第三節(jié) 證券上市程序
一、證券上市的核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)
（一）現(xiàn)行核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)體制
根據(jù)《證券法》第43、50條規(guī)定，股份公司申請其股票上市交易，或公司申請其發(fā)行的公司債券上市交易，必須報經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)可授權(quán)證券交易所依照法定條件和程序核準(zhǔn)股票或公司債券上市申請。據(jù)此，證券上市的審核機(jī)構(gòu)包括：
1．國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)即中國證監(jiān)會，是證券上市申請的法定核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)，它不僅負(fù)責(zé)核準(zhǔn)和審批證券發(fā)行申請，也負(fù)責(zé)核準(zhǔn)證券上市申請。這種狀況也是導(dǎo)致證券發(fā)行與證券上市一體化的制度原因。
2．證券交易所。證券交易所在獲得中國證監(jiān)會授權(quán)后，也可依法核準(zhǔn)證券上市申請，此屬授權(quán)核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)。我國現(xiàn)有的證券交易所有上海證券交易所和深圳證券交易所兩家。截止目前，中國證監(jiān)會尚未將證券上市核準(zhǔn)權(quán)明確地授予證券交易所。
（二）關(guān)于現(xiàn)行核準(zhǔn)體制的評價
在理論上，證券上市的核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是證券交易所，而非證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，由證監(jiān)會核準(zhǔn)證券上市申請的體制，值得商榷。
1．證券上市是證券發(fā)行人與證券交易所間的協(xié)議行為。簽署上市協(xié)議，即表明證券發(fā)行人愿意接受證券交易所制訂的各項(xiàng)規(guī)則，證券交易所也愿意在此前提下接受證券發(fā)行人的證券上市申請，具有商業(yè)性行為的性質(zhì)。某些證券發(fā)行人即使符合證券發(fā)行條件并經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行及上市交易，但證券交易所應(yīng)有權(quán)基于自身規(guī)則，拒絕接受某種已發(fā)行證券在本交易所內(nèi)上市交易。證監(jiān)會作為政府機(jī)構(gòu)，不宜過多介入此類商業(yè)性行為，否則會形成較強(qiáng)的政府干預(yù)，也會妨礙證券交易所的正常發(fā)展。
2．證券交易所作為上市證券交易場所，有權(quán)根據(jù)具體情況推行證券交易所的政策，包括確定上市證券類型和發(fā)行人類型。證券交易所也可就證券上市事宜，采取比現(xiàn)行法律更為嚴(yán)格的上市條件，或?qū)⒎ǘㄉ鲜袟l件具體化，或者增加其他事項(xiàng)的要求。上海及深圳證券交易所均制定有證券交易所上市規(guī)則，此類規(guī)則中包含有不同于《公司法》及《證券法》的內(nèi)容。
3．在認(rèn)可證券交易所有權(quán)確定本交易所政策及上市特別條件的基礎(chǔ)上，
一、證券上市的核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)
（一）現(xiàn)行核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)體制
根據(jù)《證券法》第43、50條規(guī)定，股份公司申請其股票上市交易，或公司申請其發(fā)行的公司債券上市交易，必須報經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)可授權(quán)證券交易所依照法定條件和程序核準(zhǔn)股票或公司債券上市申請。據(jù)此，證券上市的審核機(jī)構(gòu)包括：
1．國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)即中國證監(jiān)會，是證券上市申請的法定核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)，它不僅負(fù)責(zé)核準(zhǔn)和審批證券發(fā)行申請，也負(fù)責(zé)核準(zhǔn)證券上市申請。這種狀況也是導(dǎo)致證券發(fā)行與證券上市一體化的制度原因。
2．證券交易所。證券交易所在獲得中國證監(jiān)會授權(quán)后，也可依法核準(zhǔn)證券上市申請，此屬授權(quán)核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)。我國現(xiàn)有的證券交易所有上海證券交易所和深圳證券交易所兩家。截止目前，中國證監(jiān)會尚未將證券上市核準(zhǔn)權(quán)明確地授予證券交易所。
（二）關(guān)于現(xiàn)行核準(zhǔn)體制的評價
在理論上，證券上市的核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是證券交易所，而非證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，由證監(jiān)會核準(zhǔn)證券上市申請的體制，值得商榷。
1．證券上市是證券發(fā)行人與證券交易所間的協(xié)議行為。簽署上市協(xié)議，即表明證券發(fā)行人愿意接受證券交易所制訂的各項(xiàng)規(guī)則，證券交易所也愿意在此前提下接受證券發(fā)行人的證券上市申請，具有商業(yè)性行為的性質(zhì)。某些證券發(fā)行人即使符合證券發(fā)行條件并經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行及上市交易，但證券交易所應(yīng)有權(quán)基于自身規(guī)則，拒絕接受某種已發(fā)行證券在本交易所內(nèi)上市交易。證監(jiān)會作為政府機(jī)構(gòu)，不宜過多介入此類商業(yè)性行為，否則會形成較強(qiáng)的政府干預(yù)，也會妨礙證券交易所的正常發(fā)展。
2．證券交易所作為上市證券交易場所，有權(quán)根據(jù)具體情況推行證券交易所的政策，包括確定上市證券類型和發(fā)行人類型。證券交易所也可就證券上市事宜，采取比現(xiàn)行法律更為嚴(yán)格的上市條件，或?qū)⒎ǘㄉ鲜袟l件具體化，或者增加其他事項(xiàng)的要求。上海及深圳證券交易所均制定有證券交易所上市規(guī)則，此類規(guī)則中包含有不同于《公司法》及《證券法》的內(nèi)容。
3．在認(rèn)可證券交易所有權(quán)確定本交易所政策及上市特別條件的基礎(chǔ)上，