—、單項(xiàng)選擇題（本題型共25小題，每小題1分，共25分。每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為正確的答案。）
1、關(guān)于有效資本市場(chǎng)的下列說(shuō)法中，不正確的是( )。
A．如果市場(chǎng)是有效的，所有資產(chǎn)的定價(jià)都是合理的
B．如果市場(chǎng)是有效的，關(guān)于某一股票的所有信息都及時(shí)地反映在它的現(xiàn)行市價(jià)中
C．如果市場(chǎng)不是很有效，有些資產(chǎn)的價(jià)格不能反映其公平價(jià)值
D．市場(chǎng)的有效性對(duì)于任何投資者都是完全相同的
2、 (3值的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素不包括( )。
A．經(jīng)營(yíng)杠桿
B．財(cái)務(wù)杠桿
C．收益的周期性
D．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
3、某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，巳知該產(chǎn)品的單價(jià)為20元，單位變動(dòng)成本為12元，銷售量為500件，固定成本總額為2000元，則邊際貢獻(xiàn)率和安全邊際率分別為( )。
A．60%和50%
B．40%和50%
C．40%和60%
D．60%和40%
4、某企業(yè)上年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為500萬(wàn)元，所計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，若今年保持可持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到1020萬(wàn)元，則今年的股利支付率為( )。
A．46.08%
B．72.73%
C．24.79%
D．53.92%
5、某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為500萬(wàn)元，借款利率是9%,費(fèi)率為0.6%，企業(yè)借款350萬(wàn)元，平均使用10個(gè)月，那么，借款企業(yè)需要向銀行支付的費(fèi)和利息分別為( )萬(wàn)元。
A．1.25和31.5
B．0.9和31.5
C．0.9和26.25
D．1.25和26.25
6、下列有關(guān)項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的可比公司法的表述中，正確的是( )。
A．根據(jù)公司股東收益波動(dòng)性估計(jì)的貝塔值不含財(cái)務(wù)杠桿
B．β是假設(shè)全部用權(quán)益資本融資的貝塔值，此時(shí)包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
C．根據(jù)可比企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整貝塔值的過(guò)程稱為“加載財(cái)務(wù)杠桿”
D．如果使用股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算凈現(xiàn)值，股東要求的報(bào)酬率是適宜的折現(xiàn)率
7、某公司本月實(shí)際生產(chǎn)甲產(chǎn)品1500件，耗用直接人工2500小時(shí)，產(chǎn)品工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)為5小時(shí)/件；支付固定制造費(fèi)用4500元，固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本為9元/件；固定性制造費(fèi)用預(yù)算總額為4800元。下列說(shuō)法中正確的是( )。
A．固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異為300元
B．固定制造費(fèi)用能量差異為一8000元
C．固定制造費(fèi)用閑置能量差異為300元
D．固定制造費(fèi)用效率差異為9000元
8、有一標(biāo)的資產(chǎn)為股票的歐式看漲期權(quán)，標(biāo)的股票執(zhí)行價(jià)格為25元，1年后到期，期權(quán)價(jià)格為2元，若到期日股票市價(jià)為30元，則下列計(jì)算錯(cuò)誤的是( )。
A．空頭期權(quán)到期日價(jià)值為一5元
B．多頭期權(quán)到期日價(jià)值5元
C．買方期權(quán)凈損益為3元
D．賣方期權(quán)凈損益為一2元
9、某公司的內(nèi)含增長(zhǎng)率為15%,當(dāng)年的實(shí)際增長(zhǎng)率為13%,則表明( )。
A．外部融資銷售增長(zhǎng)比大于零
B．外部融資銷售增長(zhǎng)比等于零
C．外部融資銷售增長(zhǎng)比大于1
D．外部融資銷售增長(zhǎng)比小于零
10、下列關(guān)于混合成本性態(tài)分析的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是( )。
A．半變動(dòng)成本可分解為固定成本和變動(dòng)成本
B．延期變動(dòng)成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，超過(guò)該業(yè)務(wù)量可分解為固定成本和變動(dòng)成本
C．階梯式成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，當(dāng)業(yè)務(wù)量超過(guò)一定限度，成本跳躍到新的水平時(shí)，以新的成本作為固定成本
D．為簡(jiǎn)化數(shù)據(jù)處理，在相關(guān)范圍內(nèi)曲線成本可以近似看成變動(dòng)成本或半變動(dòng)成本 11、 甲公司擬發(fā)行普通股在上海證券交易所上市，發(fā)行當(dāng)年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為3500萬(wàn)元，目前普通股為5000萬(wàn)股，計(jì)劃發(fā)行新股2500萬(wàn)股，發(fā)行日期為當(dāng)年5月31日。該公司期望發(fā)行股票后市盈率達(dá)到30，則采用市盈率法確定的股票發(fā)行價(jià)為( )元/股。（每股收益采用加權(quán)平均法確定）
A．16.2
B．17.38
C．14
D．21
12、 某企業(yè)全年耗用A材料2400噸，每次的訂貨成本為1600元，每噸材料年儲(chǔ)存成本12元，則經(jīng)濟(jì)訂貨批量下對(duì)應(yīng)的每年訂貨次數(shù)為( )次。
A．12
B．6
C．3
D．4
13、 在利用存貨模式進(jìn)行佳現(xiàn)金持有量決策時(shí)，已知佳現(xiàn)金持有量情況下的交易成本為2000元，全年現(xiàn)金需要量為20萬(wàn)元，每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本為500元，則下列說(shuō)法不正確的是( )。
A．全年持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本為4%
B．假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變
C．佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金管理相關(guān)總成本為4000元
D．按照佳現(xiàn)金持有量持有現(xiàn)金的全年機(jī)會(huì)成本為2000元
14、 某企業(yè)向銀行借款600萬(wàn)元，期限為1年，名義利率為12%，按照貼現(xiàn)法付息，銀行要求的補(bǔ)償性余額比例是10%，該項(xiàng)借款的有效年利率為( )。
A．15.38%
B．13.64%
C．8.8%
D．12%
15、 下列關(guān)于全面預(yù)算編制方法的說(shuō)法中，不正確的是( )。
A．增量預(yù)算法又稱調(diào)整預(yù)算法
B．增量預(yù)算法可以調(diào)動(dòng)各部門達(dá)成預(yù)算目標(biāo)的積極性
C．零基預(yù)算法主要用于銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等預(yù)算的編制
D．應(yīng)用零基預(yù)算法編制費(fèi)用預(yù)算，不受前期費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用水平的制約，可以調(diào)動(dòng)各部門降低費(fèi)用的積極性
16、 下列關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本的說(shuō)法中，不正確的是( )。
A．營(yíng)運(yùn)資本可以理解為長(zhǎng)期籌資來(lái)源用于流動(dòng)資產(chǎn)的部分
B．營(yíng)運(yùn)資本可以理解為是長(zhǎng)期籌資凈值
C．營(yíng)運(yùn)資本=長(zhǎng)期資產(chǎn)一長(zhǎng)期籌資
