第一節(jié) 證券交易的概念、基本要素和交易機制
命題點一 證券交易的概念及原則
(一)證券交易的概念及其特征
證券的概念
證券是用來證明證券持有人有權取得相應權益的憑證
證券交易的概念
證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場上買賣或轉讓的活動
兩者聯(lián)系
兩者相互促進、相互制約。一方面，證券發(fā)行為證券交易提供了對象，是證券交易的前提；另一方面，證券交易使證券的流動性特征顯示出來，有利于證券發(fā)行的順利進行
證券交易的特征
流動性、收益性、風險性
(二)我國證券交易市場的發(fā)展歷程
我國證券交易市場
的發(fā)展歷程
1．新中國證券交易市場的建立始于1986年
2.1986年8月，沈陽開始試辦企業(yè)債券轉讓業(yè)務
3.1986年9月，上海開辦了股票柜臺買賣業(yè)務
4.1988年4月起，我國先后在61個大中城市開放了國庫券轉讓市場
5.1990年12月19日，上海證券交易所正式開業(yè)
6.1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業(yè)
7.1992年年初，人民幣特種股票(B股)在上海證券交易所上市
8.1999年7月1日，我國正式開始實施《中華人民共和國證券法》，這標志著維系證券交易市場運作的法規(guī)體系趨向完善
9.2004年5月，中國證監(jiān)會批準深圳證券交易所在主板市場內開設中小企業(yè)板塊
10.2005年4月底，我國開始啟動了股權分置改革試點工作
11．重新修訂的《證券法》于2006年1月1日起正式實施
12.2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板在深圳證券交易所開市
13.2010年3月18日，中國證監(jiān)會批準第一批6家證券公司開始融資融券業(yè)務試點
14.2010年3月31日，上海證券交易所和深圳證券交易所開始接受融資融券交易的申報
15.2010年4月16日，我國股指期貨開始上市交易
(三)證券交易的原則
證券交易的原則是反映證券交易宗旨的一般法則，應該貫穿于證券交易的全過程。為了保障證券交易功能的發(fā)揮，以利于證券交易的正常運行，證券交易必須遵循公開、公平、公正三個原則。
(1)公開原則。公開原則又稱信息公開原則，是指證券交易是一種面向社會的、公開的交易活動，其核心要求是實現(xiàn)市場信息的公開化。
(2)公平原則。公平原則是指參與交易的各方應當獲得平等的機會。它要求證券交易活動中的所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權益都能得到公平保護。
(3)公正原則。公正原則是指應當公正地對待證券交易的參與各方，以及公正地處理證券交易事務。
命題點二 證券交易的基本要素
(一)證券交易的種類
按交易對象品種劃分四種：股票交易、債券交易、基金交易以及金融衍生工具的交易。
1.股票交易
股票交易是以股票為對象進行的流通轉讓活動。股票交易可以在證券交易所中進行，也可以在場外交易市場進行。前者通常稱為上市交易，后者的常見形式是柜臺交易。
2.債券交易
債券交易是以債券為對象進行的流通轉讓活動。按發(fā)行主體來劃分，債券主要有三大類，即政府債券、金融債券、公司債券。政府債券的發(fā)行主體是中央政府和地方政府。中央政府發(fā)行的債券稱為國債，地方政府發(fā)行的債券稱為地方債。金融債券是銀行等金融機構依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內還本付息的有價證券，它屬于銀行等金融機構的主動負債。公司債券是公司依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限還本付息的有價證券。
3.基金交易
基金交易是以基金為對象進行的流通轉讓活動?；鸱譃榉忾]式基金和開放式基金(基本類型)。
(1)封閉式基金
在成立后，基金管理公司可以申請其基金在證券交易所上市。如果獲得批準，則投資者就可以在證券交易所市場上買賣基金份額。
(2)開放式基金
非上市的開放式基金，投資者可以進行基金份額的申購和贖回(兩種情況)。
上市開放式基金除了申購和贖回，也可以在證券交易所市場上進行買賣。上市開放式基金的申購價格和贖回價格，是通過對某一時點上基金份額實際代表的價值即基金資產凈值進行估值，在基金資產凈值的基礎上再加一定的手續(xù)費而確定的。(封閉式基金的價格受供求關系的影響)
(3)交易型開放式指數(shù)基金
交易型開放式指數(shù)基金(ETF)代表的是一籃子股票的投資組合，追蹤的是實際的股價指數(shù)。ETF可以在證券交易所掛牌上市交易，并同時進行基金份額的申購和贖回。
4.金融衍生工具交易
金融衍生工具又稱金融衍生產品，是與基礎金融產品相對應的一個概念，是指建立在基礎產品或基礎變量之上，其價格取決于后者的價格(或數(shù)值)變動的派生金融產品。金融衍生工具的交易包括權證交易、金融期貨交易、金融期權交易和可轉換債券交易。
(1)權證交易
權證是基礎證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結算方式收取結算差價的有價證券。
權證反映的是發(fā)行人和持有人之間的契約關系，從內容上看，權證具有期權的性質。
(2)金融期貨交易
金融期貨交易是指以金融期貨合約為對象進行的流通轉讓活動。
金融期貨合約是指買賣雙方在有組織的交易所內以公開競價的形式達成的，在將來某一特定時間交收標準數(shù)量特定金融工具的協(xié)議。
金融期貨主要有外匯期貨、利率期貨以及股權類期貨三種。
(3)金融期權交易
金融期權交易是指以金融期權合約為對象進行的流通轉讓活動。金融期權合約是指合約買方向賣方支付一定費用(期權費)，在約定日期內(或約定日期)享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權利的契約。
