六、水業(yè)市場(chǎng)生于資本因素，亦收于資本因素
從企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)角度而言，投融資能力已經(jīng)成為城市水業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心能力。資金成為拉動(dòng)水業(yè)發(fā)展的核心動(dòng)力和產(chǎn)業(yè)紐帶。投資不僅是開(kāi)拓水業(yè)市場(chǎng)的決定性砝碼，也是串起技術(shù)、工程、產(chǎn)品、運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)鏈的有效手段。
城市水業(yè)在巨大需求背景下的投資拉動(dòng)特征，使來(lái)自國(guó)際、民營(yíng)、其他社會(huì)資本得以迅速進(jìn)入城市水業(yè)并成為主角。國(guó)家對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域資本進(jìn)入的放開(kāi)，市場(chǎng)金融工具的豐富，以及傳統(tǒng)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)多元化的全面實(shí)施，將進(jìn)一步加強(qiáng)資本在水業(yè)中的權(quán)重。
企業(yè)投融資主體比政府投融資主體多了一道致命的政策風(fēng)險(xiǎn)，雖然在市場(chǎng)化的機(jī)制和管理的高效上具有優(yōu)勢(shì)，但仍不足以化解與政府投資的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。因此必須處理好與政府投資的定位與分工。
中國(guó)城市水業(yè)投資的市場(chǎng)機(jī)會(huì)恰恰來(lái)自于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展、經(jīng)濟(jì)體制的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。水業(yè)投資向社會(huì)資本的全面開(kāi)放，在以市政債券為代表的政府融資工具合法化全面推開(kāi)之前，是不可阻擋的潮流。但是當(dāng)市場(chǎng)條件具備，致使市政債券形成融資主流，以企業(yè)主體的商業(yè)資本對(duì)水業(yè)投資的拉動(dòng)時(shí)代的也將迎來(lái)階段性的終結(jié)。
歷的英國(guó)、法國(guó)、美國(guó)等許多國(guó)家都曾出現(xiàn)水業(yè)私營(yíng)與公營(yíng)的多次反復(fù)，其原因有政府運(yùn)營(yíng)的效率因素，但其根本動(dòng)機(jī)則是城市水業(yè)發(fā)展的資本需求與政府資本供給能力的失衡。當(dāng)然，有信用的政府不會(huì)因?yàn)樽约喝谫Y渠道的暢通而改變?cè)瓉?lái)基于融資需求的特許經(jīng)營(yíng)的承諾，但確實(shí)意味著投資競(jìng)爭(zhēng)的加劇。隨著投資供需失衡的逐步減小，主要發(fā)達(dá)國(guó)家的水務(wù)集團(tuán)在本土投資機(jī)會(huì)在減少。因此，不難理解，它們?cè)诮?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家的大規(guī)模投入，尤其是上海、北京、深圳等戰(zhàn)略性城市的投入，以及它們對(duì)特許經(jīng)營(yíng)期限越長(zhǎng)越好的戰(zhàn)略性企求。
基于中國(guó)的水資源現(xiàn)狀，缺水問(wèn)題已經(jīng)成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸。水資源問(wèn)題的戰(zhàn)略地位在中國(guó)逐漸提高，政府對(duì)水權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的控制將會(huì)逐步上升到政治上的考慮，不久的將來(lái)政府迫于政治和公眾的壓力，重新界定政府與企業(yè)的關(guān)系并不另人驚異。某種意義上說(shuō)，如果你相信中國(guó)政府的誠(chéng)信，在政府投資體制理順和定型之前，將是難逢的水業(yè)投資機(jī)遇。
七、現(xiàn)代水業(yè)企業(yè)的資本戰(zhàn)略
