第五章 投資管理重點(diǎn)導(dǎo)讀
第一節(jié) 投資的意義和分類
一、投資的意義
1、投資是企業(yè)獲得利潤的前提
2、投資是企業(yè)生存和發(fā)展的必要手段
3、投資是企業(yè)降低風(fēng)險的重要途徑
二、投資的分類
1、按投資回收期的長短，投資可分為短期投資和長期投資。
2、按投資的方向，投資可分為對內(nèi)投資和對外投資。
3、按投資的方式，投資可分為直接投資和間接投資。
第二節(jié) 流動資產(chǎn)投資管理
一、流動資產(chǎn)的定義與特點(diǎn)
1、定義：
流動資產(chǎn)是指預(yù)計在一個正常營業(yè)周期中變現(xiàn)、出售或耗用，或主要為交易目的而持有，或預(yù)計在資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)（含一年）變現(xiàn)，或自資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)，交換其他資產(chǎn)或清償負(fù)債的能力不受限制的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物等資產(chǎn)。流動資產(chǎn)包括貨幣資金、應(yīng)收及預(yù)付款項、交易性金融資產(chǎn)和存貨等。
2、特點(diǎn)：
（1）周轉(zhuǎn)速度快，循環(huán)周期短
（2）實(shí)物形態(tài)的多樣性與易變性
（3）流動資產(chǎn)占用量具有波動性
3、流動資產(chǎn)管理任務(wù)：
（1）準(zhǔn)確分析流動資產(chǎn)的占用量，保證生產(chǎn)對流動資產(chǎn)的需要
（2）在保證需要的前提下，力爭盡量減少流動資產(chǎn)投資數(shù)額
（3）加速流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，提高流動資產(chǎn)的管理水平
（4）增加企業(yè)短期籌資能力，提高企業(yè)的獲利能力
二、現(xiàn)金的管理
1、現(xiàn)金管理的目標(biāo)
（1）現(xiàn)金管理與其持有現(xiàn)金的動機(jī)聯(lián)系起來考慮，企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)為：交易性動機(jī)；預(yù)防性動機(jī)；投機(jī)性動機(jī)。
（2）針對企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)，預(yù)防性動機(jī)和投機(jī)性動機(jī)持有的現(xiàn)金對于企業(yè)來講不容易確定，現(xiàn)金管理主要指交易性現(xiàn)金的管理，其管理的目標(biāo)為：
①在滿足需要的基礎(chǔ)上盡量減少現(xiàn)金的持有量
②加快現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度
2、現(xiàn)金管理方法
（1）制度管理
（2）預(yù)算管理
（3）收支管理
3、現(xiàn)金余額的確定
企業(yè)應(yīng)持有多少現(xiàn)金要根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)需要確定，確定現(xiàn)金持有量的方法有很多種，最基本的是利用存貨模式。它是利用現(xiàn)金和有價證券來管理現(xiàn)金的方法，企業(yè)多余的現(xiàn)金全部買成有價證券，當(dāng)企業(yè)需要現(xiàn)金時，出售一定數(shù)量的有價證券來滿足對現(xiàn)金的需要?？紤]兩種成本：持有成本和轉(zhuǎn)換成本。持有成本是由于持有現(xiàn)金損失其他投資機(jī)會而發(fā)生損失，它與現(xiàn)金持有量成正比；轉(zhuǎn)換成本是將有價證券轉(zhuǎn)換現(xiàn)金發(fā)生的手續(xù)費(fèi)等開支，它與轉(zhuǎn)換次數(shù)成正比，與現(xiàn)金的持有量成反比；持有現(xiàn)金的總成本為二者之和。公式為：
C=持有成本+轉(zhuǎn)換成本=Q/2×R+T/Q×F
式中：
C——持有現(xiàn)金總成本
Q——現(xiàn)金持有量
R——有價證券的報酬率
T——全年現(xiàn)金需求總量
F——一次的轉(zhuǎn)換成本
現(xiàn)金持有量是使持有現(xiàn)金總成本最小的現(xiàn)金持有量。公式為：
Q*=
