風(fēng)險(xiǎn)的分類：
1.可分散風(fēng)險(xiǎn)(個(gè)別風(fēng)險(xiǎn))也稱作特有風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);
2.不可分散風(fēng)險(xiǎn)(市場風(fēng)險(xiǎn)，無法回避)也稱作系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指具體的經(jīng)濟(jì)單位自身投資方式所引致的風(fēng)險(xiǎn)，又稱特有風(fēng)險(xiǎn)。它在市場可由不同的資產(chǎn)組合予以防范、降低，甚至消除。而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則是由宏觀經(jīng)濟(jì)營運(yùn)狀況或市場結(jié)構(gòu)所引致的風(fēng)險(xiǎn)，又稱市場風(fēng)險(xiǎn)。它在市場上永遠(yuǎn)存在，不可能通過資產(chǎn)組合來消除。因此，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要研究系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
馬科維茨是現(xiàn)代投資組合理論的創(chuàng)始人。其投資組合分析有以下三個(gè)假設(shè)：①市場是有效的;②風(fēng)險(xiǎn)是可以規(guī)避的;③組合是在預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上進(jìn)行。馬科維茨根據(jù)以上假設(shè)，運(yùn)用期望和方差兩個(gè)參數(shù)進(jìn)行了投資組合分析。
資產(chǎn)組合理論基本內(nèi)容：
(1)有價(jià)證券組合預(yù)期收益率就是每種有價(jià)證券收益率的加權(quán)平均值。公式為：
式中，Yi表示第i種有價(jià)證券的預(yù)期收益率;
Ai表示第i有價(jià)證券在總投資中所占比重;
n為組合有價(jià)證券的數(shù)量;
Yp為有價(jià)證券組合預(yù)期收益率。
【例題8，計(jì)算題】現(xiàn)有x與y兩種有價(jià)證券可供投資者選擇，x有價(jià)證券預(yù)期收益率為l8%，Y有價(jià)證券預(yù)期收益率為l5%，投資者將資金投資x與y有價(jià)證券的比例為60%和40%，那么該投資者有價(jià)證券組合的預(yù)期收益率為：Yp=18%×0.6+15%×0.4=16.8%
(2)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度是指資產(chǎn)估計(jì)收益率與預(yù)期收益的偏離程度。資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)度取決于各組合資產(chǎn)之間相關(guān)聯(lián)的程度。它并不只是單個(gè)有價(jià)證券資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的簡單加權(quán)平均，單一有價(jià)證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值高于有價(jià)證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差。有價(jià)證券資產(chǎn)組合中各成分資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)越小，其分散化效果越好，資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)越小，說明資產(chǎn)組合收益越大。反之，系數(shù)越大，其分散化效果越差。
(3)一般地講，預(yù)期收益率相同的資產(chǎn)不一定有相同的風(fēng)險(xiǎn)度，同樣，有相同風(fēng)險(xiǎn)度的資產(chǎn)卻不一定有相同的預(yù)期收益率。
1.可分散風(fēng)險(xiǎn)(個(gè)別風(fēng)險(xiǎn))也稱作特有風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);
2.不可分散風(fēng)險(xiǎn)(市場風(fēng)險(xiǎn)，無法回避)也稱作系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指具體的經(jīng)濟(jì)單位自身投資方式所引致的風(fēng)險(xiǎn)，又稱特有風(fēng)險(xiǎn)。它在市場可由不同的資產(chǎn)組合予以防范、降低，甚至消除。而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則是由宏觀經(jīng)濟(jì)營運(yùn)狀況或市場結(jié)構(gòu)所引致的風(fēng)險(xiǎn)，又稱市場風(fēng)險(xiǎn)。它在市場上永遠(yuǎn)存在，不可能通過資產(chǎn)組合來消除。因此，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要研究系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
馬科維茨是現(xiàn)代投資組合理論的創(chuàng)始人。其投資組合分析有以下三個(gè)假設(shè)：①市場是有效的;②風(fēng)險(xiǎn)是可以規(guī)避的;③組合是在預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上進(jìn)行。馬科維茨根據(jù)以上假設(shè)，運(yùn)用期望和方差兩個(gè)參數(shù)進(jìn)行了投資組合分析。
資產(chǎn)組合理論基本內(nèi)容：
(1)有價(jià)證券組合預(yù)期收益率就是每種有價(jià)證券收益率的加權(quán)平均值。公式為：
式中，Yi表示第i種有價(jià)證券的預(yù)期收益率;
Ai表示第i有價(jià)證券在總投資中所占比重;
n為組合有價(jià)證券的數(shù)量;
Yp為有價(jià)證券組合預(yù)期收益率。
【例題8，計(jì)算題】現(xiàn)有x與y兩種有價(jià)證券可供投資者選擇，x有價(jià)證券預(yù)期收益率為l8%，Y有價(jià)證券預(yù)期收益率為l5%，投資者將資金投資x與y有價(jià)證券的比例為60%和40%，那么該投資者有價(jià)證券組合的預(yù)期收益率為：Yp=18%×0.6+15%×0.4=16.8%
(2)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度是指資產(chǎn)估計(jì)收益率與預(yù)期收益的偏離程度。資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)度取決于各組合資產(chǎn)之間相關(guān)聯(lián)的程度。它并不只是單個(gè)有價(jià)證券資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的簡單加權(quán)平均，單一有價(jià)證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值高于有價(jià)證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差。有價(jià)證券資產(chǎn)組合中各成分資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)越小，其分散化效果越好，資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)越小，說明資產(chǎn)組合收益越大。反之，系數(shù)越大，其分散化效果越差。
(3)一般地講，預(yù)期收益率相同的資產(chǎn)不一定有相同的風(fēng)險(xiǎn)度，同樣，有相同風(fēng)險(xiǎn)度的資產(chǎn)卻不一定有相同的預(yù)期收益率。