從業(yè)于城市水業(yè)的中國(guó)企業(yè)，源于三種主體，具有不同的投資形態(tài)。一是傳統(tǒng)國(guó)營(yíng)自來(lái)水公司、排水公司，基本屬運(yùn)營(yíng)型企業(yè)，只有資本存量，除極少數(shù)外基本無(wú)投融資能力；第二類是原來(lái)工程、技術(shù)性企業(yè)，多屬民營(yíng)企業(yè)，部分企業(yè)涉足水業(yè)投資，在水業(yè)領(lǐng)域的投融資方式以中小型項(xiàng)目的BOT形式為主；第三類是來(lái)自資本領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資性公司，它們以企業(yè)整體產(chǎn)權(quán)收購(gòu)和TOT、BOT為主要投資形式。
支撐目前中國(guó)水業(yè)企業(yè)主體的投融資體系存在金融工具單一、融資成本過(guò)高等問(wèn)題，難以適應(yīng)水業(yè)投資特征的要求。在融資結(jié)構(gòu)上，水業(yè)融資過(guò)度依賴以商業(yè)銀行為主導(dǎo)的間接融資，利率過(guò)高，周期過(guò)短，難以適應(yīng)水業(yè)設(shè)施的收益低，周期長(zhǎng)的特點(diǎn)。企業(yè)直接融資渠道不暢，不利于降低融資成本。企業(yè)主體可利用的政策性融資的量與渠道有限、企業(yè)債券和股市融資的門檻過(guò)高、股本融資經(jīng)驗(yàn)不足，融資問(wèn)題已經(jīng)成為眾多水業(yè)企業(yè)發(fā)展的障礙。
資金因素已經(jīng)成為戰(zhàn)略性項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)獲勝的關(guān)鍵。對(duì)于處在資本拉動(dòng)時(shí)期的中國(guó)城市水業(yè)來(lái)說(shuō)，從業(yè)企業(yè)的決定性因素在于其融資成本的高低。因此決定水業(yè)投資企業(yè)資本戰(zhàn)略的核心就是如何有效降低融資成本，并保證供給量。
在市場(chǎng)化的進(jìn)程中，由于市場(chǎng)參與所帶來(lái)的城市水業(yè)投資主體多元化，已呈趨勢(shì)，同時(shí)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展、商業(yè)融資手段的不斷完善，為融資手段的多樣化創(chuàng)造了條件。從目前水業(yè)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀和競(jìng)爭(zhēng)形式來(lái)看，多種投資工具的有效組合將成為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代水業(yè)企業(yè)資本戰(zhàn)略的主要手段。通過(guò)長(zhǎng)效與短期融資工具的有機(jī)結(jié)合，用結(jié)構(gòu)化融資來(lái)為產(chǎn)業(yè)整合與擴(kuò)張?zhí)峁┓€(wěn)定的、低成本、大規(guī)模的資本，保證產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。從業(yè)企業(yè)需要積極利用我國(guó)鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的時(shí)機(jī)，靈活運(yùn)用商業(yè)性融資手段如銀行融資、信托融資、資本市場(chǎng)融資、戰(zhàn)略聯(lián)盟融資、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)基金等。
在設(shè)計(jì)企業(yè)資本戰(zhàn)略時(shí)，需重點(diǎn)考慮資本成本、資本結(jié)構(gòu)、資本流動(dòng)性三者之間的平衡。用融資渠道及工具多樣化來(lái)適應(yīng)投資巨大的要求；用合理的資本結(jié)構(gòu)（如，采用中長(zhǎng)期貸款、股本融資、表外業(yè)務(wù)等），來(lái)適用投資回收期長(zhǎng)的要求；用多種金融衍生工具，降低融資成本，來(lái)適應(yīng)回報(bào)率偏低的要求；同時(shí)，針對(duì)水業(yè)投資資本沉淀大的特征，必須保證融資工作持續(xù)性，需將融資工作上升到公司戰(zhàn)略高度。
在城市水業(yè)目前投資拉動(dòng)的背景下，對(duì)水業(yè)企業(yè)而言，建立適應(yīng)水業(yè)資本特征的投融資戰(zhàn)略，已經(jīng)成為在新一輪的競(jìng)爭(zhēng)中勝出的先決條件。
