三、綜合分析題
51. 某公司于2003年年初購置設備一臺，年初性投資160萬元，預計該設備可以使用5年，采用直線法計提折舊，預計第5年年末凈殘值為10萬元。其他有關情況如下：
（1）該項設備投資計劃可使公司每年增加凈利潤20萬元。
（2）該公司2002年稅后可供分配利潤數(shù)額為200萬元。
（3）該公司確定的目標資本結(jié)構(gòu)是全部負債與股東權益比值為3：5。
（4）該公司一直采用剩余股利政策。
（5）該公司平均資金成本為12%，2003年無其他投資機會，沒有優(yōu)先股發(fā)行。不考慮設備的安裝調(diào)試期、公司所得稅，也不考慮稅法對設備折舊的影響，假定折舊從2003年1月開始計提。（復利現(xiàn)值系數(shù)PVIF12%，5=0.567，年金現(xiàn)值系數(shù)PVIFA12%，5=3.605。）
要求：根據(jù)上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確的答案。
①關于該項設備投資5年內(nèi)的現(xiàn)金流量，下列說法中正確的有：
A.第1年的現(xiàn)金凈流量為20萬元
B.第2年的現(xiàn)金凈流量為20萬元
C.第4年的現(xiàn)金凈流量為50萬元
D.第5年的現(xiàn)金凈流量為60萬元
②根據(jù)該公司確定的目標資本結(jié)構(gòu)，2002年稅后可供分配利潤中，用于該項設備投資的數(shù)額應是：
A.0
B.60萬元
C.100萬元
D.160萬元
③關于該公司稅后可供分配利潤中用于設備投資的留存盈利的資金成本，下列說法中正確的有：
A.它介于銀行借款和債券資金成本之間
B.它是一種機會成本
C.它取決于股東所要求的必要報酬率
D.它可以采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計算
④通過該公司確定的目標資本結(jié)構(gòu)，可以計算出的財務比率有：
A.資產(chǎn)負債率
B.流動比率
C.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
D.市盈率
⑤下列關于該項設備投資決策的說法中，正確的有：
A.投資回收期為3.2年
B.投資收益率為12.5年
C.凈現(xiàn)值為29.29
D.內(nèi)含收益率為11%
［答案］ CD，C，BCD，A，AB
1. ［解析］每年固定資產(chǎn)折舊=（160-10）/5=30。
參考課本469頁，現(xiàn)金凈流量=稅后利潤+折舊。所以
第一年現(xiàn)金凈流量=20+30=50萬元。
第二、三、四年現(xiàn)金凈流量=20+30=50萬元。
第五年現(xiàn)金凈流量=20+30+10=60萬元。
2. 160-x =3/5，解得x=100
200-x
3. 參考課本358頁分析。
4. 資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額，根據(jù)資產(chǎn)=負債+所有者權益。得資產(chǎn)負債率=3/8=37.5%。
流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債，無法得出。
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷貨凈額/全部資產(chǎn)平均余額，無法得出。
市盈率=普通股每股市價/每股收益，無法得出。
5. 投資回收期=固定資產(chǎn)投資支出/年現(xiàn)金凈流量=160/50=3.2年
投資收益率=年平均稅后利潤/固定資產(chǎn)投資總額=20/160=12.5%
凈現(xiàn)值=50*3.605+10*0.567-160=25.92萬元
因在12%的資金成本下，該投資凈現(xiàn)值為25.92＞0，所以該投資內(nèi)含收益率＞12%，故D不對。
52. 某企業(yè)為增值稅一般納稅人，使用的增值稅率為17%，假定不考慮其他稅費和其他經(jīng)濟業(yè)務，2004年度發(fā)生如下業(yè)務：
1. 該企業(yè)10月1日發(fā)行了三年起面值為1000萬元的債券，票面利率為6%，按照1060萬元的價格于當日出售，采用直線法攤銷債券溢價。
2. 該企業(yè)10月17日與A公司進行了非貨幣性交易：該企業(yè)用一臺設備換入A公司的一項專利權。該設備的原價為15萬元，已提折舊4萬元，A公司在轉(zhuǎn)讓專利時，發(fā)生了0.3萬元的支出。
3. 該企業(yè)10月28日因火災原因損失了一批原材料，賬面成本50萬元，該批材料的進行稅額為8.5萬元。保險公司同意賠款10萬元，殘料作價3萬元入庫。
4. 該企業(yè)11月末出售一臺設備，收到價款30萬元已存入銀行，該設備的原價為40萬元，已提折舊15萬元。以現(xiàn)金支付了清理費用3萬元。
要求：根據(jù)上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確答案。
（1）該企業(yè)2004年對該年度10月1日發(fā)行的債券所確認的利息費用為：
A.10萬元
B.15萬元
C.40萬元
D.60萬元
（2）該企業(yè)與A公司進行非貨幣性交易時，該企業(yè)對該項專利所確定的入賬價值應為：
A.10.7萬元
B.11萬元
C.11.3萬元
D.15萬元
（3）該企業(yè)10月28日的原材料損失中，應計入營業(yè)外支出的金額為：
A.28.5萬元
B.37萬元
C.40萬元
D.45.5萬元
（4）該企業(yè)11月末出售設備使企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈增加：
A.22萬元
B.27萬元
C.30萬元
D.40萬元
（5）該企業(yè)11月末出售設備使企業(yè)凈收益增加：
A.2萬元
B.3萬元
C.8萬元
D.5萬元
［答案］ A，B，D，B，A