四、計算分析題
1.某公司2004年年終利潤分配前的股東權益項目資料如下：
股本－普通股（每股面值2元，200萬股） 400萬元
資本公積金 160萬元
未分配利潤 840萬元
所有者權益合計 1400萬元
該公司股票的每股市價為42元。
要求：計算下列不相關的項目
（1）計劃按每1股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利的金額按面值計算。計算完成這一分配方案后的股東權益各項目的數(shù)額。
（2）若按1股換2股的比例進行股票分割，計算股東權益各項目的數(shù)額與普通股股數(shù)。
（3）假設利潤分配不改變現(xiàn)行市盈率，要求計算現(xiàn)行市盈率。
2．某企業(yè)準備投資開發(fā)甲新產(chǎn)品，現(xiàn)有A、B兩個方案可供選擇，經(jīng)預測，A、B兩個方案的預期收益率如下表所示：
市場狀況 概率 預期年收益率（％）
A方案 B方案
繁榮 0.30 30 40
一般 0.50 15 15
衰退 0.20 -5 -15
要求：
（1）計算A、B兩個方案預期收益率的期望值；
（2）計算A、B兩個方案預期收益率的標準離差；
（3）計算A、B兩個方案預期收益率的標準離差率；
（4）假設無風險收益率為8％，與甲新產(chǎn)品風險基本相同的乙產(chǎn)品的投資收益率為26％，標準離差率為90％。計算A、B方案的風險收益率與預期收益率。
3.某企業(yè)計劃投資建設一條新生產(chǎn)線，現(xiàn)有A、B兩個方案可供選擇。A方案的項目計算期為10年，凈現(xiàn)值65萬元。B方案的項目計算期15年，凈現(xiàn)值75萬元。該企業(yè)基準折現(xiàn)率為10％。
要求：（1）采用計算期統(tǒng)一法中的方案重復法作出最終的投資決策。
（2）采用最短計算期法作出最終的投資決策。
4.甲公司2003年1月1日發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年期，每年12月1日付息一次，到期按面值償還。
要求：
⑴假定2003年1月1日的市場利率為12%，債券發(fā)行價格低于多少時公司將可能取消發(fā)行計劃？
⑵若乙公司按面值購買該債券，計算該債券的票面收益率。
⑶假定2005年1月1日的市價為940元，此時乙公司購買該債券的直接收益率是多少？若乙公司持有該債券到2007年1月1日賣出，每張售價990元，計算該債券的持有期收益率。
⑷假定2006年1月1日乙公司以每張970元的價格購買該債券，計算該債券的到期收益率。
5.某公司年息稅前利潤為500萬元，全部資金由普通股組成，股票帳面價值2000萬元，所得稅率40％。該公司認為目前的資金結構不夠合理，準備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過調(diào)查，目前的債務利率和權益資金的成本情況如下表所示：
債券的市場價值（萬元） 債務利率 股票β系數(shù) 無風險報酬率 平均風險股票的必要報酬率
0246810 －10％10％12％14％16% 1.21.251.31.351.552.1 10% 14%
要求：利用公司價值分析法確定該公司的資金結構。
6.A、B兩種證券構成證券投資組合，A證券的預期報酬率為10％，方差是0.0144；B證券的預期報酬率為18％，方差是0.04。證券A的投資比重占80％，證券B的投資比重占20％。
要求：
（1）計算A、B投資組合的平均報酬率。
（2）如果A、B兩種證券報酬率的協(xié)方差是0.0048，計算A、B兩種證券的相關系數(shù)和投資組合的標準差。
（3）如果A、B的相關系數(shù)是0.5，計算投資于A和B的組合報酬率與組合風險。
（4）如果A、B的相關系數(shù)是1，計算投資于A和B的組合報酬率與組合風險。
