五、綜合題
1、答案:
(1)流動(dòng)比率=630/300×100%=210%
速動(dòng)比率=(630-360)/300×100%=90%
現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率
=(9600-9000)/300×100%=200%
資產(chǎn)負(fù)債率=700/1400×100%=50%
產(chǎn)權(quán)比率=700/700×100%=100%
已獲利息倍數(shù)=(196+40)/40=5.9
或有負(fù)債比率
=(70+50+110-40)/700×100%
=27.14%
帶息負(fù)債比率
=(100+30+200+200+20)/700×100%
=78.57%
(2)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=196/840×100%=23.33%
成本費(fèi)用利潤(rùn)率
=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額
=196/(504+60+20+20+40)×100%
=30.43%
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
=840/[(1400+1400)/2]=0.6(次)
營(yíng)業(yè)凈利率=117.6/840×100%=14%
2006年權(quán)益乘數(shù)
=平均資產(chǎn)總額/平均所有者權(quán)益合計(jì)
=1400/700=2
凈資產(chǎn)收益率=117.6/700×100%=16.8%
(3)分析對(duì)象：
本期凈資產(chǎn)收益率-上期凈資產(chǎn)收益率
=16.8%-17.6%=-0.8%
①上期數(shù)16%×0.5×2.2=17.6%
②替代營(yíng)業(yè)凈利率14%×0.5×2.2=15.4%
③替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率14%×0.6×2.2=18.48%
④替代權(quán)益乘數(shù)14%×0.6×2=16.8%
營(yíng)業(yè)凈利率降低的影響為：
②-①=15.4%-17.6%=-2.2%
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加快的影響為：
③-②=18.48%-15.4%=3.08%
權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響為：
④-③=16.8%-18.48%=-1.68%
各因素影響合計(jì)數(shù)為：
-2.2%+3.08%-1.68%=-0.8%
(4)2006年每股收益
=117.6/500=0.24(元/股)
市盈率=每股市價(jià)/每股收益=9.6/0.24=40
2、答案:
(1)計(jì)算項(xiàng)目A方案的下列指標(biāo)：
①項(xiàng)目計(jì)算期=2+10=12(年)
②固定資產(chǎn)原值=750(萬(wàn)元)
③固定資產(chǎn)年折舊=(750-50)/10=70(萬(wàn)元)
④無(wú)形資產(chǎn)投資額=1000-750-200=50(萬(wàn)元)
⑤無(wú)形資產(chǎn)年攤銷(xiāo)額=50/10=5(萬(wàn)元)
⑥經(jīng)營(yíng)期每年不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本=190+70+5=265(萬(wàn)元)
⑦經(jīng)營(yíng)期每年息稅前利潤(rùn)=600-265-10=325(萬(wàn)元)
⑧經(jīng)營(yíng)期每年息前稅后利潤(rùn)=325×(1-33%)=217.75(萬(wàn)元)
(2)計(jì)算該項(xiàng)目A方案的下列凈現(xiàn)金流量指標(biāo)：
①建設(shè)各年的凈現(xiàn)金流量：NCF0=-400(萬(wàn)元)，NCF1=-400(萬(wàn)元)，NCF2=-200(萬(wàn)元)
②投產(chǎn)后1至10年每年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量=217.75+70+5=292.75(萬(wàn)元)
③項(xiàng)目計(jì)算期末回收額=200+50=250(萬(wàn)元)
④終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量=292.75+250=542.75(萬(wàn)元)
(3)A方案凈現(xiàn)值=292.75×(P/A,14%,9)×(P/F,14%,2)+542.75×(P/F,14%,12)-200×(P/F,14%,2)-400×(P/F,14%,1)-400=322.16(萬(wàn)元)
由于凈現(xiàn)值大于0，所以A方案是具有財(cái)務(wù)可行性的。
(4)B方案凈現(xiàn)值=300×(P/A，14%，10)×(P/F，14%，1)-1080=292.67(萬(wàn)元)
由于凈現(xiàn)值大于0，所以B方案是具備財(cái)務(wù)可行性的。
(5)A方案年等額凈回收額=322.16/(P/A,14%,12)=56.92(萬(wàn)元)
B方案年等額凈回收額=292.67/(P/A,14%,11)=53.67(萬(wàn)元)
由于A方案的年等額凈回收額大于乙方案，故選A方案。
(6)A方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=56.92×(P/A,14%,11)=310.37(萬(wàn)元)
B方案凈現(xiàn)值=292.67(萬(wàn)元)
由于A方案的凈現(xiàn)值310.37萬(wàn)元大于B方案292.67萬(wàn)元，故選擇A方案。
