現(xiàn)金流量是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制確定的，而利潤(rùn)是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的。在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)分析中，利潤(rùn)往往是財(cái)務(wù)決策的重要依據(jù)，但在投資決策中，研究的重點(diǎn)是現(xiàn)金流量，項(xiàng)目現(xiàn)金流動(dòng)的數(shù)額和時(shí)間是投資決策的重要依據(jù)，其理由是：
1）項(xiàng)目投資的整個(gè)有效期內(nèi)，現(xiàn)金凈流量總額與利潤(rùn)總額是相等的。所以，現(xiàn)金凈流量可以取代利潤(rùn)來評(píng)價(jià)項(xiàng)目的凈收益。
例題10某項(xiàng)目建設(shè)期為2年，運(yùn)營(yíng)期為5年，建設(shè)投資1200萬元，每年投入50％，折舊年限5年，凈殘值率5％，投產(chǎn)期初投入流動(dòng)資金450萬元，運(yùn)營(yíng)期末收回；項(xiàng)目投產(chǎn)后每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2400萬元，每年的付現(xiàn)成本（包括經(jīng)營(yíng)成本和營(yíng)業(yè)稅金及附加）為2000萬元，試分析該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和利潤(rùn)。按采用年限平均法和年數(shù)總和法分別計(jì)算折舊，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和利潤(rùn)見下表。
某項(xiàng)目現(xiàn)金流量和利潤(rùn)表貨幣單位：萬元
年 份 1 2 3 4 5 6 7 合計(jì)
①建設(shè)投資
②流動(dòng)資金
③營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量
④現(xiàn)金凈流量 -600
-600 -600
-600
-450
400
-50
400
400
400
400
400
400 60
450
400
910 -1140
0
2000
860
采用年限平均法
①折舊額
②利潤(rùn)總額
228
172
228
172
228
172
228
172
228
172
1140
860
采用年數(shù)總和法
①折舊額
②利潤(rùn)總額
380
20
304
96
228
172
152
248
76
324
1140
860
從上表可知，該項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量和利潤(rùn)總額均為860萬元，因此，現(xiàn)金流量可以取代利潤(rùn)來評(píng)價(jià)項(xiàng)目的凈收益。
2）利潤(rùn)在各年的分布受折舊方法等人為選擇因素的影響，而現(xiàn)金流量的分布不受這些人為因素的影響，可以保證評(píng)價(jià)的客觀性。
從上表可知，采用年限平均法計(jì)算折舊，投產(chǎn)后每年的利潤(rùn)均為172萬元，而采用年數(shù)總和法計(jì)算折舊，每年的利潤(rùn)分別是20、96、172、248、324萬元。說明利潤(rùn)受到折舊方法的影響在各年的分布不同。但是現(xiàn)金流量卻不受折舊方法的影響，在各年的分布保持固定不變。在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，絕對(duì)額相同的早期收益和晚期收益，其經(jīng)濟(jì)價(jià)值是不同的。收益的分布不應(yīng)受人為選擇因素的影響，應(yīng)當(dāng)具有客觀性，現(xiàn)金流量分布可以滿足這種要求。
3）在投資分析中，現(xiàn)金流動(dòng)狀況比盈虧狀況更重要?，F(xiàn)金流量能體現(xiàn)現(xiàn)金收人和支出的時(shí)間和數(shù)額，投資者可以據(jù)此及時(shí)籌措資金，保證項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)正常進(jìn)行。
從上表可知，該項(xiàng)目第3年需要籌措流動(dòng)資金450萬元，在扣除營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量400萬元后，全年仍需凈投入資金50萬元。雖然第3年（采用年限平均法折舊）有利潤(rùn)172萬元，但仍需凈投入資金50萬元。這說明有利潤(rùn)的年份不一定表明資金充裕。一個(gè)項(xiàng)目能否維持下去，不取決于一定期間是否盈利，而取決于有沒有現(xiàn)金用于各種支付?，F(xiàn)金流量能表明每一期間的現(xiàn)金需求，對(duì)投資決策來說有著更加重要的意義。