D．經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)一經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債
17、 甲公司2013年的銷售凈利率比2012年提高10%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低5%,權(quán)益乘數(shù)提高4%,那么甲公司2013年的權(quán)益凈利率比2012年( )。
A．提高9%
B．降低8.68%
C．降低9%
D．提高8.68%
18、 甲產(chǎn)品生產(chǎn)需經(jīng)過(guò)兩道工序進(jìn)行，第一道工序定額工時(shí)4小時(shí)，第二道工序定額工時(shí)6小時(shí)。期末，甲產(chǎn)品在第一道工序的在產(chǎn)品為60件，在第二道工序的在產(chǎn)品為30件。作為分配計(jì)算在產(chǎn)品加工成本（不含原材料成本）的依據(jù)，其期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為( )件。
A．33
B．36
C．30
D．42
19、 某股份公司目前的每股收益和每股市價(jià)分別為1.1元和11元，現(xiàn)擬實(shí)施10送1的送股方案，如果盈利總額不變，市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價(jià)分別為( )元。
A．1和10
B．1.1和11
C．0.9和9
D．1和11
20、 下列關(guān)于股利分配政策的表述中，不正確的是( )。
A．剩余股利政策要求保持佳資本結(jié)構(gòu)，是指利潤(rùn)分配后形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定目標(biāo)
B．固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本
C．低正常股利加額外股利政策做到了真正公平地對(duì)待每一位股東
D．低正常股利加額外股利政策使公司有較大的靈活性
21、 下列各項(xiàng)中，不屬于企業(yè)為盡量爭(zhēng)取按期收回款項(xiàng)采取的措施是( )。
A．對(duì)應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督
B．對(duì)壞賬損失的事先準(zhǔn)備
C．對(duì)收賬人員的培訓(xùn)
D．制定適當(dāng)?shù)氖召~政策
22、 A公司2009年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為3000萬(wàn)元，所得稅稅率為30%，折舊與攤銷100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增加30萬(wàn)元，其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加420萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加90萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加1000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加120萬(wàn)元，利息100萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債率40%為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量為( )萬(wàn)元。
A．1062
B．1286
C．1547
D．1486
23、 在利率和計(jì)息期相同的條件下，下列公式中，正確的是( )。
A．普通年金終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1
B．普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1
C．普通年金終值系數(shù)×資本回收系數(shù)=1
D．普通年金終值系數(shù)×預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=1
24、 某產(chǎn)品的變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本為：工時(shí)消耗4小時(shí)，每小時(shí)分配率6元。本月生產(chǎn)產(chǎn)品300件，實(shí)際使用工時(shí)1500小時(shí)，實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用12000元。則變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異為( )元。
A．1800
B．1650
C．1440
D．1760
25、 在以下各種成本計(jì)算方法中，產(chǎn)品成本計(jì)算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費(fèi)用分配問(wèn)題的是( )。
A．平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
B．逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
C．分批法
D．品種法 二、多項(xiàng)選擇題（本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。）
26、 在其他因素不變的情況下，下列關(guān)于影響期權(quán)價(jià)值因素的表述中，不正確的有( )。
A．在期權(quán)價(jià)值大于0的情況下，隨著股票價(jià)格的上升，看漲期權(quán)的價(jià)值增加，看跌期權(quán)的價(jià)值下降
B．到期時(shí)間越長(zhǎng)會(huì)使期權(quán)價(jià)值越大
C．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低
D．看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈正方向變動(dòng)，而看跌期權(quán)與預(yù)期紅利大小呈反方向變動(dòng)
27、 配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說(shuō)法中，不正確的有( )。
A．配股價(jià)格一般采取網(wǎng)上競(jìng)價(jià)方式確定
B．配股價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格，會(huì)減少老股東的財(cái)富
C．配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，其執(zhí)行價(jià)格等于配股價(jià)格
D．配股權(quán)價(jià)值等于配股后股票價(jià)格減配股價(jià)格
28、 下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，正確的有( )。
A．贖回價(jià)格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的賬面價(jià)值，兩者差額隨到期日的臨近而減少
B．制定回售條款的目的是保護(hù)債權(quán)人利益，吸引投資者
C．設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，在于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票
D．贖回期結(jié)束之后，即進(jìn)人不可贖回期
29、 短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)包括( )。
A．籌資成本較低
B．籌資富有彈性
C．籌資風(fēng)險(xiǎn)較低
D．籌資速度快
30、 下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有( )。
A．企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和
B．企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格
C．企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和
D．企業(yè)的股權(quán)價(jià)值等于少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值之和
31、 甲公司以市值計(jì)算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6%，股權(quán)資本成本為12%。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時(shí)企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5.5%，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說(shuō)法正確的有( )。