金融期權交易實際上是一種權利的單方面讓渡。買方支付期權費取得權利之后，不承擔必須買進或賣出的義務;賣方收到了期權費之后，必須無條件服從買方的選擇并履行成交時的允諾。
金融期權的基本類型是買入期權和賣出期權。按基礎資產性質可以分為股權類期權、利率期權、貨幣期權、金融期貨合約期權及互換期權等。
(4)可轉換債券交易
可轉換債券是指其持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將之轉換成一定數(shù)量的另一種證券的債券。
可轉換債券交易是指以可轉換債券為對象進行的流通轉讓活動。
可轉換債券具有債權和期權的雙重特性。
(二)證券交易的方式(熟悉)
根據(jù)交易合約的簽訂與實際交割之間的關系，證券交易的方式有現(xiàn)貨交易、遠期交易和期貨交易、回購交易、信用交易。
1.現(xiàn)貨交易
現(xiàn)貨交易是證券買賣雙方在成交后就辦理交收手續(xù)。
2.遠期交易和期貨交易
遠期交易
期貨交易
概念
遠期交易是雙方約定在未來某一時刻(或時間段內)按照現(xiàn)在確定的價格進行交易
期貨交易是在交易所進行的標準化的遠期交易，即交易雙方在集中性的市場以公開競價方式所進行的期貨合約的交易
相同點
都是現(xiàn)在約定成交，將來交割
不同點
非標準化；場外進行：以通過交易獲取標的物為目的
標準化；多數(shù)在場內進行；多數(shù)情況下不進行實物交收，而是在合約到期前進行反向交易、平倉了結
3.回購交易
回購交易更多地具有短期融資的屬性，通常在債券交易中運用。債券回購交易就是指債券買賣雙方在成交的同時，約定于未來某一時間以某一價格雙方再進行反向交易的行為。
4.信月》交易
信用交易是投資者通過交付保證金取得經紀商信用而進行的交易，也稱為融資融券交易。
(三)證券投資者
概念
證券投資者是買賣證券的主體，可以是自然人，也可以是法人
分類
個人投資者
機構投資者：政府機構、金融機構、企業(yè)和事業(yè)法人及各類基金等
買賣證券的途徑
直接進入交易場所自行買賣證券
委托經紀人代理買賣證券
★除了按規(guī)定允許的證券公司自營買賣外，投資者都要通過委托經紀商才能買賣證券
限制條件
證券業(yè)從業(yè)人員、證券業(yè)管理人員和國家規(guī)定禁止買賣股票的其他人員，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得接受他人贈送的股票
所謂合格境外機構投資者，是指符合中國證監(jiān)會、中國人民銀行和國家外匯管理局發(fā)布的《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》規(guī)定的條件，經中國證監(jiān)會批準投資于中國證券市場，并取得國家外匯管理局額度批準的中國境外基金管理機構、保險公司、證券公司以及其他資產管理機構。
一般的境外投資者和合格境外機構投資者的投資范圍如下
一般的境外投資者
B股
合格境外機構投資者
可在經批準的投資額度內，投資于下列人民幣金融工具：在證券交易所掛牌交易的股票，在證券交易所掛牌交易的債券、證券投資基金，在證券交易所掛牌交易的權證、中國證監(jiān)會允許的其他金融工具，還可參與股票增發(fā)、配股、新股發(fā)行和可轉換債券發(fā)行的申購
合格投資者應當委托境內具有托管人資格的商業(yè)銀行作為托管人，并委托境內證券公司辦理在境內的證券交易活動。
(四)證券公司
1.證券公司的定義
在我國，證券公司是指依照《公司法》規(guī)定和經國務院證券監(jiān)督管理機構審查批準的、經營證券業(yè)務的有限責任公司或者股份有限公司。
2.證券公司的設立條件(掌握)
(1)有符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程。
(2)主要股東具有持續(xù)盈利能力，信譽良好，近3年無重大違法違規(guī)記錄，凈資產不低于人民幣2億元。
(3)具有符合本法規(guī)定的注冊資本。
(4)董事、監(jiān)事、高級管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有證券從業(yè)資格。
(5)有完善的風險管理與內部控制制度。
(6)有合格的經營場所和業(yè)務設施。
(7)法律、行政法規(guī)規(guī)定和經國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。
3.證券公司的經營范圍(掌握)
(1)證券經紀業(yè)務。
(2)證券投資咨詢。
(3)與證券交易、證券投資活動相關的財務顧問。
從事上述(1)至(3)項業(yè)務的低注冊資本不低于人民幣5000萬。
(4)證券承銷與保薦。
(5)證券自營。
(6)證券資產管理。
(7)其他證券業(yè)務。
從事(4)至(7)項中的一項的低注冊資本不低于人民幣1億。
從事(4)至(7)項中的兩項以上的低注冊資本不低于人民幣5億。
注意：注冊資本應是實繳資本。
(五)證券交易場所
證券交易場所是供已發(fā)行的證券進行流通轉讓的市場。證券交易場所分為證券交易所和其他交易場所兩大類。
1.證券交易所
定義(熟悉)
證券交易所是為證券的集中交易提供場所，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人
設立和解散
由國務院決定
性質
證券交易所本身不持有證券，也不進行證券的買賣，更不能決定證券交易的價格
職能(掌握)
(1)提供證券交易的場所和設施
(2)制定證券交易所的業(yè)務規(guī)則
(3)接受上市申請、安排證券上市
(4)組織、監(jiān)督證券交易
(5)對會員進行監(jiān)管
(6)對上市公司進行監(jiān)管
(7)設立證券登記結算機構
