為深入貫徹落實(shí)2012年全國(guó)金融工作會(huì)議精神和全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議精神，中國(guó)金融期貨交易所3日修訂出臺(tái)了《中國(guó)金融期貨交易所套期保值與套利交易管理辦法》（下稱《辦法》），進(jìn)一步優(yōu)化了套期保值管理業(yè)務(wù)，同時(shí)引入了套利業(yè)務(wù)的制度措施。這是股指期貨上市以來(lái)，中金所在股指期貨交易制度上的一項(xiàng)重要改革創(chuàng)新舉措。
據(jù)中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，本次起草的《辦法》主要遵循“完善機(jī)制，促進(jìn)股指期貨功能發(fā)揮”，“優(yōu)化管理，深化市場(chǎng)服務(wù)”，“加強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)步健康發(fā)展”等指導(dǎo)思想，對(duì)套期保值、套利交易業(yè)務(wù)的額度申請(qǐng)審批、交易行為以及監(jiān)督管理等做了明確規(guī)定。此外，為進(jìn)一步做好《辦法》的具體落實(shí)工作，中金所還專門制定和完善了相關(guān)業(yè)務(wù)指南，以幫助投資者更好地熟悉新規(guī)則。
與原有的《中國(guó)金融期貨交易所套期保值管理辦法》相比，新《辦法》通過(guò)對(duì)境內(nèi)外市場(chǎng)套利交易制度與監(jiān)管規(guī)則的研究，結(jié)合股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行情況與套期保值業(yè)務(wù)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，建立了套利交易管理制度。主要內(nèi)容包括：一是界定了套利交易類別。結(jié)合目前股指期貨市場(chǎng)存在的套利模式，并考慮到未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展，《辦法》規(guī)定，套利包括期現(xiàn)套利、跨期套利、跨品種套利形式。二是參照套期保值管理的模式，同樣實(shí)行額度審批制，采取按品種審批的方式，規(guī)定套利額度12個(gè)月內(nèi)有效。具體額度審批主要依據(jù)客戶證券市場(chǎng)交易情況、資信狀況、套利交易方案以及市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況。三是確定了套利跟蹤管理制度，強(qiáng)化對(duì)套利交易過(guò)程的跟蹤管理，關(guān)注套利客戶持倉(cāng)變化和期現(xiàn)貨市場(chǎng)交易規(guī)模匹配情況。四是加強(qiáng)了對(duì)套利交易行為的監(jiān)管，明確了套利交易申請(qǐng)人的義務(wù)，并針對(duì)違規(guī)套利行為規(guī)定了相應(yīng)的監(jiān)管措施。
在引入套利交易管理的同時(shí)，《辦法》還根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的要求對(duì)原有套期保值審批流程進(jìn)行了簡(jiǎn)化和優(yōu)化。首先，將套保額度的有效期從6個(gè)月延長(zhǎng)到12個(gè)月。會(huì)員、客戶在套期保值、套利額度期限屆滿后仍然需要進(jìn)行套期保值、套利交易業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)在額度有效期到期前10個(gè)交易日向交易所提出新的額度申請(qǐng)(此前規(guī)定為5個(gè)交易日）。其次，不再要求客戶和會(huì)員在套保申請(qǐng)材料中提交近兩年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。
此外，新的管理辦法提高了對(duì)套期保值、套利業(yè)務(wù)監(jiān)管的針對(duì)性和有效性，以引導(dǎo)市場(chǎng)理性交易，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)步健康發(fā)展。比如明確了套期保值、套利交易行為在交易方向、時(shí)間和規(guī)模等方面的要求，加強(qiáng)交易行為監(jiān)管，從額度申請(qǐng)、報(bào)告和配合調(diào)查義務(wù)、交易合規(guī)以及違規(guī)交易行為查處等方面完善了相應(yīng)的監(jiān)管措施。
