16、7 月1 日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2020元/噸，某加工商對(duì)該價(jià)格比較滿意，希望能以此價(jià)格在一個(gè)月后買進(jìn)200 噸大豆。為了避免將來現(xiàn)貨價(jià)格可能上漲，從而提高原材料成本，決定在大連商品交易所進(jìn)行套期保值。7 月1 日買進(jìn)20 手9 月份大豆合約，成交價(jià)格2050 元/噸。8 月1 日當(dāng)該加工商在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)大豆的同時(shí)，賣出20 手9 月大豆合約平倉，成交價(jià)格2060元。請(qǐng)問在不考慮傭金和手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，8 月1 日對(duì)沖平倉時(shí)基差應(yīng)為（ ）元/噸能使該加工商實(shí)現(xiàn)有凈盈利的套期保值。
A、＞-30
B、＜-30
C、＜30
D、＞30
答案：B
解析：如題，（1）數(shù)量判斷：期貨合約是20×10＝200噸，數(shù)量上符合保值要求；
（2）盈虧判斷：根據(jù)“強(qiáng)賣贏利”原則，本題為買入套期保值，記為－；基差情況：7 月1 日是（2020-2050）＝-30，按負(fù)負(fù)得正原理，基差變?nèi)?，才能保證有凈盈利。因此8 月1日基差應(yīng)＜-30。
17、假定某期貨投資基金的預(yù)期收益率為10%，市場(chǎng)預(yù)期收益率為20%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率4%，這個(gè)期貨投資基金的貝塔系數(shù)為（）。
A、2.5%
B、5%
C、20.5%
D、37.5%
答案：D
解析：本題關(guān)鍵是明白貝塔系數(shù)的涵義。在教材上有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。
18、6 月5 日某投機(jī)者以95.45的價(jià)格買進(jìn)10 張9月份到期的3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6 月20 日該投機(jī)者以95.40 的價(jià)格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）。
20、7 月1 日，某投資者以100 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為10200 點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時(shí)，他又以120 點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為10000 點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。那么該投資者的可能盈利（不考慮其他費(fèi)用）是（）。
A、200 點(diǎn)
B、180 點(diǎn)
C、220 點(diǎn)
D、20 點(diǎn)
答案：C
解析：期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。
（1）權(quán)利金收益=-100+120=20；（2）買入看跌期權(quán)，價(jià)越低贏利越多，即10200以下；賣出看跌期權(quán)的收益為權(quán)利金，低于10000 點(diǎn)會(huì)被動(dòng)履約。兩者綜合，價(jià)格為10000 點(diǎn)時(shí)，投資者有可能贏利。期權(quán)履約收益=10200-10000=200，因此合計(jì)收益=20+200=220。
21、某投資者買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格為280 美分/蒲式耳的7 月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為15 美分/蒲式耳，賣出執(zhí)行價(jià)格為290 美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為11 美分/蒲式耳。則其損益平衡點(diǎn)為（ ）美分/蒲式耳。
A、290
B、284
C、280
D、276
答案：B
解析：如題，期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵。
（1）權(quán)利金收益=-15+11=-4，因此期權(quán)履約收益為4
（2）買入看漲期權(quán)，價(jià)越高贏利越多，即280以上；賣出看漲期權(quán)，收益為權(quán)利金，高于290會(huì)被動(dòng)履約，將出現(xiàn)虧損。兩者綜合，在280-290 之間，將有期權(quán)履約收益。而期權(quán)履約收益為4，因此損益平衡點(diǎn)為280+4=284。
22、某投資者在5 月2 日以20 美元/噸的權(quán)利金買入9 月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140 美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10 美元/噸的權(quán)利金買入一張9 月份到期執(zhí)行價(jià)格為130 美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9 月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150 美元/噸，請(qǐng)計(jì)算該投資人的投資結(jié)果（每張合約1 噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）
A、-30 美元/噸
B、-20 美元/噸
C、10 美元/噸
D、-40 美元/噸
答案：B
解析：如題，期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵。
（1）權(quán)利金收益=-20-10=-30；（2）買入看漲期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150>執(zhí)行價(jià)格140，履行期權(quán)有利可圖（以較低價(jià)格買到現(xiàn)價(jià)很高的商品），履約盈利=150-140=10；買入看跌期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150>執(zhí)行價(jià)格130，履約不合算，放棄行權(quán)。因此總收益=-30+10=-20。
23、某投資者在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶，存入保證金20 萬元，按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。該客戶買入100 手（假定每手10 噸）開倉大豆期貨合約，成交價(jià)為每噸2800 元，當(dāng)日該客戶又以每噸2850 的價(jià)格賣出40 手大豆期貨合約。當(dāng)日大豆結(jié)算價(jià)為每噸2840元。當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）。
A、44000
B、73600
C、170400
D、117600
答案：B
解析：（1）平當(dāng)日倉盈虧=（2850-2800）×40×10=20000 元
當(dāng)日開倉持倉盈虧=（2840-2800）×（100-40）×10=24000 元
