第四章 項(xiàng)目投資
一、單項(xiàng)選擇題
1. 某投資項(xiàng)目的原始投資額為100萬(wàn)元，使用壽命為9年，已知項(xiàng)目投產(chǎn)后每年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量均為30萬(wàn)元，期滿(mǎn)處置固定資產(chǎn)的殘值收入為5萬(wàn)元，回收流動(dòng)資金8萬(wàn)元，則該項(xiàng)目第9年的凈現(xiàn)金流量為（）萬(wàn)元。
A. 30
B. 35
C. 43
D. 38
[答案]: C
[解析]: 項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)的凈現(xiàn)金流量＝經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量＋回收額＝30＋5＋8＝43（萬(wàn)元）。
2. 項(xiàng)目投資中完整的項(xiàng)目計(jì)算期是指（）。
A. 運(yùn)營(yíng)期
B. 試產(chǎn)期＋達(dá)產(chǎn)期
C. 建設(shè)期＋達(dá)產(chǎn)期
D. 建設(shè)期＋運(yùn)營(yíng)期
[答案]: D
[解析]: 項(xiàng)目計(jì)算期＝建設(shè)期＋運(yùn)營(yíng)期，運(yùn)營(yíng)期＝試產(chǎn)期＋達(dá)產(chǎn)期。
3. 對(duì)于原始投資額不同，項(xiàng)目計(jì)算期相同的互斥方案之間的比較最適合采用（）。
A. 凈現(xiàn)值率法
B. 凈現(xiàn)值法
C. 差額投資內(nèi)部收益率法
D. 年等額凈回收額法
[答案]: C
[解析]: 凈現(xiàn)值法適用于原始投資額相同且項(xiàng)目計(jì)算期相同的互斥方案之間的比較決策；凈現(xiàn)值率法適用于原始投資額相同的互斥方案之間的比較決策；差額投資內(nèi)部收益率法適用于原始投資額不同，項(xiàng)目計(jì)算期相同的互斥方案之間的比較決策；年等額凈回收額法適用于原始投資額不同，特別是項(xiàng)目計(jì)算期不同的互斥方案之間的比較。
4. 下列各項(xiàng)中可以判斷項(xiàng)目基本具備財(cái)務(wù)可行性的是（）。
A. NPV＜0，PP＜n/2，PP΄＜P/2，ROI＜i
B. NPV＞0，PP＜n/2，PP΄＜P/2，ROI＞i
C. NPV＞0，PP＞n/2，PP΄＞P/2，ROI＜i
D. NPV＜0，PP＞n/2，PP΄＞P/2，ROI＜i
[答案]: C
[解析]: 由選項(xiàng)A可以判斷項(xiàng)目基本不具備財(cái)務(wù)可行性；由選項(xiàng)B可以判斷項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性；由選項(xiàng)C可以判斷項(xiàng)目基本具備財(cái)務(wù)可行性；由選項(xiàng)D可以判斷項(xiàng)目完全不具備財(cái)務(wù)可行性。
5. 已知某投資項(xiàng)目的獲利指數(shù)為1.6，該項(xiàng)目的原始投資額為100萬(wàn)元，且于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為（）。
A. 160
B. 60
C. 100
D. 0
[答案]: B
[解析]: 獲利指數(shù)＝凈現(xiàn)值率＋1＝1.6，所以?xún)衄F(xiàn)值率＝0.6，凈現(xiàn)值率＝凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計(jì)＝凈現(xiàn)值/100，所以項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝0.6×100＝60（萬(wàn)元）。
6. 下列指標(biāo)中屬于靜態(tài)相對(duì)量正指標(biāo)的是（）。
A. 靜態(tài)投資回收期
B. 投資利潤(rùn)率
C. 凈現(xiàn)值率
D. 內(nèi)含報(bào)酬率
[答案]: B
[解析]: 靜態(tài)投資回收期屬于靜態(tài)絕對(duì)量反指標(biāo)；凈現(xiàn)值率和內(nèi)含報(bào)酬率均屬于折現(xiàn)的相對(duì)量正指標(biāo)。
7. 對(duì)于完整工業(yè)投資項(xiàng)目而言，如果運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不追加流動(dòng)資金投資，下列計(jì)算式不正確的是（）。
A. 運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量＝該年稅前利潤(rùn)＋該年利息＋該年折舊＋該年攤銷(xiāo)＋該年回收額－該年維持運(yùn)營(yíng)投資
B. 運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤(rùn)×（1－所得稅稅率）＋該年折舊＋該年攤銷(xiāo)＋該年回收額－該年維持運(yùn)營(yíng)投資
C. 運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年稅前利潤(rùn)×（1－所得稅稅率）＋該年利息＋該年折舊＋該年攤銷(xiāo)＋該年回收額－該年維持運(yùn)營(yíng)投資
D. 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量＝－該年原始投資額
[答案]: C