(8)管理和公布市場信息
(9)證監(jiān)會許可的其他職能
不得直接或間接從事的事項(掌握)
(1)以營利為目的的業(yè)務
(2)新聞出版業(yè)
(3)發(fā)布對證券價格進行預測的文字和資料
(4)為他人提供擔保
(5)未經中國證監(jiān)會批準的其他業(yè)務
組織形式
有會員制和公司制兩種，我國上海證券交易所和深圳證券交易所都采用會員制，設會員大會、理事會、專門委員會；理事會是證券交易所的決策機構；證券交易所設總經理，負責日常事務，總經理由國務院證券監(jiān)督管理機構任免
2．其他交易場所
定義
其他交易場所是指證券交易所以外的證券交易市場，也稱為“場外交易市場”，包括分散的柜臺市場和一些集中性市場
柜臺市場又稱為“店頭市場”，呈現(xiàn)分散性，我國在2002年6月開始運作的商業(yè)銀行記賬式國債柜臺市場就采用這樣的交易方式
分類
銀行問債券市場，呈現(xiàn)集中性
我國現(xiàn)行開展的代辦股份轉讓系統(tǒng)也屬于其他交易場所
(六)證券登記結算機構
證券登記結算機構是為證券交易提供集中登記、存管與結算服務，不以營利為目的的法人。
證券登記結算機構的職能(掌握)有：
(1)證券賬戶、結算賬戶的設立。
(2)證券的存管和過戶。
(3)證券持有人名冊登記及權益登記。
(4)證券和資金的清算交收及相關管理。
(5)受發(fā)行人的委托派發(fā)證券權益。
(6)依法提供與證券登記結算業(yè)務有關的查詢、信息、咨詢和培訓服務。
(7)中國證監(jiān)會批準的其他業(yè)務。
命題點三 證券交易機制(熟悉)
(一)證券交易劃分
以交易時間的連續(xù)特點劃分
定期交易
定期交易系統(tǒng)中，成交的時點是不連續(xù)的
特點①批量指令可以提供價格的穩(wěn)定性；②指令執(zhí)行和結算的成本相對比較低
以交易時間的連續(xù)特點劃分
連續(xù)交易
連續(xù)交易系統(tǒng)中，并非意味著交易一定是連續(xù)的，而是指在營業(yè)時間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進行
特點：①市場為投資者提供了交易的即時性；②交易過程中可以提供更多的市場價格信息
以交易價 格的決定特點劃分
指令驅動
指令驅動系統(tǒng)是一種競價市場，也稱為“訂單驅動市場”，證券交易價格是由買方訂單和賣方訂單共同驅動的
特點：①證券交易價格由買方和賣方的力量直接決定;②投資者買賣證券的對手是其他投資者
以交易價 格的決定特點劃分
報價驅動
報價驅動系統(tǒng)是一種連續(xù)交易商市場，或稱“做市商市場”
特點①證券成交價格的形成由做市商決定；②投資者買賣證券都以做市商為對手，與其他投資者不發(fā)生直接關系
(二)證券交易機制目標(熟悉)
流動性
證券的流動性是證券市場生存的條件從積極的意義上看，證券市場流動性為證券市場有效配置資源奠定了基礎證券市場的流動性包括兩方面的要求，即成交速度和成交價格
穩(wěn)定性
證券市場的穩(wěn)定性可以用市場指數(shù)的風險度來衡量
提高市場透明度是加強證券市場穩(wěn)定性的重要措施
有效性
證券市場的有效性包含兩個方面的要求：一是證券市場的高效率(信息效率、運行效率)；二是證券市場的低成本(直接成本、間接成本)
根據(jù)證券價格對信息的反映程度，可以將證券市場分為強式有效市場、半強式有效市場、弱式有效市場
第二節(jié) 證券交易所的會員、席位和交易單元
命題點一 會員制度
上海、深圳證券交易所都采用會員制。
(一)證券交易所會員的資格、權利和義務(掌握)
普通會員
特別會員
會員資格
(1)經中國證監(jiān)會依法批準設立并具有法人地位的證券公司
(2)具有良好的信譽、經營業(yè)績和一定規(guī)模的資本金或營運資金
(3)組織機構和業(yè)務人員符合中國證監(jiān)會和證券交易所規(guī)定的條件
(4)承認證券交易所章程和業(yè)務規(guī)則，按規(guī)定繳納各項會員經費
(5)證券交易所要求的其他條件
(1)依法設立且滿1年
(2)承認證券交易所章程和業(yè)務規(guī)則、接受證券交易所監(jiān)管
(3)其所屬境外證券經營機構具有從事國際證券業(yè)務經驗，且有良好的信譽和業(yè)績
(4)代表處及其所屬境外證券經營機構近1年無因重大違法違規(guī)行為而受主管*處罰的情形
會員權利
(1)參加會員大會
(2)有選舉權和被選舉權
(3)對證券交易所事務的提議權和表決權
(4)參加證券交易所組織的證券交易，享受證券交易所提供的服務
(5)對證券交易所事務和其他會員的活動進行監(jiān)督
(6)按規(guī)定轉讓交易席位等
(1)列席證券交易所會員大會
(2)向證券交易所提出相關建議
(3)接受證券交易所提供的相關服務
會員義務
(1)遵守國家的有關法律、法規(guī)、規(guī)章和政策，依法開展證券經營活動
(2)遵守證券交易所章程、各項規(guī)章制度，執(zhí)行證券交易所決議
(3)派遣合格代表入場從事證券交易活動(深圳證券交易所無此項規(guī)定)
(4)維護投資者和證券交易所的合法權益，促進交易市場的穩(wěn)定發(fā)展
(5)按規(guī)定繳納各項經費和提供有關信息資料以及相關的業(yè)務報表和賬冊
(6)接受證券交易所的監(jiān)督等
(1)遵守國家相關法律法規(guī)、規(guī)章和證券交易所章程、規(guī)則及其他相關規(guī)定
(2)執(zhí)行證券交易所決議，接受證券交易所年度檢查和臨時檢查、提交年度工作報告和其他重大事項變更報告
(3)及時協(xié)調、聯(lián)絡所屬境外證券經營機構與證券交易所有關的業(yè)務與事務
(4)按證券交易所規(guī)定交納特別會員費及相關費用
(二)會員資格的申請與審批
