四、我國(guó)上市公司治理問(wèn)題的癥結(jié)
在美式治理體系中，股東很顯然是一個(gè)中心環(huán)節(jié)，股東的努力是一切機(jī)制作用的基礎(chǔ)。沒(méi)有股東關(guān)鍵性的努力，治理機(jī)制的有效作用是不可想象的。對(duì)比國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，我認(rèn)為，中國(guó)上市公司不是在治理機(jī)制上有問(wèn)題，而是治理動(dòng)力根本就不足。換句話說(shuō)，中國(guó)上市公司的治理機(jī)制不健全，盡管方方面面的問(wèn)題都有，但核心問(wèn)題還是出在股東層面，在于國(guó)有股東無(wú)法有效維護(hù)自己的利益，在于國(guó)有產(chǎn)權(quán)的特殊關(guān)系沒(méi)有得到有效的處理。我經(jīng)常問(wèn)自己兩個(gè)問(wèn)題：第一，國(guó)有資產(chǎn)是否可以通過(guò)以私有財(cái)產(chǎn)為基礎(chǔ)的那種公司治理機(jī)制來(lái)保證使用效率；第二，如果不行，什么是在國(guó)有財(cái)產(chǎn)占公司財(cái)產(chǎn)很大比例的情況下的治理機(jī)制。坦率地講，在這些問(wèn)題上，我還沒(méi)有找到答案。我也發(fā)現(xiàn)，研究者和政策制定者對(duì)這些問(wèn)題都是持回避態(tài)度的。
企業(yè)就像是一個(gè)機(jī)器，它運(yùn)轉(zhuǎn)得是否有效率，在很大程度上要看它的動(dòng)力系統(tǒng)是否能夠有效工作。一部機(jī)器設(shè)計(jì)得再巧妙，制作得再精良，只要它的動(dòng)力系統(tǒng)有問(wèn)題，這個(gè)機(jī)器就不可能有效工作。企業(yè)股東為了財(cái)產(chǎn)增值而進(jìn)行的種種努力，就像機(jī)器中的動(dòng)力，而治理機(jī)制，則是動(dòng)力傳導(dǎo)和帶動(dòng)機(jī)器運(yùn)轉(zhuǎn)的部件。私營(yíng)經(jīng)濟(jì)之所以能有效率，與總是有人關(guān)心企業(yè)價(jià)值的增加、并有一個(gè)機(jī)制保證企業(yè)員工努力的投入直接相關(guān)。而相比之下，國(guó)有企業(yè)就是一個(gè)動(dòng)力有問(wèn)題的機(jī)器。在動(dòng)力問(wèn)題不解決的前提下，任何形式的治理機(jī)制都是無(wú)法有效工作的。
在我看來(lái)，直到現(xiàn)在，我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理體制上一直沒(méi)有找到行之有效的改革路徑，這使得以國(guó)有資產(chǎn)為主體的上市公司的動(dòng)力不足，便公司治理機(jī)制有效運(yùn)作缺乏了最基本的條件。這種狀況不得到解決，建立什么樣的"法人治理結(jié)構(gòu)"都是不可能解決問(wèn)題的。"法人治理結(jié)構(gòu)"的目的是要解決"代理問(wèn)題"，保證委托人利益。它好比是機(jī)器內(nèi)部結(jié)構(gòu)的一個(gè)設(shè)計(jì)，要解決的是有效傳動(dòng)的問(wèn)題。但動(dòng)力問(wèn)題不解決，傳動(dòng)機(jī)制設(shè)計(jì)得再好都沒(méi)有用。而且，在沒(méi)有符合要求的動(dòng)力驅(qū)動(dòng)的情況下，人們也無(wú)法正確判斷一個(gè)傳動(dòng)機(jī)制是否有效，是否符合要求。所以，從這個(gè)意義上講，國(guó)有資產(chǎn)為主導(dǎo)的上市公司核心是要塑造出動(dòng)力機(jī)制來(lái)。這個(gè)問(wèn)題不得到解決、或改善，任何其它改革可能都是避重就輕，都會(huì)事倍功半。
應(yīng)該看到，國(guó)有資產(chǎn)管理的上述問(wèn)題，實(shí)際上早在很多年前，人們就已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了。但是，由于涉及到國(guó)有企業(yè)的性質(zhì)問(wèn)題、黨的領(lǐng)導(dǎo)問(wèn)題、政權(quán)的穩(wěn)固性問(wèn)題、干部人事制度改革問(wèn)題等，一直沒(méi)有得到正視，或認(rèn)真研究。人們似乎總是希望能夠繞過(guò)這個(gè)彎子來(lái)解決這個(gè)。今大看，這個(gè)彎子是繞不過(guò)去的。