三、應(yīng)收賬款管理
1、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)
適當(dāng)利用賒銷增加企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率的條件下控制應(yīng)收賬款的數(shù)額；加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。
2、企業(yè)信用政策：包括三個方面即信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策
3、信用政策決策：注意教材例題的做法
四、存貨管理
1、存貨管理的目標(biāo)：合理確定存貨量，在保證生產(chǎn)的前提下盡量減少存貨；加強(qiáng)存貨的日常控制，加快存貨的周轉(zhuǎn)速度。
2、存貨的日常管理
（1）存貨的歸口分級管理：是集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和分級管理相結(jié)合、專業(yè)管理和群眾管理相結(jié)合的一種存貨日常管理制度。
（2）存貨ABC分類管理：按照一定標(biāo)準(zhǔn),將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實(shí)行重點(diǎn)管理、一般管理和總額靈活管理的存貨管理方法。
第三節(jié) 有價證券投資管理
企業(yè)在金融市場上購買有價證券是企業(yè)對外投資的主要形式，根據(jù)購買有價證券的種類，可分為股票投資和債券投資。
一、股票投資
1、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)
股票投資的缺點(diǎn)為風(fēng)險大，但是它的優(yōu)點(diǎn)有：
（1）投資收益高
（2）能降低購買力的損失
（3）流動性很強(qiáng)
（4）能達(dá)到控制股份公司的目的
2、股票投資的動機(jī)
主要動機(jī)有：
（1）短期投資：將企業(yè)暫時閑置的資金投資購買股票以獲取短期投資收益。
（2）長期投資：以實(shí)現(xiàn)參與股份公司的經(jīng)營管理和控制股份公司為目標(biāo)。
3、股票估價模型
股票投資的關(guān)鍵是確定購買價格，判斷股票的價格是否具有投資價值，根據(jù)股票投資得到的股利，結(jié)合資金的時間價值可以確定股票的價格。
（1）基本模型
由于普通股票的價值由各年股利所形成的現(xiàn)金流入量表示出來，因此將各年股利的現(xiàn)值加總即為普通股票的價值。
（2）零增長模型
零增長模型是普通股票的股利增長速度為零，即每年的股利保持不變，其估價模型為：
p=d0/k
公式中：
p為普通股票的價值
d0為上一期剛支付的固定股利
k為投資者要求的報酬率
（3）固定增長模型
假設(shè)普通股股票的股利每年都增長，并且增長速度相等，其估價模型為：
p=d0(1+g)/(k-g)=d1/(k-g)
式中：
p為普通股票的價值
d0為上一期剛支付的股利
d1為下一期預(yù)計支付的股利
g為股利的增長速度
k為投資者要求的報酬率
這里注意，分子是d0(1+g)，即d1
二、債券投資
1、債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)
（1）優(yōu)點(diǎn)：投資收益比較穩(wěn)定；投資安全性好。
（2）缺點(diǎn)：不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營管理活動的目的。
2、債券估價模型
在考慮債券價值時，由于不同債券的風(fēng)險不同以及不同的投資人對其資金的報酬率要求不同，會導(dǎo)致所使用的貼現(xiàn)率不同，因此，確定債券價值的難點(diǎn)在于如何確定適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率。
（1）一年付息一次的債券估價模型
P=I×PVAk,n＋A×PVk,n
公式中：
P為債券價值
K為適用的貼現(xiàn)率
A為票面值
n為債券距到期日的時間
（2）到期一次還本付息的債券估價模型
P=A×（1＋n×i）/(1+k)n
公式中：
P為債券價值
i為票面利率
K為市場利率
A為票面值
n為債券距到期日的時間
（3）貼現(xiàn)發(fā)行的債券估價模型
P=A/（1＋k）n
公式中：
P為債券價值
A為票面值
k為市場利率
