四、銷售百分比法
(一)銷售百分比法的涵義與基本假設(shè)
假設(shè)：(1)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系。
(2)企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達(dá)到。
(二)銷售百分比法預(yù)測(cè)步驟：
1、 確定資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目的銷售百分比
各項(xiàng)銷售百分比=基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)(經(jīng)營(yíng)負(fù)債)÷基期銷售額
2、 預(yù)計(jì)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債
各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)(負(fù)債)=預(yù)計(jì)銷售收入×各項(xiàng)目銷售百分比
3、預(yù)計(jì)總資金需求
總資金需求
=(預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債)-(基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-基期經(jīng)營(yíng)負(fù)債)
=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)
=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加額
通常，籌資的優(yōu)先順序是
(1) 動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)：(金融資產(chǎn)是投資的剩余，是尚未投入到實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資產(chǎn))
(2) 增加留存收益：只要公司有盈利且不是全部支付股利，留存收益會(huì)使得股東權(quán)益增加，可以滿足或部分滿足企業(yè)的籌資需求。
(3) 增加金融負(fù)債
(4) 增加股本
其中(1)(2)屬于內(nèi)部提供的資金;(3)(4)屬于外部融資
4、 預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)
可動(dòng)用的金融資產(chǎn)=基期金融資產(chǎn)-最低貨幣資金保留額
5、 預(yù)計(jì)增加的留存收益――其多少取決于收益的多少和股利支付率(支付的股利/收益)的高低
留存收益的增加=預(yù)計(jì)銷售額×計(jì)劃銷售凈利率×(1-股利支付率)
注意：
留存收益的增加額的計(jì)算方法隱含了一個(gè)假設(shè)：
計(jì)劃銷售凈利率可以涵蓋增加的利息：原因是為了擺脫籌資預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)循環(huán)。
因?yàn)椋?BR> 在股利支付率確定之后，留存收益受凈利潤(rùn)的影響;凈利潤(rùn)受利息支付的影響;利息多少受借款數(shù)額的影響;借款增加數(shù)額要視留存收益增加而定。
6.預(yù)計(jì)外部籌資額
預(yù)計(jì)外部籌資額=資金總需求-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-留存收益增加額
上述過(guò)程也可以采用增量模型計(jì)算，公式如下：
外部融資需求
=(基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-基期經(jīng)營(yíng)負(fù)債)×銷售增長(zhǎng)率-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加
=(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比)×新增銷售額-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加
如果可動(dòng)用的金融資產(chǎn)=0
則：
外部融資需求
=(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比)×新增銷售額-留存收益的增加
=(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比)×新增銷售額-預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×(1-股利支付率)
注意：
銷售百分比法是一種比較簡(jiǎn)單、粗略的預(yù)測(cè)方法。
1.該方法假定經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售額保持穩(wěn)定的百分比，可能與事實(shí)不符
2.假設(shè)計(jì)劃銷售利潤(rùn)率可以涵蓋借款利息的增加也不一定合理
【典型例題--單選】某企業(yè)2008年年末經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總額為8000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債總額為4000萬(wàn)元，銷售收入為1000萬(wàn)元。該企業(yè)預(yù)計(jì)2009年度的銷售額為1200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2009年度股利支付率為50%，銷售凈利率為10%，假設(shè)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)為50萬(wàn)元，則該企業(yè)2009年度預(yù)計(jì)外部融資額為( )萬(wàn)元。
A 800 B 740 C 690 D 750
答案：C
解析：銷售增長(zhǎng)率=200÷1000=20%
資金總需求=(8000-4000)×20%=800萬(wàn)元
預(yù)計(jì)外部融資額=800-1200×10%×(1-50%)-50=690萬(wàn)元
(一)銷售百分比法的涵義與基本假設(shè)
假設(shè)：(1)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系。
(2)企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達(dá)到。
(二)銷售百分比法預(yù)測(cè)步驟：
1、 確定資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目的銷售百分比
各項(xiàng)銷售百分比=基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)(經(jīng)營(yíng)負(fù)債)÷基期銷售額
2、 預(yù)計(jì)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債
各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)(負(fù)債)=預(yù)計(jì)銷售收入×各項(xiàng)目銷售百分比
3、預(yù)計(jì)總資金需求
總資金需求
=(預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債)-(基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-基期經(jīng)營(yíng)負(fù)債)
=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)
=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加額
通常，籌資的優(yōu)先順序是
(1) 動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)：(金融資產(chǎn)是投資的剩余，是尚未投入到實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資產(chǎn))
(2) 增加留存收益：只要公司有盈利且不是全部支付股利，留存收益會(huì)使得股東權(quán)益增加，可以滿足或部分滿足企業(yè)的籌資需求。
(3) 增加金融負(fù)債
(4) 增加股本
其中(1)(2)屬于內(nèi)部提供的資金;(3)(4)屬于外部融資
4、 預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)
可動(dòng)用的金融資產(chǎn)=基期金融資產(chǎn)-最低貨幣資金保留額
5、 預(yù)計(jì)增加的留存收益――其多少取決于收益的多少和股利支付率(支付的股利/收益)的高低
留存收益的增加=預(yù)計(jì)銷售額×計(jì)劃銷售凈利率×(1-股利支付率)
注意：
留存收益的增加額的計(jì)算方法隱含了一個(gè)假設(shè)：
計(jì)劃銷售凈利率可以涵蓋增加的利息：原因是為了擺脫籌資預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)循環(huán)。
因?yàn)椋?BR> 在股利支付率確定之后，留存收益受凈利潤(rùn)的影響;凈利潤(rùn)受利息支付的影響;利息多少受借款數(shù)額的影響;借款增加數(shù)額要視留存收益增加而定。
6.預(yù)計(jì)外部籌資額
預(yù)計(jì)外部籌資額=資金總需求-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-留存收益增加額
上述過(guò)程也可以采用增量模型計(jì)算，公式如下：
外部融資需求
=(基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-基期經(jīng)營(yíng)負(fù)債)×銷售增長(zhǎng)率-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加
=(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比)×新增銷售額-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加
如果可動(dòng)用的金融資產(chǎn)=0
則：
外部融資需求
=(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比)×新增銷售額-留存收益的增加
=(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比)×新增銷售額-預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×(1-股利支付率)
注意：
銷售百分比法是一種比較簡(jiǎn)單、粗略的預(yù)測(cè)方法。
1.該方法假定經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售額保持穩(wěn)定的百分比，可能與事實(shí)不符
2.假設(shè)計(jì)劃銷售利潤(rùn)率可以涵蓋借款利息的增加也不一定合理
【典型例題--單選】某企業(yè)2008年年末經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總額為8000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債總額為4000萬(wàn)元，銷售收入為1000萬(wàn)元。該企業(yè)預(yù)計(jì)2009年度的銷售額為1200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2009年度股利支付率為50%，銷售凈利率為10%，假設(shè)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)為50萬(wàn)元，則該企業(yè)2009年度預(yù)計(jì)外部融資額為( )萬(wàn)元。
A 800 B 740 C 690 D 750
答案：C
解析：銷售增長(zhǎng)率=200÷1000=20%
資金總需求=(8000-4000)×20%=800萬(wàn)元
預(yù)計(jì)外部融資額=800-1200×10%×(1-50%)-50=690萬(wàn)元