（三）動態(tài)投資回收期
□ 實質(zhì)
■ 是考慮了資金時間價值的回收期
■ 與靜態(tài)投資回收期的區(qū)別在于要折現(xiàn)
□ 判定標準
■ 小于基準動態(tài)投資回收期可以接受
□ 計算方法
■ 定性-用不等式確定范圍
■ 定量-用公式計算出數(shù)字 P=（累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的期數(shù)-1）+上期累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值得絕對值/當期凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值
「重點難點」靜態(tài)投資回收期與動態(tài)投資回收期的關系
□ 不折現(xiàn)，發(fā)生在每一時點上的錢的價值量是一樣的
□ 折現(xiàn)，則越向后錢越不值錢，要用越不值錢的錢來回收發(fā)生在初始的投資，需要的時間越長
□ 所以同一項目的動態(tài)投資回收期一定大于靜態(tài)投資回收期
□ 折現(xiàn)率越大，則兩者之間的差距越大
「例題。單選題」「2008年真題」
考慮資金時間價值所計算出的動態(tài)投資回收期與不考慮資金時間價值所計算出的靜態(tài)投資回收期相比，靜態(tài)投資回收期（?。?。
A.總比動態(tài)投資回收期長
D.有時比動態(tài)投資回收期長
C.總比動態(tài)投資回收期短
D.與動態(tài)投資回收期相等
「答案」C
「解析」靜態(tài)投資回收期與動態(tài)投資回收期的關系
「補充理解」五指標的分類
□ 盈利能力指標
■ 投資利潤率
■ 內(nèi)部收益率
□ 盈利絕對額指標
■ 利潤（在投資分析上一般不用）
■ 凈現(xiàn)值
□ 時間指標
■ 靜態(tài)投資回收期
■ 動態(tài)投資加收期
三、靜態(tài)盈利性指標及計算
（一）成本利潤率
RPC=（GDV項目總開發(fā)價值-TDC開發(fā)建設成本）/TDC
（二）投資利潤率
□ 項目達到設計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額與項目總投資的比率
□ 考查項目的盈利能力
□ 投資利潤率越高越好。大于利潤率標準，項目可以接受
□ 優(yōu)點
■ 經(jīng)濟意義易于理解，與會計相通
■ 使用簡單、方便
■ 考慮了壽命期內(nèi)所有年份的收益情況
□ 缺點
■ 沒有考慮資金的時間價值
■ 會計上的概念，不能真正反映投資報酬率的高低
（三）資本金利潤率
資本金利潤率=年利潤總額或平均利潤總額/資本金
（四）資本金凈利潤率
資本金凈利潤率=稅后總額或平均稅后利潤總額/資本金
（五） 靜態(tài)投資回收期
□ 指以項目的凈收益抵償全部初始投資所需要的時間，用于衡量投資項目初始投資回收速度
□ 小于基準投資回收期，項目可以接受
□ 優(yōu)點
■ 簡單、方便
□ 計算簡單
□ 只需確定項目前幾年的現(xiàn)金流，不必確定整個壽命期所有年份的現(xiàn)金流
□ 不用確定折現(xiàn)率
■ 經(jīng)濟意義易于理解
■ 在一定意義上考慮了投資風險因素
□ 缺點
■ 沒有考慮資金時間價值
■ 不考慮投資回收期以外各年的現(xiàn)金流，不利于對項目進行整體評估
■ 投資回收期標準的確定主要依賴決策者對風險的態(tài)度
四、清償性指標及計算
（一）借款償還期
P 137 公式 5-40
（二）利息備付率
R=稅息前利潤/當期應付利息
（三）償債備付率
R `=可用還本付息的資金/當期應還本付息額
（四）財務比率
1.資產(chǎn)負債率=期末負債總額/期末資產(chǎn)總額
2.流動比率=流動資產(chǎn)總額/流動資產(chǎn)負債
3.速動比率=流動資產(chǎn)總額-存貨/流動負債總額