證券公司應報送一系列材料，申請文件齊備的，證券交易所予以受理，并自受理之日起20個工作日內作出是否同意接納為會員的決定。證券交易所同意接納的，向該證券公司頒發(fā)會員資格證書，并予以公告。
(三)日常管理(熟悉)
證券交易所會員應當設會員代表1名，組織、協(xié)調會員與證券交易所的各項業(yè)務往來。會員代表由會員高級管理人員擔任。會員應當設會員業(yè)務聯(lián)絡人1～4名，根據(jù)授權代位履行會員代表職責(10項)。
證券交易所會員應當向證券交易所履行下列定期報告義務：每月前7個工作日內報送上月統(tǒng)計報表及風險控制指標監(jiān)管報表;每年4月30日前報送上年度經審計財務報表和證券交易所要求的年度報告材料;每年4月30日前報送上年度會員交易系統(tǒng)運行情況報告，證券交易所規(guī)定的其他定期報告義務。
(四)監(jiān)督檢查和紀律處分(熟悉)
1.監(jiān)督檢查
證券交易所在會員監(jiān)管過程中，對存在或者可能存在問題的會員，可以根據(jù)需要采取下列措施：
(1)口頭警示。
(2)書面警示。
(3)要求整改。
(4)約見談話。
(5)專項調查。
(6)暫停受理或者辦理相關業(yè)務。
(7)提請中國證監(jiān)會處理。
2.紀律處分
(1)在會員范圍內通報批評。
(2)在中國證監(jiān)會指定媒體上公開譴責。
(3)暫停或者限制交易。
(4)取消交易權限。
(5)取消會員資格。
會員受到上述第(3)、(4)、(5)項紀律處分的，應當自收到處分通知之日起5個工作日內在其營業(yè)場所予以公告。
證券交易所會員董事、監(jiān)事、高級管理人員對會員違規(guī)行為負有責任的，證券交易所責令改正，并視情節(jié)輕重處以上述(1)、(2)紀律處分措施。
證券交易所決定接納或者開除會員應當在決定后的5個工作日內向中國證監(jiān)會備案，決定接納或者開除正式會員以外的其他會員應當在履行有關手續(xù)5個工作日之前報中國證監(jiān)會備案。
命題點二 交易席位和交易單元
(一)交易席位和交易單元的含義(熟悉)
(1)交易席位是證券公司在證券交易所交易大廳內進行交易的國定位置，其實質還包括了交易資格的含義。
(2)交易單元是指證券交易所會員取得席位后向證券交易所申請設立的、參與證券交易所證券交易與接受證券交易所監(jiān)管及服務的基本業(yè)務單位。
(二)交易席位的種類
(1)根據(jù)席位的報盤方式不同，可分為有形席位和無形席位。有形席位采用場內報盤方式，無形席位采用場外報盤方式。
(2)根據(jù)席位經營的證券品種不同，可分為普通席位和專用席位。
普通席位(又稱A股席位)主要是指可從事A種股票、債券、基金等證券買賣的席位。
專用席位主要是指只能從事8股股票買賣的8股席位，以及其他具有專門用途的席位，例如，只能從事債券買賣的債券專用席位，經證券交易所批準基金管理公司向證券公司租用的A股席位。
(3)根據(jù)席位使用的業(yè)務種類不同，可分為代理席位和自營席位。代理席位是證券公司專門接受投資者委托，為投資者代理證券買賣的席位。自營席位是證券公司專用于自營證券業(yè)務的席位。
(三)交易席位的管理(熟悉)
1.交易席位的取得和李有的權利
根據(jù)我國證券交易所現(xiàn)行制度的規(guī)定，證券交易所會員應當至少取得并持有一個席位。證券交易所會員可以向證券交易所提出申請購買席位，也可以在證券交易所會員之間轉讓席位。
證券交易所會員取得席位后，享有下列權利(以深交所為例)：
(1)進入證券交易所參與證券交易。
(2)每個席位自動享有一個交易單元的使用權。
(3)每個席位自動享有一個標準流速的使用權。
(4)每個席位每年自動享有交易類和非交易類申報各2萬筆流量的使用權。
(5)證券交易所章程、業(yè)務規(guī)則規(guī)定享有的其他權利。
2.交易席侄的轉讓
證券交易所會員不得共有席位，席位也不得退回證券交易所。未經證券交易所同意，會員不得將席位出租、質押，或將席位所屬權益以其他任何方式轉給他人。
席位只能在會員間轉讓：會員轉讓席位的，應當將席位所屬權益一并轉讓;會員轉讓
席位，應當簽訂轉讓協(xié)議，并向證券交易所提出申請。證券交易所自受理之日起5個工作日內對申請進行審核，并作出是否同意的決定。
對存在欠費或不履行證券交易所規(guī)定義務的會員，證券交易所可不受理其席位轉讓申請。
(四)交易單元(熟悉)
交易單元是交易權限的技術載體，會員參與交易及會員權限的管理通過交易單元來實現(xiàn)。下面以深交所為例進行介紹。
深圳證券交易所會員取得席位后，可根據(jù)業(yè)務需要向交易所申請設立1個或1個以上的交易單元。
深圳證券交易所根據(jù)會員的申請和業(yè)務許可范圍，為其設立的交易單元設定了交易或其他業(yè)務權限：
(1)一類或多類證券品種或特定證券品種的交易。
(2)大宗交易。
(3)協(xié)議轉讓。
(4)交易型開放式指數(shù)基金(ETF)、上市開放式基金(1OF)及非上市開放式基金等的申購與贖回。
(5)融資融券交易。
(6)特定證券的主交易商報價。
(7)其他交易或業(yè)務權限。
深圳證券交易所根據(jù)會員的申請，為交易單元提供使用交易所交易系統(tǒng)資源和獲取交易系統(tǒng)服務的功能：
(1)申報買賣指令及其他業(yè)務指令。
(2)獲取實時及盤后交易回報。
(3)獲取證券交易即時行情、證券指數(shù)、證券交易公開信息等交易信息及相關新聞公告。
(4)配置相應的通信通道等通信資源，接入和訪問交易所交易系統(tǒng)。
(5)獲取交易所交易系統(tǒng)提供的其他服務權限。
會員設立的交易單元通過網關與深圳證券交易所交易系統(tǒng)連接。會員可通過多個網關進行一個交易單元的交易申報，也可通過一個網關進行多個交易單元的交易申報，但不得通過其他會員的網關進行交易申報。
2011年3月，上交所和深交所都發(fā)出通知：上市商業(yè)銀行參與證券交易所債券市場，應當通過向證券交易所會員租用的專業(yè)交易單元進行交易。
