第三節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
一、償債能力分析
償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。
（一）短期償債能力分析
1.流動(dòng)比率
流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%
一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。國(guó)際上通常認(rèn)為流動(dòng)比率為200%比較合適。
運(yùn)用流動(dòng)比率時(shí)，必須注意以下幾個(gè)問題：
（1）雖然流動(dòng)比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的流動(dòng)資產(chǎn)保證程度越強(qiáng)，但這并不等于說企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。
（2）從短期債權(quán)人的角度看，自然希望流動(dòng)比率越高越好。但從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度看，過高的流動(dòng)比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金的持有量過多，必然造成企業(yè)機(jī)會(huì)成本的增加和獲利能力的降低。
（3）流動(dòng)比率是否合理，不同行業(yè)、不同企業(yè)以及同一企業(yè)不同時(shí)期的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是不同的。
（4）在分析流動(dòng)比率時(shí)應(yīng)當(dāng)剔除一些虛假因素的影響。
P501 [例12-3] 流動(dòng)比率分析
2.速動(dòng)比率
所謂速動(dòng)資產(chǎn)，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失等之后的余額。
速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%
速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)
=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用-待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失
一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。國(guó)際上通常認(rèn)為速動(dòng)比率為100%時(shí)較為恰當(dāng)。
在分析時(shí)注意的是：盡管速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率更能反映出流動(dòng)負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性，但并不能認(rèn)為速動(dòng)比率較低的企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債到期絕對(duì)不能償還。
P502 [例12-4] 速動(dòng)比率分析
3.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率＝年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債×100%
P503 [例12-5] 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率分析
該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)，但也不是越大越好，該指標(biāo)過大則表明企業(yè)流動(dòng)資金利用不充分，盈利能力不強(qiáng)。
（二）長(zhǎng)期償債能力分析
1.資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%
一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。如果該指標(biāo)過小則表明企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠。國(guó)際上認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率為60%合適。
P504 [例12-6] 資產(chǎn)負(fù)債率分析
2.產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%
一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。
產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)評(píng)價(jià)償債能力的作用基本相同，兩者的主要區(qū)別是：資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。
P505 [例12-7] 產(chǎn)權(quán)比率分析
3.已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息支出
已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度。
一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力超強(qiáng)。
4.長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率=（所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債）/（固定資產(chǎn)+長(zhǎng)期投資）×100％
二、 運(yùn)能力分析
（一）人力資源營(yíng)運(yùn)能力的分析： 人力資源營(yíng)運(yùn)能力通常采用勞動(dòng)效率指標(biāo)來分析。
（二）生產(chǎn)資料營(yíng)運(yùn)能力分析
1、 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析
×××資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/×××資產(chǎn)的平均數(shù)
周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=周轉(zhuǎn)額/資產(chǎn)平均余額
資產(chǎn)平均余額=（期初資產(chǎn)余額+期末資產(chǎn)余額）/2
周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=計(jì)算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)次數(shù)=資產(chǎn)平均余額×計(jì)算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)額
×××資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/×××周轉(zhuǎn)率
（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額
周轉(zhuǎn)率高表明：①收賬迅速，賬齡較短;②資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng);③可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，從而相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。
利用上述公式計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，需要注意以下幾個(gè)問題：①公式中的應(yīng)收賬款包括會(huì)計(jì)核算中"應(yīng)收賬款"和"應(yīng)收票據(jù)"等全部賒銷賬款在內(nèi);②如果應(yīng)收賬款余額的波動(dòng)性較大，應(yīng)盡可能使用更詳盡的計(jì)算資料，如按每月的應(yīng)收賬款余額來計(jì)算其平均占用額;③分子、分母的數(shù)據(jù)應(yīng)注意時(shí)間的對(duì)應(yīng)性。
（2）存貨周轉(zhuǎn)率。
存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/平均存貨余額
存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，不僅反映出企業(yè)采購(gòu)、儲(chǔ)存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞，而且對(duì)企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性的影響。
一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快、周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。
（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額
2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均固定資產(chǎn)凈值
