中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中的作用現(xiàn)在已為社會各方所關注。而緩解中小企業(yè)的融資困難也是大家關心的話題。從中小企業(yè)目前的融資狀況看,顯然,造成中小企業(yè)融資困難的根本原因是中小企業(yè)的經(jīng)營透明度比較低,從而導致較高的信息不對稱。在這一點上,我國與其他發(fā)達國家和地區(qū)存在的中小企業(yè)融資問題是相似的。不過,我國的問題又有自己特殊的一面。這種特殊性主要表現(xiàn)在,我國的銀行體系高度集中、缺乏適合為中小企業(yè)提供融資服務的中小銀行。正因如此,我國的中小企業(yè)融資困難就顯得特別突出。
弄清了我國中小企業(yè)融資困難的原因,我們就可以尋找緩解中小企業(yè)融資困難的方案了。迄今為止,各方面已經(jīng)提出(其中一些已經(jīng)在實施中)的中小企業(yè)扶持政策建議主要有如下幾條:第一、在國有商業(yè)銀行中設立專門的中小企業(yè)貸款部門,督促它們增加對中小企業(yè)的貸款；或者允許國有銀行在向中小企業(yè)貸款時收取更高的利率,引導銀行更多地向中小企業(yè)放款；第二、發(fā)展面向中小企業(yè)的資本市場、中小企業(yè)風險投資基金；第三、在政府的參與下設立中小企業(yè)貸款擔保機構,并由它們?yōu)橹行∑髽I(yè)貸款提供擔保；第四、建立中小企業(yè)商業(yè)信譽評估系統(tǒng),推進信息的收集和分享；第五,由政府或其它組織建立專門的中小企業(yè)融資機構,等等。
考試大論壇
應當說,上述各種方案都可能在一定程度上緩解中小企業(yè)的融資困難。但是,由于這些措施都沒有觸及我國高度壟斷的銀行體制這一造成中小企業(yè)融資困難最重要的因素,措施的實施難以從根本上解決問題。
首先,由于信息和交易成本的問題,由大銀行為中小企業(yè)提供融資服務的方案費用較高。如果一味強求大型國有商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供融資服務,那無異于為這些銀行施加了另一種"政策性負擔",從而形成新的激勵問題。而利率浮動的方案也僅僅能取得有限的效果。因為在銀行不了解企業(yè)信息的情況下,貸款的風險很大。銀行經(jīng)理人員要平衡貸款失敗預期會受到的懲罰與貸款成功多得的利息再做出貸款決定。這樣,利率浮動的效果就會大打折扣。
第二、發(fā)展面向中小企業(yè)融資的資本市場的方案,實際上只能部分地解決高風險、高回報的科技型中小企業(yè)的融資問題。此類中小企業(yè)在我國的中小企業(yè)中僅僅占有非常小的部分。由于我國在今后很長一段時期內(nèi)資源稟賦結(jié)構的特點都將是資本(包括物質(zhì)資本和人力資本)相對稀缺、勞動力相對豐裕,勞動密集型中小企業(yè)將始終是我國中小企業(yè)的主要部分。而由于符合我國經(jīng)濟的比較優(yōu)勢,我國的勞動密集型中小企業(yè)必然是有經(jīng)濟活力的企業(yè)群體。但是,由于勞動密集型企業(yè)的自身特點,多數(shù)勞動密集型企業(yè)很難像高科技型企業(yè)那樣成為高收益、高成長型的企業(yè)。因此,通過資本市場來解決中小企業(yè)融資問題的方案,對這些企業(yè)是沒有太大幫助的。
