第六章資本市場：證券風險定價學習要點

上一章討論了在市場均衡條件下資產(chǎn)組合集合效率前沿上所有資產(chǎn)組合的期望收益與風險的關系。但這一關系僅僅反映了有效率資產(chǎn)組合作為一個整體的風險與收益關系，無法展現(xiàn)出每一證券本身的風險與收益關系，而以資本資產(chǎn)定價模型，因素模型和套利定價模型為代表的資本市場風險定價理論則回答了這一問題。資產(chǎn)定價理論方法是現(xiàn)代資本市場理論的核心資本資產(chǎn)定價模型(Capital Assets Pricing Model)簡稱CAPM，是由美國經(jīng)濟學家William F.Sharpe《Capital Asset Prices:A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk》，Journal.of Finance.Vol.19.1964年9月；John.Lintner The Education of Risky Assets and Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budget,Review of Economics and Statistics.Vol.47.1965年2月；Jack Treynor《Toward a Theory O Market Value O Risky Assets》1961未發(fā)表的文章中三人分別獨自發(fā)現(xiàn)和提出，是現(xiàn)代金融理論和證券理論的一項重要成果。
    第一節(jié) 資本資產(chǎn)定價模型
    一、理論內(nèi)涵簡介
    二、資本資產(chǎn)定價模型的假設
    三、資本市場理論的產(chǎn)生與發(fā)展
    四、市場模型（Market Model， William Sharp ，1963）
    五、資本市場線（Capital Market Line，CML）
    六、證券市場線
    七、 值的估算
    第二節(jié) 套利定價模型
    一、因素模型
    二、套利組合
    三、套利定價模型
    第三節(jié) 資產(chǎn)定價模型的實證檢驗
    一、羅爾的批評
    二、β系數(shù)的測度誤差
    三、圍繞收益率異常現(xiàn)象的爭論
    四、股權溢價難題