本章小結(jié):
1. 資本市場(chǎng)理論，從《投資學(xué)》的角度，是解釋資產(chǎn)價(jià)格或收益變動(dòng)規(guī)律的理論；從《經(jīng)濟(jì)學(xué)》的角度，是解釋資本市場(chǎng)如何確定資產(chǎn)均衡價(jià)格的理論，既研究資產(chǎn)價(jià)格和收益的變動(dòng)規(guī)律是什么？哪些因素驅(qū)動(dòng)價(jià)格和收益的變化，需要予以關(guān)注研究？以及資產(chǎn)價(jià)格或收益與影響因素之間的關(guān)系.
2.投資者首先可以通過(guò)計(jì)算各個(gè)證券的預(yù)期收益率、方差及各證券間的協(xié)方差得出證券投資的有效集合，然后找出有效集與該投資等效用曲線族相切的切點(diǎn)，該切點(diǎn)代表的組合就是獲得投資效用的組合，即投資組合。
3．引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率自由借貸后，對(duì)于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資者來(lái)說(shuō)，不論該投資者主觀風(fēng)險(xiǎn)承受能力如何，投資者持有的最由證券組合總是市場(chǎng)組合，而不是有效邊界上任何其他點(diǎn)所代表的證券組合，更不是可行集內(nèi)其他點(diǎn)代表的證券組合。最由投資組合與投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好事無(wú)關(guān)的 。
4、資本資產(chǎn)定價(jià)模型表明，當(dāng)證券市場(chǎng)出于均衡狀態(tài)時(shí)，資產(chǎn)的語(yǔ)氣收益率等于市場(chǎng)隊(duì)伍風(fēng)險(xiǎn)投資所要求的收益率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 。給定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf為一個(gè)常數(shù)，投資收益率是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)β值的正的線性函數(shù) ，而風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 決定于下面兩個(gè)因素：（1）市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率 減去無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，這是每單位風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；（2）用β系數(shù)表示的風(fēng)險(xiǎn)值。
5、因素模型認(rèn)為各種證券的收益率均受某個(gè)或幾個(gè)共同殷墟影響。各種證券收益率之所以相關(guān)主要是因?yàn)?他們都會(huì)對(duì)這些共同的因素期反應(yīng)。
6、套利定價(jià)理論認(rèn)為，一種證券的預(yù)期收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（rf）加上k各因素風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬(δk-rf )
6、對(duì)CAPM的實(shí)證檢驗(yàn)即使不是完全不可能的，也是極其困難和復(fù)雜的，會(huì)遇到
困難和復(fù)雜的，會(huì)遇到難以真正的市場(chǎng)組合、用實(shí)際的收益率替代預(yù)期收益率、數(shù)據(jù)挖掘傾向、幸存者偏樣本誤、相關(guān)變量是否隨時(shí)間變化等等諸多難題，因此理論界遠(yuǎn)未形成定論。但這并不影響CAPM和APT在實(shí)踐中發(fā)揮重要的作用。
1. 資本市場(chǎng)理論，從《投資學(xué)》的角度，是解釋資產(chǎn)價(jià)格或收益變動(dòng)規(guī)律的理論；從《經(jīng)濟(jì)學(xué)》的角度，是解釋資本市場(chǎng)如何確定資產(chǎn)均衡價(jià)格的理論，既研究資產(chǎn)價(jià)格和收益的變動(dòng)規(guī)律是什么？哪些因素驅(qū)動(dòng)價(jià)格和收益的變化，需要予以關(guān)注研究？以及資產(chǎn)價(jià)格或收益與影響因素之間的關(guān)系.
2.投資者首先可以通過(guò)計(jì)算各個(gè)證券的預(yù)期收益率、方差及各證券間的協(xié)方差得出證券投資的有效集合，然后找出有效集與該投資等效用曲線族相切的切點(diǎn)，該切點(diǎn)代表的組合就是獲得投資效用的組合，即投資組合。
3．引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率自由借貸后，對(duì)于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資者來(lái)說(shuō)，不論該投資者主觀風(fēng)險(xiǎn)承受能力如何，投資者持有的最由證券組合總是市場(chǎng)組合，而不是有效邊界上任何其他點(diǎn)所代表的證券組合，更不是可行集內(nèi)其他點(diǎn)代表的證券組合。最由投資組合與投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好事無(wú)關(guān)的 。
4、資本資產(chǎn)定價(jià)模型表明，當(dāng)證券市場(chǎng)出于均衡狀態(tài)時(shí)，資產(chǎn)的語(yǔ)氣收益率等于市場(chǎng)隊(duì)伍風(fēng)險(xiǎn)投資所要求的收益率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 。給定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf為一個(gè)常數(shù)，投資收益率是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)β值的正的線性函數(shù) ，而風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 決定于下面兩個(gè)因素：（1）市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率 減去無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，這是每單位風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；（2）用β系數(shù)表示的風(fēng)險(xiǎn)值。
5、因素模型認(rèn)為各種證券的收益率均受某個(gè)或幾個(gè)共同殷墟影響。各種證券收益率之所以相關(guān)主要是因?yàn)?他們都會(huì)對(duì)這些共同的因素期反應(yīng)。
6、套利定價(jià)理論認(rèn)為，一種證券的預(yù)期收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（rf）加上k各因素風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬(δk-rf )
6、對(duì)CAPM的實(shí)證檢驗(yàn)即使不是完全不可能的，也是極其困難和復(fù)雜的，會(huì)遇到
困難和復(fù)雜的，會(huì)遇到難以真正的市場(chǎng)組合、用實(shí)際的收益率替代預(yù)期收益率、數(shù)據(jù)挖掘傾向、幸存者偏樣本誤、相關(guān)變量是否隨時(shí)間變化等等諸多難題，因此理論界遠(yuǎn)未形成定論。但這并不影響CAPM和APT在實(shí)踐中發(fā)揮重要的作用。