第三、建立專門的中小企業(yè)貸款擔保機構,的確能夠解決中小企業(yè)缺乏擔保品的問題,從而有利于中小企業(yè)獲得更多的貸款。但是,該方案同時也將金融機構所承擔的風險轉(zhuǎn)嫁到擔保機構身上。因此,擔保方案能否取得成功就要看該機構是否能夠以比金融機構更高的效率來處理與中小企業(yè)有關的信息?；蛘哒f,只有當存在于擔保機構與中小企業(yè)之間的信息不對稱程度低于金融機構與中小企業(yè)之間的信息不對稱程度時,擔保方案才是有效的。否則,擔保方案沒有改變上述信息不對稱問題的實質(zhì),僅僅是將風險從商業(yè)性金融機構轉(zhuǎn)嫁到擔保機構身上,其結(jié)果很有可能造成損失和擔保方案的失敗。
第四、由于我國目前尚處于市場經(jīng)濟的初級階段,市場競爭還不充分,經(jīng)濟生活中尚存在許多扭曲,各種社會公證機制和信用體系還不健全,這些都不利于一個完善的信息生產(chǎn)和傳遞系統(tǒng)的建立。所以,信息分享方案至少在短期內(nèi)難以發(fā)揮其應有的作用。
最后,建立中小企業(yè)融資專門機構的建議,在某種程度上能夠促進中小企業(yè)融資,因為這種機構本身就是中小金融機構。但如果這些金融機構以政策性金融機構的面目出現(xiàn),就要求經(jīng)濟中存在獨立于政府的商業(yè)性中小金融機構(主要是民營的中小銀行)與之競爭。如果缺乏這種競爭,政策性中小金融機構很可能成為人浮于事的官僚機構,不僅不能對中小企業(yè)有太大幫助,還可能給國家造成新的"不良貸款??施不同,由于中小金融機構在為中小企業(yè)服務方面具有信息上的優(yōu)勢,大力發(fā)展中小金融機構,建立和完善我國的中小金融機構體系能夠從根本上改善我國的中小企業(yè)融資困境。按照我們對中小企業(yè)融資狀況的分析,這一中小金融機構體系應該包括以下內(nèi)容:
首先,它必須包括一大批獨立的民營中小銀行或其它貸款性金融機構。只有如此才能促進競爭,使中小金融機構有動力去接近中小企業(yè),并最終與中小企業(yè)建立長期、穩(wěn)定的合作關系,減少信息不對稱的程度。
其次,這一金融體系中可以包括一些中小企業(yè)合作性的金融機構,以充分利用中小企業(yè)之間的相互監(jiān)督機制。
第三,國家可以建立一些專門的中小企業(yè)融資機構,但決不能取代其它金融機構的作用。國家的主要作用應該是建立和維持一個穩(wěn)定的競爭環(huán)境,促使企業(yè)和金融機構維護自己的商業(yè)信譽。
弄清了我國中小企業(yè)融資困難的原因,我們就可以尋找緩解中小企業(yè)融資困難的方案了。迄今為止,各方面已經(jīng)提出(其中一些已經(jīng)在實施中)的中小企業(yè)扶持政策建議主要有如下幾條:第一、在國有商業(yè)銀行中設立專門的中小企業(yè)貸款部門,督促它們增加對中小企業(yè)的貸款；或者允許國有銀行在向中小企業(yè)貸款時收取更高的利率,引導銀行更多地向中小企業(yè)放款；第二、發(fā)展面向中小企業(yè)的資本市場、中小企業(yè)風險投資基金；第三、在政府的參與下設立中小企業(yè)貸款擔保機構,并由它們?yōu)橹行∑髽I(yè)貸款提供擔保；第四、建立中小企業(yè)商業(yè)信譽評估系統(tǒng),推進信息的收集和分享；第五,由政府或其它組織建立專門的中小企業(yè)融資機構,等等。
考試大論壇
應當說,上述各種方案都可能在一定程度上緩解中小企業(yè)的融資困難。但是,由于這些措施都沒有觸及我國高度壟斷的銀行體制這一造成中小企業(yè)融資困難最重要的因素,措施的實施難以從根本上解決問題。
首先,由于信息和交易成本的問題,由大銀行為中小企業(yè)提供融資服務的方案費用較高。如果一味強求大型國有商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供融資服務,那無異于為這些銀行施加了另一種"政策性負擔",從而形成新的激勵問題。而利率浮動的方案也僅僅能取得有限的效果。因為在銀行不了解企業(yè)信息的情況下,貸款的風險很大。銀行經(jīng)理人員要平衡貸款失敗預期會受到的懲罰與貸款成功多得的利息再做出貸款決定。這樣,利率浮動的效果就會大打折扣。
