.當(dāng)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1時(shí)，下列表述正確的是（ ）。
A．產(chǎn)銷量增長(zhǎng)率為零 B．邊際貢獻(xiàn)為零 C．息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率等于產(chǎn)銷量變動(dòng)率 D．利息費(fèi)用為零
【正確答案】 C 【答案解析】 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率，根據(jù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的定義公式可知，當(dāng)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1時(shí)，息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率等于產(chǎn)銷量變動(dòng)率。
9.某公司按面值發(fā)行100萬(wàn)元的優(yōu)先股，籌資費(fèi)率為2%，每年支付8%的股利，若該公司的所得稅率為40%，則優(yōu)先股的成本為（ ）。
A．4.90% B．10% C．8.16% D．8%
【正確答案】 C 【答案解析】 優(yōu)先股成本＝優(yōu)先股每年的股利/〔發(fā)行優(yōu)先股總額×（１－優(yōu)先股籌資費(fèi)率）〕＝（100×8％）/[100×（1－2％）]＝8.16％。
10. 某企業(yè)本期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，本期息稅前利潤(rùn)為450萬(wàn)元，則本期利息費(fèi)用、融資租賃租金、稅前優(yōu)先股股息的和為（ ）。
A .100萬(wàn)元 B .375萬(wàn)元 C .450萬(wàn)元 D. 150萬(wàn)元
【正確答案】 D 【答案解析】 由于：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/（息稅前利潤(rùn)－利息費(fèi)用、融資租賃租金、稅前優(yōu)先股股息之和），即：1.5＝450/（450－利息費(fèi)用、融資租賃租金、稅前優(yōu)先股股息之和）；利息費(fèi)用、融資租賃租金、稅前優(yōu)先股股息之和＝（1.5×450-450）/1.5＝150
11.（ ）認(rèn)為綜合資金成本由下降轉(zhuǎn)為上升的轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)的資金結(jié)構(gòu)達(dá)到優(yōu)。
A．凈收益理論 B．凈營(yíng)業(yè)收益理論 C．傳統(tǒng)折衷理論 D．MM理論
【正確答案】 C 【答案解析】 傳統(tǒng)折衷理論認(rèn)為綜合資金成本由下降轉(zhuǎn)為上升的轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)的資金結(jié)構(gòu)達(dá)到優(yōu)。
12.普通股、優(yōu)先股、債券和銀行借款的資金成本，按照從高到低的排列順序通常為（ ）。
A．普通股、優(yōu)先股、債券、銀行借款 B．優(yōu)先股、普通股、債券、銀行借款 C．債券、優(yōu)先股、普通股、銀行借款 D．銀行借款、普通股、優(yōu)先股、債券
【正確答案】 A 【答案解析】 各種資金來(lái)源的資金成本，按從高到低的順序排列通常為：普通股、優(yōu)先股、債券、銀行借款。
13.下列各項(xiàng)中，屬于約束性固定成本的是（ ）。
A 研究開發(fā)費(fèi) B 長(zhǎng)期租賃費(fèi) C 職工培訓(xùn)費(fèi) D 廣告費(fèi)
【正確答案】 B 【答案解析】 約束性固定成本屬于企業(yè)“經(jīng)營(yíng)能力”成本，使企業(yè)維持一定的業(yè)務(wù)量所必須承擔(dān)的低成本。廠房、機(jī)器設(shè)備折舊費(fèi)、長(zhǎng)期租賃費(fèi)等都屬于這類成本。
14.某公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3，預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)10%，在其他條件不變的情況下，每股收益將增長(zhǎng)（ ）。
A．3.33% B．10% C．30% D．40%
【正確答案】 C 【答案解析】 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率÷息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率
每股收益變動(dòng)率=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=10%×3=30%
二、多項(xiàng)選擇題。
1.用資費(fèi)用主要包括（ ）。
A.股利 B.利息 C.借款手續(xù)費(fèi) D.債券發(fā)行費(fèi)用
【正確答案】 AB 【答案解析】 借款手續(xù)費(fèi)和債券發(fā)行費(fèi)用屬于籌資費(fèi)用。
2.資金成本并不是企業(yè)籌資決策要考慮的因素，企業(yè)還應(yīng)考慮（ ）。
A. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) B. 限制條件 C.資金使用期限 D. 償還方式
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 根據(jù)教材P125后一段的說(shuō)明，資金成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的因素，企業(yè)籌資還要考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資金期限、償還方式、限制條件等。
3.在計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí)，需要考慮所得稅影響的是（ ）。
A. 債券成本 B. 銀行成本 C. 普通股成本 D. 優(yōu)先股成本
【正確答案】 AB 【答案解析】 負(fù)債資金成本在確定時(shí)，要考慮利息的抵稅作用，而權(quán)益資金成本的股利是由稅后利潤(rùn)負(fù)擔(dān)的，不能抵稅。
4.關(guān)于資金結(jié)構(gòu)的影響因素以下幾種說(shuō)法正確的是（ ）
A. 如果企業(yè)的銷售具有較強(qiáng)的周期性，使用負(fù)債籌資將會(huì)冒較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) B. 擁有大量固定資產(chǎn)的公司主要通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債和股票籌集資金
C. 以技術(shù)開發(fā)研究為主的公司負(fù)債往往較少 D. 預(yù)期利率上升時(shí)，企業(yè)會(huì)大量發(fā)行長(zhǎng)期債券籌資
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 根據(jù)教材P157－158的說(shuō)明，如果企業(yè)的銷售具有較強(qiáng)的周期性，則負(fù)擔(dān)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用將冒較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；擁有大量固定資產(chǎn)的公司主要通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金；以技術(shù)開發(fā)研究為主的公司負(fù)債往往較少；預(yù)期利率上升時(shí)，企業(yè)會(huì)大量發(fā)行長(zhǎng)期債券籌資，從而在若干年內(nèi)把利率固定在較低的水平上，所以選項(xiàng)ABCD均正確。
5.下列屬于資本結(jié)構(gòu)理論的是（ ?。?BR> A. 凈收益理論 B. 傳統(tǒng)折衷理論 C. “在手之鳥”理論 D. 等級(jí)籌資理論
【正確答案】 ABD 【答案解析】 資金結(jié)構(gòu)理論包括凈收益理論、凈營(yíng)業(yè)收益理論、傳統(tǒng)折衷理論、ＭＭ理論、平衡理論、代理理論和等級(jí)籌資理論等?！霸谑种B”理論屬于股利理論。
6.關(guān)于確定佳資金結(jié)構(gòu)的方法，下列說(shuō)法正確的是（ ?。?。
A. 每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)的影響 B. 比較資金成本法根據(jù)加權(quán)平均資金成本的高低確定佳資金結(jié)構(gòu)
C. 比較資金成本法有把優(yōu)方案漏掉的可能 D. 比較資金成本法考慮了風(fēng)險(xiǎn)的影響
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 根據(jù)教材P166－168的說(shuō)明，每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法假定每股利潤(rùn)大，股票價(jià)格就高，把資金結(jié)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的影響置之度外；比較資金成本法確定的佳資金結(jié)構(gòu)是加權(quán)平均資金成本低的資金結(jié)構(gòu)，在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，但是加權(quán)平均資本成本法擬訂的籌資方案數(shù)量有限，有把優(yōu)方案漏掉的可能，所以選項(xiàng)ABCD均正確。
7.下列屬于存量調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的是（ ）
A. 股轉(zhuǎn)債 B. 增發(fā)新股償還債務(wù) C. 進(jìn)行融資租賃 D. 進(jìn)行企業(yè)分立
【正確答案】 AB 【答案解析】 存量調(diào)整的方法主要有：債轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)債；增發(fā)新股償還債務(wù)；調(diào)整現(xiàn)有負(fù)債結(jié)構(gòu)；調(diào)整權(quán)益資金結(jié)構(gòu)。
8.在其他因素不變的情況下，下列表述正確的是（ ）。
