第一節(jié) 投資現(xiàn)金流量
一、債券投資現(xiàn)金流量估計
債券投資的現(xiàn)金流入源于債券的到期值和持有期間債券的收入。
債券投資的現(xiàn)金流出是購買債券時付出的現(xiàn)金金額。
債券投資的現(xiàn)金流量債券歸還本金和支付利息的方式通常有以下三種：
1、在到期日前每個計息期計算并支付利息，在到期日，根據(jù)票面金額返還債券的本金;其現(xiàn)金流量分布時點和計算公式為：
每期期末利息現(xiàn)金流入=債券面值 × 債券票面利率
債券到期期期末現(xiàn)金流入=當(dāng)期利息+債券面值
2、每個計息期結(jié)束時計算利息，但直到債券到期才一次還本付息;其現(xiàn)金流最分布時點和計算公式為：
債券到期期期末現(xiàn)金流入=債券面值+每期債券利息×計息期數(shù)
3、沒有定期和定額的利息計算和支付，只在到期日支付票面金額，這種支付方式的債券也稱為“零息債券”;其現(xiàn)金流量分布時點和計算公式為：
債券到期期期末現(xiàn)金流入=債券面值
二、股票投資現(xiàn)金流量的估計
1、企業(yè)擬短期持有、準(zhǔn)備未來出售的股票投資的現(xiàn)金流入包括兩個組成部分：預(yù)期持有期間內(nèi)每期的現(xiàn)金股利;預(yù)期出售股票時的賣出金額。
2、在可預(yù)期的未來期間內(nèi)不發(fā)放現(xiàn)金股利，而是發(fā)放股票股利，這類股票投資預(yù)期的現(xiàn)金流入包括：賣出購買的股票取得的金額、賣出作為股利取得的股票的金額。
3、長期持有股票的現(xiàn)金流入：未來無限期內(nèi)每年預(yù)期得到的股票的現(xiàn)金股利。
三、項目投資現(xiàn)金流量
(一)、初始現(xiàn)金流量
1、固定資產(chǎn)上的投資
2、流動資產(chǎn)上的投資
3、其他投資費用
4、原有固定資產(chǎn)的變價收入
【例題】
1.投資項目初始現(xiàn)金流量的組成部分主要有：(2008年考題)
A.固定資產(chǎn)投資
B.流動資產(chǎn)投資
C.其他投資費用
D.借款資本化利息
E.原有設(shè)備變價收入
【答案】ABCE
(二)營業(yè)現(xiàn)金流量
每年的營業(yè)現(xiàn)金流量=每年銷售收入-付現(xiàn)成本(不包括利息)-所得稅(不考慮利息的影響)
=不考慮利息費用的稅后凈利+折舊
應(yīng)納稅所得額=每年銷售收入-付現(xiàn)成本-折舊
【例題】
1.某投資項目的年銷售收入為180萬元(全部為現(xiàn)金銷售收入)，年付現(xiàn)成本為100萬元，年折舊費用為20萬元，所得稅率為30%，則該投資項目的年現(xiàn)金凈流量為：(2008年考題)
A.42萬元 B.62萬元
C.68萬元 D.80萬元
【答案】B 現(xiàn)金凈流量= (180-100-20)×(1-30%) +20 =62(萬元)
(三)終結(jié)現(xiàn)金流量
固定資產(chǎn)殘值變現(xiàn)收入、原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金收回等。
一、債券投資現(xiàn)金流量估計
債券投資的現(xiàn)金流入源于債券的到期值和持有期間債券的收入。
債券投資的現(xiàn)金流出是購買債券時付出的現(xiàn)金金額。
債券投資的現(xiàn)金流量債券歸還本金和支付利息的方式通常有以下三種：
1、在到期日前每個計息期計算并支付利息，在到期日，根據(jù)票面金額返還債券的本金;其現(xiàn)金流量分布時點和計算公式為：
每期期末利息現(xiàn)金流入=債券面值 × 債券票面利率
債券到期期期末現(xiàn)金流入=當(dāng)期利息+債券面值
2、每個計息期結(jié)束時計算利息，但直到債券到期才一次還本付息;其現(xiàn)金流最分布時點和計算公式為：
債券到期期期末現(xiàn)金流入=債券面值+每期債券利息×計息期數(shù)
3、沒有定期和定額的利息計算和支付，只在到期日支付票面金額，這種支付方式的債券也稱為“零息債券”;其現(xiàn)金流量分布時點和計算公式為：
債券到期期期末現(xiàn)金流入=債券面值
二、股票投資現(xiàn)金流量的估計
1、企業(yè)擬短期持有、準(zhǔn)備未來出售的股票投資的現(xiàn)金流入包括兩個組成部分：預(yù)期持有期間內(nèi)每期的現(xiàn)金股利;預(yù)期出售股票時的賣出金額。
2、在可預(yù)期的未來期間內(nèi)不發(fā)放現(xiàn)金股利，而是發(fā)放股票股利，這類股票投資預(yù)期的現(xiàn)金流入包括：賣出購買的股票取得的金額、賣出作為股利取得的股票的金額。
3、長期持有股票的現(xiàn)金流入：未來無限期內(nèi)每年預(yù)期得到的股票的現(xiàn)金股利。
三、項目投資現(xiàn)金流量
(一)、初始現(xiàn)金流量
1、固定資產(chǎn)上的投資
2、流動資產(chǎn)上的投資
3、其他投資費用
4、原有固定資產(chǎn)的變價收入
【例題】
1.投資項目初始現(xiàn)金流量的組成部分主要有：(2008年考題)
A.固定資產(chǎn)投資
B.流動資產(chǎn)投資
C.其他投資費用
D.借款資本化利息
E.原有設(shè)備變價收入
【答案】ABCE
(二)營業(yè)現(xiàn)金流量
每年的營業(yè)現(xiàn)金流量=每年銷售收入-付現(xiàn)成本(不包括利息)-所得稅(不考慮利息的影響)
=不考慮利息費用的稅后凈利+折舊
應(yīng)納稅所得額=每年銷售收入-付現(xiàn)成本-折舊
【例題】
1.某投資項目的年銷售收入為180萬元(全部為現(xiàn)金銷售收入)，年付現(xiàn)成本為100萬元，年折舊費用為20萬元，所得稅率為30%，則該投資項目的年現(xiàn)金凈流量為：(2008年考題)
A.42萬元 B.62萬元
C.68萬元 D.80萬元
【答案】B 現(xiàn)金凈流量= (180-100-20)×(1-30%) +20 =62(萬元)
(三)終結(jié)現(xiàn)金流量
固定資產(chǎn)殘值變現(xiàn)收入、原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金收回等。