資產(chǎn)評(píng)估講義：長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估

一、股票投資的評(píng)估
    （一）股票投資的特點(diǎn)
    （二）上市交易股票的價(jià)值評(píng)估
    上市交易股票是指企業(yè)公開發(fā)行的、可以在證券市場(chǎng)上市交易的股票。對(duì)上市交易股票的價(jià)值評(píng)估，正常情況下，可以采用現(xiàn)行市價(jià)法，即按照評(píng)估基準(zhǔn)日的收盤價(jià)確定被評(píng)估股票的價(jià)值。
    （三）非上市交易股票的評(píng)估
    非上市交易的股票，一般應(yīng)采用收益法評(píng)估。
    1.普通股的價(jià)值評(píng)估。
    （1）固定紅利型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估。
    式中：P――股票評(píng)估值；
    R――股票未來(lái)收益額；
    r――折現(xiàn)率。
    （2）紅利增長(zhǎng)型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估。
    式中：P――股票評(píng)估值；
    R――股票未來(lái)收益額；
    r――折現(xiàn)率；
    g――股利增長(zhǎng)率。
    股利增長(zhǎng)率g的計(jì)算方法，一是統(tǒng)計(jì)分析法，即根據(jù)過(guò)去股利的實(shí)際數(shù)據(jù)，利用統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法計(jì)算出的平均增長(zhǎng)率，作為股利增長(zhǎng)率；二是趨勢(shì)分析法，即根據(jù)被評(píng)估企業(yè)的股利分配政策，以企業(yè)剩余收益中用于再投資的比率與企業(yè)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率相乘確定股利增長(zhǎng)率。
    （例題參照教材P358－359）
    （3）分段型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估。
    2.優(yōu)先股的價(jià)值評(píng)估。
    如果非上市優(yōu)先股有上市的可能，持有人又有轉(zhuǎn)售的意向，這類優(yōu)先股可參照下列公式評(píng)估：
    二、股權(quán)投資的評(píng)估
    （一）非控股型長(zhǎng)期投資評(píng)估
    （二）控股型長(zhǎng)期投資評(píng)估
    （例題參照教材P363）