一、計算題
1、已知：某公司2003年12月31日的長期負(fù)債及所有者權(quán)益總額為18000萬元，其中，發(fā)行在外的普通股8000萬股(每股面值一元)，公司 債券 2000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期)。資本公積4000萬元，其余均為留存收益。2004年1月1日，該公司擬投資一個新的 建設(shè) 項目需追加籌資2000萬元?，F(xiàn)在有A、B兩個籌資方案：A、發(fā)行普通股，預(yù)計每股發(fā)行價格為5元；B、按面值發(fā)行票面年利率為8%的公司債券(每年年末付息)。假定該建設(shè)項目投產(chǎn)后，2004年度公司可實現(xiàn)息稅前利潤4000萬元。公司適用的所得稅稅率為33%。
要求：(1)計算A方案的下列指標(biāo)。①增發(fā)普通股的股份數(shù)。②2004年公司的全年債券 利息 。(2)計算B方案下2004年公司的全年債券利息。(3)①計算A、B兩方案的每股利潤無差別點。②為該公司做出籌資決策。
增發(fā)普通股的股份數(shù)=2000/5=400萬股
2004年公司的全年債券利息=2000*8%=160萬元
計算B方案下2004年公司的全年債券利息=2000*8%+2000*%=320萬元
計算A、B兩方案的每股利潤無差別點：
(EB IT -2000**%-2000*8%)(1-33%)/8000=(EBIT-2000*8%)(1-33%)/(8000+400)
EBIT=3520萬元
為該公司做出籌資決策，因為預(yù)計可實現(xiàn)息稅前利潤4000萬元大于無差別點息稅前利潤3520萬元，所以進(jìn)行發(fā)行債券籌資較為有利。
2、某 企業(yè) 擬進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資，該項目的現(xiàn)金流量表(部分)如下：
項目 建設(shè)期 經(jīng)營期 合計
0 1 2 3 4 5 6
凈現(xiàn)金流量 -1000 -1000 100 1000 (B) 1000 1000 2900
累計凈現(xiàn)金流量 -1000 -2000 -1900 (A) 900 1900 2900 -
折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 -1000 -943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3
要求：(1)在答題紙上計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值。(2)計算或確定下列指標(biāo)：①靜態(tài)投資回收期；②凈現(xiàn)值；③原始投資現(xiàn)值；④凈現(xiàn)值率；⑤獲利指數(shù)。(3)評價該項目的財務(wù)可行性。
(1)在答題紙上計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值
A=1000+(-1900)=-900
B=900-(-900)=1800
(2)計算或確定下列指標(biāo)：
靜態(tài)投資回收期=3+900/1800=3.5年
凈現(xiàn)值=1863.3
原始投資現(xiàn)值=-1000-943.4=-1943.4
凈現(xiàn)值率=1863.3/1943.4=0.96
獲利指數(shù)=1+0.96=1.96
評價該項目的財務(wù)可行性：因為該項目凈現(xiàn)值大于零，凈現(xiàn)值率大于零，獲利指數(shù)大于1，所以該投資項目可行
3、已知：某公司2004年第1~3月實際銷售額分別為38000萬元、36000萬元和41000萬元，預(yù)計4月份銷售額為40000萬元。每月銷售收入中有70%能于當(dāng)月收現(xiàn)，20%于次月收現(xiàn)，10%于第三個月收訖，不存在壞賬。假定該公司銷售的產(chǎn)品在流通環(huán)節(jié)只需繳納消費稅，稅率為10%，并于當(dāng)月以現(xiàn)金交納。該公司3月末現(xiàn)金余額為80萬元，應(yīng)付賬款余額為5000萬元(需在4月份付清)，不存在其他應(yīng)收應(yīng)付款項。4月份有關(guān)項目預(yù)計資料如下：采購材料8000萬元(當(dāng)月付款70%)；工資及其他支出8400萬元(用現(xiàn)金支付)；制造費用8000萬元(其中折舊費等非付現(xiàn)費用為4000萬元)；營業(yè)費用和 管理 費用1000萬元(用現(xiàn)金支付)；預(yù)交所得稅1900萬元；購買設(shè)備12000萬元(用現(xiàn)金支付)。現(xiàn)金不足時，通過向銀行借款解決。4月末現(xiàn)金余額要求不低于100萬元。
要求：根據(jù)上述資料，計算該公司4月份的下列預(yù)算指標(biāo)：(1)經(jīng)營性現(xiàn)金流入。(2)經(jīng)營性現(xiàn)金流出。(3)現(xiàn)金余缺。(4)應(yīng)向銀行借款的最低金額。(5)4月末應(yīng)收賬款余額。
