中級(jí)財(cái)務(wù)管理
題目：下列對(duì)于期權(quán)投資策略的說(shuō)法正確的是（ ）。
A、投資者認(rèn)為期權(quán)標(biāo)的物的價(jià)格將上升，可以買(mǎi)入認(rèn)售期權(quán)
B、投資者認(rèn)為期權(quán)標(biāo)的物的價(jià)格將下降，可以買(mǎi)入認(rèn)售期權(quán)
C、買(mǎi)入認(rèn)售期權(quán)同時(shí)買(mǎi)入期權(quán)標(biāo)的物
D、買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)同時(shí)賣(mài)出期權(quán)標(biāo)的物
答案：BCD
解析：投資者認(rèn)為期權(quán)標(biāo)的物的價(jià)格將下降的情況下，應(yīng)該買(mǎi)入認(rèn)售期權(quán)，如果真實(shí)情況與投資者預(yù)期的一樣，可以盈利。在買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)的情況下，可以同時(shí)賣(mài)出期權(quán)標(biāo)的物，這樣可以互相彌補(bǔ)判斷失誤造成的損失。
提問(wèn)：沒(méi)有看懂，請(qǐng)老師舉例說(shuō)明一下，不理解。謝謝！
老師解答：
我覺(jué)得你的問(wèn)題主要是對(duì)概念還沒(méi)有理解，現(xiàn)舉例說(shuō)明一下：
認(rèn)售期權(quán)，也稱看跌期權(quán)。比如說(shuō)現(xiàn)在玉米每公斤2元，如果你現(xiàn)在認(rèn)為玉米價(jià)格將下跌，那么你可以向交易所買(mǎi)入一個(gè)權(quán)利，比如你支付一定的代價(jià)假定是500元，取得了在將來(lái)某個(gè)時(shí)間以一個(gè)特定的價(jià)格比如說(shuō)就是現(xiàn)在的每公斤2元出售10000公斤玉米物的權(quán)利。如果到時(shí)候價(jià)格真下跌到了1.5元/公斤，這樣你可以用現(xiàn)在的價(jià)格出售，這樣市場(chǎng)上是1.5元/公斤，你以每公斤2元出售10000公斤，這樣你是不是就賺了5000元（你可以在市場(chǎng)上買(mǎi)入10000公斤再賣(mài)，當(dāng)然期貨市場(chǎng)上只辦理結(jié)算你得到5000元就可以了）。這就是一個(gè)認(rèn)售期權(quán)。認(rèn)售說(shuō)白了就是承認(rèn)到時(shí)候出售，是你認(rèn)為其價(jià)格將要下跌的時(shí)候才投資的，所以又稱看跌期權(quán)。可見(jiàn)本題的B“投資者認(rèn)為期權(quán)標(biāo)的物的價(jià)格將下降，可以買(mǎi)入認(rèn)售期權(quán)”是正確的。
我們將上例反過(guò)來(lái)就變?yōu)檎J(rèn)購(gòu)期權(quán)。即看漲期權(quán)：比如說(shuō)現(xiàn)在玉米每公斤2元，如果你現(xiàn)在認(rèn)為玉米價(jià)格將上升，那么你可以向交易所買(mǎi)入一個(gè)權(quán)利，比如你支付一定的代價(jià)假定是500元，取得了在將來(lái)某個(gè)時(shí)間以一個(gè)特定的價(jià)格比如說(shuō)就是現(xiàn)在的每公斤2元買(mǎi)入10000公斤玉米物的權(quán)利。如果到時(shí)候價(jià)格真上升到了2.5元/公斤，這樣你可以用現(xiàn)在的價(jià)格買(mǎi)入，這樣市場(chǎng)上是2.5元/公斤，你以每公斤2元買(mǎi)入10000公斤，這樣你是不是就賺了5000元（你可以在市場(chǎng)上買(mǎi)入10000公斤再賣(mài)，當(dāng)然期貨市場(chǎng)上只辦理結(jié)算你得到5000元就可以了）。這就是一個(gè)認(rèn)購(gòu)期權(quán)。認(rèn)購(gòu)說(shuō)白了就是承認(rèn)到時(shí)候買(mǎi)入，是你認(rèn)為其價(jià)格將要上升的時(shí)候才投資的，所以又稱看漲期權(quán)?？梢?jiàn)本題的A“投資者認(rèn)為期權(quán)標(biāo)的物的價(jià)格將上升，可以買(mǎi)入認(rèn)售期權(quán)”是不正確的。
理解了以上的概念，那么如果在生產(chǎn)中你買(mǎi)入貨物，比如說(shuō)玉米10000公斤，現(xiàn)在價(jià)格是2元/公斤，你一個(gè)月后用，但是又害怕其價(jià)格下跌，這樣你可以同時(shí)買(mǎi)入一個(gè)認(rèn)售期權(quán)，比如說(shuō)你用500元的代價(jià)買(mǎi)入了在一個(gè)月后以2元/公斤賣(mài)出10000公斤玉米的權(quán)利。如果到時(shí)候玉米的價(jià)格真下跌了，比如說(shuō)是1.5元，那么你的玉米虧損了5000元，但是同時(shí)你的期權(quán)可以賺5000元，互相抵銷(xiāo)了。你只虧了現(xiàn)在付出的代價(jià)500元，這樣你的損失就鎖定了，玉米價(jià)格下降再多也沒(méi)關(guān)系，你最多只虧500元。所以C“買(mǎi)入認(rèn)售期權(quán)同時(shí)買(mǎi)入期權(quán)標(biāo)的物”是正確的。
D的分析方法與上面C的相同，只是反過(guò)來(lái)考慮。你可以結(jié)合上面認(rèn)購(gòu)期權(quán)的講解自己分析一下。
