注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理成本》考試真題綜合題特訓(xùn)一
1、綜合題：(根據(jù)2016年教材改編)甲公司是一家化工原料生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)季節(jié)性。股東使用管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系對(duì)公司2013年度業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)。主要的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下：
單位：萬(wàn)元
項(xiàng)目 |
2013年 |
2012年 |
| 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目(年末)： |
||
| 經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn) |
7500 |
6000 |
| 減：經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債 |
2500 |
2000 |
項(xiàng)目 |
2013年 |
2012年 |
| 經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn) |
20000 |
16000 |
| 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì) |
25000 |
20000 |
| 短期借款 |
2500 |
0 |
| 長(zhǎng)期借款 |
10000 |
8000 |
| 凈負(fù)債合計(jì) |
12500 |
8000 |
| 股本 |
10000 |
10000 |
| 留存收益 |
2500 |
2000 |
| 股東權(quán)益合計(jì) |
12500 |
12000 |
| 利潤(rùn)表項(xiàng)目(年度)： |
||
| 銷售收入 |
25000 |
20000 |
| 稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) |
3300 |
2640 |
| 減：稅后利息費(fèi)用 |
1075 |
720 |
| 凈利潤(rùn) |
2225 |
1920 |
股東正在考慮采用權(quán)益凈利率業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)甲公司進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)：2013年的權(quán)益凈利率超過(guò)2012年的權(quán)益凈利率即視為完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的報(bào)酬率為12%。2012年股東要求的權(quán)益報(bào)酬率為16%。
甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%。為簡(jiǎn)化計(jì)算，計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，涉及到的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)均使用其各年年末數(shù)據(jù)。
要求：
(1)如果采用權(quán)益凈利率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，計(jì)算甲公司2012年、2013年的權(quán)益凈利率，評(píng)價(jià)甲公司2013年是否完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。
(2)使用改進(jìn)的杜邦分析體系，計(jì)算影響甲公，司2012年、2013年權(quán)益凈利率高低的三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素，定性分析甲公司2013年的經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)和理財(cái)業(yè)績(jī)是否得到提高。
(3)計(jì)算甲公司2012年末、2013年末的易變現(xiàn)率，分析甲公司2012年、2013年采用了哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資策略。如果營(yíng)運(yùn)資本籌資策略發(fā)生變化，給公司帶來(lái)什么影響?
(4)計(jì)算2013年股東要求的權(quán)益報(bào)酬率(提示：需要考慮資本結(jié)構(gòu)變化的影響。)
(5)指出權(quán)益凈利率業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的局限性。
答案及解析：
(1)2012年的權(quán)益凈利率=1920／I2000×100%=16%
2013年的權(quán)益凈利率=2225／12500×100%=17．8%
由于2013年的權(quán)益凈利率高于2012年的權(quán)益凈利率，因此，201 3年完成了業(yè)績(jī)目標(biāo)。
(2)根據(jù)改進(jìn)的杜邦分析體系，影響權(quán)益凈利率高低的三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素分別為凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿。
2012年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=2640／20000×100%=13．2%
2013年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=3300／25000×100%=13．2%
2012年稅后利息率=720／8000×100%=9%
2013年稅后利息率=1075／12500×100%=8．6%
2012年凈財(cái)務(wù)杠桿=8000／12000=0．672013年凈財(cái)務(wù)杠桿=12500／12500=1反映經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)的指標(biāo)是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率，與2012年相比，2013年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率并沒(méi)有提高，所以，2013年的經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)沒(méi)有提高；反映理財(cái)業(yè)績(jī)的指標(biāo)是杠桿貢獻(xiàn)率，2012年的杠桿貢獻(xiàn)率=(13．2%一9%)×0．67=2．81%．2013年的杠桿貢獻(xiàn)率=(13．2%一8．6%)× 1=4．6%，由此可見(jiàn)，2013年的杠桿貢獻(xiàn)率比2012年提高了，所以，2013年的理財(cái)業(yè)績(jī)提高了。
(3)2012年的易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債)一長(zhǎng)期資產(chǎn)]／經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)．資產(chǎn)=[(12000+8000+2000)一16000]Y6000=1
2013年的易變現(xiàn)率=[(12500+10000+2500)一20000]／7500=0．67由于2012年的易變現(xiàn)率=1，2013年的易變現(xiàn)率：0．67<1，所以甲公司2012年采用的是適中型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略，2013年采用的是激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略。
一方面，由于短期金融負(fù)債的資本成本一般低于長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本的資本成本，而激進(jìn)型籌資策略下短期金融負(fù)債所占比重較大，所以營(yíng)運(yùn)資本籌資策略的變化使得企業(yè)的資本成本降低．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。另一方面，通過(guò)增加短期金融負(fù)債籌集的資金部分用于滿足經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要，而經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)不容易變現(xiàn)，流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)大，收益高，所以營(yíng)運(yùn)資本籌資策略的變化使得企業(yè)的理財(cái)收益增加。
(4)2012年的權(quán)益報(bào)酬率=16%=4%+權(quán)益貝塔值×(12%一4%)
2012年的權(quán)益貝塔值=(16%一4%)／(12%一4%)=1．5
2012年的資產(chǎn)貝塔值=1．5／[1+(1—25%)×8000／12000]=1
2013年的權(quán)益貝塔值=1×[1+(1—25%)×12500／12500]=1．75
2013年股東要求的權(quán)益報(bào)酬率=4%+1．75×(12%一4%)=18%。
(5)權(quán)益凈利率指標(biāo)只重視收益，忽視了伴隨收益的風(fēng)險(xiǎn)；沒(méi)有考慮資本成本因素，不能反映資本的凈收益。