3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額
一、償債能力分析
償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。
（一）短期償債能力分析
1.流動(dòng)比率
流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%
一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。國(guó)際上通常認(rèn)為流動(dòng)比率為200%比較合適。
運(yùn)用流動(dòng)比率時(shí)，必須注意以下幾個(gè)問題：
（1）雖然流動(dòng)比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的流動(dòng)資產(chǎn)保證程度越強(qiáng)，但這并不等于說企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。
（2）從短期債權(quán)人的角度看，自然希望流動(dòng)比率越高越好。但從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度看，過高的流動(dòng)比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金的持有量過多，必然造成企業(yè)機(jī)會(huì)成本的增加和獲利能力的降低。
（3）流動(dòng)比率是否合理，不同行業(yè)、不同企業(yè)以及同一企業(yè)不同時(shí)期的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是不同的。
（4）在分析流動(dòng)比率時(shí)應(yīng)當(dāng)剔除一些虛假因素的影響。
P501 [例12-3] 流動(dòng)比率分析
2.速動(dòng)比率
所謂速動(dòng)資產(chǎn)，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失等之后的余額。
速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%
速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)
=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用-待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失
一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。國(guó)際上通常認(rèn)為速動(dòng)比率為100%時(shí)較為恰當(dāng)。
在分析時(shí)注意的是：盡管速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率更能反映出流動(dòng)負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性，但并不能認(rèn)為速動(dòng)比率較低的企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債到期絕對(duì)不能償還。
P502 [例12-4] 速動(dòng)比率分析
3.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率＝年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債×100%
P503 [例12-5] 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率分析
該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)，但也不是越大越好，該指標(biāo)過大則表明企業(yè)流動(dòng)資金利用不充分，盈利能力不強(qiáng)。
（二）長(zhǎng)期償債能力分析
1.資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%
一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。如果該指標(biāo)過小則表明企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠。國(guó)際上認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率為60%合適。
P504 [例12-6] 資產(chǎn)負(fù)債率分析
2.產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%
一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。
產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)評(píng)價(jià)償債能力的作用基本相同，兩者的主要區(qū)別是：資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。
P505 [例12-7] 產(chǎn)權(quán)比率分析
3.已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息支出
已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度。
一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力超強(qiáng)。
4.長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率=（所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債）/（固定資產(chǎn)+長(zhǎng)期投資）×100％
二、 運(yùn)能力分析
（一）人力資源營(yíng)運(yùn)能力的分析： 人力資源營(yíng)運(yùn)能力通常采用勞動(dòng)效率指標(biāo)來分析。
（二）生產(chǎn)資料營(yíng)運(yùn)能力分析
1、 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析
×××資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/×××資產(chǎn)的平均數(shù)
周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=周轉(zhuǎn)額/資產(chǎn)平均余額
資產(chǎn)平均余額=（期初資產(chǎn)余額+期末資產(chǎn)余額）/2
周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=計(jì)算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)次數(shù)=資產(chǎn)平均余額×計(jì)算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)額
×××資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/×××周轉(zhuǎn)率
（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額
周轉(zhuǎn)率高表明：①收賬迅速，賬齡較短;②資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng);③可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，從而相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。
利用上述公式計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，需要注意以下幾個(gè)問題：①公式中的應(yīng)收賬款包括會(huì)計(jì)核算中"應(yīng)收賬款"和"應(yīng)收票據(jù)"等全部賒銷賬款在內(nèi);②如果應(yīng)收賬款余額的波動(dòng)性較大，應(yīng)盡可能使用更詳盡的計(jì)算資料，如按每月的應(yīng)收賬款余額來計(jì)算其平均占用額;③分子、分母的數(shù)據(jù)應(yīng)注意時(shí)間的對(duì)應(yīng)性。
（2）存貨周轉(zhuǎn)率。
存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/平均存貨余額
存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，不僅反映出企業(yè)采購(gòu)、儲(chǔ)存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞，而且對(duì)企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性的影響。
一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快、周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。
（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額
2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均固定資產(chǎn)凈值
3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額