當(dāng)日盈虧=20000+24000=44000 元
以上若按總公式計(jì)算：當(dāng)日盈虧=（2850-2840）×40×10+（2840-2800）×100×10=44000 元
（2）當(dāng)日交易保證金=2840×60×10×10%=170400 元
（3）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=200000-170400+44000=73600 元。
A、＞-30
B、＜-30
C、＜30
D、＞30
答案：B
解析：如題，（1）數(shù)量判斷：期貨合約是20×10＝200噸，數(shù)量上符合保值要求；
（2）盈虧判斷：根據(jù)“強(qiáng)賣贏利”原則，本題為買入套期保值，記為－；基差情況：7 月1 日是（2020-2050）＝-30，按負(fù)負(fù)得正原理，基差變?nèi)?，才能保證有凈盈利。因此8 月1日基差應(yīng)＜-30。
17、假定某期貨投資基金的預(yù)期收益率為10%，市場(chǎng)預(yù)期收益率為20%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率4%，這個(gè)期貨投資基金的貝塔系數(shù)為（）。
A、2.5%
B、5%
C、20.5%
D、37.5%
答案：D
解析：本題關(guān)鍵是明白貝塔系數(shù)的涵義。在教材上有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。
18、6 月5 日某投機(jī)者以95.45的價(jià)格買進(jìn)10 張9月份到期的3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6 月20 日該投機(jī)者以95.40 的價(jià)格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）。
20、7 月1 日，某投資者以100 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為10200 點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時(shí)，他又以120 點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為10000 點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。那么該投資者的可能盈利（不考慮其他費(fèi)用）是（）。
A、200 點(diǎn)
B、180 點(diǎn)
C、220 點(diǎn)
D、20 點(diǎn)
答案：C
解析：期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。
（1）權(quán)利金收益=-100+120=20；（2）買入看跌期權(quán)，價(jià)越低贏利越多，即10200以下；賣出看跌期權(quán)的收益為權(quán)利金，低于10000 點(diǎn)會(huì)被動(dòng)履約。兩者綜合，價(jià)格為10000 點(diǎn)時(shí)，投資者有可能贏利。期權(quán)履約收益=10200-10000=200，因此合計(jì)收益=20+200=220。
21、某投資者買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格為280 美分/蒲式耳的7 月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為15 美分/蒲式耳，賣出執(zhí)行價(jià)格為290 美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為11 美分/蒲式耳。則其損益平衡點(diǎn)為（ ）美分/蒲式耳。
A、290
B、284
C、280
D、276
答案：B
解析：如題，期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵。
（1）權(quán)利金收益=-15+11=-4，因此期權(quán)履約收益為4
（2）買入看漲期權(quán)，價(jià)越高贏利越多，即280以上；賣出看漲期權(quán)，收益為權(quán)利金，高于290會(huì)被動(dòng)履約，將出現(xiàn)虧損。兩者綜合，在280-290 之間，將有期權(quán)履約收益。而期權(quán)履約收益為4，因此損益平衡點(diǎn)為280+4=284。
22、某投資者在5 月2 日以20 美元/噸的權(quán)利金買入9 月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140 美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10 美元/噸的權(quán)利金買入一張9 月份到期執(zhí)行價(jià)格為130 美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9 月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150 美元/噸，請(qǐng)計(jì)算該投資人的投資結(jié)果（每張合約1 噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）
A、-30 美元/噸
B、-20 美元/噸
C、10 美元/噸
D、-40 美元/噸
答案：B
解析：如題，期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵。
（1）權(quán)利金收益=-20-10=-30；（2）買入看漲期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150>執(zhí)行價(jià)格140，履行期權(quán)有利可圖（以較低價(jià)格買到現(xiàn)價(jià)很高的商品），履約盈利=150-140=10；買入看跌期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150>執(zhí)行價(jià)格130，履約不合算，放棄行權(quán)。因此總收益=-30+10=-20。
23、某投資者在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶，存入保證金20 萬元，按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。該客戶買入100 手（假定每手10 噸）開倉大豆期貨合約，成交價(jià)為每噸2800 元，當(dāng)日該客戶又以每噸2850 的價(jià)格賣出40 手大豆期貨合約。當(dāng)日大豆結(jié)算價(jià)為每噸2840元。當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）。
A、44000
B、73600
C、170400
D、117600
答案：B
解析：（1）平當(dāng)日倉盈虧=（2850-2800）×40×10=20000 元
當(dāng)日開倉持倉盈虧=（2840-2800）×（100-40）×10=24000 元
當(dāng)日盈虧=20000+24000=44000 元
以上若按總公式計(jì)算：當(dāng)日盈虧=（2850-2840）×40×10+（2840-2800）×100×10=44000 元
（2）當(dāng)日交易保證金=2840×60×10×10%=170400 元
（3）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=200000-170400+44000=73600 元。