□ 實質(zhì)
■ 是考慮了資金時間價值的回收期
■ 與靜態(tài)投資回收期的區(qū)別在于要折現(xiàn)
□ 判定標準
■ 小于基準動態(tài)投資回收期可以接受
□ 計算方法
■ 定性-用不等式確定范圍
■ 定量-用公式計算出數(shù)字 P=（累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的期數(shù)-1）+上期累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值得絕對值/當期凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值
「重點難點」靜態(tài)投資回收期與動態(tài)投資回收期的關系
□ 不折現(xiàn)，發(fā)生在每一時點上的錢的價值量是一樣的
□ 折現(xiàn)，則越向后錢越不值錢，要用越不值錢的錢來回收發(fā)生在初始的投資，需要的時間越長
□ 所以同一項目的動態(tài)投資回收期一定大于靜態(tài)投資回收期
□ 折現(xiàn)率越大，則兩者之間的差距越大
「例題。單選題」「2008年真題」
考慮資金時間價值所計算出的動態(tài)投資回收期與不考慮資金時間價值所計算出的靜態(tài)投資回收期相比，靜態(tài)投資回收期（?。?。
A.總比動態(tài)投資回收期長
D.有時比動態(tài)投資回收期長
C.總比動態(tài)投資回收期短
D.與動態(tài)投資回收期相等
「答案」C
「解析」靜態(tài)投資回收期與動態(tài)投資回收期的關系
「補充理解」五指標的分類
□ 盈利能力指標
■ 投資利潤率
■ 內(nèi)部收益率
□ 盈利絕對額指標
■ 利潤（在投資分析上一般不用）
■ 凈現(xiàn)值
□ 時間指標
■ 靜態(tài)投資回收期
■ 動態(tài)投資加收期
三、靜態(tài)盈利性指標及計算
（一）成本利潤率
RPC=（GDV項目總開發(fā)價值-TDC開發(fā)建設成本）/TDC
（二）投資利潤率
□ 項目達到設計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額與項目總投資的比率
□ 考查項目的盈利能力
□ 投資利潤率越高越好。大于利潤率標準，項目可以接受
□ 優(yōu)點
■ 經(jīng)濟意義易于理解，與會計相通
■ 使用簡單、方便
■ 考慮了壽命期內(nèi)所有年份的收益情況
□ 缺點
■ 沒有考慮資金的時間價值
■ 會計上的概念，不能真正反映投資報酬率的高低
（三）資本金利潤率
資本金利潤率=年利潤總額或平均利潤總額/資本金
（四）資本金凈利潤率
資本金凈利潤率=稅后總額或平均稅后利潤總額/資本金
（五） 靜態(tài)投資回收期
□ 指以項目的凈收益抵償全部初始投資所需要的時間，用于衡量投資項目初始投資回收速度
□ 小于基準投資回收期，項目可以接受
□ 優(yōu)點
■ 簡單、方便
□ 計算簡單
□ 只需確定項目前幾年的現(xiàn)金流，不必確定整個壽命期所有年份的現(xiàn)金流
□ 不用確定折現(xiàn)率
■ 經(jīng)濟意義易于理解
■ 在一定意義上考慮了投資風險因素
□ 缺點
■ 沒有考慮資金時間價值
■ 不考慮投資回收期以外各年的現(xiàn)金流，不利于對項目進行整體評估
■ 投資回收期標準的確定主要依賴決策者對風險的態(tài)度
四、清償性指標及計算
（一）借款償還期
P 137 公式 5-40
（二）利息備付率
R=稅息前利潤/當期應付利息
（三）償債備付率
R `=可用還本付息的資金/當期應還本付息額
（四）財務比率
1.資產(chǎn)負債率=期末負債總額/期末資產(chǎn)總額
2.流動比率=流動資產(chǎn)總額/流動資產(chǎn)負債
3.速動比率=流動資產(chǎn)總額-存貨/流動負債總額