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債務(wù)成本的含義
估計(jì)債務(wù)成本就是確定債權(quán)人要求的收益率。
(一)債務(wù)籌資的特征
與權(quán)益籌資相比，債務(wù)籌資有以下特征：
1、債務(wù)籌資產(chǎn)生合同義務(wù)。
2、公司在履行上述義務(wù)時(shí)，歸還債權(quán)人本息的請求權(quán)優(yōu)先于股東的股利。
3、提供債務(wù)資金的投資者，沒有權(quán)利獲得高于合同規(guī)定利息之外的任何收益。
由于債務(wù)籌資的上述特點(diǎn)，債務(wù)資金的提供者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)顯著低于股東，所以其期望報(bào)酬率低于股東，即債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資。
(二)區(qū)分歷史成本和未來成本
作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評估依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對于未來的決策是不相關(guān)的沉沒成本。
(三)區(qū)分債務(wù)的承諾收益與期望收益
債務(wù)組合與權(quán)益組合有管理權(quán)有重要區(qū)別，因?yàn)楸鞠⒌膬斶€是合同義務(wù)，不能分享公司價(jià)值提升的任何好處，所以債權(quán)人所得報(bào)酬存在上限。
在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本。從理論上看是不對的，但在實(shí)務(wù)中經(jīng)常是可以接受的。
(四)區(qū)分長期債務(wù)和短期債務(wù)
從理論上看，需要分別計(jì)算每一種債務(wù)的成本，然后計(jì)算出其加權(quán)平均債務(wù)成本。
債務(wù)成本的含義
估計(jì)債務(wù)成本就是確定債權(quán)人要求的收益率。
(一)債務(wù)籌資的特征
與權(quán)益籌資相比，債務(wù)籌資有以下特征：
1、債務(wù)籌資產(chǎn)生合同義務(wù)。
2、公司在履行上述義務(wù)時(shí)，歸還債權(quán)人本息的請求權(quán)優(yōu)先于股東的股利。
3、提供債務(wù)資金的投資者，沒有權(quán)利獲得高于合同規(guī)定利息之外的任何收益。
由于債務(wù)籌資的上述特點(diǎn)，債務(wù)資金的提供者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)顯著低于股東，所以其期望報(bào)酬率低于股東，即債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資。
(二)區(qū)分歷史成本和未來成本
作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評估依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對于未來的決策是不相關(guān)的沉沒成本。
(三)區(qū)分債務(wù)的承諾收益與期望收益
債務(wù)組合與權(quán)益組合有管理權(quán)有重要區(qū)別，因?yàn)楸鞠⒌膬斶€是合同義務(wù)，不能分享公司價(jià)值提升的任何好處，所以債權(quán)人所得報(bào)酬存在上限。
在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本。從理論上看是不對的，但在實(shí)務(wù)中經(jīng)常是可以接受的。
(四)區(qū)分長期債務(wù)和短期債務(wù)
從理論上看，需要分別計(jì)算每一種債務(wù)的成本，然后計(jì)算出其加權(quán)平均債務(wù)成本。