五、綜合題(本類題共2題,共25分,第1小題10分,第2小題15分。凡要求計算的項目,除題中特別標(biāo)明的以外,均須列出計算過程:計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的,除題中特別要求以外,均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)；計算結(jié)果有計量單位的,必須予以標(biāo)明。凡要求說明理由的內(nèi)容,必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題,否則按無效答題處理。)
1.[答案]
(1)甲公司的債券價值
=1000×(P/F,6%,5)+1000×8%×(P/A,6%,5)
=1084.29(元)(1分)
因為：發(fā)行價格1041<債券價值1084.29元
所以：甲債券收益率>6%
下面用7%再測試一次，其現(xiàn)值計算如下：
P=1000×8%×(P/A,7%,5)+ 1000×(P/F,7%,5)
=1000×8%×4.1+1000×0.7130
=1041(元)
計算數(shù)據(jù)為1041元，等于債券發(fā)行價格，說明甲債券收益率為7%。（2分）
(2)乙公司債券的價值
=(1000+1000×8%×5) ×(P/F,6%,5)
=(1000+1000×8%×5)×0.7473
=1046.22(元)(1分)
因為：發(fā)行價格1050>債券價值1046.22元
所以：乙債券收益率<6%
下面用5%再測試一次，其現(xiàn)值計算如下：
P=(1000+1000×8%×5) ×(P/F,5%,5)
=(1000+1000×8%×5)×0.7853
=1096.90(元)
因為：發(fā)行價格1050元<債券價值1096.90元
所以：5%<乙債券收益率<6%(1分)
應(yīng)用內(nèi)插法：
乙債券收益率=5%+(1096.90-1050)/(1096.90-1046.22) ×(6%-5%)=5.93%(1分)
或
乙債券收益率=6%-(1050-1046.22)/(1096.90-1046.22) ×(6%-5%)=5.93%(1分)
（3）丙公司債券的價值P
=1000×(P/F,6%,5)
=1000×0.7473
=747.3(元)(1分)
(4）因為：甲公司債券收益率高于A公司的必要收益率，發(fā)行價格低于債券價值
所以：甲公司債券具有投資價值（0.5分）
因為：乙公司債券收益率低于A公司的必要收益率，發(fā)行價格高于債券價值
所以：乙公司債券不具有投資價值（0.5分）
因為：丙公司債券的發(fā)行價格高于債券價值
所以：丙公司債券不具備投資價值（0.5分）
決策結(jié)論：A公司應(yīng)當(dāng)選擇購買甲公司債券的方案（0.5分）
（5）A公司的投資收益率=(1050-1041+1000×8%×1)/1041=8.55%(1分)
說明：如果第（1）步驟直接用7%測算，并得出正確結(jié)果，亦可得分。
1.[答案]
(1)甲公司的債券價值
=1000×(P/F,6%,5)+1000×8%×(P/A,6%,5)
=1084.29(元)(1分)
因為：發(fā)行價格1041<債券價值1084.29元
所以：甲債券收益率>6%
下面用7%再測試一次，其現(xiàn)值計算如下：
P=1000×8%×(P/A,7%,5)+ 1000×(P/F,7%,5)
=1000×8%×4.1+1000×0.7130
=1041(元)
計算數(shù)據(jù)為1041元，等于債券發(fā)行價格，說明甲債券收益率為7%。（2分）
(2)乙公司債券的價值
=(1000+1000×8%×5) ×(P/F,6%,5)
=(1000+1000×8%×5)×0.7473
=1046.22(元)(1分)
因為：發(fā)行價格1050>債券價值1046.22元
所以：乙債券收益率<6%
下面用5%再測試一次，其現(xiàn)值計算如下：
P=(1000+1000×8%×5) ×(P/F,5%,5)
=(1000+1000×8%×5)×0.7853
=1096.90(元)
因為：發(fā)行價格1050元<債券價值1096.90元
所以：5%<乙債券收益率<6%(1分)
應(yīng)用內(nèi)插法：
乙債券收益率=5%+(1096.90-1050)/(1096.90-1046.22) ×(6%-5%)=5.93%(1分)
或
乙債券收益率=6%-(1050-1046.22)/(1096.90-1046.22) ×(6%-5%)=5.93%(1分)
（3）丙公司債券的價值P
=1000×(P/F,6%,5)
=1000×0.7473
=747.3(元)(1分)
(4）因為：甲公司債券收益率高于A公司的必要收益率，發(fā)行價格低于債券價值
所以：甲公司債券具有投資價值（0.5分）
因為：乙公司債券收益率低于A公司的必要收益率，發(fā)行價格高于債券價值
所以：乙公司債券不具有投資價值（0.5分）
因為：丙公司債券的發(fā)行價格高于債券價值
所以：丙公司債券不具備投資價值（0.5分）
決策結(jié)論：A公司應(yīng)當(dāng)選擇購買甲公司債券的方案（0.5分）
（5）A公司的投資收益率=(1050-1041+1000×8%×1)/1041=8.55%(1分)
說明：如果第（1）步驟直接用7%測算，并得出正確結(jié)果，亦可得分。