第三節(jié)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬
一、投資風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系
投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資的未來實(shí)際報(bào)酬偏離預(yù)期報(bào)酬的可能性。
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者因承受風(fēng)險(xiǎn)而獲得的額外投資報(bào)酬，也稱投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通常以相對數(shù)即投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來衡量。
投資風(fēng)險(xiǎn)越高，投資者要求的投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就越高，從而投資報(bào)酬也就越高。
投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率＋投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
二、單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬
單項(xiàng)投資是指只對一項(xiàng)證券、資產(chǎn)或項(xiàng)目所進(jìn)行的投資。單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)及其報(bào)酬率的衡量，主要運(yùn)用概率的方法。
計(jì)算步驟：
1.計(jì)算期望報(bào)酬率
期望報(bào)酬率是投資的各種可能報(bào)酬率按其概率進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算得到的報(bào)酬率。
公式：
期望報(bào)酬率只能反映投資報(bào)酬率幾種趨勢的一種量度。
2.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差
公式:
結(jié)論：在期望值相同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。
3.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率
公式：V=×100%
結(jié)論：期望值不同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。
【例題】
1、甲乙兩個(gè)方案，甲方案期望值10萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是10萬，乙方案期望值100萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是15萬。這時(shí)如果根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來對比，那么可以明顯的看出，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差要大于甲方案，但二者的期望值不一樣，所以這時(shí)候需要進(jìn)一步計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率，并以此來判斷方案選擇。
甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率：10/10=1
乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率：15/100=0.15
由此可見，乙方案的風(fēng)險(xiǎn)較小。乙方案優(yōu)于甲方案
2、某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為l000萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是：（2005年試題）
A．甲方案優(yōu)于乙方案
B．甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案
C．甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案
D．無法評價(jià)甲、乙方案風(fēng)險(xiǎn)的大小
【答案】B
【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小，因此答案B正確。由于300/1000=0.3大于330/1200=0.275因此乙方案優(yōu)于甲方案。
3．某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案的收益期望值為2000萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為600萬元；乙方案的收益期望值為2400萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為600萬元。下列結(jié)論中正確的是：（2008年試題）
A．甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案
B．甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案
C．甲、乙兩方案的風(fēng)險(xiǎn)相同
D．無法評價(jià)甲、乙兩方案的風(fēng)險(xiǎn)大小
【答案】A
【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小，因此答案A正確。由于600/2000=0.3大于600/2400=0.25，因此乙方案優(yōu)于甲方案。
4.
投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
其中：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率0
即：K=
結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率也越高，投資人要求的必要報(bào)酬率也越高。
一、投資風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系
投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資的未來實(shí)際報(bào)酬偏離預(yù)期報(bào)酬的可能性。
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者因承受風(fēng)險(xiǎn)而獲得的額外投資報(bào)酬，也稱投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通常以相對數(shù)即投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來衡量。
投資風(fēng)險(xiǎn)越高，投資者要求的投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就越高，從而投資報(bào)酬也就越高。
投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率＋投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
二、單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬
單項(xiàng)投資是指只對一項(xiàng)證券、資產(chǎn)或項(xiàng)目所進(jìn)行的投資。單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)及其報(bào)酬率的衡量，主要運(yùn)用概率的方法。
計(jì)算步驟：
1.計(jì)算期望報(bào)酬率
期望報(bào)酬率是投資的各種可能報(bào)酬率按其概率進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算得到的報(bào)酬率。
公式：
期望報(bào)酬率只能反映投資報(bào)酬率幾種趨勢的一種量度。
2.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差
公式:
結(jié)論：在期望值相同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。
3.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率
公式：V=×100%
結(jié)論：期望值不同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。
【例題】
1、甲乙兩個(gè)方案，甲方案期望值10萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是10萬，乙方案期望值100萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是15萬。這時(shí)如果根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來對比，那么可以明顯的看出，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差要大于甲方案，但二者的期望值不一樣，所以這時(shí)候需要進(jìn)一步計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率，并以此來判斷方案選擇。
甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率：10/10=1
乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率：15/100=0.15
由此可見，乙方案的風(fēng)險(xiǎn)較小。乙方案優(yōu)于甲方案
2、某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為l000萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是：（2005年試題）
A．甲方案優(yōu)于乙方案
B．甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案
C．甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案
D．無法評價(jià)甲、乙方案風(fēng)險(xiǎn)的大小
【答案】B
【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小，因此答案B正確。由于300/1000=0.3大于330/1200=0.275因此乙方案優(yōu)于甲方案。
3．某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案的收益期望值為2000萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為600萬元；乙方案的收益期望值為2400萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為600萬元。下列結(jié)論中正確的是：（2008年試題）
A．甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案
B．甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案
C．甲、乙兩方案的風(fēng)險(xiǎn)相同
D．無法評價(jià)甲、乙兩方案的風(fēng)險(xiǎn)大小
【答案】A
【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小，因此答案A正確。由于600/2000=0.3大于600/2400=0.25，因此乙方案優(yōu)于甲方案。
4.
投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
其中：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率0
即：K=
結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率也越高，投資人要求的必要報(bào)酬率也越高。