命題點一 證券交易的概念及原則
(一)證券交易的概念及其特征
證券的概念
證券是用來證明證券持有人有權取得相應權益的憑證
證券交易的概念
證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場上買賣或轉讓的活動
兩者聯(lián)系
兩者相互促進、相互制約。一方面，證券發(fā)行為證券交易提供了對象，是證券交易的前提；另一方面，證券交易使證券的流動性特征顯示出來，有利于證券發(fā)行的順利進行
證券交易的特征
流動性、收益性、風險性
(二)我國證券交易市場的發(fā)展歷程
我國證券交易市場
的發(fā)展歷程
1．新中國證券交易市場的建立始于1986年
2.1986年8月，沈陽開始試辦企業(yè)債券轉讓業(yè)務
3.1986年9月，上海開辦了股票柜臺買賣業(yè)務
4.1988年4月起，我國先后在61個大中城市開放了國庫券轉讓市場
5.1990年12月19日，上海證券交易所正式開業(yè)
6.1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業(yè)
7.1992年年初，人民幣特種股票(B股)在上海證券交易所上市
8.1999年7月1日，我國正式開始實施《中華人民共和國證券法》，這標志著維系證券交易市場運作的法規(guī)體系趨向完善
9.2004年5月，中國證監(jiān)會批準深圳證券交易所在主板市場內開設中小企業(yè)板塊
10.2005年4月底，我國開始啟動了股權分置改革試點工作
11．重新修訂的《證券法》于2006年1月1日起正式實施
12.2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板在深圳證券交易所開市
13.2010年3月18日，中國證監(jiān)會批準第一批6家證券公司開始融資融券業(yè)務試點
14.2010年3月31日，上海證券交易所和深圳證券交易所開始接受融資融券交易的申報
15.2010年4月16日，我國股指期貨開始上市交易
(三)證券交易的原則
證券交易的原則是反映證券交易宗旨的一般法則，應該貫穿于證券交易的全過程。為了保障證券交易功能的發(fā)揮，以利于證券交易的正常運行，證券交易必須遵循公開、公平、公正三個原則。
(1)公開原則。公開原則又稱信息公開原則，是指證券交易是一種面向社會的、公開的交易活動，其核心要求是實現(xiàn)市場信息的公開化。
(2)公平原則。公平原則是指參與交易的各方應當獲得平等的機會。它要求證券交易活動中的所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權益都能得到公平保護。
(3)公正原則。公正原則是指應當公正地對待證券交易的參與各方，以及公正地處理證券交易事務。
命題點二 證券交易的基本要素
(一)證券交易的種類
按交易對象品種劃分四種：股票交易、債券交易、基金交易以及金融衍生工具的交易。
1.股票交易
股票交易是以股票為對象進行的流通轉讓活動。股票交易可以在證券交易所中進行，也可以在場外交易市場進行。前者通常稱為上市交易，后者的常見形式是柜臺交易。
2.債券交易
債券交易是以債券為對象進行的流通轉讓活動。按發(fā)行主體來劃分，債券主要有三大類，即政府債券、金融債券、公司債券。政府債券的發(fā)行主體是中央政府和地方政府。中央政府發(fā)行的債券稱為國債，地方政府發(fā)行的債券稱為地方債。金融債券是銀行等金融機構依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內還本付息的有價證券，它屬于銀行等金融機構的主動負債。公司債券是公司依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限還本付息的有價證券。
3.基金交易
基金交易是以基金為對象進行的流通轉讓活動?；鸱譃榉忾]式基金和開放式基金(基本類型)。
(1)封閉式基金
在成立后，基金管理公司可以申請其基金在證券交易所上市。如果獲得批準，則投資者就可以在證券交易所市場上買賣基金份額。
(2)開放式基金
非上市的開放式基金，投資者可以進行基金份額的申購和贖回(兩種情況)。
上市開放式基金除了申購和贖回，也可以在證券交易所市場上進行買賣。上市開放式基金的申購價格和贖回價格，是通過對某一時點上基金份額實際代表的價值即基金資產凈值進行估值，在基金資產凈值的基礎上再加一定的手續(xù)費而確定的。(封閉式基金的價格受供求關系的影響)
(3)交易型開放式指數(shù)基金
交易型開放式指數(shù)基金(ETF)代表的是一籃子股票的投資組合，追蹤的是實際的股價指數(shù)。ETF可以在證券交易所掛牌上市交易，并同時進行基金份額的申購和贖回。
4.金融衍生工具交易
金融衍生工具又稱金融衍生產品，是與基礎金融產品相對應的一個概念，是指建立在基礎產品或基礎變量之上，其價格取決于后者的價格(或數(shù)值)變動的派生金融產品。金融衍生工具的交易包括權證交易、金融期貨交易、金融期權交易和可轉換債券交易。
(1)權證交易
權證是基礎證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結算方式收取結算差價的有價證券。
權證反映的是發(fā)行人和持有人之間的契約關系，從內容上看，權證具有期權的性質。
(2)金融期貨交易
金融期貨交易是指以金融期貨合約為對象進行的流通轉讓活動。
金融期貨合約是指買賣雙方在有組織的交易所內以公開競價的形式達成的，在將來某一特定時間交收標準數(shù)量特定金融工具的協(xié)議。
金融期貨主要有外匯期貨、利率期貨以及股權類期貨三種。
(3)金融期權交易
金融期權交易是指以金融期權合約為對象進行的流通轉讓活動。金融期權合約是指合約買方向賣方支付一定費用(期權費)，在約定日期內(或約定日期)享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權利的契約。