股指期貨上市以來(lái)，市場(chǎng)交易秩序良好，客戶參與交易較為理性，期貨價(jià)格走勢(shì)合理，市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，股指期貨對(duì)證券市場(chǎng)的積極影響正逐步顯現(xiàn)。一是投資者的經(jīng)營(yíng)策略開(kāi)始發(fā)生改變。機(jī)構(gòu)和成熟的個(gè)人投資者積極利用股指期貨進(jìn)行套期保值和對(duì)沖交易，敢于穩(wěn)定持股，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，業(yè)績(jī)?cè)鲂黠@。二是有助于市場(chǎng)加速創(chuàng)新升級(jí)，拓展了市場(chǎng)的深度廣度，提升了市場(chǎng)層次內(nèi)涵，推動(dòng)市場(chǎng)利用股指期貨進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展，使得市場(chǎng)技術(shù)含量明顯提高，機(jī)構(gòu)的“專業(yè)優(yōu)勢(shì)”凸顯，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)向成熟化方向演進(jìn)。
目前，證券公司、基金公司、QFII和信托公司等機(jī)構(gòu)的參與股指期貨的政策陸續(xù)出臺(tái)，證券公司自營(yíng)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)以及基金公司的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)際參與股指期貨交易，信托公司開(kāi)始開(kāi)戶，一些成熟理性的個(gè)人投資者也紛紛加入利于股指期貨規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的行列。據(jù)記者了解，一些證券公司、基金公司等各類機(jī)構(gòu)投資者，在2011年股市的單邊下跌行情中，成功運(yùn)用股指期貨進(jìn)行股票倉(cāng)位管理，取得了較好的避險(xiǎn)效果。有統(tǒng)計(jì)顯示，絕大部分逆勢(shì)取得正收益的券商類理財(cái)產(chǎn)品，去年均參與了股指期貨進(jìn)行對(duì)沖避險(xiǎn)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新修訂的《辦法》將有利于進(jìn)一步吸引機(jī)構(gòu)投資者和成熟的個(gè)人投資者入市，引導(dǎo)市場(chǎng)規(guī)范理性交易，促進(jìn)股指期貨市場(chǎng)穩(wěn)步健康發(fā)展，更加充分發(fā)揮股指期貨服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、服務(wù)資本市場(chǎng)、服務(wù)廣大投資者的功能。
據(jù)悉，該《辦法》自2012年2月3日起正式實(shí)施，原《中國(guó)金融期貨交易所套期保值管理辦法》同時(shí)廢止。
據(jù)中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，本次起草的《辦法》主要遵循“完善機(jī)制，促進(jìn)股指期貨功能發(fā)揮”，“優(yōu)化管理，深化市場(chǎng)服務(wù)”，“加強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)步健康發(fā)展”等指導(dǎo)思想，對(duì)套期保值、套利交易業(yè)務(wù)的額度申請(qǐng)審批、交易行為以及監(jiān)督管理等做了明確規(guī)定。此外，為進(jìn)一步做好《辦法》的具體落實(shí)工作，中金所還專門制定和完善了相關(guān)業(yè)務(wù)指南，以幫助投資者更好地熟悉新規(guī)則。
與原有的《中國(guó)金融期貨交易所套期保值管理辦法》相比，新《辦法》通過(guò)對(duì)境內(nèi)外市場(chǎng)套利交易制度與監(jiān)管規(guī)則的研究，結(jié)合股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行情況與套期保值業(yè)務(wù)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，建立了套利交易管理制度。主要內(nèi)容包括：一是界定了套利交易類別。結(jié)合目前股指期貨市場(chǎng)存在的套利模式，并考慮到未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展，《辦法》規(guī)定，套利包括期現(xiàn)套利、跨期套利、跨品種套利形式。二是參照套期保值管理的模式，同樣實(shí)行額度審批制，采取按品種審批的方式，規(guī)定套利額度12個(gè)月內(nèi)有效。具體額度審批主要依據(jù)客戶證券市場(chǎng)交易情況、資信狀況、套利交易方案以及市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況。三是確定了套利跟蹤管理制度，強(qiáng)化對(duì)套利交易過(guò)程的跟蹤管理，關(guān)注套利客戶持倉(cāng)變化和期現(xiàn)貨市場(chǎng)交易規(guī)模匹配情況。四是加強(qiáng)了對(duì)套利交易行為的監(jiān)管，明確了套利交易申請(qǐng)人的義務(wù)，并針對(duì)違規(guī)套利行為規(guī)定了相應(yīng)的監(jiān)管措施。
