計(jì)算分析題
ABC公司目前的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，稅后利潤(rùn)為420萬(wàn)元，所得稅率為25％。公司全年固定成本和費(fèi)用總額共為2280萬(wàn)元，其中公司當(dāng)年年初平價(jià)發(fā)行了一種債券，發(fā)行債券數(shù)量為10000張，債券年利息為當(dāng)年利息總額的40％，發(fā)行價(jià)格為1000元/張，該債券的期限為5年，每年付息一次。
要求：
（1）計(jì)算當(dāng)年利息總額；
（2）計(jì)算當(dāng)年已獲利息倍數(shù)；
（3）計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；
（4）計(jì)算債券籌資的資本成本；
（5）若預(yù)計(jì)年度銷(xiāo)售額增長(zhǎng)20％，公司沒(méi)有增發(fā)普通股的計(jì)劃，甲公司沒(méi)有優(yōu)先股，則預(yù)計(jì)年度的稅后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為多少?
【答案解析】
（1）因?yàn)椋憾惽袄麧?rùn)＝420/(1-25％)＝560(萬(wàn)元)
DFL=EBIT/（EBIT-I）
且EBIT=稅前利潤(rùn)+I=560+I
所以：1.5=（560+I）/560
所以：利息I=280(萬(wàn)元)
（2）息稅前利潤(rùn)總額＝560+280＝840(萬(wàn)元)
已獲利息倍數(shù)＝840/280＝3
（3）固定成本＝全部的固定成本和費(fèi)用－利息費(fèi)用＝2280－280＝2000（萬(wàn)元）
邊際貢獻(xiàn)=EBIT+固定成本=840+2000=2840（萬(wàn)元）
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝2840/840＝3.38
（4）債券年利息額＝280×40％＝112(萬(wàn)元)
每一張債券利息額＝112/1＝112(元)
票面年利率=112/1000=11.2%
設(shè)債券籌資成本為K
K＝11.2%×（1-25%）＝8.4％
（5）總杠桿系數(shù)=3.38×1.5=5.07
稅后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=每股收益增長(zhǎng)率=5.07×20%=101.4%
ABC公司目前的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，稅后利潤(rùn)為420萬(wàn)元，所得稅率為25％。公司全年固定成本和費(fèi)用總額共為2280萬(wàn)元，其中公司當(dāng)年年初平價(jià)發(fā)行了一種債券，發(fā)行債券數(shù)量為10000張，債券年利息為當(dāng)年利息總額的40％，發(fā)行價(jià)格為1000元/張，該債券的期限為5年，每年付息一次。
要求：
（1）計(jì)算當(dāng)年利息總額；
（2）計(jì)算當(dāng)年已獲利息倍數(shù)；
（3）計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；
（4）計(jì)算債券籌資的資本成本；
（5）若預(yù)計(jì)年度銷(xiāo)售額增長(zhǎng)20％，公司沒(méi)有增發(fā)普通股的計(jì)劃，甲公司沒(méi)有優(yōu)先股，則預(yù)計(jì)年度的稅后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為多少?
【答案解析】
（1）因?yàn)椋憾惽袄麧?rùn)＝420/(1-25％)＝560(萬(wàn)元)
DFL=EBIT/（EBIT-I）
且EBIT=稅前利潤(rùn)+I=560+I
所以：1.5=（560+I）/560
所以：利息I=280(萬(wàn)元)
（2）息稅前利潤(rùn)總額＝560+280＝840(萬(wàn)元)
已獲利息倍數(shù)＝840/280＝3
（3）固定成本＝全部的固定成本和費(fèi)用－利息費(fèi)用＝2280－280＝2000（萬(wàn)元）
邊際貢獻(xiàn)=EBIT+固定成本=840+2000=2840（萬(wàn)元）
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝2840/840＝3.38
（4）債券年利息額＝280×40％＝112(萬(wàn)元)
每一張債券利息額＝112/1＝112(元)
票面年利率=112/1000=11.2%
設(shè)債券籌資成本為K
K＝11.2%×（1-25%）＝8.4％
（5）總杠桿系數(shù)=3.38×1.5=5.07
稅后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=每股收益增長(zhǎng)率=5.07×20%=101.4%