A．所得稅稅率下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降 B．銷售收入上升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降 C．邊際貢獻(xiàn)上升，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)下降 D．負(fù)債利率提高，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)上升
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 通常來(lái)說(shuō)，有利因素上升，不利因素下降，有利于杠桿系數(shù)的下降，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也就會(huì)下降。
9.復(fù)合杠桿系數(shù)等于（ ）。
A．普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率 B．普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率 C．邊際貢獻(xiàn)/[息稅前利潤(rùn)-利息-融資租賃租金－優(yōu)先股股利/（1-所得稅稅率）] D．邊際貢獻(xiàn)/（息稅前利潤(rùn)-利息）
【正確答案】 ACD 【答案解析】 A是按定義確定的計(jì)算公式，C是同時(shí)存在銀行借款、融資租賃和優(yōu)先股時(shí)的簡(jiǎn)化計(jì)算公式，D是不存在融資租賃和優(yōu)先股時(shí)的簡(jiǎn)化計(jì)算公式。
10.關(guān)于普通股資金成本的計(jì)算下列說(shuō)法正確的是（ ）。
A．股票的貝它系數(shù)越大，其資金成本越高 B．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不影響普通股資金成本 C．普通股的資金成本率就是投資者進(jìn)行投資的必要報(bào)酬率
D．預(yù)期股利增長(zhǎng)率越快，普通股成本越高
【正確答案】 ACD 【答案解析】 在根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型以及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法計(jì)算普通股資金成本時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率可能會(huì)影響到普通股資金成本的大小。
三、判斷題。
1.超過(guò)籌資總額分界點(diǎn)籌集資金時(shí)，即使維持了目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變，其資金成本率也會(huì)發(fā)生變化。（ ）
【正確答案】 對(duì) 【答案解析】 籌集的資金超過(guò)籌資總額分界點(diǎn)后個(gè)別資金的資金成本是發(fā)生變化的，所以即使維持了目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)資金成本率會(huì)發(fā)生變化。
2.債券成本中的利息在稅前支付，具有減稅效應(yīng)。（ ）
【正確答案】 對(duì) 【答案解析】 債券成本中的利息在稅前支付，減少了企業(yè)的利潤(rùn)，因而具有減稅效應(yīng)。
3.在其他條件不變的情況下，產(chǎn)銷量的增加不會(huì)使固定成本總額增加，也不會(huì)降低單位固定成本。（ ）
【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 固定成本是指總額不隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)的成本，因此，在其他條件不變的情況下，產(chǎn)銷量的增加不會(huì)使固定成本總額增加，但會(huì)降低單位固定成本。
4.留存收益成本的計(jì)算與優(yōu)先股基本相同，但不用考慮籌資費(fèi)用。（ ?。?BR> 【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 留存收益成本的計(jì)算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費(fèi)用。
5.某保險(xiǎn)公司的推銷員每月固定工資800元，在此基礎(chǔ)上，推銷員還可按推銷保險(xiǎn)金額的1％領(lǐng)取獎(jiǎng)金，那么推銷員的工資費(fèi)用屬于半固定成本。（
【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 半變動(dòng)成本通常有一個(gè)初始量（每月固定工資800元），在這個(gè)初始量的基礎(chǔ)上隨產(chǎn)量的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)（按推銷保險(xiǎn)金額的1％領(lǐng)取獎(jiǎng)金），所以本題中推銷員的工資屬于半變動(dòng)成本。
6.進(jìn)行企業(yè)分立屬于資金結(jié)構(gòu)的減量調(diào)整法。（ ）
【正確答案】 對(duì) 【答案解析】 資金結(jié)構(gòu)的減量調(diào)整法包括提前歸還借款，股票回購(gòu)以及進(jìn)行企業(yè)分立等。
7.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)表明經(jīng)營(yíng)杠桿是利潤(rùn)不穩(wěn)定的根源。（ ）