A．無(wú)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8%
B．交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10.5%
C．交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%
D．交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%
32、 下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)^數(shù)的說(shuō)法中，正確的有( )。
A．如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0
B．相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是等于另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)
C．如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)
D．證券與其自身的協(xié)方差就是其方差
33、 某公司甲部門的收入為30000元，變動(dòng)成本為20000元，可控固定成本為1500元，不可控固定成本為2000元，公司管理費(fèi)用為1000元，則下列說(shuō)法正確的有( )。
A．邊際貢獻(xiàn)為10000元
B．部門可控邊際貢獻(xiàn)為8500元
C．部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為6500元
D．部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為5500元
34、 某公司2010年末的流動(dòng)負(fù)債為300萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)為700萬(wàn)元，2009年末的流動(dòng)資產(chǎn)為610萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為220萬(wàn)元，則下列說(shuō)法正確的有( )。
A．2009年的營(yíng)運(yùn)資本配置比率為64%
B．2010年流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的“緩沖墊”增厚了
C．2010年流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的能力增強(qiáng)了
D．2010年末長(zhǎng)期資產(chǎn)比長(zhǎng)期資本多400萬(wàn)元
35、 下列關(guān)于投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的說(shuō)法中，不正確的有( )。
A．部門投資報(bào)酬率指標(biāo)會(huì)導(dǎo)致部門經(jīng)理放棄高于資本成本而低于目前部門投資報(bào)酬率的機(jī)會(huì)，傷害公司的整體利益
B．部門經(jīng)濟(jì)增加值旨在設(shè)定部門投資的必要報(bào)酬率，防止部門利益?zhèn)φw利益
C．部門剩余收益業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)旨在使經(jīng)理人員賺取超過(guò)資本成本的報(bào)酬，促進(jìn)股東財(cái)富大化
D．部門剩余收益通常使用部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和要求的稅前報(bào)酬率計(jì)算，而部門經(jīng)濟(jì)增加值使用部門調(diào)整后稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和加權(quán)平均稅前資本成本計(jì)算 三、計(jì)算分析題（本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，高得分為8分；如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題高得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題高得分為45分。要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。）
36、甲公司2012年年末的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為12000萬(wàn)元，其中凈負(fù)債為2000萬(wàn)元。2012年的銷售收入為48000萬(wàn)元，銷售凈利率為20%,股利支付率為80%。2013年的計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率為30%。
要求：
(1)計(jì)算2012年的可持續(xù)增長(zhǎng)率；
(2)計(jì)算在不增發(fā)和回購(gòu)股票，銷售凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和利潤(rùn)留存率比率不變的情況下，2013年的凈財(cái)務(wù)杠桿（計(jì)算結(jié)果四舍五人保留四位小數(shù)）以及權(quán)益凈利率；（時(shí)點(diǎn)指標(biāo)按照年末數(shù)計(jì)算，下同）
(3)計(jì)算在不增發(fā)和回購(gòu)股票，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)、利潤(rùn)留存率比率不變的情況下，2013年的銷售凈利率應(yīng)該達(dá)到多少；
(4)計(jì)算在不增發(fā)和回購(gòu)股票，銷售凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變的情況下，2013年的利潤(rùn)留存率應(yīng)該達(dá)到多少；
(5)計(jì)算在不增發(fā)和回購(gòu)股票，銷售凈利率、利潤(rùn)留存率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變的情況下，2013年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)該達(dá)到多少；
(6)計(jì)算在銷售凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)、利潤(rùn)留存率比率不變的情況下，2013年應(yīng)該增發(fā)多少金額的新股？
37、A公司年銷售額為90000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%,全部固定成本和費(fèi)用為1800萬(wàn)元，長(zhǎng)期債務(wù)賬面價(jià)值為2000萬(wàn)元，利息費(fèi)用40萬(wàn)元，普通股股數(shù)為2000萬(wàn)股，長(zhǎng)期債務(wù)的稅后資本成本為4%,股權(quán)資本成本為15%,所得稅稅率為25%。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，打算發(fā)行債券6000萬(wàn)元（債券面值5000萬(wàn)元，不考慮發(fā)行費(fèi)用，票面利率為10%,期限為10年，每年付息），并用發(fā)行債券所籌集的資金以20元/股的價(jià)格回購(gòu)普通股，股權(quán)資本成本將上升至16%。該公司預(yù)計(jì)未來(lái)稅后利潤(rùn)具有可持續(xù)性，且股權(quán)現(xiàn)金流量等于凈利潤(rùn)。假設(shè)長(zhǎng)期債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值等于其賬面價(jià)值。
要求：
(1)計(jì)算回購(gòu)前后的每股收益；
(2)計(jì)算回購(gòu)前后的實(shí)體價(jià)值；
(3)計(jì)算新發(fā)行債券的稅后資本成本；
(4)計(jì)算回購(gòu)前后的加權(quán)平均資本成本（按照市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算，股票市場(chǎng)價(jià)值保留整數(shù)）；
(5)根據(jù)上述計(jì)算判斷是否應(yīng)該回購(gòu)。
巳知：（P/A,8%,10)=6.7101
(P/A,7%,10)=7.0236
(P/F,8%,10)=0.4632
(P/F,7%,10)=0.5083
38、E公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。該公司應(yīng)收賬款的資金成本率為10%，如果明年的信用政策為“n/20”，估計(jì)平均收賬期為24天，賒銷比例為80%，收賬費(fèi)用為賒銷額的1%，壞賬損失為賒銷額的2%。預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品銷售量為4萬(wàn)件，單價(jià)100元，單位變動(dòng)成本60元，單位存貨變動(dòng)成本50元，平均存貨量為1000件，
