3、收益法
××公司出租汽車營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)的價(jià)格鑒定技術(shù)報(bào)告
1. 價(jià)格鑒定標(biāo)的概述
因經(jīng)濟(jì)糾紛，××出租汽車公司將其所有的66個(gè)出租車營(yíng)運(yùn)證的使用權(quán)用于抵債。其營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)情況如下表：
1. 營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)價(jià)格測(cè)算過程(價(jià)格鑒定基準(zhǔn)日為2005年1月31日)
(1) 營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)客觀預(yù)測(cè)收益的計(jì)算
價(jià)格鑒定人員經(jīng)過調(diào)查，測(cè)算出該市出租車營(yíng)運(yùn)公司的營(yíng)運(yùn)證平均每月每證收入3 300元，根據(jù)《××市出租汽車公司現(xiàn)狀與營(yíng)運(yùn)收入、成本、利潤(rùn)調(diào)查情況》分析，各項(xiàng)費(fèi)用占總收入的比例如下：
因此營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)客觀預(yù)期收益每證每月為3 300×(1-35.2%)=2138.40，每年為2138.40×12=25 660.80
(1) 資本化率的確定
公式：資本化率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
其中：假設(shè)銀行貼現(xiàn)率為2%;銀行一年期定期存款利率為2.25%;風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率經(jīng)調(diào)查測(cè)算確定為4%。
因此：資本化率=2%+4%=6%
(2) 單位營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)價(jià)格的計(jì)算
V1=25 660.8/6%×[1-1/(1+6%)2]=47 046.32元
V2=25 660.8/6%×[1-1/(1+6%)3]=68 591.63
V3=25 660.8/6%×[1-1/(1+6%)4]=88 917.38元
(3) 營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)總價(jià)格的計(jì)算
(V1×30+V2×20+V3×13)=393.91(萬(wàn)元)
答案：
1、預(yù)期收益計(jì)算錯(cuò)誤，應(yīng)該是： 3 300×(1-53%)=1749，，每年為1749×12=20988元
2、資本化率計(jì)算錯(cuò)誤，應(yīng)該是資本化率=2.25%+4%=6.25%，貼現(xiàn)率不能作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
3、單位營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)價(jià)格的計(jì)算
V1=20988/6.25%×[1-1/(1+6.25%)2.25]= 42819.26元
V2=20988/6.25%×[1-1/(1+6.25%)3]= 55842.69元
V3=20988/6.25%×[1-1/(1+6.25%)4.5]= 80178.59元
4、 營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)總價(jià)格的計(jì)算
(V1×33+V2×20+V3×13)=357.22 (萬(wàn)元)
××公司出租汽車營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)的價(jià)格鑒定技術(shù)報(bào)告
1. 價(jià)格鑒定標(biāo)的概述
因經(jīng)濟(jì)糾紛，××出租汽車公司將其所有的66個(gè)出租車營(yíng)運(yùn)證的使用權(quán)用于抵債。其營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)情況如下表：
1. 營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)價(jià)格測(cè)算過程(價(jià)格鑒定基準(zhǔn)日為2005年1月31日)
(1) 營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)客觀預(yù)測(cè)收益的計(jì)算
價(jià)格鑒定人員經(jīng)過調(diào)查，測(cè)算出該市出租車營(yíng)運(yùn)公司的營(yíng)運(yùn)證平均每月每證收入3 300元，根據(jù)《××市出租汽車公司現(xiàn)狀與營(yíng)運(yùn)收入、成本、利潤(rùn)調(diào)查情況》分析，各項(xiàng)費(fèi)用占總收入的比例如下：
因此營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)客觀預(yù)期收益每證每月為3 300×(1-35.2%)=2138.40，每年為2138.40×12=25 660.80
(1) 資本化率的確定
公式：資本化率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
其中：假設(shè)銀行貼現(xiàn)率為2%;銀行一年期定期存款利率為2.25%;風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率經(jīng)調(diào)查測(cè)算確定為4%。
因此：資本化率=2%+4%=6%
(2) 單位營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)價(jià)格的計(jì)算
V1=25 660.8/6%×[1-1/(1+6%)2]=47 046.32元
V2=25 660.8/6%×[1-1/(1+6%)3]=68 591.63
V3=25 660.8/6%×[1-1/(1+6%)4]=88 917.38元
(3) 營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)總價(jià)格的計(jì)算
(V1×30+V2×20+V3×13)=393.91(萬(wàn)元)
答案：
1、預(yù)期收益計(jì)算錯(cuò)誤，應(yīng)該是： 3 300×(1-53%)=1749，，每年為1749×12=20988元
2、資本化率計(jì)算錯(cuò)誤，應(yīng)該是資本化率=2.25%+4%=6.25%，貼現(xiàn)率不能作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
3、單位營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)價(jià)格的計(jì)算
V1=20988/6.25%×[1-1/(1+6.25%)2.25]= 42819.26元
V2=20988/6.25%×[1-1/(1+6.25%)3]= 55842.69元
V3=20988/6.25%×[1-1/(1+6.25%)4.5]= 80178.59元
4、 營(yíng)運(yùn)證使用權(quán)總價(jià)格的計(jì)算
(V1×33+V2×20+V3×13)=357.22 (萬(wàn)元)