經(jīng)營性現(xiàn)金流入=40000*70%+41000*20%+36000*10%=39800萬元
經(jīng)營性現(xiàn)金流出=8000*70%+5000+8400+(8000-4000)+1000+1900+40000*10%=29900萬元
現(xiàn)金余缺80+39800-29900-12000=-2020萬元(短缺)
應(yīng)向銀行借款的最低金額=100+2020=2120萬元
4月末應(yīng)收賬款余額=40000*30%+41000*10%=16100萬元
4、已知某集團(tuán)下設(shè)三個投資中心，有關(guān)資料如下： 指標(biāo) 集團(tuán)公司 A投資中心 B投資中心 C投資中心
凈利潤(萬元) 34650 10400 15800 8450
凈資產(chǎn)平均占用額(萬元) 315000 94500 145000 75500
規(guī)定的最低投資報酬率 10%
要求：(1)計算該集團(tuán)公司和各投資中心的投資利潤率，并據(jù)此評價各投資中心的業(yè)績。(2)計算各投資中心的剩余收益，并據(jù)此評價各投資中心的業(yè)績。(3)綜合評價各投資中心的業(yè)績。
(1)計算該集團(tuán)公司和各投資中心的投資利潤率，并據(jù)此評價各投資中心的業(yè)績。
集團(tuán)投資利潤率=34650/315000=11%
A投資中心投資利潤率=10400/94500=11%
B投資中心投資利潤率=15800/145000=10.90%
C投資中心投資利潤率=8450/75500=11.19%
C投資中心，高于集團(tuán)投資利潤率。B投資中心最差，低于集團(tuán)投資利潤率。A投資中心與集團(tuán)投資利潤率保持一致。
(2)計算各投資中心的剩余收益，并據(jù)此評價各投資中心的業(yè)績。
集團(tuán)剩余收益=34650-315000*10%=3150萬元
A投資中心剩余收益=10400-94500*10%==950萬元
B投資中心剩余收益=15800-145000*10%=1300萬元
C投資中心剩余收益=8450-75500*10%=900萬元
B中心，A中心次之，C中心最差。
(3)綜合評價各投資中心的業(yè)績。
A投資中心基本保持與集團(tuán)相同的經(jīng)濟(jì)效益，B投資中心投資利潤率較低，但是剩余收益較高，保持與集團(tuán)整體利益一致的目標(biāo)。C投資中心投資利潤率較高，但是剩余收益較低，中心目標(biāo)與集團(tuán)目標(biāo)有背離情況。
1、已知：某公司2003年12月31日的長期負(fù)債及所有者權(quán)益總額為18000萬元，其中，發(fā)行在外的普通股8000萬股(每股面值一元)，公司 債券 2000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期)。資本公積4000萬元，其余均為留存收益。2004年1月1日，該公司擬投資一個新的 建設(shè) 項目需追加籌資2000萬元?，F(xiàn)在有A、B兩個籌資方案：A、發(fā)行普通股，預(yù)計每股發(fā)行價格為5元；B、按面值發(fā)行票面年利率為8%的公司債券(每年年末付息)。假定該建設(shè)項目投產(chǎn)后，2004年度公司可實現(xiàn)息稅前利潤4000萬元。公司適用的所得稅稅率為33%。
要求：(1)計算A方案的下列指標(biāo)。①增發(fā)普通股的股份數(shù)。②2004年公司的全年債券 利息 。(2)計算B方案下2004年公司的全年債券利息。(3)①計算A、B兩方案的每股利潤無差別點。②為該公司做出籌資決策。
增發(fā)普通股的股份數(shù)=2000/5=400萬股
2004年公司的全年債券利息=2000*8%=160萬元
計算B方案下2004年公司的全年債券利息=2000*8%+2000*%=320萬元
計算A、B兩方案的每股利潤無差別點：
(EB IT -2000**%-2000*8%)(1-33%)/8000=(EBIT-2000*8%)(1-33%)/(8000+400)
EBIT=3520萬元
為該公司做出籌資決策，因為預(yù)計可實現(xiàn)息稅前利潤4000萬元大于無差別點息稅前利潤3520萬元，所以進(jìn)行發(fā)行債券籌資較為有利。
2、某 企業(yè) 擬進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資，該項目的現(xiàn)金流量表(部分)如下：
項目 建設(shè)期 經(jīng)營期 合計
0 1 2 3 4 5 6
凈現(xiàn)金流量 -1000 -1000 100 1000 (B) 1000 1000 2900
累計凈現(xiàn)金流量 -1000 -2000 -1900 (A) 900 1900 2900 -
折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 -1000 -943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3