平均應(yīng)付賬款為80萬(wàn)元；乙產(chǎn)品銷售量為2萬(wàn)件，單價(jià)300元，單位變動(dòng)成本240元，單位存貨變動(dòng)成本200元，平均存貨量為500件，平均應(yīng)付賬款為100萬(wàn)元。
如果明年將信用政策改為“8/0，5/10，n/40”，預(yù)計(jì)不會(huì)影響產(chǎn)品的單價(jià)、單位變動(dòng)成本和銷售的品種結(jié)構(gòu)，而銷售額將增加到1500萬(wàn)元，賒銷比例會(huì)提高到90%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為20天，固定成本會(huì)增加70萬(wàn)元。賒銷額中享受折扣的比例為80%,需要支出8.64萬(wàn)元的收賬費(fèi)用，壞賬損失為銷售額的1%，存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息為6萬(wàn)元，應(yīng)付賬款占用對(duì)方資金的應(yīng)計(jì)利息為23萬(wàn)元。
要求：
(1)計(jì)算不改變信用政策時(shí)，應(yīng)收賬款和存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息、應(yīng)付賬款占用對(duì)方資金的應(yīng)計(jì)利息（一年按360天計(jì)算，計(jì)算結(jié)果以萬(wàn)元為單位）
(2)計(jì)算改變信用政策時(shí)，現(xiàn)金折扣成本和應(yīng)收賬款占用資金利息；
(3)計(jì)算改變信用政策引起的損益變動(dòng)額，并說(shuō)明公司是否應(yīng)該改變信用政策。
39、E公司下設(shè)的一個(gè)投資中心，要求的投資報(bào)酬率為12%，不存在金融資產(chǎn)，預(yù)計(jì)2012年有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示（單位：元）：
要求：
(1)計(jì)算該投資中心2012年的投資報(bào)酬率和剩余收益；
(2)假設(shè)投資中心經(jīng)理面臨一個(gè)投資報(bào)酬率為13%的投資機(jī)會(huì)，投資資本為100000元，每年部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)13000元。如果該公司采用投資報(bào)酬率作為投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，投資中心經(jīng)理是否會(huì)接受該項(xiàng)投資？該投資對(duì)整個(gè)企業(yè)是否有利？
(3)如果采用剩余收益作為投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，投資中心經(jīng)理是否會(huì)接受第（2)問(wèn)中的投資機(jī)會(huì)？
(4)假設(shè)加權(quán)平均稅前資本成本為10%，投資中心有價(jià)值50000元的長(zhǎng)期性經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)，計(jì)算投資中心2012年的經(jīng)濟(jì)增加值；
(5)沿用第（4)問(wèn)的條件，如果采用經(jīng)濟(jì)增加值作為投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，投資中心經(jīng)理是否接受第（2)問(wèn)中的投資機(jī)會(huì)？
40、C公司目前想對(duì)甲公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，甲公司今年的有關(guān)資料如下：
(1)營(yíng)業(yè)收入1007.5萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本率為60%,銷售、管理費(fèi)用（含折舊與攤銷）占營(yíng)業(yè)收入的15%，營(yíng)業(yè)稅金及附加占營(yíng)業(yè)收入的5%,投資收益為30萬(wàn)元（有20萬(wàn)元屬于金融損益，經(jīng)營(yíng)性投資收益具有可持續(xù)性，金融性投資收益不具有可持續(xù)性）。資產(chǎn)減值損失為14萬(wàn)元（有1.5萬(wàn)元屬于金融損益），公允價(jià)值變動(dòng)收益為2萬(wàn)元（有0.5萬(wàn)元屬于金融損益），營(yíng)業(yè)外收支凈額為4.5萬(wàn)元。
(2)年末的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金為40萬(wàn)元，其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)為200萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債為80萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)為400萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債為120萬(wàn)元。
(3)甲公司的平均所得稅稅率為20%,加權(quán)平均資本成本為10%,可以長(zhǎng)期保持不變。
要求：
(1)計(jì)算甲公司今年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；
(2)為了預(yù)計(jì)明年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，需要對(duì)今年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)進(jìn)行修正，計(jì)算修正后的今年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；
(3)假設(shè)明年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)可以在今年的修正后的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)基礎(chǔ)上增長(zhǎng)10%,預(yù)計(jì)明年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；
(4)預(yù)計(jì)甲公司明年的經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本比今年增加8%,計(jì)算明年的經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加數(shù)額；
(5)預(yù)計(jì)明年的凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)比今年增加5%,計(jì)算明年的凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加數(shù)額；
(6)計(jì)算明年的實(shí)體現(xiàn)金流量；
(7)假設(shè)從預(yù)計(jì)第二年開始，實(shí)體現(xiàn)金流量每年增長(zhǎng)10%，從預(yù)計(jì)第四年開始，實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率穩(wěn)定在5%，不查系數(shù)表，計(jì)算甲公司在明年年初的實(shí)體價(jià)值。
四、綜合題（本題型共1小題，滿分15分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。）
41、某公司本年管理用資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表資料如下：
已知該公司加權(quán)平均資本成本為10%，股利分配實(shí)行固定股利支付率政策，股利支付率為30%。要求：
(1)計(jì)算該企業(yè)本年年末的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)；
(2)如果該企業(yè)下年不增發(fā)新股且保持本年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，計(jì)算該企業(yè)下年的銷售增長(zhǎng)額；
(3)計(jì)算本年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿和杠桿貢獻(xiàn)率（時(shí)點(diǎn)指標(biāo)用年末數(shù)）；
(4)已知上年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿分別是13.09%、8%、0.69,用因素分析法依次分析凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)本年權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度；
(5)如果明年凈財(cái)務(wù)杠桿不能提高了，請(qǐng)指出提高權(quán)益凈利率和杠桿貢獻(xiàn)率的有效途徑；
(6)在不改變經(jīng)營(yíng)差異率的情況下，明年想通過(guò)增加借款投人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的方法提髙權(quán)益凈利率，請(qǐng)您分析一下是否可行。