金融期權交易實際上是一種權利的單方面讓渡。買方支付期權費取得權利之后，不承擔必須買進或賣出的義務;賣方收到了期權費之后，必須無條件服從買方的選擇并履行成交時的允諾。
金融期權的基本類型是買入期權和賣出期權。按基礎資產性質可以分為股權類期權、利率期權、貨幣期權、金融期貨合約期權及互換期權等。
(4)可轉換債券交易
可轉換債券是指其持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將之轉換成一定數(shù)量的另一種證券的債券。
可轉換債券交易是指以可轉換債券為對象進行的流通轉讓活動。
可轉換債券具有債權和期權的雙重特性。
(二)證券交易的方式(熟悉)
根據(jù)交易合約的簽訂與實際交割之間的關系，證券交易的方式有現(xiàn)貨交易、遠期交易和期貨交易、回購交易、信用交易。
1.現(xiàn)貨交易
現(xiàn)貨交易是證券買賣雙方在成交后就辦理交收手續(xù)。
2.遠期交易和期貨交易
遠期交易
期貨交易
概念
遠期交易是雙方約定在未來某一時刻(或時間段內)按照現(xiàn)在確定的價格進行交易
期貨交易是在交易所進行的標準化的遠期交易，即交易雙方在集中性的市場以公開競價方式所進行的期貨合約的交易
相同點
都是現(xiàn)在約定成交，將來交割
不同點
非標準化；場外進行：以通過交易獲取標的物為目的
標準化；多數(shù)在場內進行；多數(shù)情況下不進行實物交收，而是在合約到期前進行反向交易、平倉了結
3.回購交易
回購交易更多地具有短期融資的屬性，通常在債券交易中運用。債券回購交易就是指債券買賣雙方在成交的同時，約定于未來某一時間以某一價格雙方再進行反向交易的行為。
4.信月》交易
信用交易是投資者通過交付保證金取得經紀商信用而進行的交易，也稱為融資融券交易。
(三)證券投資者
概念
證券投資者是買賣證券的主體，可以是自然人，也可以是法人
分類
個人投資者
機構投資者：政府機構、金融機構、企業(yè)和事業(yè)法人及各類基金等
買賣證券的途徑
直接進入交易場所自行買賣證券
委托經紀人代理買賣證券
★除了按規(guī)定允許的證券公司自營買賣外，投資者都要通過委托經紀商才能買賣證券
限制條件
證券業(yè)從業(yè)人員、證券業(yè)管理人員和國家規(guī)定禁止買賣股票的其他人員，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得接受他人贈送的股票
所謂合格境外機構投資者，是指符合中國證監(jiān)會、中國人民銀行和國家外匯管理局發(fā)布的《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》規(guī)定的條件，經中國證監(jiān)會批準投資于中國證券市場，并取得國家外匯管理局額度批準的中國境外基金管理機構、保險公司、證券公司以及其他資產管理機構。
一般的境外投資者和合格境外機構投資者的投資范圍如下
一般的境外投資者
B股
合格境外機構投資者
可在經批準的投資額度內，投資于下列人民幣金融工具：在證券交易所掛牌交易的股票，在證券交易所掛牌交易的債券、證券投資基金，在證券交易所掛牌交易的權證、中國證監(jiān)會允許的其他金融工具，還可參與股票增發(fā)、配股、新股發(fā)行和可轉換債券發(fā)行的申購
合格投資者應當委托境內具有托管人資格的商業(yè)銀行作為托管人，并委托境內證券公司辦理在境內的證券交易活動。
(四)證券公司
1.證券公司的定義
在我國，證券公司是指依照《公司法》規(guī)定和經國務院證券監(jiān)督管理機構審查批準的、經營證券業(yè)務的有限責任公司或者股份有限公司。
2.證券公司的設立條件(掌握)
(1)有符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程。
(2)主要股東具有持續(xù)盈利能力，信譽良好，近3年無重大違法違規(guī)記錄，凈資產不低于人民幣2億元。
(3)具有符合本法規(guī)定的注冊資本。
(4)董事、監(jiān)事、高級管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有證券從業(yè)資格。
(5)有完善的風險管理與內部控制制度。
(6)有合格的經營場所和業(yè)務設施。
(7)法律、行政法規(guī)規(guī)定和經國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。
3.證券公司的經營范圍(掌握)
(1)證券經紀業(yè)務。
(2)證券投資咨詢。
(3)與證券交易、證券投資活動相關的財務顧問。
從事上述(1)至(3)項業(yè)務的低注冊資本不低于人民幣5000萬。
(4)證券承銷與保薦。
(5)證券自營。
(6)證券資產管理。
(7)其他證券業(yè)務。
從事(4)至(7)項中的一項的低注冊資本不低于人民幣1億。
從事(4)至(7)項中的兩項以上的低注冊資本不低于人民幣5億。
注意：注冊資本應是實繳資本。
(五)證券交易場所
證券交易場所是供已發(fā)行的證券進行流通轉讓的市場。證券交易場所分為證券交易所和其他交易場所兩大類。
1.證券交易所
定義(熟悉)
證券交易所是為證券的集中交易提供場所，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人
設立和解散
由國務院決定
性質
證券交易所本身不持有證券，也不進行證券的買賣，更不能決定證券交易的價格
職能(掌握)
(1)提供證券交易的場所和設施
(2)制定證券交易所的業(yè)務規(guī)則
(3)接受上市申請、安排證券上市
(4)組織、監(jiān)督證券交易
(5)對會員進行監(jiān)管
(6)對上市公司進行監(jiān)管
(7)設立證券登記結算機構
(8)管理和公布市場信息