【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是利潤(rùn)不穩(wěn)定的根源，經(jīng)營(yíng)杠桿只是擴(kuò)大了市場(chǎng)和生產(chǎn)等不確定性因素對(duì)利潤(rùn)變動(dòng)的影響。
8.固定成本不變，銷售額越大，經(jīng)營(yíng)桿桿系數(shù)就越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。（ ）
【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 在固定成本不變的條件下，當(dāng)（M-a）大于0時(shí)，銷售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小。
9.影響企業(yè)邊際貢獻(xiàn)的因素包括產(chǎn)銷量、變動(dòng)成本、固定成本、銷售單價(jià)。（ ?。?BR> 【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 邊際貢獻(xiàn)＝產(chǎn)銷量×（銷售單價(jià)－單位變動(dòng)成本），所以固定成本不會(huì)影響企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)。
10.某企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為40%(按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算)，債務(wù)平均利率為15.15%，股東權(quán)益資金成本是20%，所得稅稅率為33%，則加權(quán)平均資金成本為17.19%。（ ）
【正確答案】 對(duì) 【答案解析】 （1）產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/所有者權(quán)益，根據(jù)產(chǎn)權(quán)比率為40%可知，負(fù)債＝0.4×所有者權(quán)益，因此，在資金結(jié)構(gòu)中，負(fù)債資金占的比例為：負(fù)債/（負(fù)債＋所有者權(quán)益）＝0.4×所有者權(quán)益/（0.4×所有者權(quán)益＋所有者權(quán)益）＝2/7，權(quán)益資金占的比例為：所有者權(quán)益/（負(fù)債＋所有者權(quán)益）＝所有者權(quán)益/（0.4×所有者權(quán)益＋所有者權(quán)益）＝5/7
（2）因?yàn)樨?fù)債利息可以抵減所得稅，所以，債務(wù)資金的平均成本＝15.15％×（1－33％）
因此，加權(quán)平均資金成本=2/7×15.15％×（1－33％）＋5/7×20％＝17.19％
A．產(chǎn)銷量增長(zhǎng)率為零 B．邊際貢獻(xiàn)為零 C．息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率等于產(chǎn)銷量變動(dòng)率 D．利息費(fèi)用為零
【正確答案】 C 【答案解析】 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率，根據(jù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的定義公式可知，當(dāng)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1時(shí)，息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率等于產(chǎn)銷量變動(dòng)率。
9.某公司按面值發(fā)行100萬(wàn)元的優(yōu)先股，籌資費(fèi)率為2%，每年支付8%的股利，若該公司的所得稅率為40%，則優(yōu)先股的成本為（ ）。
A．4.90% B．10% C．8.16% D．8%
【正確答案】 C 【答案解析】 優(yōu)先股成本＝優(yōu)先股每年的股利/〔發(fā)行優(yōu)先股總額×（１－優(yōu)先股籌資費(fèi)率）〕＝（100×8％）/[100×（1－2％）]＝8.16％。
10. 某企業(yè)本期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，本期息稅前利潤(rùn)為450萬(wàn)元，則本期利息費(fèi)用、融資租賃租金、稅前優(yōu)先股股息的和為（ ）。
A .100萬(wàn)元 B .375萬(wàn)元 C .450萬(wàn)元 D. 150萬(wàn)元
【正確答案】 D 【答案解析】 由于：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/（息稅前利潤(rùn)－利息費(fèi)用、融資租賃租金、稅前優(yōu)先股股息之和），即：1.5＝450/（450－利息費(fèi)用、融資租賃租金、稅前優(yōu)先股股息之和）；利息費(fèi)用、融資租賃租金、稅前優(yōu)先股股息之和＝（1.5×450-450）/1.5＝150
11.（ ）認(rèn)為綜合資金成本由下降轉(zhuǎn)為上升的轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)的資金結(jié)構(gòu)達(dá)到優(yōu)。