1、關(guān)于有效資本市場(chǎng)的下列說(shuō)法中，不正確的是( )。
A．如果市場(chǎng)是有效的，所有資產(chǎn)的定價(jià)都是合理的
B．如果市場(chǎng)是有效的，關(guān)于某一股票的所有信息都及時(shí)地反映在它的現(xiàn)行市價(jià)中
C．如果市場(chǎng)不是很有效，有些資產(chǎn)的價(jià)格不能反映其公平價(jià)值
D．市場(chǎng)的有效性對(duì)于任何投資者都是完全相同的
2、 (3值的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素不包括( )。
A．經(jīng)營(yíng)杠桿
B．財(cái)務(wù)杠桿
C．收益的周期性
D．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
3、某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，巳知該產(chǎn)品的單價(jià)為20元，單位變動(dòng)成本為12元，銷售量為500件，固定成本總額為2000元，則邊際貢獻(xiàn)率和安全邊際率分別為( )。
A．60%和50%
B．40%和50%
C．40%和60%
D．60%和40%
4、某企業(yè)上年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為500萬(wàn)元，所計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，若今年保持可持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到1020萬(wàn)元，則今年的股利支付率為( )。
A．46.08%
B．72.73%
C．24.79%
D．53.92%
5、某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為500萬(wàn)元，借款利率是9%,費(fèi)率為0.6%，企業(yè)借款350萬(wàn)元，平均使用10個(gè)月，那么，借款企業(yè)需要向銀行支付的費(fèi)和利息分別為( )萬(wàn)元。
A．1.25和31.5
B．0.9和31.5
C．0.9和26.25
D．1.25和26.25
6、下列有關(guān)項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的可比公司法的表述中，正確的是( )。
A．根據(jù)公司股東收益波動(dòng)性估計(jì)的貝塔值不含財(cái)務(wù)杠桿
B．β是假設(shè)全部用權(quán)益資本融資的貝塔值，此時(shí)包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
C．根據(jù)可比企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整貝塔值的過(guò)程稱為“加載財(cái)務(wù)杠桿”
D．如果使用股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算凈現(xiàn)值，股東要求的報(bào)酬率是適宜的折現(xiàn)率
7、某公司本月實(shí)際生產(chǎn)甲產(chǎn)品1500件，耗用直接人工2500小時(shí)，產(chǎn)品工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)為5小時(shí)/件；支付固定制造費(fèi)用4500元，固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本為9元/件；固定性制造費(fèi)用預(yù)算總額為4800元。下列說(shuō)法中正確的是( )。
A．固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異為300元
B．固定制造費(fèi)用能量差異為一8000元
C．固定制造費(fèi)用閑置能量差異為300元
D．固定制造費(fèi)用效率差異為9000元
8、有一標(biāo)的資產(chǎn)為股票的歐式看漲期權(quán)，標(biāo)的股票執(zhí)行價(jià)格為25元，1年后到期，期權(quán)價(jià)格為2元，若到期日股票市價(jià)為30元，則下列計(jì)算錯(cuò)誤的是( )。
A．空頭期權(quán)到期日價(jià)值為一5元
B．多頭期權(quán)到期日價(jià)值5元
C．買方期權(quán)凈損益為3元
D．賣方期權(quán)凈損益為一2元
9、某公司的內(nèi)含增長(zhǎng)率為15%,當(dāng)年的實(shí)際增長(zhǎng)率為13%,則表明( )。
A．外部融資銷售增長(zhǎng)比大于零
B．外部融資銷售增長(zhǎng)比等于零
C．外部融資銷售增長(zhǎng)比大于1
D．外部融資銷售增長(zhǎng)比小于零
10、下列關(guān)于混合成本性態(tài)分析的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是( )。
A．半變動(dòng)成本可分解為固定成本和變動(dòng)成本
B．延期變動(dòng)成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，超過(guò)該業(yè)務(wù)量可分解為固定成本和變動(dòng)成本
C．階梯式成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，當(dāng)業(yè)務(wù)量超過(guò)一定限度，成本跳躍到新的水平時(shí)，以新的成本作為固定成本
D．為簡(jiǎn)化數(shù)據(jù)處理，在相關(guān)范圍內(nèi)曲線成本可以近似看成變動(dòng)成本或半變動(dòng)成本 11、 甲公司擬發(fā)行普通股在上海證券交易所上市，發(fā)行當(dāng)年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為3500萬(wàn)元，目前普通股為5000萬(wàn)股，計(jì)劃發(fā)行新股2500萬(wàn)股，發(fā)行日期為當(dāng)年5月31日。該公司期望發(fā)行股票后市盈率達(dá)到30，則采用市盈率法確定的股票發(fā)行價(jià)為( )元/股。（每股收益采用加權(quán)平均法確定）
A．16.2
B．17.38
C．14
D．21
12、 某企業(yè)全年耗用A材料2400噸，每次的訂貨成本為1600元，每噸材料年儲(chǔ)存成本12元，則經(jīng)濟(jì)訂貨批量下對(duì)應(yīng)的每年訂貨次數(shù)為( )次。
A．12
B．6
C．3
D．4
13、 在利用存貨模式進(jìn)行佳現(xiàn)金持有量決策時(shí)，已知佳現(xiàn)金持有量情況下的交易成本為2000元，全年現(xiàn)金需要量為20萬(wàn)元，每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本為500元，則下列說(shuō)法不正確的是( )。
A．全年持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本為4%
B．假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變
C．佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金管理相關(guān)總成本為4000元
D．按照佳現(xiàn)金持有量持有現(xiàn)金的全年機(jī)會(huì)成本為2000元
14、 某企業(yè)向銀行借款600萬(wàn)元，期限為1年，名義利率為12%，按照貼現(xiàn)法付息，銀行要求的補(bǔ)償性余額比例是10%，該項(xiàng)借款的有效年利率為( )。
A．15.38%
B．13.64%
C．8.8%
D．12%
15、 下列關(guān)于全面預(yù)算編制方法的說(shuō)法中，不正確的是( )。
A．增量預(yù)算法又稱調(diào)整預(yù)算法
B．增量預(yù)算法可以調(diào)動(dòng)各部門達(dá)成預(yù)算目標(biāo)的積極性
C．零基預(yù)算法主要用于銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等預(yù)算的編制
D．應(yīng)用零基預(yù)算法編制費(fèi)用預(yù)算，不受前期費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用水平的制約，可以調(diào)動(dòng)各部門降低費(fèi)用的積極性
16、 下列關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本的說(shuō)法中，不正確的是( )。
A．營(yíng)運(yùn)資本可以理解為長(zhǎng)期籌資來(lái)源用于流動(dòng)資產(chǎn)的部分
B．營(yíng)運(yùn)資本可以理解為是長(zhǎng)期籌資凈值
C．營(yíng)運(yùn)資本=長(zhǎng)期資產(chǎn)一長(zhǎng)期籌資
D．經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)一經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債