(9)證監(jiān)會許可的其他職能
不得直接或間接從事的事項(掌握)
(1)以營利為目的的業(yè)務
(2)新聞出版業(yè)
(3)發(fā)布對證券價格進行預測的文字和資料
(4)為他人提供擔保
(5)未經中國證監(jiān)會批準的其他業(yè)務
組織形式
有會員制和公司制兩種，我國上海證券交易所和深圳證券交易所都采用會員制，設會員大會、理事會、專門委員會；理事會是證券交易所的決策機構；證券交易所設總經理，負責日常事務，總經理由國務院證券監(jiān)督管理機構任免
2．其他交易場所
定義
其他交易場所是指證券交易所以外的證券交易市場，也稱為“場外交易市場”，包括分散的柜臺市場和一些集中性市場
柜臺市場又稱為“店頭市場”，呈現(xiàn)分散性，我國在2002年6月開始運作的商業(yè)銀行記賬式國債柜臺市場就采用這樣的交易方式
分類
銀行問債券市場，呈現(xiàn)集中性
我國現(xiàn)行開展的代辦股份轉讓系統(tǒng)也屬于其他交易場所
(六)證券登記結算機構
證券登記結算機構是為證券交易提供集中登記、存管與結算服務，不以營利為目的的法人。
證券登記結算機構的職能(掌握)有：
(1)證券賬戶、結算賬戶的設立。
(2)證券的存管和過戶。
(3)證券持有人名冊登記及權益登記。
(4)證券和資金的清算交收及相關管理。
(5)受發(fā)行人的委托派發(fā)證券權益。
(6)依法提供與證券登記結算業(yè)務有關的查詢、信息、咨詢和培訓服務。
(7)中國證監(jiān)會批準的其他業(yè)務。
命題點三 證券交易機制(熟悉)
(一)證券交易劃分
以交易時間的連續(xù)特點劃分
定期交易
定期交易系統(tǒng)中，成交的時點是不連續(xù)的
特點①批量指令可以提供價格的穩(wěn)定性；②指令執(zhí)行和結算的成本相對比較低
以交易時間的連續(xù)特點劃分
連續(xù)交易
連續(xù)交易系統(tǒng)中，并非意味著交易一定是連續(xù)的，而是指在營業(yè)時間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進行
特點：①市場為投資者提供了交易的即時性；②交易過程中可以提供更多的市場價格信息
以交易價 格的決定特點劃分
指令驅動
指令驅動系統(tǒng)是一種競價市場，也稱為“訂單驅動市場”，證券交易價格是由買方訂單和賣方訂單共同驅動的
特點：①證券交易價格由買方和賣方的力量直接決定;②投資者買賣證券的對手是其他投資者
以交易價 格的決定特點劃分
報價驅動
報價驅動系統(tǒng)是一種連續(xù)交易商市場，或稱“做市商市場”
特點①證券成交價格的形成由做市商決定；②投資者買賣證券都以做市商為對手，與其他投資者不發(fā)生直接關系
(二)證券交易機制目標(熟悉)
流動性
證券的流動性是證券市場生存的條件從積極的意義上看，證券市場流動性為證券市場有效配置資源奠定了基礎證券市場的流動性包括兩方面的要求，即成交速度和成交價格
穩(wěn)定性
證券市場的穩(wěn)定性可以用市場指數(shù)的風險度來衡量
提高市場透明度是加強證券市場穩(wěn)定性的重要措施
有效性
證券市場的有效性包含兩個方面的要求：一是證券市場的高效率(信息效率、運行效率)；二是證券市場的低成本(直接成本、間接成本)
根據(jù)證券價格對信息的反映程度，可以將證券市場分為強式有效市場、半強式有效市場、弱式有效市場
第二節(jié) 證券交易所的會員、席位和交易單元
命題點一 會員制度
上海、深圳證券交易所都采用會員制。
(一)證券交易所會員的資格、權利和義務(掌握)
普通會員
特別會員
會員資格
(1)經中國證監(jiān)會依法批準設立并具有法人地位的證券公司
(2)具有良好的信譽、經營業(yè)績和一定規(guī)模的資本金或營運資金
(3)組織機構和業(yè)務人員符合中國證監(jiān)會和證券交易所規(guī)定的條件
(4)承認證券交易所章程和業(yè)務規(guī)則，按規(guī)定繳納各項會員經費
(5)證券交易所要求的其他條件
(1)依法設立且滿1年
(2)承認證券交易所章程和業(yè)務規(guī)則、接受證券交易所監(jiān)管
(3)其所屬境外證券經營機構具有從事國際證券業(yè)務經驗，且有良好的信譽和業(yè)績
(4)代表處及其所屬境外證券經營機構近1年無因重大違法違規(guī)行為而受主管*處罰的情形
會員權利
(1)參加會員大會
(2)有選舉權和被選舉權
(3)對證券交易所事務的提議權和表決權
(4)參加證券交易所組織的證券交易，享受證券交易所提供的服務
(5)對證券交易所事務和其他會員的活動進行監(jiān)督
(6)按規(guī)定轉讓交易席位等
(1)列席證券交易所會員大會
(2)向證券交易所提出相關建議
(3)接受證券交易所提供的相關服務
會員義務
(1)遵守國家的有關法律、法規(guī)、規(guī)章和政策，依法開展證券經營活動
(2)遵守證券交易所章程、各項規(guī)章制度，執(zhí)行證券交易所決議
(3)派遣合格代表入場從事證券交易活動(深圳證券交易所無此項規(guī)定)
(4)維護投資者和證券交易所的合法權益，促進交易市場的穩(wěn)定發(fā)展
(5)按規(guī)定繳納各項經費和提供有關信息資料以及相關的業(yè)務報表和賬冊
(6)接受證券交易所的監(jiān)督等
(1)遵守國家相關法律法規(guī)、規(guī)章和證券交易所章程、規(guī)則及其他相關規(guī)定
(2)執(zhí)行證券交易所決議，接受證券交易所年度檢查和臨時檢查、提交年度工作報告和其他重大事項變更報告
(3)及時協(xié)調、聯(lián)絡所屬境外證券經營機構與證券交易所有關的業(yè)務與事務
(4)按證券交易所規(guī)定交納特別會員費及相關費用
(二)會員資格的申請與審批
證券公司應報送一系列材料，申請文件齊備的，證券交易所予以受理，并自受理之日起20個工作日內作出是否同意接納為會員的決定。證券交易所同意接納的，向該證券公司頒發(fā)會員資格證書，并予以公告。