第二、發(fā)展面向中小企業(yè)融資的資本市場的方案,實際上只能部分地解決高風險、高回報的科技型中小企業(yè)的融資問題。此類中小企業(yè)在我國的中小企業(yè)中僅僅占有非常小的部分。由于我國在今后很長一段時期內(nèi)資源稟賦結(jié)構的特點都將是資本(包括物質(zhì)資本和人力資本)相對稀缺、勞動力相對豐裕,勞動密集型中小企業(yè)將始終是我國中小企業(yè)的主要部分。而由于符合我國經(jīng)濟的比較優(yōu)勢,我國的勞動密集型中小企業(yè)必然是有經(jīng)濟活力的企業(yè)群體。但是,由于勞動密集型企業(yè)的自身特點,多數(shù)勞動密集型企業(yè)很難像高科技型企業(yè)那樣成為高收益、高成長型的企業(yè)。因此,通過資本市場來解決中小企業(yè)融資問題的方案,對這些企業(yè)是沒有太大幫助的。
第三、建立專門的中小企業(yè)貸款擔保機構,的確能夠解決中小企業(yè)缺乏擔保品的問題,從而有利于中小企業(yè)獲得更多的貸款。但是,該方案同時也將金融機構所承擔的風險轉(zhuǎn)嫁到擔保機構身上。因此,擔保方案能否取得成功就要看該機構是否能夠以比金融機構更高的效率來處理與中小企業(yè)有關的信息?；蛘哒f,只有當存在于擔保機構與中小企業(yè)之間的信息不對稱程度低于金融機構與中小企業(yè)之間的信息不對稱程度時,擔保方案才是有效的。否則,擔保方案沒有改變上述信息不對稱問題的實質(zhì),僅僅是將風險從商業(yè)性金融機構轉(zhuǎn)嫁到擔保機構身上,其結(jié)果很有可能造成損失和擔保方案的失敗。
第四、由于我國目前尚處于市場經(jīng)濟的初級階段,市場競爭還不充分,經(jīng)濟生活中尚存在許多扭曲,各種社會公證機制和信用體系還不健全,這些都不利于一個完善的信息生產(chǎn)和傳遞系統(tǒng)的建立。所以,信息分享方案至少在短期內(nèi)難以發(fā)揮其應有的作用。
最后,建立中小企業(yè)融資專門機構的建議,在某種程度上能夠促進中小企業(yè)融資,因為這種機構本身就是中小金融機構。但如果這些金融機構以政策性金融機構的面目出現(xiàn),就要求經(jīng)濟中存在獨立于政府的商業(yè)性中小金融機構(主要是民營的中小銀行)與之競爭。如果缺乏這種競爭,政策性中小金融機構很可能成為人浮于事的官僚機構,不僅不能對中小企業(yè)有太大幫助,還可能給國家造成新的"不良貸款??施不同,由于中小金融機構在為中小企業(yè)服務方面具有信息上的優(yōu)勢,大力發(fā)展中小金融機構,建立和完善我國的中小金融機構體系能夠從根本上改善我國的中小企業(yè)融資困境。按照我們對中小企業(yè)融資狀況的分析,這一中小金融機構體系應該包括以下內(nèi)容:
首先,它必須包括一大批獨立的民營中小銀行或其它貸款性金融機構。只有如此才能促進競爭,使中小金融機構有動力去接近中小企業(yè),并最終與中小企業(yè)建立長期、穩(wěn)定的合作關系,減少信息不對稱的程度。
其次,這一金融體系中可以包括一些中小企業(yè)合作性的金融機構,以充分利用中小企業(yè)之間的相互監(jiān)督機制。
第三,國家可以建立一些專門的中小企業(yè)融資機構,但決不能取代其它金融機構的作用。國家的主要作用應該是建立和維持一個穩(wěn)定的競爭環(huán)境,促使企業(yè)和金融機構維護自己的商業(yè)信譽。