17、 甲公司2013年的銷售凈利率比2012年提高10%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低5%,權(quán)益乘數(shù)提高4%,那么甲公司2013年的權(quán)益凈利率比2012年( )。
A．提高9%
B．降低8.68%
C．降低9%
D．提高8.68%
18、 甲產(chǎn)品生產(chǎn)需經(jīng)過(guò)兩道工序進(jìn)行，第一道工序定額工時(shí)4小時(shí)，第二道工序定額工時(shí)6小時(shí)。期末，甲產(chǎn)品在第一道工序的在產(chǎn)品為60件，在第二道工序的在產(chǎn)品為30件。作為分配計(jì)算在產(chǎn)品加工成本（不含原材料成本）的依據(jù)，其期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為( )件。
A．33
B．36
C．30
D．42
19、 某股份公司目前的每股收益和每股市價(jià)分別為1.1元和11元，現(xiàn)擬實(shí)施10送1的送股方案，如果盈利總額不變，市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價(jià)分別為( )元。
A．1和10
B．1.1和11
C．0.9和9
D．1和11
20、 下列關(guān)于股利分配政策的表述中，不正確的是( )。
A．剩余股利政策要求保持佳資本結(jié)構(gòu)，是指利潤(rùn)分配后形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定目標(biāo)
B．固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本
C．低正常股利加額外股利政策做到了真正公平地對(duì)待每一位股東
D．低正常股利加額外股利政策使公司有較大的靈活性
21、 下列各項(xiàng)中，不屬于企業(yè)為盡量爭(zhēng)取按期收回款項(xiàng)采取的措施是( )。
A．對(duì)應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督
B．對(duì)壞賬損失的事先準(zhǔn)備
C．對(duì)收賬人員的培訓(xùn)
D．制定適當(dāng)?shù)氖召~政策
22、 A公司2009年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為3000萬(wàn)元，所得稅稅率為30%，折舊與攤銷100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增加30萬(wàn)元，其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加420萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加90萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加1000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加120萬(wàn)元，利息100萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債率40%為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量為( )萬(wàn)元。
A．1062
B．1286
C．1547
D．1486
23、 在利率和計(jì)息期相同的條件下，下列公式中，正確的是( )。
A．普通年金終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1
B．普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1
C．普通年金終值系數(shù)×資本回收系數(shù)=1
D．普通年金終值系數(shù)×預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=1
24、 某產(chǎn)品的變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本為：工時(shí)消耗4小時(shí)，每小時(shí)分配率6元。本月生產(chǎn)產(chǎn)品300件，實(shí)際使用工時(shí)1500小時(shí)，實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用12000元。則變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異為( )元。
A．1800
B．1650
C．1440
D．1760
25、 在以下各種成本計(jì)算方法中，產(chǎn)品成本計(jì)算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費(fèi)用分配問(wèn)題的是( )。
A．平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
B．逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
C．分批法
D．品種法 二、多項(xiàng)選擇題（本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。）
26、 在其他因素不變的情況下，下列關(guān)于影響期權(quán)價(jià)值因素的表述中，不正確的有( )。
A．在期權(quán)價(jià)值大于0的情況下，隨著股票價(jià)格的上升，看漲期權(quán)的價(jià)值增加，看跌期權(quán)的價(jià)值下降
B．到期時(shí)間越長(zhǎng)會(huì)使期權(quán)價(jià)值越大
C．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低
D．看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈正方向變動(dòng)，而看跌期權(quán)與預(yù)期紅利大小呈反方向變動(dòng)
27、 配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說(shuō)法中，不正確的有( )。
A．配股價(jià)格一般采取網(wǎng)上競(jìng)價(jià)方式確定
B．配股價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格，會(huì)減少老股東的財(cái)富
C．配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，其執(zhí)行價(jià)格等于配股價(jià)格
D．配股權(quán)價(jià)值等于配股后股票價(jià)格減配股價(jià)格
28、 下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，正確的有( )。
A．贖回價(jià)格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的賬面價(jià)值，兩者差額隨到期日的臨近而減少
B．制定回售條款的目的是保護(hù)債權(quán)人利益，吸引投資者
C．設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，在于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票
D．贖回期結(jié)束之后，即進(jìn)人不可贖回期
29、 短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)包括( )。
A．籌資成本較低
B．籌資富有彈性
C．籌資風(fēng)險(xiǎn)較低
D．籌資速度快
30、 下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有( )。
A．企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和
B．企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格
C．企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和
D．企業(yè)的股權(quán)價(jià)值等于少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值之和
31、 甲公司以市值計(jì)算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6%，股權(quán)資本成本為12%。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時(shí)企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5.5%，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說(shuō)法正確的有( )。
A．無(wú)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8%
