出決定并采取嚴(yán)厲措施，堅(jiān)決予以清理整頓、維護(hù)金融秩序。考慮到這種情況，本法只對(duì)上市公司的新股發(fā)行的有關(guān)問(wèn)題作進(jìn)一步的重申和補(bǔ)充，而不涉及未上市的股份有限公司發(fā)行新股的問(wèn)題，這些未上市的股份有限公司發(fā)行新股仍應(yīng)當(dāng)依照《公司法》的規(guī)定辦理。
上市公司發(fā)行新股應(yīng)當(dāng)符合《公司法》規(guī)定的條件?！豆痉ā穼?duì)公司發(fā)行新股的必要條件作了規(guī)定，主要有四項(xiàng)內(nèi)容：（一）前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；（二）公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；（三）公司在最近三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載；（四）公司預(yù)期利潤(rùn)可達(dá)同期銀行存款利率。公司以當(dāng)年利潤(rùn)分派新股，不受第（二）項(xiàng)條件限制。本法強(qiáng)調(diào)要在符合《公司法》規(guī)定的條件下發(fā)行新股，有利于促使這項(xiàng)活動(dòng)規(guī)范化。
上市公司發(fā)行新股的方式有兩種，一種是向社會(huì)公開(kāi)募集，另一種是向原股東配售。在法律中明確發(fā)行新股的二種方式，可以規(guī)范新股的發(fā)行方式，也有利于促使上市公司更好地利用不同的方式發(fā)行新股。
上市公司對(duì)發(fā)行股票所募資金的使用必須規(guī)范化。目前在實(shí)際中，股份有限公司改變募股資金使用用途的問(wèn)題比較多，這其中的情況也不盡相同。有的是因?yàn)楣咀陨砩a(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況或公司外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生較大變化，資金原來(lái)的用途需要改變，以適應(yīng)變化了的情況；也有的是因?yàn)檎泄烧f(shuō)明書(shū)所列的投資項(xiàng)目是公司為取得股票發(fā)行上市資格而刻意安排的，并沒(méi)有進(jìn)行周密的可行性研究，或者并不打算真正投資于這些項(xiàng)目，以致于在募股資金到手以后，就改變了用途；再有就是招股說(shuō)明書(shū)中所列項(xiàng)目本身就是虛假的，是上市公司搞欺詐。當(dāng)然各種各樣的具體情況還要復(fù)雜得多，這里就不一一列舉了。改變募股資金用途的上市公司，許多是將資金用于炒作股票、房地產(chǎn)，有的甚至炒期貨。這些行為嚴(yán)重?cái)_亂了正常的金融秩序，也給投資者帶來(lái)很大危害，因此，有必要從法律上加以規(guī)范。本條對(duì)募股資金用途所作的規(guī)范主要有三項(xiàng)內(nèi)容：其一，募股資金必須按招股說(shuō)明書(shū)所列資金用途使用。招股說(shuō)明書(shū)是經(jīng)核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)依法核準(zhǔn)，由發(fā)行人向投資者所作的具有法律效力的承諾，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，其投資決定是依據(jù)招股說(shuō)明書(shū)的內(nèi)容作出的，所以，招股說(shuō)明書(shū)所列用途是募股資金使用的法定依據(jù)，發(fā)行人不得隨意改變。其二，改變招股說(shuō)明書(shū)所列資金用途必須經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)。這是考慮到經(jīng)營(yíng)情況的變化以及其他改變資金用途的正當(dāng)需要而作的靈活規(guī)定。這樣規(guī)定也是符合保護(hù)投資者利益的原則的。股東大會(huì)是股份有限公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，按照《公司法》規(guī)定，它有權(quán)決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃，由股東大會(huì)批準(zhǔn)的決定，是反映全體股東的意志的。其三，擅自改變用途而未作糾正的，或者未經(jīng)股東大會(huì)認(rèn)可的，不得發(fā)行新股。這是對(duì)擅自改變募股資金用途的法律后果的規(guī)定。這項(xiàng)內(nèi)容又包含三層意思：一是擅自改變用途的應(yīng)當(dāng)加以糾正，所謂糾正是指按照招股說(shuō)明書(shū)所列資金用途使用；二是擅自改變用途以后，如果不作糾正，也就是不回復(fù)按招股說(shuō)明書(shū)的用途使用，就應(yīng)當(dāng)報(bào)經(jīng)股東大會(huì)認(rèn)可，經(jīng)股東大會(huì)認(rèn)可后，可以將募股資金按照新的用途使用。三是，擅自改變用途而未作糾正的，又未經(jīng)股東大會(huì)認(rèn)可的，公司不得發(fā)行新股，這就剝奪了它在股票市場(chǎng)上募集新的資金的權(quán)利。
上市公司對(duì)發(fā)行股票所募資金，必須按招股說(shuō)明書(shū)所列資金用途使用。改變招股說(shuō)明書(shū)所列資金用途，必須經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)。擅自改變用途而未作糾正的，或者未經(jīng)股東大會(huì)認(rèn)可的，不得發(fā)行新股。
【釋義】 本條是對(duì)上市公司發(fā)行新股所作的規(guī)定。