[解析]: 對(duì)于完整工業(yè)投資項(xiàng)目而言，建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量＝－該年原始投資額；如果運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不追加流動(dòng)資金投資：（1）運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤(rùn)＋該年折舊＋該年攤銷(xiāo)＋該年回收額－該年維持運(yùn)營(yíng)投資；（2）運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤(rùn)×（1－所得稅稅率）＋該年折舊＋該年攤銷(xiāo)＋該年回收額－該年維持運(yùn)營(yíng)投資；其中：該年息稅前利潤(rùn)＝該年稅前利潤(rùn)＋該年利息。
8. 某完整工業(yè)投資項(xiàng)目的建設(shè)期為0，第一年流動(dòng)資產(chǎn)需用額為1000萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債可用額為400萬(wàn)元，則該年流動(dòng)資金投資額為（）萬(wàn)元。
A. 400
B. 600
C. 1000
D. 1400
[答案]: B
[解析]: 第一年年流動(dòng)資金投資額＝第一年流動(dòng)資金需用額＝1000－400＝600（萬(wàn)元）。
9. 下列不屬于經(jīng)營(yíng)成本的是（）。
A. 電費(fèi)
B. 工資及福利費(fèi)
C. 修理費(fèi)
D. 還本支出
[答案]: D
[解析]: 經(jīng)營(yíng)成本是所有類(lèi)型的項(xiàng)目投資在運(yùn)營(yíng)期都要發(fā)生的主要現(xiàn)金流出量，它與融資方案無(wú)關(guān)。所以，是答案。某年經(jīng)營(yíng)成本＝該年外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)＋該年工資及福利費(fèi)＋該年修理費(fèi)＋該年其他費(fèi)用，由此可知，ABC不是答案，其中A屬于外購(gòu)的動(dòng)力費(fèi)。
10. 某項(xiàng)目投資的原始投資額為100萬(wàn)元，建設(shè)期資本化利息為5萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期年均稅前利潤(rùn)為8萬(wàn)元，年均利息費(fèi)用為2萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的投資收益率為（）。
A. 9.52％
B. 10％
C. 15％
D. 5％
[答案]: A
[解析]: 投資收益率＝年均息稅前利潤(rùn)/項(xiàng)目總投資×100％，因?yàn)橄⒍惽袄麧?rùn)＝稅前利潤(rùn)＋利息費(fèi)用，項(xiàng)目總投資＝原始投資＋建設(shè)期資本化利息，所以本題答案＝（8＋2）/（100＋5）×100％＝9.52％
一、單項(xiàng)選擇題
1. 某投資項(xiàng)目的原始投資額為100萬(wàn)元，使用壽命為9年，已知項(xiàng)目投產(chǎn)后每年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量均為30萬(wàn)元，期滿(mǎn)處置固定資產(chǎn)的殘值收入為5萬(wàn)元，回收流動(dòng)資金8萬(wàn)元，則該項(xiàng)目第9年的凈現(xiàn)金流量為（）萬(wàn)元。
A. 30
B. 35
C. 43
D. 38
[答案]: C
[解析]: 項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)的凈現(xiàn)金流量＝經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量＋回收額＝30＋5＋8＝43（萬(wàn)元）。
2. 項(xiàng)目投資中完整的項(xiàng)目計(jì)算期是指（）。
A. 運(yùn)營(yíng)期
B. 試產(chǎn)期＋達(dá)產(chǎn)期
C. 建設(shè)期＋達(dá)產(chǎn)期
D. 建設(shè)期＋運(yùn)營(yíng)期
[答案]: D
[解析]: 項(xiàng)目計(jì)算期＝建設(shè)期＋運(yùn)營(yíng)期，運(yùn)營(yíng)期＝試產(chǎn)期＋達(dá)產(chǎn)期。
3. 對(duì)于原始投資額不同，項(xiàng)目計(jì)算期相同的互斥方案之間的比較最適合采用（）。
A. 凈現(xiàn)值率法
B. 凈現(xiàn)值法
C. 差額投資內(nèi)部收益率法
D. 年等額凈回收額法
[答案]: C
[解析]: 凈現(xiàn)值法適用于原始投資額相同且項(xiàng)目計(jì)算期相同的互斥方案之間的比較決策；凈現(xiàn)值率法適用于原始投資額相同的互斥方案之間的比較決策；差額投資內(nèi)部收益率法適用于原始投資額不同，項(xiàng)目計(jì)算期相同的互斥方案之間的比較決策；年等額凈回收額法適用于原始投資額不同，特別是項(xiàng)目計(jì)算期不同的互斥方案之間的比較。
4. 下列各項(xiàng)中可以判斷項(xiàng)目基本具備財(cái)務(wù)可行性的是（）。
A. NPV＜0，PP＜n/2，PP΄＜P/2，ROI＜i
B. NPV＞0，PP＜n/2，PP΄＜P/2，ROI＞i
C. NPV＞0，PP＞n/2，PP΄＞P/2，ROI＜i
D. NPV＜0，PP＞n/2，PP΄＞P/2，ROI＜i
[答案]: C
[解析]: 由選項(xiàng)A可以判斷項(xiàng)目基本不具備財(cái)務(wù)可行性；由選項(xiàng)B可以判斷項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性；由選項(xiàng)C可以判斷項(xiàng)目基本具備財(cái)務(wù)可行性；由選項(xiàng)D可以判斷項(xiàng)目完全不具備財(cái)務(wù)可行性。
