第十四章債券投資組合管理第二節(jié)、影響債券收益率的因素

(一)基礎(chǔ)利率
    基礎(chǔ)利率是投資者所要求的最低利率，一般使用無風險的國債收益率作為基礎(chǔ)利率的代表，并應針對不同期限的債券選擇相應的基礎(chǔ)利率基準。
    (二)風險溢價
    債券收益率與基礎(chǔ)利率之間的利差反映了投資者投資于非國債的債券時面臨的額外風險，因此也稱為風險溢價?？赡苡绊戯L險溢價的因素包括：
    1．發(fā)行人種類。不同的發(fā)行人種類代表了不同的風險與收益率，他們以不同的能力履行其合同義務。例如，工業(yè)公司、公用事業(yè)公司、金融機構(gòu)、外國公司等不同的發(fā)行人發(fā)行的債券與基礎(chǔ)利率之間存在一定的利差，這種利差有時也稱為市場板塊內(nèi)利差。
    2．發(fā)行人的信用度。債券發(fā)行人自身的違約風險是影響債券收益率的重要因素。債券發(fā)行人的信用程度越低，投資人所要求收益率越高；反之則較低。
    3．提前贖回等其他條款。如果債券發(fā)行條款包括了提前贖回等對債券發(fā)行人有利的條款，則投資者將要求相對于同類國債來說較高的利差；反之，如果條款對債券投資者有利，則投資者可能要求一個小的利差。
    4．稅收負擔。債券投資者的稅收狀況也將影響其稅后收益率，
    5．債券的預期流動性。債券的交易有不同程度的流動性，流動性越大，投資者要求的收益率越低；反之則要求的收益率越高。
    6．到期期限。由于債券價格的波動性與其到期期限的長短相