從企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)角度而言，投融資能力已經(jīng)成為城市水業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心能力。資金成為拉動(dòng)水業(yè)發(fā)展的核心動(dòng)力和產(chǎn)業(yè)紐帶。投資不僅是開(kāi)拓水業(yè)市場(chǎng)的決定性砝碼，也是串起技術(shù)、工程、產(chǎn)品、運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)鏈的有效手段。
城市水業(yè)在巨大需求背景下的投資拉動(dòng)特征，使來(lái)自國(guó)際、民營(yíng)、其他社會(huì)資本得以迅速進(jìn)入城市水業(yè)并成為主角。國(guó)家對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域資本進(jìn)入的放開(kāi)，市場(chǎng)金融工具的豐富，以及傳統(tǒng)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)多元化的全面實(shí)施，將進(jìn)一步加強(qiáng)資本在水業(yè)中的權(quán)重。
企業(yè)投融資主體比政府投融資主體多了一道致命的政策風(fēng)險(xiǎn)，雖然在市場(chǎng)化的機(jī)制和管理的高效上具有優(yōu)勢(shì)，但仍不足以化解與政府投資的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。因此必須處理好與政府投資的定位與分工。
中國(guó)城市水業(yè)投資的市場(chǎng)機(jī)會(huì)恰恰來(lái)自于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展、經(jīng)濟(jì)體制的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。水業(yè)投資向社會(huì)資本的全面開(kāi)放，在以市政債券為代表的政府融資工具合法化全面推開(kāi)之前，是不可阻擋的潮流。但是當(dāng)市場(chǎng)條件具備，致使市政債券形成融資主流，以企業(yè)主體的商業(yè)資本對(duì)水業(yè)投資的拉動(dòng)時(shí)代的也將迎來(lái)階段性的終結(jié)。
歷的英國(guó)、法國(guó)、美國(guó)等許多國(guó)家都曾出現(xiàn)水業(yè)私營(yíng)與公營(yíng)的多次反復(fù)，其原因有政府運(yùn)營(yíng)的效率因素，但其根本動(dòng)機(jī)則是城市水業(yè)發(fā)展的資本需求與政府資本供給能力的失衡。當(dāng)然，有信用的政府不會(huì)因?yàn)樽约喝谫Y渠道的暢通而改變?cè)瓉?lái)基于融資需求的特許經(jīng)營(yíng)的承諾，但確實(shí)意味著投資競(jìng)爭(zhēng)的加劇。隨著投資供需失衡的逐步減小，主要發(fā)達(dá)國(guó)家的水務(wù)集團(tuán)在本土投資機(jī)會(huì)在減少。因此，不難理解，它們?cè)诮?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家的大規(guī)模投入，尤其是上海、北京、深圳等戰(zhàn)略性城市的投入，以及它們對(duì)特許經(jīng)營(yíng)期限越長(zhǎng)越好的戰(zhàn)略性企求。
基于中國(guó)的水資源現(xiàn)狀，缺水問(wèn)題已經(jīng)成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸。水資源問(wèn)題的戰(zhàn)略地位在中國(guó)逐漸提高，政府對(duì)水權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的控制將會(huì)逐步上升到政治上的考慮，不久的將來(lái)政府迫于政治和公眾的壓力，重新界定政府與企業(yè)的關(guān)系并不另人驚異。某種意義上說(shuō)，如果你相信中國(guó)政府的誠(chéng)信，在政府投資體制理順和定型之前，將是難逢的水業(yè)投資機(jī)遇。
七、現(xiàn)代水業(yè)企業(yè)的資本戰(zhàn)略
