第八章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估
第一節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)
一、企業(yè)及企業(yè)價(jià)值評(píng)估
（一）企業(yè)
1.盈利性
2.整體性
3.持續(xù)經(jīng)營(yíng)性
（二）企業(yè)價(jià)值
1.賬面價(jià)值
2.市場(chǎng)價(jià)值
（三）企業(yè)價(jià)值評(píng)估
1.企業(yè)整體價(jià)值，即企業(yè)全部資產(chǎn)價(jià)值
2.股東全部權(quán)益價(jià)值
3.股東部分權(quán)益價(jià)值
二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)
（一）動(dòng)態(tài)反映企業(yè)價(jià)值
（二）往往包含商譽(yù)
（三）往往在整體產(chǎn)權(quán)變動(dòng)時(shí)進(jìn)行
第二節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍與程序
一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍（重點(diǎn)）
（一）一般范圍
一般范圍即企業(yè)的資產(chǎn)范圍。
（二）企業(yè)價(jià)值評(píng)估的具體范圍
指評(píng)估人員具體實(shí)施評(píng)估的資產(chǎn)范圍，亦即有效資產(chǎn)范圍。
二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的程序
（一）明確評(píng)估目的和評(píng)估基準(zhǔn)日
一般情況下，如果企業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為不涉及企業(yè)的整體情況就不用進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估或整體評(píng)估。
（二）明確評(píng)估對(duì)象
（三）制定比較詳盡的評(píng)估工作計(jì)劃
（四）對(duì)資料加以歸納、分析和整理，并加以補(bǔ)充和完善
（五）根據(jù)資產(chǎn)的特點(diǎn)、評(píng)估目的選擇合適的方法評(píng)定估算資產(chǎn)價(jià)值（重點(diǎn)）
（六）討論和糾正評(píng)估值
（七）產(chǎn)生結(jié)論，完成企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告
第三節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的因素分析
一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估應(yīng)考慮的因素
（一）企業(yè)全部資產(chǎn)價(jià)值
這里指企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)和的價(jià)值。
（二）企業(yè)的獲利能力
1.企業(yè)所屬行業(yè)的收益
2.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素
3.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債比例
4.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平
（三）企業(yè)的外部環(huán)境
二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的財(cái)務(wù)分析（掌握）
（一）企業(yè)償債能力
1.流動(dòng)比率
2.速動(dòng)比率
3.資產(chǎn)負(fù)債率
（二）企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力
1.存貨周轉(zhuǎn)率
2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
（三）企業(yè)盈利能力
1.投資報(bào)酬率
2.銷售利潤(rùn)率
3.每股利潤(rùn)
4.每股股利
5.市盈率
第四節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的收益法
一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估中收益法的應(yīng)用形式
企業(yè)價(jià)值評(píng)估的假設(shè)前提是持續(xù)經(jīng)營(yíng)。
1.年金資本化法
2.分段法
二、企業(yè)收益及其預(yù)測(cè)（收益確定途徑、和哪些因素有關(guān)）
（一）企業(yè)收益的界定與選擇
（二）凈收益與現(xiàn)金流量的關(guān)系
（三）企業(yè)收益預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)
（四）企業(yè)收益預(yù)測(cè)的方法
1.綜合調(diào)整法
2.產(chǎn)品周期法
3.現(xiàn)代統(tǒng)計(jì)法
三、折現(xiàn)率和資本化率的估算
（一）折現(xiàn)率和資本化率確定的原則
1.應(yīng)不低于安全利率
2.應(yīng)與收益額口徑保持一致
3.應(yīng)參考同行業(yè)平均收益率而定。
（二）折現(xiàn)率和資本化率的估算方法
1.β系數(shù)法
2.風(fēng)險(xiǎn)累加法
第五節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的其他方法
一、資產(chǎn)基礎(chǔ)法
（一）資產(chǎn)基礎(chǔ)法及其適用性
也稱為成本加和法，是指采用一種或一種以上的基于企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估方法。
是以資產(chǎn)負(fù)債表為導(dǎo)向的評(píng)估方法。
（二）資產(chǎn)基礎(chǔ)法的應(yīng)用
1.明確和界定資產(chǎn)范圍
2.應(yīng)在分別就企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行分類、清查的基礎(chǔ)上，采取相應(yīng)方法進(jìn)行評(píng)估
3.對(duì)外投資是企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成內(nèi)容
4.有些資產(chǎn)是作為租賃或許可使用的資產(chǎn)
5.需確定企業(yè)凈資產(chǎn)評(píng)估值時(shí)，還應(yīng)對(duì)負(fù)債進(jìn)行評(píng)估處理