n為債券距到期日的時間
第一節(jié) 投資的意義和分類
一、投資的意義
1、投資是企業(yè)獲得利潤的前提
2、投資是企業(yè)生存和發(fā)展的必要手段
3、投資是企業(yè)降低風(fēng)險的重要途徑
二、投資的分類
1、按投資回收期的長短，投資可分為短期投資和長期投資。
2、按投資的方向，投資可分為對內(nèi)投資和對外投資。
3、按投資的方式，投資可分為直接投資和間接投資。
第二節(jié) 流動資產(chǎn)投資管理
一、流動資產(chǎn)的定義與特點(diǎn)
1、定義：
流動資產(chǎn)是指預(yù)計在一個正常營業(yè)周期中變現(xiàn)、出售或耗用，或主要為交易目的而持有，或預(yù)計在資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)（含一年）變現(xiàn)，或自資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)，交換其他資產(chǎn)或清償負(fù)債的能力不受限制的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物等資產(chǎn)。流動資產(chǎn)包括貨幣資金、應(yīng)收及預(yù)付款項、交易性金融資產(chǎn)和存貨等。
2、特點(diǎn)：
（1）周轉(zhuǎn)速度快，循環(huán)周期短
（2）實(shí)物形態(tài)的多樣性與易變性
（3）流動資產(chǎn)占用量具有波動性
3、流動資產(chǎn)管理任務(wù)：
（1）準(zhǔn)確分析流動資產(chǎn)的占用量，保證生產(chǎn)對流動資產(chǎn)的需要
（2）在保證需要的前提下，力爭盡量減少流動資產(chǎn)投資數(shù)額
（3）加速流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，提高流動資產(chǎn)的管理水平
（4）增加企業(yè)短期籌資能力，提高企業(yè)的獲利能力
二、現(xiàn)金的管理
1、現(xiàn)金管理的目標(biāo)
（1）現(xiàn)金管理與其持有現(xiàn)金的動機(jī)聯(lián)系起來考慮，企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)為：交易性動機(jī)；預(yù)防性動機(jī)；投機(jī)性動機(jī)。
（2）針對企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)，預(yù)防性動機(jī)和投機(jī)性動機(jī)持有的現(xiàn)金對于企業(yè)來講不容易確定，現(xiàn)金管理主要指交易性現(xiàn)金的管理，其管理的目標(biāo)為：
①在滿足需要的基礎(chǔ)上盡量減少現(xiàn)金的持有量
②加快現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度
2、現(xiàn)金管理方法
（1）制度管理
（2）預(yù)算管理
（3）收支管理
3、現(xiàn)金余額的確定
企業(yè)應(yīng)持有多少現(xiàn)金要根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)需要確定，確定現(xiàn)金持有量的方法有很多種，最基本的是利用存貨模式。它是利用現(xiàn)金和有價證券來管理現(xiàn)金的方法，企業(yè)多余的現(xiàn)金全部買成有價證券，當(dāng)企業(yè)需要現(xiàn)金時，出售一定數(shù)量的有價證券來滿足對現(xiàn)金的需要?？紤]兩種成本：持有成本和轉(zhuǎn)換成本。持有成本是由于持有現(xiàn)金損失其他投資機(jī)會而發(fā)生損失，它與現(xiàn)金持有量成正比；轉(zhuǎn)換成本是將有價證券轉(zhuǎn)換現(xiàn)金發(fā)生的手續(xù)費(fèi)等開支，它與轉(zhuǎn)換次數(shù)成正比，與現(xiàn)金的持有量成反比；持有現(xiàn)金的總成本為二者之和。公式為：
C=持有成本+轉(zhuǎn)換成本=Q/2×R+T/Q×F
式中：
C——持有現(xiàn)金總成本
Q——現(xiàn)金持有量
R——有價證券的報酬率
T——全年現(xiàn)金需求總量
F——一次的轉(zhuǎn)換成本
現(xiàn)金持有量是使持有現(xiàn)金總成本最小的現(xiàn)金持有量。公式為：
Q*=
三、應(yīng)收賬款管理