A．凈收益理論 B．凈營(yíng)業(yè)收益理論 C．傳統(tǒng)折衷理論 D．MM理論
【正確答案】 C 【答案解析】 傳統(tǒng)折衷理論認(rèn)為綜合資金成本由下降轉(zhuǎn)為上升的轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)的資金結(jié)構(gòu)達(dá)到優(yōu)。
12.普通股、優(yōu)先股、債券和銀行借款的資金成本，按照從高到低的排列順序通常為（ ）。
A．普通股、優(yōu)先股、債券、銀行借款 B．優(yōu)先股、普通股、債券、銀行借款 C．債券、優(yōu)先股、普通股、銀行借款 D．銀行借款、普通股、優(yōu)先股、債券
【正確答案】 A 【答案解析】 各種資金來(lái)源的資金成本，按從高到低的順序排列通常為：普通股、優(yōu)先股、債券、銀行借款。
13.下列各項(xiàng)中，屬于約束性固定成本的是（ ）。
A 研究開發(fā)費(fèi) B 長(zhǎng)期租賃費(fèi) C 職工培訓(xùn)費(fèi) D 廣告費(fèi)
【正確答案】 B 【答案解析】 約束性固定成本屬于企業(yè)“經(jīng)營(yíng)能力”成本，使企業(yè)維持一定的業(yè)務(wù)量所必須承擔(dān)的低成本。廠房、機(jī)器設(shè)備折舊費(fèi)、長(zhǎng)期租賃費(fèi)等都屬于這類成本。
14.某公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3，預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)10%，在其他條件不變的情況下，每股收益將增長(zhǎng)（ ）。
A．3.33% B．10% C．30% D．40%
【正確答案】 C 【答案解析】 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率÷息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率
每股收益變動(dòng)率=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=10%×3=30%
二、多項(xiàng)選擇題。
1.用資費(fèi)用主要包括（ ）。
A.股利 B.利息 C.借款手續(xù)費(fèi) D.債券發(fā)行費(fèi)用
【正確答案】 AB 【答案解析】 借款手續(xù)費(fèi)和債券發(fā)行費(fèi)用屬于籌資費(fèi)用。
2.資金成本并不是企業(yè)籌資決策要考慮的因素，企業(yè)還應(yīng)考慮（ ）。
A. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) B. 限制條件 C.資金使用期限 D. 償還方式
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 根據(jù)教材P125后一段的說(shuō)明，資金成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的因素，企業(yè)籌資還要考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資金期限、償還方式、限制條件等。
3.在計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí)，需要考慮所得稅影響的是（ ）。
A. 債券成本 B. 銀行成本 C. 普通股成本 D. 優(yōu)先股成本
【正確答案】 AB 【答案解析】 負(fù)債資金成本在確定時(shí)，要考慮利息的抵稅作用，而權(quán)益資金成本的股利是由稅后利潤(rùn)負(fù)擔(dān)的，不能抵稅。
4.關(guān)于資金結(jié)構(gòu)的影響因素以下幾種說(shuō)法正確的是（ ）
A. 如果企業(yè)的銷售具有較強(qiáng)的周期性，使用負(fù)債籌資將會(huì)冒較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) B. 擁有大量固定資產(chǎn)的公司主要通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債和股票籌集資金
C. 以技術(shù)開發(fā)研究為主的公司負(fù)債往往較少 D. 預(yù)期利率上升時(shí)，企業(yè)會(huì)大量發(fā)行長(zhǎng)期債券籌資
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 根據(jù)教材P157－158的說(shuō)明，如果企業(yè)的銷售具有較強(qiáng)的周期性，則負(fù)擔(dān)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用將冒較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；擁有大量固定資產(chǎn)的公司主要通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金；以技術(shù)開發(fā)研究為主的公司負(fù)債往往較少；預(yù)期利率上升時(shí)，企業(yè)會(huì)大量發(fā)行長(zhǎng)期債券籌資，從而在若干年內(nèi)把利率固定在較低的水平上，所以選項(xiàng)ABCD均正確。
