第 48 題 A公司目前總資產(chǎn)300萬(wàn)元，全部為自有資金，沒有負(fù)債，公司希望未來(lái)達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債率為60%的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。權(quán)益資金籌資時(shí)優(yōu)先使用留存收益，其次是增發(fā)普通股。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年的稅后
利潤(rùn)和需要追加的資本性支出如下：
年份 1 2
稅后利潤(rùn)（萬(wàn)元） 200 150
資本支出（萬(wàn)元） 500 600
要求：
（1）確定各年增加資本支出以后的資產(chǎn)規(guī)模；
（2）確定各年需要追加的負(fù)債；
（3）計(jì)算各年需要保留的留存收益，需要追加的外部股權(quán)資金以及各年應(yīng)分配的股利。
標(biāo)準(zhǔn)答案:
(1)為了滿足追加的資本性支出的需要，需要先通過籌資獲得資金，籌資的總額等于需要追加的資本性支出數(shù)額，籌資的結(jié)果導(dǎo)致資產(chǎn)增加，所以
第1年末的總資產(chǎn)為：300+500＝800(萬(wàn)元)
第2年末的總資產(chǎn)為：800+600＝1400(萬(wàn)元)
(2)因?yàn)橐_(dá)到60%的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，所以
第1年末的負(fù)債額為800×60%=480(萬(wàn)元)
第1年末增加的負(fù)債額為480一O＝480(萬(wàn)元)
第2年末的負(fù)債額為1400×60%＝840(萬(wàn)元)
第2年增加的負(fù)債額為840—480＝360(萬(wàn)元)
(3)由于目前沒有負(fù)債，所以，目前的總資產(chǎn)＝凈
資產(chǎn)+負(fù)債一凈資產(chǎn)＝300(萬(wàn)元)
第1年末資產(chǎn)總額為800萬(wàn)元，按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)計(jì)算的凈資產(chǎn)為800×40%＝320(萬(wàn)元)，而原來(lái)的凈資產(chǎn)為300萬(wàn)元，由此可知，需要增加20萬(wàn)元凈資產(chǎn)。由于第1年的凈利潤(rùn)200萬(wàn)元大于20萬(wàn)元，并且在籌集權(quán)益資金時(shí)優(yōu)先使用留存收益，所以，需要增加的20萬(wàn)元凈資產(chǎn)全部由增加留存收益解決，即第1年的凈利潤(rùn)中需要保留的留存收益為20萬(wàn)元，第1年可以發(fā)放的股利額一200—20=180(萬(wàn)元)，不需要追加外部股權(quán)資金。第2年末資產(chǎn)總額為1400萬(wàn)元，按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)計(jì)算的凈資產(chǎn)＝1400×40%＝560(萬(wàn)元)，需要增加的凈資產(chǎn)＝560—320＝240(萬(wàn)元)；由于第2年的凈利潤(rùn)150萬(wàn)元小于240萬(wàn)元，并且在籌集權(quán)益資金時(shí)優(yōu)先使用留存收益，所以，全部?jī)衾麧?rùn)都需要留存，即第2年需要保留的留存收益＝150萬(wàn)元，發(fā)放的股利＝O，同時(shí)，第2年還需要追加外部股權(quán)資金240—150＝90(萬(wàn)元)。
利潤(rùn)和需要追加的資本性支出如下：
年份 1 2
稅后利潤(rùn)（萬(wàn)元） 200 150
資本支出（萬(wàn)元） 500 600
要求：
（1）確定各年增加資本支出以后的資產(chǎn)規(guī)模；
（2）確定各年需要追加的負(fù)債；
（3）計(jì)算各年需要保留的留存收益，需要追加的外部股權(quán)資金以及各年應(yīng)分配的股利。
標(biāo)準(zhǔn)答案:
(1)為了滿足追加的資本性支出的需要，需要先通過籌資獲得資金，籌資的總額等于需要追加的資本性支出數(shù)額，籌資的結(jié)果導(dǎo)致資產(chǎn)增加，所以
第1年末的總資產(chǎn)為：300+500＝800(萬(wàn)元)
第2年末的總資產(chǎn)為：800+600＝1400(萬(wàn)元)
(2)因?yàn)橐_(dá)到60%的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，所以
第1年末的負(fù)債額為800×60%=480(萬(wàn)元)
第1年末增加的負(fù)債額為480一O＝480(萬(wàn)元)
第2年末的負(fù)債額為1400×60%＝840(萬(wàn)元)
第2年增加的負(fù)債額為840—480＝360(萬(wàn)元)
(3)由于目前沒有負(fù)債，所以，目前的總資產(chǎn)＝凈
資產(chǎn)+負(fù)債一凈資產(chǎn)＝300(萬(wàn)元)
第1年末資產(chǎn)總額為800萬(wàn)元，按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)計(jì)算的凈資產(chǎn)為800×40%＝320(萬(wàn)元)，而原來(lái)的凈資產(chǎn)為300萬(wàn)元，由此可知，需要增加20萬(wàn)元凈資產(chǎn)。由于第1年的凈利潤(rùn)200萬(wàn)元大于20萬(wàn)元，并且在籌集權(quán)益資金時(shí)優(yōu)先使用留存收益，所以，需要增加的20萬(wàn)元凈資產(chǎn)全部由增加留存收益解決，即第1年的凈利潤(rùn)中需要保留的留存收益為20萬(wàn)元，第1年可以發(fā)放的股利額一200—20=180(萬(wàn)元)，不需要追加外部股權(quán)資金。第2年末資產(chǎn)總額為1400萬(wàn)元，按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)計(jì)算的凈資產(chǎn)＝1400×40%＝560(萬(wàn)元)，需要增加的凈資產(chǎn)＝560—320＝240(萬(wàn)元)；由于第2年的凈利潤(rùn)150萬(wàn)元小于240萬(wàn)元，并且在籌集權(quán)益資金時(shí)優(yōu)先使用留存收益，所以，全部?jī)衾麧?rùn)都需要留存，即第2年需要保留的留存收益＝150萬(wàn)元，發(fā)放的股利＝O，同時(shí)，第2年還需要追加外部股權(quán)資金240—150＝90(萬(wàn)元)。