本條是對(duì)上市公司發(fā)行新股所作的規(guī)定。這也就是說(shuō)，本法這一有關(guān)新股發(fā)行的規(guī)定只適用于上市公司。一般情況下，只要是股份有限公司，都有發(fā)行新股的需要和可能，《公司法》對(duì)于股份公司發(fā)行新股的規(guī)則作出了基本規(guī)定。但是由于一段時(shí)間以來(lái)，社會(huì)上一些地方、部門(mén)、企業(yè)事業(yè)單位和個(gè)人未經(jīng)批準(zhǔn)而以設(shè)立股份公司為名亂集資的問(wèn)題相當(dāng)嚴(yán)重，這些活動(dòng)擾亂了金融秩序,損害群眾利益，影響社會(huì)安定。為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保持金融市場(chǎng)和社會(huì)的穩(wěn)定，中央和國(guó)務(wù)院已經(jīng)作出決定并采取嚴(yán)厲措施，堅(jiān)決予以清理整頓、維護(hù)金融秩序。考慮到這種情況，本法只對(duì)上市公司的新股發(fā)行的有關(guān)問(wèn)題作進(jìn)一步的重申和補(bǔ)充，而不涉及未上市的股份有限公司發(fā)行新股的問(wèn)題，這些未上市的股份有限公司發(fā)行新股仍應(yīng)當(dāng)依照《公司法》的規(guī)定辦理。
上市公司發(fā)行新股應(yīng)當(dāng)符合《公司法》規(guī)定的條件?！豆痉ā穼?duì)公司發(fā)行新股的必要條件作了規(guī)定，主要有四項(xiàng)內(nèi)容：（一）前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；（二）公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；（三）公司在最近三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載；（四）公司預(yù)期利潤(rùn)可達(dá)同期銀行存款利率。公司以當(dāng)年利潤(rùn)分派新股，不受第（二）項(xiàng)條件限制。本法強(qiáng)調(diào)要在符合《公司法》規(guī)定的條件下發(fā)行新股，有利于促使這項(xiàng)活動(dòng)規(guī)范化。
上市公司發(fā)行新股的方式有兩種，一種是向社會(huì)公開(kāi)募集，另一種是向原股東配售。在法律中明確發(fā)行新股的二種方式，可以規(guī)范新股的發(fā)行方式，也有利于促使上市公司更好地利用不同的方式發(fā)行新股。
上市公司對(duì)發(fā)行股票所募資金的使用必須規(guī)范化。目前在實(shí)際中，股份有限公司改變募股資金使用用途的問(wèn)題比較多，這其中的情況也不盡相同。有的是因?yàn)楣咀陨砩a(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況或公司外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生較大變化，資金原來(lái)的用途需要改變，以適應(yīng)變化了的情況；也有的是因?yàn)檎泄烧f(shuō)明書(shū)所列的投資項(xiàng)目是公司為取得股票發(fā)行上市資格而刻意安排的，并沒(méi)有進(jìn)行周密的可行性研究，或者并不打算真正投資于這些項(xiàng)目，以致于在募股資金到手以后，就改變了用途；再有就是招股說(shuō)明書(shū)中所列項(xiàng)目本身就是虛假的，是上市公司搞欺詐。當(dāng)然各種各樣的具體情況還要復(fù)雜得多，這里就不一一列舉了。改變募股資金用途的上市公司，許多是將資金用于炒作股票、房地產(chǎn)，有的甚至炒期貨。這些行為嚴(yán)重?cái)_亂了正常的金融秩序，也給投資者帶來(lái)很大危害，因此，有必要從法律上加以規(guī)范。本條對(duì)募股資金用途所作的規(guī)范主要有三項(xiàng)內(nèi)容：其一，募股資金必須按招股說(shuō)明書(shū)所列資金用途使用。招股說(shuō)明書(shū)是經(jīng)核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)依法核準(zhǔn)，由發(fā)行人向投資者所作的具有法律效力的承諾，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，其投資決定是依據(jù)招股說(shuō)明書(shū)的內(nèi)容作出的，所以，招股說(shuō)明書(shū)所列用途是募股資金使用的法定依據(jù)，發(fā)行人不得隨意改變。其二，改變招股說(shuō)明書(shū)所列資金用途必須經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)。這是考慮到經(jīng)營(yíng)情況的變化以及其他改變資金用途的正當(dāng)需要而作的靈活規(guī)定。這樣規(guī)定也是符合保護(hù)投資者利益的原則的。股東大會(huì)是股份有限公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，按照《公司法》規(guī)定，它有權(quán)決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃，由股東大會(huì)批準(zhǔn)的決定，是反映全體股東的意志的。其三，擅自改變用途而未作糾正的，或者未經(jīng)股東大會(huì)認(rèn)可的，不得發(fā)行新股。這是對(duì)擅自改變募股資金用途的法律后果的規(guī)定。這項(xiàng)內(nèi)容又包含三層意思：一是擅自改變用途的應(yīng)當(dāng)加以糾正，所謂糾正是指按照招股說(shuō)明書(shū)所列資金用途使用；二是擅自改變用途以后，如果不作糾正，也就是不回復(fù)按招股說(shuō)明書(shū)的用途使用，就應(yīng)當(dāng)報(bào)經(jīng)股東大會(huì)認(rèn)可，經(jīng)股東大會(huì)認(rèn)可后，可以將募股資金按照新的用途使用。三是，擅自改變用途而未作糾正的，又未經(jīng)股東大會(huì)認(rèn)可的，公司不得發(fā)行新股，這就剝奪了它在股票市場(chǎng)上募集新的資金的權(quán)利。