考點一：財務(wù)管理目標實現(xiàn)的因素
這是2008年新增內(nèi)容。
股東價值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。
按照現(xiàn)金流動的不同性質(zhì)，可以把企業(yè)的活動分為經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對于價值創(chuàng)造有決定意義，從長遠來看經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收人和成本費用兩個因素，收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素，兩者的差額是利潤。
投資支出是一項重要的現(xiàn)金流出，除非它有助于增加收入、降低成本或減少營運資金，否則會減少股東財富。因此，只有收益率高于資本成本才能增加股東財富。
由于債務(wù)利息可以稅前扣除，債務(wù)成本比權(quán)益成本低，利用債務(wù)籌資可以增加股東財畜。與此同時，債務(wù)增加會提高企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險，不利于股東財富增加。只有適宜的負債/權(quán)益比，降低平均的資本成本，才有利于增加股東財富。這知識點可以與財務(wù)管理目標相結(jié)合起來考察，一般以客觀題形式出現(xiàn)。
【真題】下列有關(guān)增加股東財富的表述中，正確的是（ ）。（2008年單項選擇題第2題，1分）
A.收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素
B.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量
C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富
D.提高股利支付率，有助于增加股東財富
【答案】A ；
【解析】股東價值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費用兩個因素，收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素，兩者的差額是利潤。所以A正確。只有在股東投資資本不變，股價化（股東權(quán)益的市場價值）與增加股東財富具有同等意義；多余現(xiàn)金用于再投資只有收益率高于資本成本才能增加股東財富。所以BC錯。 股利支付率與股東財富的增加無關(guān)。D也不正確
這是2008年新增內(nèi)容。
股東價值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。
按照現(xiàn)金流動的不同性質(zhì)，可以把企業(yè)的活動分為經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對于價值創(chuàng)造有決定意義，從長遠來看經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收人和成本費用兩個因素，收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素，兩者的差額是利潤。
投資支出是一項重要的現(xiàn)金流出，除非它有助于增加收入、降低成本或減少營運資金，否則會減少股東財富。因此，只有收益率高于資本成本才能增加股東財富。
由于債務(wù)利息可以稅前扣除，債務(wù)成本比權(quán)益成本低，利用債務(wù)籌資可以增加股東財畜。與此同時，債務(wù)增加會提高企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險，不利于股東財富增加。只有適宜的負債/權(quán)益比，降低平均的資本成本，才有利于增加股東財富。這知識點可以與財務(wù)管理目標相結(jié)合起來考察，一般以客觀題形式出現(xiàn)。
【真題】下列有關(guān)增加股東財富的表述中，正確的是（ ）。（2008年單項選擇題第2題，1分）
A.收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素
B.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量
C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富
D.提高股利支付率，有助于增加股東財富
【答案】A ；
【解析】股東價值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費用兩個因素，收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素，兩者的差額是利潤。所以A正確。只有在股東投資資本不變，股價化（股東權(quán)益的市場價值）與增加股東財富具有同等意義；多余現(xiàn)金用于再投資只有收益率高于資本成本才能增加股東財富。所以BC錯。 股利支付率與股東財富的增加無關(guān)。D也不正確