9、匯率決定理論(2009年新增內(nèi)容)
(1)購買力平價(jià)理論
① 購買力平價(jià)：兩國貨幣的購買力之比，貨幣的購買力與一般物價(jià)水平呈反比，是一般物價(jià)水平的倒數(shù)。
② 購買力平價(jià)理論早是由瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾于1922年提出的，他認(rèn)為，兩國貨幣的購買力之比是決定匯率的基礎(chǔ)，匯率的變動是由兩國貨幣購買力之比變化引起的。
③ 絕對購買力平價(jià)
Ø 某一時(shí)點(diǎn)上匯率的決定，即匯率等于兩國一般物價(jià)水平之比。
Ø 公式(直接標(biāo)價(jià)法，Pd和Pf分別表示本國和外國一般物價(jià)水平的絕對水平)
④ 相對購買力平價(jià)
Ø 某一時(shí)期匯率的變動，即兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的匯率之比等于兩國一般物價(jià)指數(shù)之比。
Ø 公式(直接標(biāo)價(jià)法，PId和PIf分別表示報(bào)告期本國和外國一般物價(jià)指數(shù))
⑤ 絕對購買力平價(jià)和相對購買力平價(jià)的關(guān)系
Ø 如果絕對購買力平價(jià)成立，相對購買力平價(jià)一定成立;
Ø 如果想對購買力平價(jià)成立，絕對購買力平價(jià)不一定成立。
(2)利率平價(jià)理論(2009年新增內(nèi)容)
① 利率平價(jià)理論從國際資本流動的角度探討利率，考察利率對匯率的影響，特別是對短期匯率變動的影響。
② 利率平價(jià)理論分為拋補(bǔ)利率平價(jià)和未拋補(bǔ)利率平價(jià)。
③ 拋補(bǔ)利率平價(jià)理論
Ø 討論遠(yuǎn)期匯率的決定，早由凱恩斯提出，后經(jīng)艾因齊格等學(xué)者加以完善。
Ø 理論認(rèn)為：投資者可以在本國投資，也可以在外國投資，這取決于國內(nèi)外的投資收益率，如果收益率有差異則存在獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益的套利機(jī)會，資本就會從低收益率的國家流向高收益率的國家，直至兩國收益率相等才達(dá)到平衡，這時(shí)的匯率就是均衡匯率。
Ø 公式
id 和if 分別表示國內(nèi)外利率，eS 和eF 分別表示即期匯率和一年后的遠(yuǎn)期匯率，P表示年升貼水率，相互之間的關(guān)系為：
上式表明，遠(yuǎn)期匯率是由即期匯率和國內(nèi)外利差決定，高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水(相應(yīng)地外匯升水)，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水(相應(yīng)地外匯貼水)，年升貼水率等于兩國利差。
u 例題：
1、(課后習(xí)題)以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為本國貨幣來表示匯率的標(biāo)價(jià)法被稱為( )。
A.直接標(biāo)價(jià)法 B.間接標(biāo)價(jià)法 C.美元標(biāo)價(jià)法 D.雙向標(biāo)價(jià)法
正確答案：A
2、(課后習(xí)題)在間接標(biāo)價(jià)法下，如果匯率值變大，則本幣即期匯率( )。
A.升值 B.貶值 C.升水 D.貼水
正確答案：A
3、(課后習(xí)題)在銀行的外匯牌價(jià)中，兩者相同的是( )。
A.現(xiàn)鈔賣出價(jià)和現(xiàn)匯買入價(jià) B.現(xiàn)鈔買入價(jià)和現(xiàn)匯賣出價(jià)
C.現(xiàn)鈔買入價(jià)和現(xiàn)匯買入價(jià) D.現(xiàn)鈔賣出價(jià)和現(xiàn)匯賣出價(jià)
正確答案：D
4、(課后習(xí)題)如果期匯比現(xiàn)匯便宜，則說明該外匯( )。
A.升值 B.貶值 C.升水 D.貼水