1、答案:
(1)流動(dòng)比率=630/300×100%=210%
速動(dòng)比率=(630-360)/300×100%=90%
現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率
=(9600-9000)/300×100%=200%
資產(chǎn)負(fù)債率=700/1400×100%=50%
產(chǎn)權(quán)比率=700/700×100%=100%
已獲利息倍數(shù)=(196+40)/40=5.9
或有負(fù)債比率
=(70+50+110-40)/700×100%
=27.14%
帶息負(fù)債比率
=(100+30+200+200+20)/700×100%
=78.57%
(2)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=196/840×100%=23.33%
成本費(fèi)用利潤(rùn)率
=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額
=196/(504+60+20+20+40)×100%
=30.43%
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
=840/[(1400+1400)/2]=0.6(次)
營(yíng)業(yè)凈利率=117.6/840×100%=14%
2006年權(quán)益乘數(shù)
=平均資產(chǎn)總額/平均所有者權(quán)益合計(jì)
=1400/700=2
凈資產(chǎn)收益率=117.6/700×100%=16.8%
(3)分析對(duì)象：
本期凈資產(chǎn)收益率-上期凈資產(chǎn)收益率
=16.8%-17.6%=-0.8%
①上期數(shù)16%×0.5×2.2=17.6%
②替代營(yíng)業(yè)凈利率14%×0.5×2.2=15.4%
③替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率14%×0.6×2.2=18.48%
④替代權(quán)益乘數(shù)14%×0.6×2=16.8%
營(yíng)業(yè)凈利率降低的影響為：
②-①=15.4%-17.6%=-2.2%
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加快的影響為：
③-②=18.48%-15.4%=3.08%
權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響為：
④-③=16.8%-18.48%=-1.68%
各因素影響合計(jì)數(shù)為：
-2.2%+3.08%-1.68%=-0.8%
(4)2006年每股收益
=117.6/500=0.24(元/股)
市盈率=每股市價(jià)/每股收益=9.6/0.24=40
2、答案:
(1)計(jì)算項(xiàng)目A方案的下列指標(biāo)：
①項(xiàng)目計(jì)算期=2+10=12(年)
②固定資產(chǎn)原值=750(萬(wàn)元)
③固定資產(chǎn)年折舊=(750-50)/10=70(萬(wàn)元)
④無(wú)形資產(chǎn)投資額=1000-750-200=50(萬(wàn)元)
⑤無(wú)形資產(chǎn)年攤銷(xiāo)額=50/10=5(萬(wàn)元)
⑥經(jīng)營(yíng)期每年不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本=190+70+5=265(萬(wàn)元)
⑦經(jīng)營(yíng)期每年息稅前利潤(rùn)=600-265-10=325(萬(wàn)元)
⑧經(jīng)營(yíng)期每年息前稅后利潤(rùn)=325×(1-33%)=217.75(萬(wàn)元)
(2)計(jì)算該項(xiàng)目A方案的下列凈現(xiàn)金流量指標(biāo)：
①建設(shè)各年的凈現(xiàn)金流量：NCF0=-400(萬(wàn)元)，NCF1=-400(萬(wàn)元)，NCF2=-200(萬(wàn)元)
②投產(chǎn)后1至10年每年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量=217.75+70+5=292.75(萬(wàn)元)
③項(xiàng)目計(jì)算期末回收額=200+50=250(萬(wàn)元)
④終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量=292.75+250=542.75(萬(wàn)元)
(3)A方案凈現(xiàn)值=292.75×(P/A,14%,9)×(P/F,14%,2)+542.75×(P/F,14%,12)-200×(P/F,14%,2)-400×(P/F,14%,1)-400=322.16(萬(wàn)元)
由于凈現(xiàn)值大于0，所以A方案是具有財(cái)務(wù)可行性的。
(4)B方案凈現(xiàn)值=300×(P/A，14%，10)×(P/F，14%，1)-1080=292.67(萬(wàn)元)
由于凈現(xiàn)值大于0，所以B方案是具備財(cái)務(wù)可行性的。
(5)A方案年等額凈回收額=322.16/(P/A,14%,12)=56.92(萬(wàn)元)
B方案年等額凈回收額=292.67/(P/A,14%,11)=53.67(萬(wàn)元)
由于A方案的年等額凈回收額大于乙方案，故選A方案。
(6)A方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=56.92×(P/A,14%,11)=310.37(萬(wàn)元)
B方案凈現(xiàn)值=292.67(萬(wàn)元)
由于A方案的凈現(xiàn)值310.37萬(wàn)元大于B方案292.67萬(wàn)元，故選擇A方案。