（5）說明相關系數(shù)的大小對投資組合的報酬率和風險的影響。
7．某公司正在著手編制下年度的財務計劃。有關資料如下：
（1）該公司長期銀行借款利率目前是8%，明年預計將下降為7%。
（2）該公司債券面值為1元，票面利率為9%，期限為5年，每年支付利息，到期歸還面值，當前市價為1.1元。如果該公司按當前市價發(fā)行新債券，預計發(fā)行費用為市價的3%。
（3）該公司普通股面值為1元，當前每股市價為6元，本年度派發(fā)現(xiàn)金股利0.4元/股，預計年股利增長率為5%，并每年保持20%的股利支付率水平。
該公司普通股的β值為1.2，當前國債的收益率為6%，股票市場普通股平均收益率為12%。
（4）該公司本年的資本結構為：
銀行借款 200萬元
長期債券 400萬元
普通股 600萬元
留存收益 300萬元
該公司所得稅率為30%。
要求：
（1）計算下年度銀行借款的資金成本。
（2）計算下年度公司債券的資金成本。
（3）分別使用股利增長模型和資本資產(chǎn)定價模型計算下年度內(nèi)部股權資金成本，并以這兩種結果的簡單平均值作為內(nèi)部股權資金成本。 來源：www.examda.com
（4）如果該公司下一年度不增加外部融資規(guī)模，僅靠內(nèi)部融資。試計算其加權平均的資金成本。
8．某企業(yè)計劃用新設備替換現(xiàn)有舊設備。舊設備預計還可使用5年，目前變價收入60000元。新設備投資額為150000元，預計使用5年。至第5年末，新.舊設備的預計殘值相等。使用新設備可使企業(yè)在未來5年內(nèi)每年增加營業(yè)收入16000元，降低經(jīng)營成本9000元。該企業(yè)按直線法計提折舊，所得稅稅率33％。
要求：
（1）計算使用新設備比使用舊設備增加的凈現(xiàn)金流量。
（2）計算該方案的差額投資內(nèi)部收益率。
（3）若設定折現(xiàn)率分別為8％和10％，確定應否用新設備替換現(xiàn)有舊設備。
1.某公司2004年年終利潤分配前的股東權益項目資料如下：
股本－普通股（每股面值2元，200萬股） 400萬元
資本公積金 160萬元
未分配利潤 840萬元
所有者權益合計 1400萬元
該公司股票的每股市價為42元。
要求：計算下列不相關的項目
（1）計劃按每1股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利的金額按面值計算。計算完成這一分配方案后的股東權益各項目的數(shù)額。
（2）若按1股換2股的比例進行股票分割，計算股東權益各項目的數(shù)額與普通股股數(shù)。
（3）假設利潤分配不改變現(xiàn)行市盈率，要求計算現(xiàn)行市盈率。
2．某企業(yè)準備投資開發(fā)甲新產(chǎn)品，現(xiàn)有A、B兩個方案可供選擇，經(jīng)預測，A、B兩個方案的預期收益率如下表所示：
市場狀況 概率 預期年收益率（％）
A方案 B方案
繁榮 0.30 30 40
一般 0.50 15 15
衰退 0.20 -5 -15
要求：
（1）計算A、B兩個方案預期收益率的期望值；
（2）計算A、B兩個方案預期收益率的標準離差；
（3）計算A、B兩個方案預期收益率的標準離差率；
（4）假設無風險收益率為8％，與甲新產(chǎn)品風險基本相同的乙產(chǎn)品的投資收益率為26％，標準離差率為90％。計算A、B方案的風險收益率與預期收益率。
3.某企業(yè)計劃投資建設一條新生產(chǎn)線，現(xiàn)有A、B兩個方案可供選擇。A方案的項目計算期為10年，凈現(xiàn)值65萬元。B方案的項目計算期15年，凈現(xiàn)值75萬元。該企業(yè)基準折現(xiàn)率為10％。
要求：（1）采用計算期統(tǒng)一法中的方案重復法作出最終的投資決策。
（2）采用最短計算期法作出最終的投資決策。