正確答案：D
(1)購買力平價(jià)理論
① 購買力平價(jià)：兩國貨幣的購買力之比，貨幣的購買力與一般物價(jià)水平呈反比，是一般物價(jià)水平的倒數(shù)。
② 購買力平價(jià)理論早是由瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾于1922年提出的，他認(rèn)為，兩國貨幣的購買力之比是決定匯率的基礎(chǔ)，匯率的變動是由兩國貨幣購買力之比變化引起的。
③ 絕對購買力平價(jià)
Ø 某一時(shí)點(diǎn)上匯率的決定，即匯率等于兩國一般物價(jià)水平之比。
Ø 公式(直接標(biāo)價(jià)法，Pd和Pf分別表示本國和外國一般物價(jià)水平的絕對水平)
④ 相對購買力平價(jià)
Ø 某一時(shí)期匯率的變動，即兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的匯率之比等于兩國一般物價(jià)指數(shù)之比。
Ø 公式(直接標(biāo)價(jià)法，PId和PIf分別表示報(bào)告期本國和外國一般物價(jià)指數(shù))
⑤ 絕對購買力平價(jià)和相對購買力平價(jià)的關(guān)系
Ø 如果絕對購買力平價(jià)成立，相對購買力平價(jià)一定成立;
Ø 如果想對購買力平價(jià)成立，絕對購買力平價(jià)不一定成立。
(2)利率平價(jià)理論(2009年新增內(nèi)容)
① 利率平價(jià)理論從國際資本流動的角度探討利率，考察利率對匯率的影響，特別是對短期匯率變動的影響。
② 利率平價(jià)理論分為拋補(bǔ)利率平價(jià)和未拋補(bǔ)利率平價(jià)。
③ 拋補(bǔ)利率平價(jià)理論
Ø 討論遠(yuǎn)期匯率的決定，早由凱恩斯提出，后經(jīng)艾因齊格等學(xué)者加以完善。
Ø 理論認(rèn)為：投資者可以在本國投資，也可以在外國投資，這取決于國內(nèi)外的投資收益率，如果收益率有差異則存在獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益的套利機(jī)會，資本就會從低收益率的國家流向高收益率的國家，直至兩國收益率相等才達(dá)到平衡，這時(shí)的匯率就是均衡匯率。
Ø 公式
id 和if 分別表示國內(nèi)外利率，eS 和eF 分別表示即期匯率和一年后的遠(yuǎn)期匯率，P表示年升貼水率，相互之間的關(guān)系為：
上式表明，遠(yuǎn)期匯率是由即期匯率和國內(nèi)外利差決定，高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水(相應(yīng)地外匯升水)，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水(相應(yīng)地外匯貼水)，年升貼水率等于兩國利差。
u 例題：
1、(課后習(xí)題)以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為本國貨幣來表示匯率的標(biāo)價(jià)法被稱為( )。
A.直接標(biāo)價(jià)法 B.間接標(biāo)價(jià)法 C.美元標(biāo)價(jià)法 D.雙向標(biāo)價(jià)法
正確答案：A
2、(課后習(xí)題)在間接標(biāo)價(jià)法下，如果匯率值變大，則本幣即期匯率( )。
A.升值 B.貶值 C.升水 D.貼水
正確答案：A
3、(課后習(xí)題)在銀行的外匯牌價(jià)中，兩者相同的是( )。
A.現(xiàn)鈔賣出價(jià)和現(xiàn)匯買入價(jià) B.現(xiàn)鈔買入價(jià)和現(xiàn)匯賣出價(jià)
C.現(xiàn)鈔買入價(jià)和現(xiàn)匯買入價(jià) D.現(xiàn)鈔賣出價(jià)和現(xiàn)匯賣出價(jià)
正確答案：D
4、(課后習(xí)題)如果期匯比現(xiàn)匯便宜，則說明該外匯( )。
A.升值 B.貶值 C.升水 D.貼水
正確答案：D