4．風(fēng)險對房地產(chǎn)投資決策的影響（兩方面影響）
投資者 投資目的 投資對象
收益型 承受低風(fēng)險低收益水平 的長期投資者 獲得穩(wěn)定租金收益 進(jìn)行穩(wěn)定期的收益性物業(yè)
收益加增值型 能承受中等風(fēng)險和收益水平的投資者 物業(yè)租金收益＋物業(yè)增值收益 款進(jìn)入穩(wěn)定期或剛剛竣工的收益性物業(yè)
機(jī)會型 承受較大投資風(fēng)險，期望獲得高收益的投資者
第四節(jié) 風(fēng)險與投資組合
1．投資給合理論
主要論點（不要把雞蛋放在一個藍(lán)子里）
在相同的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，不同投資項目的收益及風(fēng)險不同
把適當(dāng)?shù)捻椖拷M合起來，可以達(dá)到一個理想的長遠(yuǎn)策略
尋找一個固定的預(yù)期收率下風(fēng)險最小，或在可接受風(fēng)險水平下收益化的投資組合
說明
通過投資組合理論，可將個別風(fēng)險因素減少甚至近于完全抵消，但系統(tǒng)風(fēng)險仍然存在
具體方法
地區(qū)分布
時間分布
項目類型分布
【2008年真題】
投資組合理論認(rèn)為，把適當(dāng)?shù)耐顿Y項目組合起來，可以（ ）。
A．提高投資收益
B．降低系統(tǒng)風(fēng)險
C．降低個別風(fēng)險
D．使投資毫無風(fēng)險
【答案】C
【解析】過投資組合理論，可將個別風(fēng)險因素減少甚至近于完全抵消，但系統(tǒng)風(fēng)險仍然存在。
【重點難點】市場風(fēng)險系數(shù)及預(yù)期投資收益率的計算
當(dāng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率＝市場的整體平均收益率時，市場風(fēng)險系數(shù)＝1
【2008年真題】
某投資項目的預(yù)期收益率與市場平均收益率的變化幅度相同，則該項目的系統(tǒng)性市場風(fēng)險系數(shù)為1.（ ）
【答案】X
【解析】當(dāng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率＝市場的整體平均收益率時，市場風(fēng)險系數(shù)＝1
【2006年真題】
假設(shè)銀行一年期存款利率為2.28%，貸款利率為5.85%，投資市場的平均收益率為12%，房地產(chǎn)投資市場的系統(tǒng)性市場風(fēng)險系數(shù)為0.6，則房地產(chǎn)投資的預(yù)期收益率為（ ）
A．4.42%
B．8.11%
C．8.13%
D．9.54%
【答案】B
【解析】注意無風(fēng)險收益率在我國我一年期存款利率，在國外一般指國債收益
【2005年真題】
假設(shè)某段時間內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)的預(yù)期收益率為15%，國債的投資收益率為10%，市場整體的平均收益率為20%，則房地產(chǎn)業(yè)的系統(tǒng)性市場風(fēng)險系數(shù)是（ ）
A.0.25
B.0.50
C.1.5
D.2.00
【答案】B
【解析】公式的變換。
投資者 投資目的 投資對象
收益型 承受低風(fēng)險低收益水平 的長期投資者 獲得穩(wěn)定租金收益 進(jìn)行穩(wěn)定期的收益性物業(yè)
收益加增值型 能承受中等風(fēng)險和收益水平的投資者 物業(yè)租金收益＋物業(yè)增值收益 款進(jìn)入穩(wěn)定期或剛剛竣工的收益性物業(yè)
機(jī)會型 承受較大投資風(fēng)險，期望獲得高收益的投資者
第四節(jié) 風(fēng)險與投資組合
1．投資給合理論
主要論點（不要把雞蛋放在一個藍(lán)子里）
在相同的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，不同投資項目的收益及風(fēng)險不同
把適當(dāng)?shù)捻椖拷M合起來，可以達(dá)到一個理想的長遠(yuǎn)策略
尋找一個固定的預(yù)期收率下風(fēng)險最小，或在可接受風(fēng)險水平下收益化的投資組合
說明
通過投資組合理論，可將個別風(fēng)險因素減少甚至近于完全抵消，但系統(tǒng)風(fēng)險仍然存在
具體方法
地區(qū)分布
時間分布
項目類型分布
【2008年真題】
投資組合理論認(rèn)為，把適當(dāng)?shù)耐顿Y項目組合起來，可以（ ）。
A．提高投資收益
B．降低系統(tǒng)風(fēng)險
C．降低個別風(fēng)險
D．使投資毫無風(fēng)險
【答案】C
【解析】過投資組合理論，可將個別風(fēng)險因素減少甚至近于完全抵消，但系統(tǒng)風(fēng)險仍然存在。
【重點難點】市場風(fēng)險系數(shù)及預(yù)期投資收益率的計算
當(dāng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率＝市場的整體平均收益率時，市場風(fēng)險系數(shù)＝1
【2008年真題】
某投資項目的預(yù)期收益率與市場平均收益率的變化幅度相同，則該項目的系統(tǒng)性市場風(fēng)險系數(shù)為1.（ ）
【答案】X
【解析】當(dāng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率＝市場的整體平均收益率時，市場風(fēng)險系數(shù)＝1
【2006年真題】
假設(shè)銀行一年期存款利率為2.28%，貸款利率為5.85%，投資市場的平均收益率為12%，房地產(chǎn)投資市場的系統(tǒng)性市場風(fēng)險系數(shù)為0.6，則房地產(chǎn)投資的預(yù)期收益率為（ ）
A．4.42%
B．8.11%
C．8.13%
D．9.54%
【答案】B
【解析】注意無風(fēng)險收益率在我國我一年期存款利率，在國外一般指國債收益
【2005年真題】
假設(shè)某段時間內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)的預(yù)期收益率為15%，國債的投資收益率為10%，市場整體的平均收益率為20%，則房地產(chǎn)業(yè)的系統(tǒng)性市場風(fēng)險系數(shù)是（ ）
A.0.25
B.0.50
C.1.5
D.2.00
【答案】B
【解析】公式的變換。