「答案以及講解」
表2 實體現(xiàn)金流量法股權(quán)價值評估表
單位：萬元
年份（年末）
2006
2007
2008
實體現(xiàn)金流量
550
1127.5
資本成本
10％
10％
現(xiàn)值系數(shù)
0.9091
0.8264
預測期現(xiàn)值
1431.78
500.01
931.77
后續(xù)期現(xiàn)值
19567.09
實體價值合計
20998.87
債務價值
5500
股權(quán)價值
15498.87
股數(shù)
1000
每股價值（元）
15.50
注：后續(xù)期現(xiàn)值＝1127.5×（1＋5％）/（10％－5％）×0.8264＝19567.09（萬元）
表3 股權(quán)現(xiàn)金流量法股權(quán)價值評估表
單位：萬元
年份（年末）
2006
2007
2008
股權(quán)現(xiàn)金流量
825
1127.5
股權(quán)成本
12％
12％
現(xiàn)值系數(shù)
0.8929
0.7972
各年股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值
736.64
898.84
預測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值
1635.48
后續(xù)期現(xiàn)值
13482.65
股權(quán)價值
15118.13
每股價值（元）
15.12
注：后續(xù)期現(xiàn)值＝1127.5×（1＋5％）/（12％－5％）×0.7972＝13482.65（萬元）
表4 經(jīng)濟利潤法股權(quán)價值評估表
單位：萬元
年份（年末）
2006
2007
2008
經(jīng)濟利潤
550
522.5
現(xiàn)值系數(shù)
0.9091
0.8264
預測期經(jīng)濟利潤現(xiàn)值
931.80
500.01
431.79
后續(xù)期經(jīng)濟利潤現(xiàn)值
9067.67
期初投資資本
11000
債務價值
5500
股權(quán)價值
15499.47
注：后續(xù)期經(jīng)濟利潤現(xiàn)值＝522.5×（1＋5％）/（10％－5％）×0.8264＝9067.67（萬元）
點評：
（1）題型講解：本題是綜合性非常強的一個題目，涉及了第十章的股權(quán)現(xiàn)金流量模型、實體現(xiàn)金流量模型、經(jīng)濟利潤模型。
（2）解題思路：要想做好本題，必須對教材的公式掌握得非常清楚，看題時要根據(jù)題中的要求去看，快速抓住有用的信息。答題時不用寫得太詳細，也不必寫出公式，把主要步驟列出來，只要結(jié)果正確即可得滿分。
（3）知識點發(fā)散：這個階段的學習應該以綜合復習為主，多做一些綜合性較強的題目，對于相關的內(nèi)容可以聯(lián)系起來記憶，例如第十章的投資資本回報率與第二章的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率實際上是同義詞。
表2 實體現(xiàn)金流量法股權(quán)價值評估表
單位：萬元
年份（年末）
2006
2007
2008
實體現(xiàn)金流量
550
1127.5
資本成本
10％
10％
現(xiàn)值系數(shù)
0.9091
0.8264
預測期現(xiàn)值
1431.78
500.01
931.77
后續(xù)期現(xiàn)值
19567.09
實體價值合計
20998.87
債務價值
5500
股權(quán)價值
15498.87
股數(shù)
1000
每股價值（元）
15.50
注：后續(xù)期現(xiàn)值＝1127.5×（1＋5％）/（10％－5％）×0.8264＝19567.09（萬元）
表3 股權(quán)現(xiàn)金流量法股權(quán)價值評估表
單位：萬元
年份（年末）
2006
2007
2008
股權(quán)現(xiàn)金流量
825
1127.5
股權(quán)成本
12％
12％
現(xiàn)值系數(shù)
0.8929
0.7972
各年股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值
736.64
898.84
預測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值
1635.48
后續(xù)期現(xiàn)值
13482.65
股權(quán)價值
15118.13
每股價值（元）
15.12
注：后續(xù)期現(xiàn)值＝1127.5×（1＋5％）/（12％－5％）×0.7972＝13482.65（萬元）
表4 經(jīng)濟利潤法股權(quán)價值評估表
單位：萬元
年份（年末）
2006
2007
2008
經(jīng)濟利潤
550
522.5
現(xiàn)值系數(shù)
0.9091
0.8264
預測期經(jīng)濟利潤現(xiàn)值
931.80
500.01
431.79
后續(xù)期經(jīng)濟利潤現(xiàn)值
9067.67
期初投資資本
11000
債務價值
5500
股權(quán)價值
15499.47
注：后續(xù)期經(jīng)濟利潤現(xiàn)值＝522.5×（1＋5％）/（10％－5％）×0.8264＝9067.67（萬元）
點評：
（1）題型講解：本題是綜合性非常強的一個題目，涉及了第十章的股權(quán)現(xiàn)金流量模型、實體現(xiàn)金流量模型、經(jīng)濟利潤模型。
（2）解題思路：要想做好本題，必須對教材的公式掌握得非常清楚，看題時要根據(jù)題中的要求去看，快速抓住有用的信息。答題時不用寫得太詳細，也不必寫出公式，把主要步驟列出來，只要結(jié)果正確即可得滿分。
（3）知識點發(fā)散：這個階段的學習應該以綜合復習為主，多做一些綜合性較強的題目，對于相關的內(nèi)容可以聯(lián)系起來記憶，例如第十章的投資資本回報率與第二章的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率實際上是同義詞。