二、市盈率乘數(shù)法
第一節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)
一、企業(yè)及企業(yè)價(jià)值評(píng)估
（一）企業(yè)
1.盈利性
2.整體性
3.持續(xù)經(jīng)營(yíng)性
（二）企業(yè)價(jià)值
1.賬面價(jià)值
2.市場(chǎng)價(jià)值
（三）企業(yè)價(jià)值評(píng)估
1.企業(yè)整體價(jià)值，即企業(yè)全部資產(chǎn)價(jià)值
2.股東全部權(quán)益價(jià)值
3.股東部分權(quán)益價(jià)值
二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)
（一）動(dòng)態(tài)反映企業(yè)價(jià)值
（二）往往包含商譽(yù)
（三）往往在整體產(chǎn)權(quán)變動(dòng)時(shí)進(jìn)行
第二節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍與程序
一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍（重點(diǎn)）
（一）一般范圍
一般范圍即企業(yè)的資產(chǎn)范圍。
（二）企業(yè)價(jià)值評(píng)估的具體范圍
指評(píng)估人員具體實(shí)施評(píng)估的資產(chǎn)范圍，亦即有效資產(chǎn)范圍。
二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的程序
（一）明確評(píng)估目的和評(píng)估基準(zhǔn)日
一般情況下，如果企業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為不涉及企業(yè)的整體情況就不用進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估或整體評(píng)估。
（二）明確評(píng)估對(duì)象
（三）制定比較詳盡的評(píng)估工作計(jì)劃
（四）對(duì)資料加以歸納、分析和整理，并加以補(bǔ)充和完善
（五）根據(jù)資產(chǎn)的特點(diǎn)、評(píng)估目的選擇合適的方法評(píng)定估算資產(chǎn)價(jià)值（重點(diǎn)）
（六）討論和糾正評(píng)估值
（七）產(chǎn)生結(jié)論，完成企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告
第三節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的因素分析
一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估應(yīng)考慮的因素
（一）企業(yè)全部資產(chǎn)價(jià)值
這里指企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)和的價(jià)值。
（二）企業(yè)的獲利能力
1.企業(yè)所屬行業(yè)的收益
2.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素
3.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債比例
4.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平
（三）企業(yè)的外部環(huán)境
二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的財(cái)務(wù)分析（掌握）
（一）企業(yè)償債能力
1.流動(dòng)比率
2.速動(dòng)比率
3.資產(chǎn)負(fù)債率
（二）企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力
1.存貨周轉(zhuǎn)率
2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
（三）企業(yè)盈利能力
1.投資報(bào)酬率
2.銷售利潤(rùn)率
3.每股利潤(rùn)
4.每股股利
5.市盈率
第四節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的收益法
一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估中收益法的應(yīng)用形式
企業(yè)價(jià)值評(píng)估的假設(shè)前提是持續(xù)經(jīng)營(yíng)。
1.年金資本化法
2.分段法
二、企業(yè)收益及其預(yù)測(cè)（收益確定途徑、和哪些因素有關(guān)）
（一）企業(yè)收益的界定與選擇
（二）凈收益與現(xiàn)金流量的關(guān)系
（三）企業(yè)收益預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)
（四）企業(yè)收益預(yù)測(cè)的方法
1.綜合調(diào)整法
2.產(chǎn)品周期法
3.現(xiàn)代統(tǒng)計(jì)法
三、折現(xiàn)率和資本化率的估算
（一）折現(xiàn)率和資本化率確定的原則
1.應(yīng)不低于安全利率
2.應(yīng)與收益額口徑保持一致
3.應(yīng)參考同行業(yè)平均收益率而定。
（二）折現(xiàn)率和資本化率的估算方法
1.β系數(shù)法
2.風(fēng)險(xiǎn)累加法
第五節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的其他方法
一、資產(chǎn)基礎(chǔ)法
（一）資產(chǎn)基礎(chǔ)法及其適用性
也稱為成本加和法，是指采用一種或一種以上的基于企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估方法。
是以資產(chǎn)負(fù)債表為導(dǎo)向的評(píng)估方法。
（二）資產(chǎn)基礎(chǔ)法的應(yīng)用
1.明確和界定資產(chǎn)范圍
2.應(yīng)在分別就企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行分類、清查的基礎(chǔ)上，采取相應(yīng)方法進(jìn)行評(píng)估
3.對(duì)外投資是企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成內(nèi)容
4.有些資產(chǎn)是作為租賃或許可使用的資產(chǎn)
5.需確定企業(yè)凈資產(chǎn)評(píng)估值時(shí)，還應(yīng)對(duì)負(fù)債進(jìn)行評(píng)估處理
二、市盈率乘數(shù)法