在引入套利交易管理的同時(shí)，《辦法》還根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的要求對(duì)原有套期保值審批流程進(jìn)行了簡(jiǎn)化和優(yōu)化。首先，將套保額度的有效期從6個(gè)月延長(zhǎng)到12個(gè)月。會(huì)員、客戶在套期保值、套利額度期限屆滿后仍然需要進(jìn)行套期保值、套利交易業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)在額度有效期到期前10個(gè)交易日向交易所提出新的額度申請(qǐng)(此前規(guī)定為5個(gè)交易日）。其次，不再要求客戶和會(huì)員在套保申請(qǐng)材料中提交近兩年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。
此外，新的管理辦法提高了對(duì)套期保值、套利業(yè)務(wù)監(jiān)管的針對(duì)性和有效性，以引導(dǎo)市場(chǎng)理性交易，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)步健康發(fā)展。比如明確了套期保值、套利交易行為在交易方向、時(shí)間和規(guī)模等方面的要求，加強(qiáng)交易行為監(jiān)管，從額度申請(qǐng)、報(bào)告和配合調(diào)查義務(wù)、交易合規(guī)以及違規(guī)交易行為查處等方面完善了相應(yīng)的監(jiān)管措施。
股指期貨上市以來(lái)，市場(chǎng)交易秩序良好，客戶參與交易較為理性，期貨價(jià)格走勢(shì)合理，市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，股指期貨對(duì)證券市場(chǎng)的積極影響正逐步顯現(xiàn)。一是投資者的經(jīng)營(yíng)策略開(kāi)始發(fā)生改變。機(jī)構(gòu)和成熟的個(gè)人投資者積極利用股指期貨進(jìn)行套期保值和對(duì)沖交易，敢于穩(wěn)定持股，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，業(yè)績(jī)?cè)鲂黠@。二是有助于市場(chǎng)加速創(chuàng)新升級(jí)，拓展了市場(chǎng)的深度廣度，提升了市場(chǎng)層次內(nèi)涵，推動(dòng)市場(chǎng)利用股指期貨進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展，使得市場(chǎng)技術(shù)含量明顯提高，機(jī)構(gòu)的“專業(yè)優(yōu)勢(shì)”凸顯，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)向成熟化方向演進(jìn)。
目前，證券公司、基金公司、QFII和信托公司等機(jī)構(gòu)的參與股指期貨的政策陸續(xù)出臺(tái)，證券公司自營(yíng)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)以及基金公司的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)際參與股指期貨交易，信托公司開(kāi)始開(kāi)戶，一些成熟理性的個(gè)人投資者也紛紛加入利于股指期貨規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的行列。據(jù)記者了解，一些證券公司、基金公司等各類機(jī)構(gòu)投資者，在2011年股市的單邊下跌行情中，成功運(yùn)用股指期貨進(jìn)行股票倉(cāng)位管理，取得了較好的避險(xiǎn)效果。有統(tǒng)計(jì)顯示，絕大部分逆勢(shì)取得正收益的券商類理財(cái)產(chǎn)品，去年均參與了股指期貨進(jìn)行對(duì)沖避險(xiǎn)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新修訂的《辦法》將有利于進(jìn)一步吸引機(jī)構(gòu)投資者和成熟的個(gè)人投資者入市，引導(dǎo)市場(chǎng)規(guī)范理性交易，促進(jìn)股指期貨市場(chǎng)穩(wěn)步健康發(fā)展，更加充分發(fā)揮股指期貨服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、服務(wù)資本市場(chǎng)、服務(wù)廣大投資者的功能。
據(jù)悉，該《辦法》自2012年2月3日起正式實(shí)施，原《中國(guó)金融期貨交易所套期保值管理辦法》同時(shí)廢止。