5.下列屬于資本結(jié)構(gòu)理論的是（ ?。?BR> A. 凈收益理論 B. 傳統(tǒng)折衷理論 C. “在手之鳥”理論 D. 等級(jí)籌資理論
【正確答案】 ABD 【答案解析】 資金結(jié)構(gòu)理論包括凈收益理論、凈營(yíng)業(yè)收益理論、傳統(tǒng)折衷理論、ＭＭ理論、平衡理論、代理理論和等級(jí)籌資理論等?！霸谑种B”理論屬于股利理論。
6.關(guān)于確定佳資金結(jié)構(gòu)的方法，下列說(shuō)法正確的是（ ?。?。
A. 每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)的影響 B. 比較資金成本法根據(jù)加權(quán)平均資金成本的高低確定佳資金結(jié)構(gòu)
C. 比較資金成本法有把優(yōu)方案漏掉的可能 D. 比較資金成本法考慮了風(fēng)險(xiǎn)的影響
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 根據(jù)教材P166－168的說(shuō)明，每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法假定每股利潤(rùn)大，股票價(jià)格就高，把資金結(jié)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的影響置之度外；比較資金成本法確定的佳資金結(jié)構(gòu)是加權(quán)平均資金成本低的資金結(jié)構(gòu)，在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，但是加權(quán)平均資本成本法擬訂的籌資方案數(shù)量有限，有把優(yōu)方案漏掉的可能，所以選項(xiàng)ABCD均正確。
7.下列屬于存量調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的是（ ）
A. 股轉(zhuǎn)債 B. 增發(fā)新股償還債務(wù) C. 進(jìn)行融資租賃 D. 進(jìn)行企業(yè)分立
【正確答案】 AB 【答案解析】 存量調(diào)整的方法主要有：債轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)債；增發(fā)新股償還債務(wù)；調(diào)整現(xiàn)有負(fù)債結(jié)構(gòu)；調(diào)整權(quán)益資金結(jié)構(gòu)。
8.在其他因素不變的情況下，下列表述正確的是（ ）。
A．所得稅稅率下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降 B．銷售收入上升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降 C．邊際貢獻(xiàn)上升，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)下降 D．負(fù)債利率提高，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)上升
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 通常來(lái)說(shuō)，有利因素上升，不利因素下降，有利于杠桿系數(shù)的下降，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也就會(huì)下降。
9.復(fù)合杠桿系數(shù)等于（ ）。
A．普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率 B．普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率 C．邊際貢獻(xiàn)/[息稅前利潤(rùn)-利息-融資租賃租金－優(yōu)先股股利/（1-所得稅稅率）] D．邊際貢獻(xiàn)/（息稅前利潤(rùn)-利息）
【正確答案】 ACD 【答案解析】 A是按定義確定的計(jì)算公式，C是同時(shí)存在銀行借款、融資租賃和優(yōu)先股時(shí)的簡(jiǎn)化計(jì)算公式，D是不存在融資租賃和優(yōu)先股時(shí)的簡(jiǎn)化計(jì)算公式。
10.關(guān)于普通股資金成本的計(jì)算下列說(shuō)法正確的是（ ）。
A．股票的貝它系數(shù)越大，其資金成本越高 B．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不影響普通股資金成本 C．普通股的資金成本率就是投資者進(jìn)行投資的必要報(bào)酬率
D．預(yù)期股利增長(zhǎng)率越快，普通股成本越高
【正確答案】 ACD 【答案解析】 在根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型以及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法計(jì)算普通股資金成本時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率可能會(huì)影響到普通股資金成本的大小。
三、判斷題。
1.超過(guò)籌資總額分界點(diǎn)籌集資金時(shí)，即使維持了目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變，其資金成本率也會(huì)發(fā)生變化。（ ）
