三、計(jì)算題
32、 某公司目前擁有資金2000萬(wàn)元，其中，長(zhǎng)期借款800萬(wàn)元，年利率10％；普通股1200萬(wàn)元，上年支付的每股股利2元，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為5%，發(fā)行價(jià)格20元，目前價(jià)格也為20元，該公司計(jì)劃籌集資金100萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率為33%，有兩種籌資方案：
方案1：增加長(zhǎng)期借款100萬(wàn)元，借款利率上升到12％，股價(jià)下降到18元，假設(shè)公司其他條件不變。
方案2：增發(fā)普通股40000股，普通股市價(jià)增加到每股25元，假設(shè)公司其他條件不變。
要求：根據(jù)以上資料
1）計(jì)算該公司籌資前加權(quán)平均資金成本。
A.10%
B.13.54%
C.11.98%
D.12.46%
2）計(jì)算采用方案1的加權(quán)平均資金成本
A.10.83%
B.12%
C.11.98%
D.12.46%
3）計(jì)算采用方案2的加權(quán)平均資金成本
A.6.7%
B.10.85%
C.13.4%
D.7.5%
4）用比較資金成本法確定該公司的資金結(jié)構(gòu)。
A.方案一與方案二一樣好
B.方案一好
C.方案二好
D.難以確定
標(biāo)準(zhǔn)答案：
（1）C
解析:目前資金結(jié)構(gòu)為：長(zhǎng)期借款800/2000=40％，普通股60％
借款成本＝10％（1－33％）＝6.7％
普通股成本＝2（1＋5％）÷20＋5％＝15.5％
加權(quán)平均資金成本＝6.7％×40％＋15.5％×60％＝11.98％
（2）D
原有借款的資金成本=10％（1－33％）＝6.7％
新借款資金成本＝12％（1－33％）＝8.04％
普通股成本＝2（1＋５％）÷18＋５％＝16.67％
增加借款籌資方案的加權(quán)平均資金成本=6.7%×（800/2100）+8.04%×（100/2100）+16.67%×（1200/2100）=2.55%+0.38%+9.53%=12.46%
（3）B
原有借款的資金成本=10％（1－33％）＝6.7％
普通股資金成本=[2×（1+5%）]/25+5%=13.4%
增加普通股籌資方案的加權(quán)平均資金成本=6.7%×（800/2100）+13.4%（1200+100）/2100
=10.85%
（4）C
據(jù)以上計(jì)算可知該公司應(yīng)選擇普通股籌資
32、 某公司目前擁有資金2000萬(wàn)元，其中，長(zhǎng)期借款800萬(wàn)元，年利率10％；普通股1200萬(wàn)元，上年支付的每股股利2元，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為5%，發(fā)行價(jià)格20元，目前價(jià)格也為20元，該公司計(jì)劃籌集資金100萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率為33%，有兩種籌資方案：
方案1：增加長(zhǎng)期借款100萬(wàn)元，借款利率上升到12％，股價(jià)下降到18元，假設(shè)公司其他條件不變。
方案2：增發(fā)普通股40000股，普通股市價(jià)增加到每股25元，假設(shè)公司其他條件不變。
要求：根據(jù)以上資料
1）計(jì)算該公司籌資前加權(quán)平均資金成本。
A.10%
B.13.54%
C.11.98%
D.12.46%
2）計(jì)算采用方案1的加權(quán)平均資金成本
A.10.83%
B.12%
C.11.98%
D.12.46%
3）計(jì)算采用方案2的加權(quán)平均資金成本
A.6.7%
B.10.85%
C.13.4%
D.7.5%
4）用比較資金成本法確定該公司的資金結(jié)構(gòu)。
A.方案一與方案二一樣好
B.方案一好
C.方案二好
D.難以確定
標(biāo)準(zhǔn)答案：
（1）C
解析:目前資金結(jié)構(gòu)為：長(zhǎng)期借款800/2000=40％，普通股60％
借款成本＝10％（1－33％）＝6.7％
普通股成本＝2（1＋5％）÷20＋5％＝15.5％
加權(quán)平均資金成本＝6.7％×40％＋15.5％×60％＝11.98％
（2）D
原有借款的資金成本=10％（1－33％）＝6.7％
新借款資金成本＝12％（1－33％）＝8.04％
普通股成本＝2（1＋５％）÷18＋５％＝16.67％
增加借款籌資方案的加權(quán)平均資金成本=6.7%×（800/2100）+8.04%×（100/2100）+16.67%×（1200/2100）=2.55%+0.38%+9.53%=12.46%
（3）B
原有借款的資金成本=10％（1－33％）＝6.7％
普通股資金成本=[2×（1+5%）]/25+5%=13.4%
增加普通股籌資方案的加權(quán)平均資金成本=6.7%×（800/2100）+13.4%（1200+100）/2100
=10.85%
（4）C
據(jù)以上計(jì)算可知該公司應(yīng)選擇普通股籌資