從業(yè)于城市水業(yè)的中國(guó)企業(yè)，源于三種主體，具有不同的投資形態(tài)。一是傳統(tǒng)國(guó)營(yíng)自來(lái)水公司、排水公司，基本屬運(yùn)營(yíng)型企業(yè)，只有資本存量，除極少數(shù)外基本無(wú)投融資能力；第二類是原來(lái)工程、技術(shù)性企業(yè)，多屬民營(yíng)企業(yè)，部分企業(yè)涉足水業(yè)投資，在水業(yè)領(lǐng)域的投融資方式以中小型項(xiàng)目的BOT形式為主；第三類是來(lái)自資本領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資性公司，它們以企業(yè)整體產(chǎn)權(quán)收購(gòu)和TOT、BOT為主要投資形式。
支撐目前中國(guó)水業(yè)企業(yè)主體的投融資體系存在金融工具單一、融資成本過(guò)高等問(wèn)題，難以適應(yīng)水業(yè)投資特征的要求。在融資結(jié)構(gòu)上，水業(yè)融資過(guò)度依賴以商業(yè)銀行為主導(dǎo)的間接融資，利率過(guò)高，周期過(guò)短，難以適應(yīng)水業(yè)設(shè)施的收益低，周期長(zhǎng)的特點(diǎn)。企業(yè)直接融資渠道不暢，不利于降低融資成本。企業(yè)主體可利用的政策性融資的量與渠道有限、企業(yè)債券和股市融資的門檻過(guò)高、股本融資經(jīng)驗(yàn)不足，融資問(wèn)題已經(jīng)成為眾多水業(yè)企業(yè)發(fā)展的障礙。
資金因素已經(jīng)成為戰(zhàn)略性項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)獲勝的關(guān)鍵。對(duì)于處在資本拉動(dòng)時(shí)期的中國(guó)城市水業(yè)來(lái)說(shuō)，從業(yè)企業(yè)的決定性因素在于其融資成本的高低。因此決定水業(yè)投資企業(yè)資本戰(zhàn)略的核心就是如何有效降低融資成本，并保證供給量。
在市場(chǎng)化的進(jìn)程中，由于市場(chǎng)參與所帶來(lái)的城市水業(yè)投資主體多元化，已呈趨勢(shì)，同時(shí)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展、商業(yè)融資手段的不斷完善，為融資手段的多樣化創(chuàng)造了條件。從目前水業(yè)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀和競(jìng)爭(zhēng)形式來(lái)看，多種投資工具的有效組合將成為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代水業(yè)企業(yè)資本戰(zhàn)略的主要手段。通過(guò)長(zhǎng)效與短期融資工具的有機(jī)結(jié)合，用結(jié)構(gòu)化融資來(lái)為產(chǎn)業(yè)整合與擴(kuò)張?zhí)峁┓€(wěn)定的、低成本、大規(guī)模的資本，保證產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。從業(yè)企業(yè)需要積極利用我國(guó)鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的時(shí)機(jī)，靈活運(yùn)用商業(yè)性融資手段如銀行融資、信托融資、資本市場(chǎng)融資、戰(zhàn)略聯(lián)盟融資、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)基金等。
在設(shè)計(jì)企業(yè)資本戰(zhàn)略時(shí)，需重點(diǎn)考慮資本成本、資本結(jié)構(gòu)、資本流動(dòng)性三者之間的平衡。用融資渠道及工具多樣化來(lái)適應(yīng)投資巨大的要求；用合理的資本結(jié)構(gòu)（如，采用中長(zhǎng)期貸款、股本融資、表外業(yè)務(wù)等），來(lái)適用投資回收期長(zhǎng)的要求；用多種金融衍生工具，降低融資成本，來(lái)適應(yīng)回報(bào)率偏低的要求；同時(shí)，針對(duì)水業(yè)投資資本沉淀大的特征，必須保證融資工作持續(xù)性，需將融資工作上升到公司戰(zhàn)略高度。
在城市水業(yè)目前投資拉動(dòng)的背景下，對(duì)水業(yè)企業(yè)而言，建立適應(yīng)水業(yè)資本特征的投融資戰(zhàn)略，已經(jīng)成為在新一輪的競(jìng)爭(zhēng)中勝出的先決條件。