【正確答案】 對(duì) 【答案解析】 籌集的資金超過(guò)籌資總額分界點(diǎn)后個(gè)別資金的資金成本是發(fā)生變化的，所以即使維持了目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)資金成本率會(huì)發(fā)生變化。
2.債券成本中的利息在稅前支付，具有減稅效應(yīng)。（ ）
【正確答案】 對(duì) 【答案解析】 債券成本中的利息在稅前支付，減少了企業(yè)的利潤(rùn)，因而具有減稅效應(yīng)。
3.在其他條件不變的情況下，產(chǎn)銷量的增加不會(huì)使固定成本總額增加，也不會(huì)降低單位固定成本。（ ）
【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 固定成本是指總額不隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)的成本，因此，在其他條件不變的情況下，產(chǎn)銷量的增加不會(huì)使固定成本總額增加，但會(huì)降低單位固定成本。
4.留存收益成本的計(jì)算與優(yōu)先股基本相同，但不用考慮籌資費(fèi)用。（ ?。?BR> 【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 留存收益成本的計(jì)算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費(fèi)用。
5.某保險(xiǎn)公司的推銷員每月固定工資800元，在此基礎(chǔ)上，推銷員還可按推銷保險(xiǎn)金額的1％領(lǐng)取獎(jiǎng)金，那么推銷員的工資費(fèi)用屬于半固定成本。（
【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 半變動(dòng)成本通常有一個(gè)初始量（每月固定工資800元），在這個(gè)初始量的基礎(chǔ)上隨產(chǎn)量的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)（按推銷保險(xiǎn)金額的1％領(lǐng)取獎(jiǎng)金），所以本題中推銷員的工資屬于半變動(dòng)成本。
6.進(jìn)行企業(yè)分立屬于資金結(jié)構(gòu)的減量調(diào)整法。（ ）
【正確答案】 對(duì) 【答案解析】 資金結(jié)構(gòu)的減量調(diào)整法包括提前歸還借款，股票回購(gòu)以及進(jìn)行企業(yè)分立等。
7.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)表明經(jīng)營(yíng)杠桿是利潤(rùn)不穩(wěn)定的根源。（ ）
【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是利潤(rùn)不穩(wěn)定的根源，經(jīng)營(yíng)杠桿只是擴(kuò)大了市場(chǎng)和生產(chǎn)等不確定性因素對(duì)利潤(rùn)變動(dòng)的影響。
8.固定成本不變，銷售額越大，經(jīng)營(yíng)桿桿系數(shù)就越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。（ ）
【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 在固定成本不變的條件下，當(dāng)（M-a）大于0時(shí)，銷售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小。
9.影響企業(yè)邊際貢獻(xiàn)的因素包括產(chǎn)銷量、變動(dòng)成本、固定成本、銷售單價(jià)。（ ?。?BR> 【正確答案】 錯(cuò) 【答案解析】 邊際貢獻(xiàn)＝產(chǎn)銷量×（銷售單價(jià)－單位變動(dòng)成本），所以固定成本不會(huì)影響企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)。
10.某企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為40%(按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算)，債務(wù)平均利率為15.15%，股東權(quán)益資金成本是20%，所得稅稅率為33%，則加權(quán)平均資金成本為17.19%。（ ）
【正確答案】 對(duì) 【答案解析】 （1）產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/所有者權(quán)益，根據(jù)產(chǎn)權(quán)比率為40%可知，負(fù)債＝0.4×所有者權(quán)益，因此，在資金結(jié)構(gòu)中，負(fù)債資金占的比例為：負(fù)債/（負(fù)債＋所有者權(quán)益）＝0.4×所有者權(quán)益/（0.4×所有者權(quán)益＋所有者權(quán)益）＝2/7，權(quán)益資金占的比例為：所有者權(quán)益/（負(fù)債＋所有者權(quán)益）＝所有者權(quán)益/（0.4×所有者權(quán)益＋所有者權(quán)益）＝5/7
（2）因?yàn)樨?fù)債利息可以抵減所得稅，所以，債務(wù)資金的平均成本＝15.15％×（1－33％）
因此，加權(quán)平均資金成本=2/7×15.15％×（1－33％）＋5/7×20％＝17.19％