股指期貨的理論價(jià)格可由無套利模型決定，一旦市場價(jià)格偏離了這個(gè)理論價(jià)格的某個(gè)價(jià)格區(qū)間(即考慮交易成本時(shí)的無套利區(qū)間)，投資者就可以在期貨市場與現(xiàn)貨市場上通過低買高賣獲得利潤，這就是股指期貨的期現(xiàn)套利。也即，在股票市場和股指期貨市場中，兩者價(jià)格的不一致達(dá)到一定的程度時(shí)，就可能在兩個(gè)市場同時(shí)交易獲得利潤。
舉例來說。如果股指期貨價(jià)格被大大高估，比如5月8日某時(shí)某股票指數(shù)為1200點(diǎn)，而對應(yīng)的5月末到期的股指期貨價(jià)格是1250點(diǎn)，那么套利者可以借錢120萬元，買入現(xiàn)貨指數(shù)對應(yīng)的一籃子股票，同時(shí)以1250點(diǎn)的價(jià)格賣出3張股指期貨(假設(shè)每張合約乘數(shù)為300元/點(diǎn))。到5月末股指期貨合約到期的時(shí)候，股票指數(shù)跌至1100點(diǎn)，那么該套利者現(xiàn)貨股票虧損為：120萬*(1100/1200)-120萬=-10萬元。假設(shè)股指期貨的交割結(jié)算價(jià)采用現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格，即1100點(diǎn)，那么3張股指期貨合約可以獲利(1250-1100)*3*300=13.5萬元。如果借款利息為5000元，那么套利者就可以獲利3萬元。
期現(xiàn)套利對于股指期貨市場非常重要。一方面，正因?yàn)楣芍钙谪浐凸善笔袌鲋g可以套利，股指期貨的價(jià)格才不會脫離股票指數(shù)的現(xiàn)貨價(jià)格而出現(xiàn)離譜的價(jià)格。期現(xiàn)套利使股指價(jià)格更合理，更能反映股票市場的走勢。另一方面，套利行為有助于股指期貨市場流動性的提高。套利行為的存在不僅增加了股指期貨市場的交易量，也增加了股票市場的交易量。市場流動性的提高，有利于投資者交易和套期保值操作的順利進(jìn)行。
舉例來說。如果股指期貨價(jià)格被大大高估，比如5月8日某時(shí)某股票指數(shù)為1200點(diǎn)，而對應(yīng)的5月末到期的股指期貨價(jià)格是1250點(diǎn)，那么套利者可以借錢120萬元，買入現(xiàn)貨指數(shù)對應(yīng)的一籃子股票，同時(shí)以1250點(diǎn)的價(jià)格賣出3張股指期貨(假設(shè)每張合約乘數(shù)為300元/點(diǎn))。到5月末股指期貨合約到期的時(shí)候，股票指數(shù)跌至1100點(diǎn)，那么該套利者現(xiàn)貨股票虧損為：120萬*(1100/1200)-120萬=-10萬元。假設(shè)股指期貨的交割結(jié)算價(jià)采用現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格，即1100點(diǎn)，那么3張股指期貨合約可以獲利(1250-1100)*3*300=13.5萬元。如果借款利息為5000元，那么套利者就可以獲利3萬元。
期現(xiàn)套利對于股指期貨市場非常重要。一方面，正因?yàn)楣芍钙谪浐凸善笔袌鲋g可以套利，股指期貨的價(jià)格才不會脫離股票指數(shù)的現(xiàn)貨價(jià)格而出現(xiàn)離譜的價(jià)格。期現(xiàn)套利使股指價(jià)格更合理，更能反映股票市場的走勢。另一方面，套利行為有助于股指期貨市場流動性的提高。套利行為的存在不僅增加了股指期貨市場的交易量，也增加了股票市場的交易量。市場流動性的提高，有利于投資者交易和套期保值操作的順利進(jìn)行。