要求：(1)在答題紙上計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值。(2)計算或確定下列指標(biāo)：①靜態(tài)投資回收期；②凈現(xiàn)值；③原始投資現(xiàn)值；④凈現(xiàn)值率；⑤獲利指數(shù)。(3)評價該項目的財務(wù)可行性。
(1)在答題紙上計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值
A=1000+(-1900)=-900
B=900-(-900)=1800
(2)計算或確定下列指標(biāo)：
靜態(tài)投資回收期=3+900/1800=3.5年
凈現(xiàn)值=1863.3
原始投資現(xiàn)值=-1000-943.4=-1943.4
凈現(xiàn)值率=1863.3/1943.4=0.96
獲利指數(shù)=1+0.96=1.96
評價該項目的財務(wù)可行性：因為該項目凈現(xiàn)值大于零，凈現(xiàn)值率大于零，獲利指數(shù)大于1，所以該投資項目可行
3、已知：某公司2004年第1~3月實際銷售額分別為38000萬元、36000萬元和41000萬元，預(yù)計4月份銷售額為40000萬元。每月銷售收入中有70%能于當(dāng)月收現(xiàn)，20%于次月收現(xiàn)，10%于第三個月收訖，不存在壞賬。假定該公司銷售的產(chǎn)品在流通環(huán)節(jié)只需繳納消費稅，稅率為10%，并于當(dāng)月以現(xiàn)金交納。該公司3月末現(xiàn)金余額為80萬元，應(yīng)付賬款余額為5000萬元(需在4月份付清)，不存在其他應(yīng)收應(yīng)付款項。4月份有關(guān)項目預(yù)計資料如下：采購材料8000萬元(當(dāng)月付款70%)；工資及其他支出8400萬元(用現(xiàn)金支付)；制造費用8000萬元(其中折舊費等非付現(xiàn)費用為4000萬元)；營業(yè)費用和 管理 費用1000萬元(用現(xiàn)金支付)；預(yù)交所得稅1900萬元；購買設(shè)備12000萬元(用現(xiàn)金支付)。現(xiàn)金不足時，通過向銀行借款解決。4月末現(xiàn)金余額要求不低于100萬元。
要求：根據(jù)上述資料，計算該公司4月份的下列預(yù)算指標(biāo)：(1)經(jīng)營性現(xiàn)金流入。(2)經(jīng)營性現(xiàn)金流出。(3)現(xiàn)金余缺。(4)應(yīng)向銀行借款的最低金額。(5)4月末應(yīng)收賬款余額。
經(jīng)營性現(xiàn)金流入=40000*70%+41000*20%+36000*10%=39800萬元
經(jīng)營性現(xiàn)金流出=8000*70%+5000+8400+(8000-4000)+1000+1900+40000*10%=29900萬元
現(xiàn)金余缺80+39800-29900-12000=-2020萬元(短缺)
應(yīng)向銀行借款的最低金額=100+2020=2120萬元
4月末應(yīng)收賬款余額=40000*30%+41000*10%=16100萬元
4、已知某集團(tuán)下設(shè)三個投資中心，有關(guān)資料如下： 指標(biāo) 集團(tuán)公司 A投資中心 B投資中心 C投資中心
凈利潤(萬元) 34650 10400 15800 8450
凈資產(chǎn)平均占用額(萬元) 315000 94500 145000 75500
規(guī)定的最低投資報酬率 10%
要求：(1)計算該集團(tuán)公司和各投資中心的投資利潤率，并據(jù)此評價各投資中心的業(yè)績。(2)計算各投資中心的剩余收益，并據(jù)此評價各投資中心的業(yè)績。(3)綜合評價各投資中心的業(yè)績。
(1)計算該集團(tuán)公司和各投資中心的投資利潤率，并據(jù)此評價各投資中心的業(yè)績。
集團(tuán)投資利潤率=34650/315000=11%
A投資中心投資利潤率=10400/94500=11%
B投資中心投資利潤率=15800/145000=10.90%
C投資中心投資利潤率=8450/75500=11.19%
C投資中心，高于集團(tuán)投資利潤率。B投資中心最差，低于集團(tuán)投資利潤率。A投資中心與集團(tuán)投資利潤率保持一致。
(2)計算各投資中心的剩余收益，并據(jù)此評價各投資中心的業(yè)績。
集團(tuán)剩余收益=34650-315000*10%=3150萬元
A投資中心剩余收益=10400-94500*10%==950萬元
B投資中心剩余收益=15800-145000*10%=1300萬元
C投資中心剩余收益=8450-75500*10%=900萬元
B中心，A中心次之，C中心最差。
(3)綜合評價各投資中心的業(yè)績。
A投資中心基本保持與集團(tuán)相同的經(jīng)濟(jì)效益，B投資中心投資利潤率較低，但是剩余收益較高，保持與集團(tuán)整體利益一致的目標(biāo)。C投資中心投資利潤率較高，但是剩余收益較低，中心目標(biāo)與集團(tuán)目標(biāo)有背離情況。