B．交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10.5%
C．交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%
D．交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%
32、 下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)^數(shù)的說(shuō)法中，正確的有( )。
A．如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0
B．相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是等于另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)
C．如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)
D．證券與其自身的協(xié)方差就是其方差
33、 某公司甲部門的收入為30000元，變動(dòng)成本為20000元，可控固定成本為1500元，不可控固定成本為2000元，公司管理費(fèi)用為1000元，則下列說(shuō)法正確的有( )。
A．邊際貢獻(xiàn)為10000元
B．部門可控邊際貢獻(xiàn)為8500元
C．部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為6500元
D．部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為5500元
34、 某公司2010年末的流動(dòng)負(fù)債為300萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)為700萬(wàn)元，2009年末的流動(dòng)資產(chǎn)為610萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為220萬(wàn)元，則下列說(shuō)法正確的有( )。
A．2009年的營(yíng)運(yùn)資本配置比率為64%
B．2010年流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的“緩沖墊”增厚了
C．2010年流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的能力增強(qiáng)了
D．2010年末長(zhǎng)期資產(chǎn)比長(zhǎng)期資本多400萬(wàn)元
35、 下列關(guān)于投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的說(shuō)法中，不正確的有( )。
A．部門投資報(bào)酬率指標(biāo)會(huì)導(dǎo)致部門經(jīng)理放棄高于資本成本而低于目前部門投資報(bào)酬率的機(jī)會(huì)，傷害公司的整體利益
B．部門經(jīng)濟(jì)增加值旨在設(shè)定部門投資的必要報(bào)酬率，防止部門利益?zhèn)φw利益
C．部門剩余收益業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)旨在使經(jīng)理人員賺取超過(guò)資本成本的報(bào)酬，促進(jìn)股東財(cái)富大化
D．部門剩余收益通常使用部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和要求的稅前報(bào)酬率計(jì)算，而部門經(jīng)濟(jì)增加值使用部門調(diào)整后稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和加權(quán)平均稅前資本成本計(jì)算 三、計(jì)算分析題（本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，高得分為8分；如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題高得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題高得分為45分。要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。）
36、甲公司2012年年末的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為12000萬(wàn)元，其中凈負(fù)債為2000萬(wàn)元。2012年的銷售收入為48000萬(wàn)元，銷售凈利率為20%,股利支付率為80%。2013年的計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率為30%。
要求：
(1)計(jì)算2012年的可持續(xù)增長(zhǎng)率；
(2)計(jì)算在不增發(fā)和回購(gòu)股票，銷售凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和利潤(rùn)留存率比率不變的情況下，2013年的凈財(cái)務(wù)杠桿（計(jì)算結(jié)果四舍五人保留四位小數(shù)）以及權(quán)益凈利率；（時(shí)點(diǎn)指標(biāo)按照年末數(shù)計(jì)算，下同）
(3)計(jì)算在不增發(fā)和回購(gòu)股票，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)、利潤(rùn)留存率比率不變的情況下，2013年的銷售凈利率應(yīng)該達(dá)到多少；
(4)計(jì)算在不增發(fā)和回購(gòu)股票，銷售凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變的情況下，2013年的利潤(rùn)留存率應(yīng)該達(dá)到多少；
(5)計(jì)算在不增發(fā)和回購(gòu)股票，銷售凈利率、利潤(rùn)留存率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變的情況下，2013年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)該達(dá)到多少；
(6)計(jì)算在銷售凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)、利潤(rùn)留存率比率不變的情況下，2013年應(yīng)該增發(fā)多少金額的新股？
37、A公司年銷售額為90000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%,全部固定成本和費(fèi)用為1800萬(wàn)元，長(zhǎng)期債務(wù)賬面價(jià)值為2000萬(wàn)元，利息費(fèi)用40萬(wàn)元，普通股股數(shù)為2000萬(wàn)股，長(zhǎng)期債務(wù)的稅后資本成本為4%,股權(quán)資本成本為15%,所得稅稅率為25%。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，打算發(fā)行債券6000萬(wàn)元（債券面值5000萬(wàn)元，不考慮發(fā)行費(fèi)用，票面利率為10%,期限為10年，每年付息），并用發(fā)行債券所籌集的資金以20元/股的價(jià)格回購(gòu)普通股，股權(quán)資本成本將上升至16%。該公司預(yù)計(jì)未來(lái)稅后利潤(rùn)具有可持續(xù)性，且股權(quán)現(xiàn)金流量等于凈利潤(rùn)。假設(shè)長(zhǎng)期債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值等于其賬面價(jià)值。
要求：
(1)計(jì)算回購(gòu)前后的每股收益；
(2)計(jì)算回購(gòu)前后的實(shí)體價(jià)值；
(3)計(jì)算新發(fā)行債券的稅后資本成本；
(4)計(jì)算回購(gòu)前后的加權(quán)平均資本成本（按照市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算，股票市場(chǎng)價(jià)值保留整數(shù)）；
(5)根據(jù)上述計(jì)算判斷是否應(yīng)該回購(gòu)。
巳知：（P/A,8%,10)=6.7101
(P/A,7%,10)=7.0236
(P/F,8%,10)=0.4632
(P/F,7%,10)=0.5083
38、E公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。該公司應(yīng)收賬款的資金成本率為10%，如果明年的信用政策為“n/20”，估計(jì)平均收賬期為24天，賒銷比例為80%，收賬費(fèi)用為賒銷額的1%，壞賬損失為賒銷額的2%。預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品銷售量為4萬(wàn)件，單價(jià)100元，單位變動(dòng)成本60元，單位存貨變動(dòng)成本50元，平均存貨量為1000件，
平均應(yīng)付賬款為80萬(wàn)元；乙產(chǎn)品銷售量為2萬(wàn)件，單價(jià)300元，單位變動(dòng)成本240元，單位存貨變動(dòng)成本200元，平均存貨量為500件，平均應(yīng)付賬款為100萬(wàn)元。