5. 已知某投資項(xiàng)目的獲利指數(shù)為1.6，該項(xiàng)目的原始投資額為100萬(wàn)元，且于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為（）。
A. 160
B. 60
C. 100
D. 0
[答案]: B
[解析]: 獲利指數(shù)＝凈現(xiàn)值率＋1＝1.6，所以?xún)衄F(xiàn)值率＝0.6，凈現(xiàn)值率＝凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計(jì)＝凈現(xiàn)值/100，所以項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝0.6×100＝60（萬(wàn)元）。
6. 下列指標(biāo)中屬于靜態(tài)相對(duì)量正指標(biāo)的是（）。
A. 靜態(tài)投資回收期
B. 投資利潤(rùn)率
C. 凈現(xiàn)值率
D. 內(nèi)含報(bào)酬率
[答案]: B
[解析]: 靜態(tài)投資回收期屬于靜態(tài)絕對(duì)量反指標(biāo)；凈現(xiàn)值率和內(nèi)含報(bào)酬率均屬于折現(xiàn)的相對(duì)量正指標(biāo)。
7. 對(duì)于完整工業(yè)投資項(xiàng)目而言，如果運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不追加流動(dòng)資金投資，下列計(jì)算式不正確的是（）。
A. 運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量＝該年稅前利潤(rùn)＋該年利息＋該年折舊＋該年攤銷(xiāo)＋該年回收額－該年維持運(yùn)營(yíng)投資
B. 運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤(rùn)×（1－所得稅稅率）＋該年折舊＋該年攤銷(xiāo)＋該年回收額－該年維持運(yùn)營(yíng)投資
C. 運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年稅前利潤(rùn)×（1－所得稅稅率）＋該年利息＋該年折舊＋該年攤銷(xiāo)＋該年回收額－該年維持運(yùn)營(yíng)投資
D. 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量＝－該年原始投資額
[答案]: C
[解析]: 對(duì)于完整工業(yè)投資項(xiàng)目而言，建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量＝－該年原始投資額；如果運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不追加流動(dòng)資金投資：（1）運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤(rùn)＋該年折舊＋該年攤銷(xiāo)＋該年回收額－該年維持運(yùn)營(yíng)投資；（2）運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤(rùn)×（1－所得稅稅率）＋該年折舊＋該年攤銷(xiāo)＋該年回收額－該年維持運(yùn)營(yíng)投資；其中：該年息稅前利潤(rùn)＝該年稅前利潤(rùn)＋該年利息。
8. 某完整工業(yè)投資項(xiàng)目的建設(shè)期為0，第一年流動(dòng)資產(chǎn)需用額為1000萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債可用額為400萬(wàn)元，則該年流動(dòng)資金投資額為（）萬(wàn)元。
A. 400
B. 600
C. 1000
D. 1400
[答案]: B
[解析]: 第一年年流動(dòng)資金投資額＝第一年流動(dòng)資金需用額＝1000－400＝600（萬(wàn)元）。
9. 下列不屬于經(jīng)營(yíng)成本的是（）。
A. 電費(fèi)
B. 工資及福利費(fèi)
C. 修理費(fèi)
D. 還本支出
[答案]: D
[解析]: 經(jīng)營(yíng)成本是所有類(lèi)型的項(xiàng)目投資在運(yùn)營(yíng)期都要發(fā)生的主要現(xiàn)金流出量，它與融資方案無(wú)關(guān)。所以，是答案。某年經(jīng)營(yíng)成本＝該年外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)＋該年工資及福利費(fèi)＋該年修理費(fèi)＋該年其他費(fèi)用，由此可知，ABC不是答案，其中A屬于外購(gòu)的動(dòng)力費(fèi)。
10. 某項(xiàng)目投資的原始投資額為100萬(wàn)元，建設(shè)期資本化利息為5萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期年均稅前利潤(rùn)為8萬(wàn)元，年均利息費(fèi)用為2萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的投資收益率為（）。
A. 9.52％
B. 10％
C. 15％
D. 5％
[答案]: A
[解析]: 投資收益率＝年均息稅前利潤(rùn)/項(xiàng)目總投資×100％，因?yàn)橄⒍惽袄麧?rùn)＝稅前利潤(rùn)＋利息費(fèi)用，項(xiàng)目總投資＝原始投資＋建設(shè)期資本化利息，所以本題答案＝（8＋2）/（100＋5）×100％＝9.52％