(三)日常管理(熟悉)
證券交易所會員應當設會員代表1名，組織、協(xié)調會員與證券交易所的各項業(yè)務往來。會員代表由會員高級管理人員擔任。會員應當設會員業(yè)務聯(lián)絡人1～4名，根據(jù)授權代位履行會員代表職責(10項)。
證券交易所會員應當向證券交易所履行下列定期報告義務：每月前7個工作日內報送上月統(tǒng)計報表及風險控制指標監(jiān)管報表;每年4月30日前報送上年度經審計財務報表和證券交易所要求的年度報告材料;每年4月30日前報送上年度會員交易系統(tǒng)運行情況報告，證券交易所規(guī)定的其他定期報告義務。
(四)監(jiān)督檢查和紀律處分(熟悉)
1.監(jiān)督檢查
證券交易所在會員監(jiān)管過程中，對存在或者可能存在問題的會員，可以根據(jù)需要采取下列措施：
(1)口頭警示。
(2)書面警示。
(3)要求整改。
(4)約見談話。
(5)專項調查。
(6)暫停受理或者辦理相關業(yè)務。
(7)提請中國證監(jiān)會處理。
2.紀律處分
(1)在會員范圍內通報批評。
(2)在中國證監(jiān)會指定媒體上公開譴責。
(3)暫停或者限制交易。
(4)取消交易權限。
(5)取消會員資格。
會員受到上述第(3)、(4)、(5)項紀律處分的，應當自收到處分通知之日起5個工作日內在其營業(yè)場所予以公告。
證券交易所會員董事、監(jiān)事、高級管理人員對會員違規(guī)行為負有責任的，證券交易所責令改正，并視情節(jié)輕重處以上述(1)、(2)紀律處分措施。
證券交易所決定接納或者開除會員應當在決定后的5個工作日內向中國證監(jiān)會備案，決定接納或者開除正式會員以外的其他會員應當在履行有關手續(xù)5個工作日之前報中國證監(jiān)會備案。
命題點二 交易席位和交易單元
(一)交易席位和交易單元的含義(熟悉)
(1)交易席位是證券公司在證券交易所交易大廳內進行交易的國定位置，其實質還包括了交易資格的含義。
(2)交易單元是指證券交易所會員取得席位后向證券交易所申請設立的、參與證券交易所證券交易與接受證券交易所監(jiān)管及服務的基本業(yè)務單位。
(二)交易席位的種類
(1)根據(jù)席位的報盤方式不同，可分為有形席位和無形席位。有形席位采用場內報盤方式，無形席位采用場外報盤方式。
(2)根據(jù)席位經營的證券品種不同，可分為普通席位和專用席位。
普通席位(又稱A股席位)主要是指可從事A種股票、債券、基金等證券買賣的席位。
專用席位主要是指只能從事8股股票買賣的8股席位，以及其他具有專門用途的席位，例如，只能從事債券買賣的債券專用席位，經證券交易所批準基金管理公司向證券公司租用的A股席位。
(3)根據(jù)席位使用的業(yè)務種類不同，可分為代理席位和自營席位。代理席位是證券公司專門接受投資者委托，為投資者代理證券買賣的席位。自營席位是證券公司專用于自營證券業(yè)務的席位。
(三)交易席位的管理(熟悉)
1.交易席位的取得和李有的權利
根據(jù)我國證券交易所現(xiàn)行制度的規(guī)定，證券交易所會員應當至少取得并持有一個席位。證券交易所會員可以向證券交易所提出申請購買席位，也可以在證券交易所會員之間轉讓席位。
證券交易所會員取得席位后，享有下列權利(以深交所為例)：
(1)進入證券交易所參與證券交易。
(2)每個席位自動享有一個交易單元的使用權。
(3)每個席位自動享有一個標準流速的使用權。
(4)每個席位每年自動享有交易類和非交易類申報各2萬筆流量的使用權。
(5)證券交易所章程、業(yè)務規(guī)則規(guī)定享有的其他權利。
2.交易席侄的轉讓
證券交易所會員不得共有席位，席位也不得退回證券交易所。未經證券交易所同意，會員不得將席位出租、質押，或將席位所屬權益以其他任何方式轉給他人。
席位只能在會員間轉讓：會員轉讓席位的，應當將席位所屬權益一并轉讓;會員轉讓
席位，應當簽訂轉讓協(xié)議，并向證券交易所提出申請。證券交易所自受理之日起5個工作日內對申請進行審核，并作出是否同意的決定。
對存在欠費或不履行證券交易所規(guī)定義務的會員，證券交易所可不受理其席位轉讓申請。
(四)交易單元(熟悉)
交易單元是交易權限的技術載體，會員參與交易及會員權限的管理通過交易單元來實現(xiàn)。下面以深交所為例進行介紹。
深圳證券交易所會員取得席位后，可根據(jù)業(yè)務需要向交易所申請設立1個或1個以上的交易單元。
深圳證券交易所根據(jù)會員的申請和業(yè)務許可范圍，為其設立的交易單元設定了交易或其他業(yè)務權限：
(1)一類或多類證券品種或特定證券品種的交易。
(2)大宗交易。
(3)協(xié)議轉讓。
(4)交易型開放式指數(shù)基金(ETF)、上市開放式基金(1OF)及非上市開放式基金等的申購與贖回。
(5)融資融券交易。
(6)特定證券的主交易商報價。
(7)其他交易或業(yè)務權限。
深圳證券交易所根據(jù)會員的申請，為交易單元提供使用交易所交易系統(tǒng)資源和獲取交易系統(tǒng)服務的功能：
(1)申報買賣指令及其他業(yè)務指令。
(2)獲取實時及盤后交易回報。
(3)獲取證券交易即時行情、證券指數(shù)、證券交易公開信息等交易信息及相關新聞公告。
(4)配置相應的通信通道等通信資源，接入和訪問交易所交易系統(tǒng)。
(5)獲取交易所交易系統(tǒng)提供的其他服務權限。
會員設立的交易單元通過網關與深圳證券交易所交易系統(tǒng)連接。會員可通過多個網關進行一個交易單元的交易申報，也可通過一個網關進行多個交易單元的交易申報，但不得通過其他會員的網關進行交易申報。
2011年3月，上交所和深交所都發(fā)出通知：上市商業(yè)銀行參與證券交易所債券市場，應當通過向證券交易所會員租用的專業(yè)交易單元進行交易。