什么是專家經(jīng)紀人制度？
專家經(jīng)紀人（Specialist），是證券交易所指定的特種會員，其主要職責是維持一個公平而有秩序的市場，即為其專營的股票交易提供市場流通性并維持價格的連續(xù)和穩(wěn)定。紐約證券交易所的專家經(jīng)紀人制度具有典型代表性，紐約證券交易所上中的每只股票均由一個專家經(jīng)紀人負責，每個專家經(jīng)紀人可負責多只股票的專營事務(wù)，但對特別大的上市公司，則其專家經(jīng)紀人僅負責該公司一家的專營事務(wù)，專家經(jīng)紀人在股票交易過程中發(fā)揮的作用，是紐約證券交易所有別于世界上其他交易所的重要特征之一。具體而言，專家經(jīng)紀人主要有以下兩項職能：
（1）組織市場交易。在紐約證券交易所，交易站（TradingPost）是特定的某種或某幾種股票的交易中心，專家經(jīng)紀人是這些交易站的主侍人，所有的股票交易均是在專家經(jīng)紀人的組織、協(xié)助或參與下完成的，每日開市或停市后恢復(fù)交易時，專家經(jīng)紀人組織集中竟價，產(chǎn)生其專營股票的開盤價。其后要繼續(xù)組織連續(xù)競價過程。專家經(jīng)紀人接受證券商買賣申報，按交易所規(guī)則確定并連續(xù)報出專營股票的買價和賣價，作為市場的有效競價范圍。當經(jīng)紀人接到委托指令后，可直接與專家經(jīng)紀人的報盤成交。如委托價格超出專家經(jīng)紀入確定的報價范圍，經(jīng)紀人可將委托轉(zhuǎn)交給專家經(jīng)紀人，當市場上價格變動到限價委托的價位時，由專家經(jīng)紀人代為執(zhí)行委托。因此，專家經(jīng)紀人又被稱為“經(jīng)紀人的經(jīng)紀人”。 （2）維持中場均衡。當市場買賣申報不均衡，出現(xiàn)暫時的交易不暢時，專業(yè)經(jīng)紀人有責任加入較弱的一方，用自己的賬戶買入或賣出股票，以改善市場的流通性，維持中場均衡，保證交易有序地進行。
需要指出的是，盡管專家經(jīng)紀人可以為自己的賬戶買賣股票，但是在成交時須保證客戶委托優(yōu)先于自己賬戶同價位的報單。雖然采用了專家經(jīng)紀人制度，紐約證券交易所仍是一個客戶報單驅(qū)動（Customer-driven）的市場，而不是一個交易商報價驅(qū)動（Dcaler-driven）的市場，約88％的交易量實際是在客戶之間達成的。只是通過專家經(jīng)紀人的作用，使得市場整體交易更為順暢、平穩(wěn)。
紐約證券交易所現(xiàn)有1366個會員，其中大約450位專家經(jīng)紀人為38家專家經(jīng)紀人公司工作。由于專家經(jīng)紀人的特殊地位和作用，交易所要求專家經(jīng)紀人公司具有十分充足的資本，并對其專營股票的買賣價差及價格波動的連續(xù)性有嚴格的規(guī)定，專家經(jīng)紀人如不能正確行使其職能，其所在公司將受到交易所的罰款、譴責等處罰。
專家經(jīng)紀人（Specialist），是證券交易所指定的特種會員，其主要職責是維持一個公平而有秩序的市場，即為其專營的股票交易提供市場流通性并維持價格的連續(xù)和穩(wěn)定。紐約證券交易所的專家經(jīng)紀人制度具有典型代表性，紐約證券交易所上中的每只股票均由一個專家經(jīng)紀人負責，每個專家經(jīng)紀人可負責多只股票的專營事務(wù)，但對特別大的上市公司，則其專家經(jīng)紀人僅負責該公司一家的專營事務(wù)，專家經(jīng)紀人在股票交易過程中發(fā)揮的作用，是紐約證券交易所有別于世界上其他交易所的重要特征之一。具體而言，專家經(jīng)紀人主要有以下兩項職能：
（1）組織市場交易。在紐約證券交易所，交易站（TradingPost）是特定的某種或某幾種股票的交易中心，專家經(jīng)紀人是這些交易站的主侍人，所有的股票交易均是在專家經(jīng)紀人的組織、協(xié)助或參與下完成的，每日開市或停市后恢復(fù)交易時，專家經(jīng)紀人組織集中竟價，產(chǎn)生其專營股票的開盤價。其后要繼續(xù)組織連續(xù)競價過程。專家經(jīng)紀人接受證券商買賣申報，按交易所規(guī)則確定并連續(xù)報出專營股票的買價和賣價，作為市場的有效競價范圍。當經(jīng)紀人接到委托指令后，可直接與專家經(jīng)紀人的報盤成交。如委托價格超出專家經(jīng)紀入確定的報價范圍，經(jīng)紀人可將委托轉(zhuǎn)交給專家經(jīng)紀人，當市場上價格變動到限價委托的價位時，由專家經(jīng)紀人代為執(zhí)行委托。因此，專家經(jīng)紀人又被稱為“經(jīng)紀人的經(jīng)紀人”。 （2）維持中場均衡。當市場買賣申報不均衡，出現(xiàn)暫時的交易不暢時，專業(yè)經(jīng)紀人有責任加入較弱的一方，用自己的賬戶買入或賣出股票，以改善市場的流通性，維持中場均衡，保證交易有序地進行。
需要指出的是，盡管專家經(jīng)紀人可以為自己的賬戶買賣股票，但是在成交時須保證客戶委托優(yōu)先于自己賬戶同價位的報單。雖然采用了專家經(jīng)紀人制度，紐約證券交易所仍是一個客戶報單驅(qū)動（Customer-driven）的市場，而不是一個交易商報價驅(qū)動（Dcaler-driven）的市場，約88％的交易量實際是在客戶之間達成的。只是通過專家經(jīng)紀人的作用，使得市場整體交易更為順暢、平穩(wěn)。
紐約證券交易所現(xiàn)有1366個會員，其中大約450位專家經(jīng)紀人為38家專家經(jīng)紀人公司工作。由于專家經(jīng)紀人的特殊地位和作用，交易所要求專家經(jīng)紀人公司具有十分充足的資本，并對其專營股票的買賣價差及價格波動的連續(xù)性有嚴格的規(guī)定，專家經(jīng)紀人如不能正確行使其職能，其所在公司將受到交易所的罰款、譴責等處罰。