三、綜合分析題
51. 某公司于2003年年初購置設(shè)備一臺，年初性投資160萬元，預(yù)計該設(shè)備可以使用5年，采用直線法計提折舊，預(yù)計第5年年末凈殘值為10萬元。其他有關(guān)情況如下：
（1）該項設(shè)備投資計劃可使公司每年增加凈利潤20萬元。
（2）該公司2002年稅后可供分配利潤數(shù)額為200萬元。
（3）該公司確定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是全部負(fù)債與股東權(quán)益比值為3：5。
（4）該公司一直采用剩余股利政策。
（5）該公司平均資金成本為12%，2003年無其他投資機會，沒有優(yōu)先股發(fā)行。不考慮設(shè)備的安裝調(diào)試期、公司所得稅，也不考慮稅法對設(shè)備折舊的影響，假定折舊從2003年1月開始計提。（復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)PVIF12%，5=0.567，年金現(xiàn)值系數(shù)PVIFA12%，5=3.605。）
要求：根據(jù)上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確的答案。
①關(guān)于該項設(shè)備投資5年內(nèi)的現(xiàn)金流量，下列說法中正確的有：
A.第1年的現(xiàn)金凈流量為20萬元
B.第2年的現(xiàn)金凈流量為20萬元
C.第4年的現(xiàn)金凈流量為50萬元
D.第5年的現(xiàn)金凈流量為60萬元
②根據(jù)該公司確定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，2002年稅后可供分配利潤中，用于該項設(shè)備投資的數(shù)額應(yīng)是：
A.0
B.60萬元
C.100萬元
D.160萬元
③關(guān)于該公司稅后可供分配利潤中用于設(shè)備投資的留存盈利的資金成本，下列說法中正確的有：
A.它介于銀行借款和債券資金成本之間
B.它是一種機會成本
C.它取決于股東所要求的必要報酬率
D.它可以采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計算
④通過該公司確定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，可以計算出的財務(wù)比率有：
A.資產(chǎn)負(fù)債率
B.流動比率
C.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
D.市盈率
⑤下列關(guān)于該項設(shè)備投資決策的說法中，正確的有：
A.投資回收期為3.2年
B.投資收益率為12.5年
C.凈現(xiàn)值為29.29
D.內(nèi)含收益率為11%
［答案］ CD，C，BCD，A，AB
1. ［解析］每年固定資產(chǎn)折舊=（160-10）/5=30。
參考課本469頁，現(xiàn)金凈流量=稅后利潤+折舊。所以
第一年現(xiàn)金凈流量=20+30=50萬元。
第二、三、四年現(xiàn)金凈流量=20+30=50萬元。
第五年現(xiàn)金凈流量=20+30+10=60萬元。
2. 160-x =3/5，解得x=100
200-x
3. 參考課本358頁分析。
4. 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，根據(jù)資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。得資產(chǎn)負(fù)債率=3/8=37.5%。
流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債，無法得出。
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷貨凈額/全部資產(chǎn)平均余額，無法得出。
市盈率=普通股每股市價/每股收益，無法得出。
5. 投資回收期=固定資產(chǎn)投資支出/年現(xiàn)金凈流量=160/50=3.2年
投資收益率=年平均稅后利潤/固定資產(chǎn)投資總額=20/160=12.5%
凈現(xiàn)值=50*3.605+10*0.567-160=25.92萬元
因在12%的資金成本下，該投資凈現(xiàn)值為25.92＞0，所以該投資內(nèi)含收益率＞12%，故D不對。
52. 某企業(yè)為增值稅一般納稅人，使用的增值稅率為17%，假定不考慮其他稅費和其他經(jīng)濟業(yè)務(wù)，2004年度發(fā)生如下業(yè)務(wù)：
1. 該企業(yè)10月1日發(fā)行了三年起面值為1000萬元的債券，票面利率為6%，按照1060萬元的價格于當(dāng)日出售，采用直線法攤銷債券溢價。
2. 該企業(yè)10月17日與A公司進行了非貨幣性交易：該企業(yè)用一臺設(shè)備換入A公司的一項專利權(quán)。該設(shè)備的原價為15萬元，已提折舊4萬元，A公司在轉(zhuǎn)讓專利時，發(fā)生了0.3萬元的支出。
3. 該企業(yè)10月28日因火災(zāi)原因損失了一批原材料，賬面成本50萬元，該批材料的進行稅額為8.5萬元。保險公司同意賠款10萬元，殘料作價3萬元入庫。
4. 該企業(yè)11月末出售一臺設(shè)備，收到價款30萬元已存入銀行，該設(shè)備的原價為40萬元，已提折舊15萬元。以現(xiàn)金支付了清理費用3萬元。
要求：根據(jù)上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確答案。
（1）該企業(yè)2004年對該年度10月1日發(fā)行的債券所確認(rèn)的利息費用為：
A.10萬元
B.15萬元
C.40萬元
D.60萬元
（2）該企業(yè)與A公司進行非貨幣性交易時，該企業(yè)對該項專利所確定的入賬價值應(yīng)為：
A.10.7萬元
B.11萬元
C.11.3萬元
D.15萬元
（3）該企業(yè)10月28日的原材料損失中，應(yīng)計入營業(yè)外支出的金額為：
A.28.5萬元
B.37萬元
C.40萬元
D.45.5萬元
（4）該企業(yè)11月末出售設(shè)備使企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈增加：
A.22萬元
B.27萬元
C.30萬元
D.40萬元
（5）該企業(yè)11月末出售設(shè)備使企業(yè)凈收益增加：
A.2萬元
B.3萬元
C.8萬元
D.5萬元
［答案］ A，B，D，B，A