如果明年將信用政策改為“8/0，5/10，n/40”，預(yù)計(jì)不會(huì)影響產(chǎn)品的單價(jià)、單位變動(dòng)成本和銷售的品種結(jié)構(gòu)，而銷售額將增加到1500萬(wàn)元，賒銷比例會(huì)提高到90%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為20天，固定成本會(huì)增加70萬(wàn)元。賒銷額中享受折扣的比例為80%,需要支出8.64萬(wàn)元的收賬費(fèi)用，壞賬損失為銷售額的1%，存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息為6萬(wàn)元，應(yīng)付賬款占用對(duì)方資金的應(yīng)計(jì)利息為23萬(wàn)元。
要求：
(1)計(jì)算不改變信用政策時(shí)，應(yīng)收賬款和存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息、應(yīng)付賬款占用對(duì)方資金的應(yīng)計(jì)利息（一年按360天計(jì)算，計(jì)算結(jié)果以萬(wàn)元為單位）
(2)計(jì)算改變信用政策時(shí)，現(xiàn)金折扣成本和應(yīng)收賬款占用資金利息；
(3)計(jì)算改變信用政策引起的損益變動(dòng)額，并說(shuō)明公司是否應(yīng)該改變信用政策。
39、E公司下設(shè)的一個(gè)投資中心，要求的投資報(bào)酬率為12%，不存在金融資產(chǎn)，預(yù)計(jì)2012年有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示（單位：元）：
要求：
(1)計(jì)算該投資中心2012年的投資報(bào)酬率和剩余收益；
(2)假設(shè)投資中心經(jīng)理面臨一個(gè)投資報(bào)酬率為13%的投資機(jī)會(huì)，投資資本為100000元，每年部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)13000元。如果該公司采用投資報(bào)酬率作為投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，投資中心經(jīng)理是否會(huì)接受該項(xiàng)投資？該投資對(duì)整個(gè)企業(yè)是否有利？
(3)如果采用剩余收益作為投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，投資中心經(jīng)理是否會(huì)接受第（2)問(wèn)中的投資機(jī)會(huì)？
(4)假設(shè)加權(quán)平均稅前資本成本為10%，投資中心有價(jià)值50000元的長(zhǎng)期性經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)，計(jì)算投資中心2012年的經(jīng)濟(jì)增加值；
(5)沿用第（4)問(wèn)的條件，如果采用經(jīng)濟(jì)增加值作為投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，投資中心經(jīng)理是否接受第（2)問(wèn)中的投資機(jī)會(huì)？
40、C公司目前想對(duì)甲公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，甲公司今年的有關(guān)資料如下：
(1)營(yíng)業(yè)收入1007.5萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本率為60%,銷售、管理費(fèi)用（含折舊與攤銷）占營(yíng)業(yè)收入的15%，營(yíng)業(yè)稅金及附加占營(yíng)業(yè)收入的5%,投資收益為30萬(wàn)元（有20萬(wàn)元屬于金融損益，經(jīng)營(yíng)性投資收益具有可持續(xù)性，金融性投資收益不具有可持續(xù)性）。資產(chǎn)減值損失為14萬(wàn)元（有1.5萬(wàn)元屬于金融損益），公允價(jià)值變動(dòng)收益為2萬(wàn)元（有0.5萬(wàn)元屬于金融損益），營(yíng)業(yè)外收支凈額為4.5萬(wàn)元。
(2)年末的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金為40萬(wàn)元，其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)為200萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債為80萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)為400萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債為120萬(wàn)元。
(3)甲公司的平均所得稅稅率為20%,加權(quán)平均資本成本為10%,可以長(zhǎng)期保持不變。
要求：
(1)計(jì)算甲公司今年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；
(2)為了預(yù)計(jì)明年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，需要對(duì)今年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)進(jìn)行修正，計(jì)算修正后的今年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；
(3)假設(shè)明年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)可以在今年的修正后的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)基礎(chǔ)上增長(zhǎng)10%,預(yù)計(jì)明年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；
(4)預(yù)計(jì)甲公司明年的經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本比今年增加8%,計(jì)算明年的經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加數(shù)額；
(5)預(yù)計(jì)明年的凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)比今年增加5%,計(jì)算明年的凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加數(shù)額；
(6)計(jì)算明年的實(shí)體現(xiàn)金流量；
(7)假設(shè)從預(yù)計(jì)第二年開始，實(shí)體現(xiàn)金流量每年增長(zhǎng)10%，從預(yù)計(jì)第四年開始，實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率穩(wěn)定在5%，不查系數(shù)表，計(jì)算甲公司在明年年初的實(shí)體價(jià)值。
四、綜合題（本題型共1小題，滿分15分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。）
41、某公司本年管理用資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表資料如下：
已知該公司加權(quán)平均資本成本為10%，股利分配實(shí)行固定股利支付率政策，股利支付率為30%。要求：(1)計(jì)算該企業(yè)本年年末的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)；
(2)如果該企業(yè)下年不增發(fā)新股且保持本年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，計(jì)算該企業(yè)下年的銷售增長(zhǎng)額；
(3)計(jì)算本年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿和杠桿貢獻(xiàn)率（時(shí)點(diǎn)指標(biāo)用年末數(shù)）；
(4)已知上年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿分別是13.09%、8%、0.69,用因素分析法依次分析凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)本年權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度；
(5)如果明年凈財(cái)務(wù)杠桿不能提高了，請(qǐng)指出提高權(quán)益凈利率和杠桿貢獻(xiàn)率的有效途徑；
(6)在不改變經(jīng)營(yíng)差異率的情況下，明年想通過(guò)增加借款投人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的方法提髙權(quán)益凈利率，請(qǐng)您分析一下是否可行。