題目：下列對(duì)于期權(quán)投資策略的說(shuō)法正確的是（ ）。
A、投資者認(rèn)為期權(quán)標(biāo)的物的價(jià)格將上升，可以買(mǎi)入認(rèn)售期權(quán)
B、投資者認(rèn)為期權(quán)標(biāo)的物的價(jià)格將下降，可以買(mǎi)入認(rèn)售期權(quán)
C、買(mǎi)入認(rèn)售期權(quán)同時(shí)買(mǎi)入期權(quán)標(biāo)的物
D、買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)同時(shí)賣(mài)出期權(quán)標(biāo)的物
答案：BCD
解析：投資者認(rèn)為期權(quán)標(biāo)的物的價(jià)格將下降的情況下，應(yīng)該買(mǎi)入認(rèn)售期權(quán)，如果真實(shí)情況與投資者預(yù)期的一樣，可以盈利。在買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)的情況下，可以同時(shí)賣(mài)出期權(quán)標(biāo)的物，這樣可以互相彌補(bǔ)判斷失誤造成的損失。
提問(wèn)：沒(méi)有看懂，請(qǐng)老師舉例說(shuō)明一下，不理解。謝謝！
老師解答：
我覺(jué)得你的問(wèn)題主要是對(duì)概念還沒(méi)有理解，現(xiàn)舉例說(shuō)明一下：
認(rèn)售期權(quán)，也稱看跌期權(quán)。比如說(shuō)現(xiàn)在玉米每公斤2元，如果你現(xiàn)在認(rèn)為玉米價(jià)格將下跌，那么你可以向交易所買(mǎi)入一個(gè)權(quán)利，比如你支付一定的代價(jià)假定是500元，取得了在將來(lái)某個(gè)時(shí)間以一個(gè)特定的價(jià)格比如說(shuō)就是現(xiàn)在的每公斤2元出售10000公斤玉米物的權(quán)利。如果到時(shí)候價(jià)格真下跌到了1.5元/公斤，這樣你可以用現(xiàn)在的價(jià)格出售，這樣市場(chǎng)上是1.5元/公斤，你以每公斤2元出售10000公斤，這樣你是不是就賺了5000元（你可以在市場(chǎng)上買(mǎi)入10000公斤再賣(mài)，當(dāng)然期貨市場(chǎng)上只辦理結(jié)算你得到5000元就可以了）。這就是一個(gè)認(rèn)售期權(quán)。認(rèn)售說(shuō)白了就是承認(rèn)到時(shí)候出售，是你認(rèn)為其價(jià)格將要下跌的時(shí)候才投資的，所以又稱看跌期權(quán)。可見(jiàn)本題的B“投資者認(rèn)為期權(quán)標(biāo)的物的價(jià)格將下降，可以買(mǎi)入認(rèn)售期權(quán)”是正確的。
我們將上例反過(guò)來(lái)就變?yōu)檎J(rèn)購(gòu)期權(quán)。即看漲期權(quán)：比如說(shuō)現(xiàn)在玉米每公斤2元，如果你現(xiàn)在認(rèn)為玉米價(jià)格將上升，那么你可以向交易所買(mǎi)入一個(gè)權(quán)利，比如你支付一定的代價(jià)假定是500元，取得了在將來(lái)某個(gè)時(shí)間以一個(gè)特定的價(jià)格比如說(shuō)就是現(xiàn)在的每公斤2元買(mǎi)入10000公斤玉米物的權(quán)利。如果到時(shí)候價(jià)格真上升到了2.5元/公斤，這樣你可以用現(xiàn)在的價(jià)格買(mǎi)入，這樣市場(chǎng)上是2.5元/公斤，你以每公斤2元買(mǎi)入10000公斤，這樣你是不是就賺了5000元（你可以在市場(chǎng)上買(mǎi)入10000公斤再賣(mài)，當(dāng)然期貨市場(chǎng)上只辦理結(jié)算你得到5000元就可以了）。這就是一個(gè)認(rèn)購(gòu)期權(quán)。認(rèn)購(gòu)說(shuō)白了就是承認(rèn)到時(shí)候買(mǎi)入，是你認(rèn)為其價(jià)格將要上升的時(shí)候才投資的，所以又稱看漲期權(quán)?？梢?jiàn)本題的A“投資者認(rèn)為期權(quán)標(biāo)的物的價(jià)格將上升，可以買(mǎi)入認(rèn)售期權(quán)”是不正確的。
理解了以上的概念，那么如果在生產(chǎn)中你買(mǎi)入貨物，比如說(shuō)玉米10000公斤，現(xiàn)在價(jià)格是2元/公斤，你一個(gè)月后用，但是又害怕其價(jià)格下跌，這樣你可以同時(shí)買(mǎi)入一個(gè)認(rèn)售期權(quán)，比如說(shuō)你用500元的代價(jià)買(mǎi)入了在一個(gè)月后以2元/公斤賣(mài)出10000公斤玉米的權(quán)利。如果到時(shí)候玉米的價(jià)格真下跌了，比如說(shuō)是1.5元，那么你的玉米虧損了5000元，但是同時(shí)你的期權(quán)可以賺5000元，互相抵銷(xiāo)了。你只虧了現(xiàn)在付出的代價(jià)500元，這樣你的損失就鎖定了，玉米價(jià)格下降再多也沒(méi)關(guān)系，你最多只虧500元。所以C“買(mǎi)入認(rèn)售期權(quán)同時(shí)買(mǎi)入期權(quán)標(biāo)的物”是正確的。
D的分析方法與上面C的相同，只是反過(guò)來(lái)考慮。你可以結(jié)合上面認(rèn)購(gòu)期權(quán)的講解自己分析一下。