4.甲公司2003年1月1日發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年期，每年12月1日付息一次，到期按面值償還。
要求：
⑴假定2003年1月1日的市場利率為12%，債券發(fā)行價格低于多少時公司將可能取消發(fā)行計劃？
⑵若乙公司按面值購買該債券，計算該債券的票面收益率。
⑶假定2005年1月1日的市價為940元，此時乙公司購買該債券的直接收益率是多少？若乙公司持有該債券到2007年1月1日賣出，每張售價990元，計算該債券的持有期收益率。
⑷假定2006年1月1日乙公司以每張970元的價格購買該債券，計算該債券的到期收益率。
5.某公司年息稅前利潤為500萬元，全部資金由普通股組成，股票帳面價值2000萬元，所得稅率40％。該公司認為目前的資金結構不夠合理，準備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過調(diào)查，目前的債務利率和權益資金的成本情況如下表所示：
債券的市場價值（萬元） 債務利率 股票β系數(shù) 無風險報酬率 平均風險股票的必要報酬率
0246810 －10％10％12％14％16% 1.21.251.31.351.552.1 10% 14%
要求：利用公司價值分析法確定該公司的資金結構。
6.A、B兩種證券構成證券投資組合，A證券的預期報酬率為10％，方差是0.0144；B證券的預期報酬率為18％，方差是0.04。證券A的投資比重占80％，證券B的投資比重占20％。
要求：
（1）計算A、B投資組合的平均報酬率。
（2）如果A、B兩種證券報酬率的協(xié)方差是0.0048，計算A、B兩種證券的相關系數(shù)和投資組合的標準差。
（3）如果A、B的相關系數(shù)是0.5，計算投資于A和B的組合報酬率與組合風險。
（4）如果A、B的相關系數(shù)是1，計算投資于A和B的組合報酬率與組合風險。
（5）說明相關系數(shù)的大小對投資組合的報酬率和風險的影響。
7．某公司正在著手編制下年度的財務計劃。有關資料如下：
（1）該公司長期銀行借款利率目前是8%，明年預計將下降為7%。
（2）該公司債券面值為1元，票面利率為9%，期限為5年，每年支付利息，到期歸還面值，當前市價為1.1元。如果該公司按當前市價發(fā)行新債券，預計發(fā)行費用為市價的3%。
（3）該公司普通股面值為1元，當前每股市價為6元，本年度派發(fā)現(xiàn)金股利0.4元/股，預計年股利增長率為5%，并每年保持20%的股利支付率水平。
該公司普通股的β值為1.2，當前國債的收益率為6%，股票市場普通股平均收益率為12%。
（4）該公司本年的資本結構為：
銀行借款 200萬元
長期債券 400萬元
普通股 600萬元
留存收益 300萬元
該公司所得稅率為30%。
要求：
（1）計算下年度銀行借款的資金成本。
（2）計算下年度公司債券的資金成本。
（3）分別使用股利增長模型和資本資產(chǎn)定價模型計算下年度內(nèi)部股權資金成本，并以這兩種結果的簡單平均值作為內(nèi)部股權資金成本。 來源：www.examda.com
（4）如果該公司下一年度不增加外部融資規(guī)模，僅靠內(nèi)部融資。試計算其加權平均的資金成本。
8．某企業(yè)計劃用新設備替換現(xiàn)有舊設備。舊設備預計還可使用5年，目前變價收入60000元。新設備投資額為150000元，預計使用5年。至第5年末，新.舊設備的預計殘值相等。使用新設備可使企業(yè)在未來5年內(nèi)每年增加營業(yè)收入16000元，降低經(jīng)營成本9000元。該企業(yè)按直線法計提折舊，所得稅稅率33％。
要求：
（1）計算使用新設備比使用舊設備增加的凈現(xiàn)金流量。
（2）計算該方案的差額投資內(nèi)部收益率。
（3）若設定折現(xiàn)率分別為8％和10％，確定應否用新設備替換現(xiàn)有舊設備。