在美式治理體系中，股東很顯然是一個(gè)中心環(huán)節(jié)，股東的努力是一切機(jī)制作用的基礎(chǔ)。沒(méi)有股東關(guān)鍵性的努力，治理機(jī)制的有效作用是不可想象的。對(duì)比國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，我認(rèn)為，中國(guó)上市公司不是在治理機(jī)制上有問(wèn)題，而是治理動(dòng)力根本就不足。換句話說(shuō)，中國(guó)上市公司的治理機(jī)制不健全，盡管方方面面的問(wèn)題都有，但核心問(wèn)題還是出在股東層面，在于國(guó)有股東無(wú)法有效維護(hù)自己的利益，在于國(guó)有產(chǎn)權(quán)的特殊關(guān)系沒(méi)有得到有效的處理。我經(jīng)常問(wèn)自己兩個(gè)問(wèn)題：第一，國(guó)有資產(chǎn)是否可以通過(guò)以私有財(cái)產(chǎn)為基礎(chǔ)的那種公司治理機(jī)制來(lái)保證使用效率；第二，如果不行，什么是在國(guó)有財(cái)產(chǎn)占公司財(cái)產(chǎn)很大比例的情況下的治理機(jī)制。坦率地講，在這些問(wèn)題上，我還沒(méi)有找到答案。我也發(fā)現(xiàn)，研究者和政策制定者對(duì)這些問(wèn)題都是持回避態(tài)度的。
企業(yè)就像是一個(gè)機(jī)器，它運(yùn)轉(zhuǎn)得是否有效率，在很大程度上要看它的動(dòng)力系統(tǒng)是否能夠有效工作。一部機(jī)器設(shè)計(jì)得再巧妙，制作得再精良，只要它的動(dòng)力系統(tǒng)有問(wèn)題，這個(gè)機(jī)器就不可能有效工作。企業(yè)股東為了財(cái)產(chǎn)增值而進(jìn)行的種種努力，就像機(jī)器中的動(dòng)力，而治理機(jī)制，則是動(dòng)力傳導(dǎo)和帶動(dòng)機(jī)器運(yùn)轉(zhuǎn)的部件。私營(yíng)經(jīng)濟(jì)之所以能有效率，與總是有人關(guān)心企業(yè)價(jià)值的增加、并有一個(gè)機(jī)制保證企業(yè)員工努力的投入直接相關(guān)。而相比之下，國(guó)有企業(yè)就是一個(gè)動(dòng)力有問(wèn)題的機(jī)器。在動(dòng)力問(wèn)題不解決的前提下，任何形式的治理機(jī)制都是無(wú)法有效工作的。
在我看來(lái)，直到現(xiàn)在，我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理體制上一直沒(méi)有找到行之有效的改革路徑，這使得以國(guó)有資產(chǎn)為主體的上市公司的動(dòng)力不足，便公司治理機(jī)制有效運(yùn)作缺乏了最基本的條件。這種狀況不得到解決，建立什么樣的"法人治理結(jié)構(gòu)"都是不可能解決問(wèn)題的。"法人治理結(jié)構(gòu)"的目的是要解決"代理問(wèn)題"，保證委托人利益。它好比是機(jī)器內(nèi)部結(jié)構(gòu)的一個(gè)設(shè)計(jì)，要解決的是有效傳動(dòng)的問(wèn)題。但動(dòng)力問(wèn)題不解決，傳動(dòng)機(jī)制設(shè)計(jì)得再好都沒(méi)有用。而且，在沒(méi)有符合要求的動(dòng)力驅(qū)動(dòng)的情況下，人們也無(wú)法正確判斷一個(gè)傳動(dòng)機(jī)制是否有效，是否符合要求。所以，從這個(gè)意義上講，國(guó)有資產(chǎn)為主導(dǎo)的上市公司核心是要塑造出動(dòng)力機(jī)制來(lái)。這個(gè)問(wèn)題不得到解決、或改善，任何其它改革可能都是避重就輕，都會(huì)事倍功半。
應(yīng)該看到，國(guó)有資產(chǎn)管理的上述問(wèn)題，實(shí)際上早在很多年前，人們就已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了。但是，由于涉及到國(guó)有企業(yè)的性質(zhì)問(wèn)題、黨的領(lǐng)導(dǎo)問(wèn)題、政權(quán)的穩(wěn)固性問(wèn)題、干部人事制度改革問(wèn)題等，一直沒(méi)有得到正視，或認(rèn)真研究。人們似乎總是希望能夠繞過(guò)這個(gè)彎子來(lái)解決這個(gè)。今大看，這個(gè)彎子是繞不過(guò)去的。