從以上分析可知，現(xiàn)金流量既能代替利潤(rùn)用于評(píng)價(jià)項(xiàng)目的凈收益，又有比利潤(rùn)更多的優(yōu)點(diǎn)，因而它是投資決策的重要依據(jù)。
1）項(xiàng)目投資的整個(gè)有效期內(nèi)，現(xiàn)金凈流量總額與利潤(rùn)總額是相等的。所以，現(xiàn)金凈流量可以取代利潤(rùn)來評(píng)價(jià)項(xiàng)目的凈收益。
例題10某項(xiàng)目建設(shè)期為2年，運(yùn)營(yíng)期為5年，建設(shè)投資1200萬元，每年投入50％，折舊年限5年，凈殘值率5％，投產(chǎn)期初投入流動(dòng)資金450萬元，運(yùn)營(yíng)期末收回；項(xiàng)目投產(chǎn)后每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2400萬元，每年的付現(xiàn)成本（包括經(jīng)營(yíng)成本和營(yíng)業(yè)稅金及附加）為2000萬元，試分析該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和利潤(rùn)。按采用年限平均法和年數(shù)總和法分別計(jì)算折舊，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和利潤(rùn)見下表。
某項(xiàng)目現(xiàn)金流量和利潤(rùn)表貨幣單位：萬元
年 份 1 2 3 4 5 6 7 合計(jì)
①建設(shè)投資
②流動(dòng)資金
③營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量
④現(xiàn)金凈流量 -600
-600 -600
-600
-450
400
-50
400
400
400
400
400
400 60
450
400
910 -1140
0
2000
860
采用年限平均法
①折舊額
②利潤(rùn)總額
228
172
228
172
228
172
228
172
228
172
1140
860
采用年數(shù)總和法
①折舊額
②利潤(rùn)總額
380
20
304
96
228
172
152
248
76
324
1140
860
從上表可知，該項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量和利潤(rùn)總額均為860萬元，因此，現(xiàn)金流量可以取代利潤(rùn)來評(píng)價(jià)項(xiàng)目的凈收益。
2）利潤(rùn)在各年的分布受折舊方法等人為選擇因素的影響，而現(xiàn)金流量的分布不受這些人為因素的影響，可以保證評(píng)價(jià)的客觀性。
從上表可知，采用年限平均法計(jì)算折舊，投產(chǎn)后每年的利潤(rùn)均為172萬元，而采用年數(shù)總和法計(jì)算折舊，每年的利潤(rùn)分別是20、96、172、248、324萬元。說明利潤(rùn)受到折舊方法的影響在各年的分布不同。但是現(xiàn)金流量卻不受折舊方法的影響，在各年的分布保持固定不變。在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，絕對(duì)額相同的早期收益和晚期收益，其經(jīng)濟(jì)價(jià)值是不同的。收益的分布不應(yīng)受人為選擇因素的影響，應(yīng)當(dāng)具有客觀性，現(xiàn)金流量分布可以滿足這種要求。
3）在投資分析中，現(xiàn)金流動(dòng)狀況比盈虧狀況更重要?，F(xiàn)金流量能體現(xiàn)現(xiàn)金收人和支出的時(shí)間和數(shù)額，投資者可以據(jù)此及時(shí)籌措資金，保證項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)正常進(jìn)行。
從上表可知，該項(xiàng)目第3年需要籌措流動(dòng)資金450萬元，在扣除營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量400萬元后，全年仍需凈投入資金50萬元。雖然第3年（采用年限平均法折舊）有利潤(rùn)172萬元，但仍需凈投入資金50萬元。這說明有利潤(rùn)的年份不一定表明資金充裕。一個(gè)項(xiàng)目能否維持下去，不取決于一定期間是否盈利，而取決于有沒有現(xiàn)金用于各種支付?，F(xiàn)金流量能表明每一期間的現(xiàn)金需求，對(duì)投資決策來說有著更加重要的意義。
從以上分析可知，現(xiàn)金流量既能代替利潤(rùn)用于評(píng)價(jià)項(xiàng)目的凈收益，又有比利潤(rùn)更多的優(yōu)點(diǎn)，因而它是投資決策的重要依據(jù)。