1、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)
適當(dāng)利用賒銷增加企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率的條件下控制應(yīng)收賬款的數(shù)額；加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。
2、企業(yè)信用政策：包括三個方面即信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策
3、信用政策決策：注意教材例題的做法
四、存貨管理
1、存貨管理的目標(biāo)：合理確定存貨量，在保證生產(chǎn)的前提下盡量減少存貨；加強(qiáng)存貨的日常控制，加快存貨的周轉(zhuǎn)速度。
2、存貨的日常管理
（1）存貨的歸口分級管理：是集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和分級管理相結(jié)合、專業(yè)管理和群眾管理相結(jié)合的一種存貨日常管理制度。
（2）存貨ABC分類管理：按照一定標(biāo)準(zhǔn),將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實(shí)行重點(diǎn)管理、一般管理和總額靈活管理的存貨管理方法。
第三節(jié) 有價證券投資管理
企業(yè)在金融市場上購買有價證券是企業(yè)對外投資的主要形式，根據(jù)購買有價證券的種類，可分為股票投資和債券投資。
一、股票投資
1、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)
股票投資的缺點(diǎn)為風(fēng)險大，但是它的優(yōu)點(diǎn)有：
（1）投資收益高
（2）能降低購買力的損失
（3）流動性很強(qiáng)
（4）能達(dá)到控制股份公司的目的
2、股票投資的動機(jī)
主要動機(jī)有：
（1）短期投資：將企業(yè)暫時閑置的資金投資購買股票以獲取短期投資收益。
（2）長期投資：以實(shí)現(xiàn)參與股份公司的經(jīng)營管理和控制股份公司為目標(biāo)。
3、股票估價模型
股票投資的關(guān)鍵是確定購買價格，判斷股票的價格是否具有投資價值，根據(jù)股票投資得到的股利，結(jié)合資金的時間價值可以確定股票的價格。
（1）基本模型
由于普通股票的價值由各年股利所形成的現(xiàn)金流入量表示出來，因此將各年股利的現(xiàn)值加總即為普通股票的價值。
（2）零增長模型
零增長模型是普通股票的股利增長速度為零，即每年的股利保持不變，其估價模型為：
p=d0/k
公式中：
p為普通股票的價值
d0為上一期剛支付的固定股利
k為投資者要求的報酬率
（3）固定增長模型
假設(shè)普通股股票的股利每年都增長，并且增長速度相等，其估價模型為：
p=d0(1+g)/(k-g)=d1/(k-g)
式中：
p為普通股票的價值
d0為上一期剛支付的股利
d1為下一期預(yù)計支付的股利
g為股利的增長速度
k為投資者要求的報酬率
這里注意，分子是d0(1+g)，即d1
二、債券投資
1、債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)
（1）優(yōu)點(diǎn)：投資收益比較穩(wěn)定；投資安全性好。
（2）缺點(diǎn)：不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營管理活動的目的。
2、債券估價模型
在考慮債券價值時，由于不同債券的風(fēng)險不同以及不同的投資人對其資金的報酬率要求不同，會導(dǎo)致所使用的貼現(xiàn)率不同，因此，確定債券價值的難點(diǎn)在于如何確定適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率。
（1）一年付息一次的債券估價模型
P=I×PVAk,n＋A×PVk,n
公式中：
P為債券價值
K為適用的貼現(xiàn)率
A為票面值
n為債券距到期日的時間
（2）到期一次還本付息的債券估價模型
P=A×（1＋n×i）/(1+k)n
公式中：
P為債券價值
i為票面利率
K為市場利率
A為票面值
n為債券距到期日的時間
（3）貼現(xiàn)發(fā)行的債券估價模型
P=A/（1＋k）n
公式中：
P為債券價值
A為票面值
k為市場利率
n為債券距到期日的時間